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En finanzas , un bono es un instrumento de endeudamiento del emisor del bono con los tenedores. Los tipos más comunes de bonos incluyen bonos municipales y bonos corporativos . Los bonos pueden estar en fondos mutuos o en inversiones privadas donde una persona daría un préstamo a una empresa o al gobierno.

El bono es una deuda de seguridad , en virtud del cual el emisor debe a los titulares de una deuda y (dependiendo de las condiciones del bono) está obligado a pagar el interés (el cupón ) o de devolver el capital en una fecha posterior, denominado la madurez fecha . [1] Por lo general, los intereses se pagan a intervalos fijos (semestrales, anuales, a veces mensuales). Muy a menudo, el bono es negociable, es decir, la propiedad del instrumento puede transferirse en el mercado secundario . Esto significa que una vez que los agentes de transferencia del medallón bancario sellan el bono, éste es altamente líquido en el mercado secundario. [2]

Por lo tanto, un bono es una forma de préstamo o pagaré : el tenedor del bono es el prestamista (acreedor), el emisor del bono es el prestatario (deudor) y el cupón es el interés. Los bonos proporcionan al prestatario fondos externos para financiar inversiones a largo plazo o, en el caso de los bonos del gobierno , para financiar el gasto corriente. Los certificados de depósito (CD) o los papeles comerciales a corto plazo se consideran [¿ por quién? ] sean instrumentos del mercado monetario y no bonos: la principal diferencia es la duración del plazo del instrumento.

Los bonos y las acciones son valores, pero la principal diferencia entre los dos es que los accionistas (de capital) tienen una participación en el capital social de una empresa (es decir, son propietarios), mientras que los tenedores de bonos tienen una participación acreedora en la empresa (es decir, son prestamistas). Al ser un acreedor, los tenedores de bonos tienen prioridad sobre los accionistas. Esto significa que se reembolsarán antes que los accionistas, pero se clasificarán detrás de los acreedores garantizados en caso de quiebra. [3] Otra diferencia es que los bonos suelen tener un plazo definido, o vencimiento, después del cual se rescata el bono, mientras que las acciones suelen permanecer en circulación indefinidamente. Una excepción es un vínculo irredimible, como un consol , que es unperpetuidad , es decir, un vínculo sin vencimiento.

Etimología [ editar ]

En inglés , la palabra " bond " se relaciona con la etimología de "bind". En el sentido de "instrumento que obliga a uno a pagar una suma a otro"; El uso de la palabra "vínculo" data al menos de la década de 1590. [4]

Emisión [ editar ]

Los bonos son emitidos por autoridades públicas, instituciones de crédito, empresas e instituciones supranacionales en los mercados primarios . El proceso más común para emitir bonos es mediante suscripción . Cuando se suscribe una emisión de bonos, una o más empresas de valores o bancos, formando un sindicato , compran la emisión completa de bonos del emisor y los revenden a los inversores. La firma de seguridad asume el riesgo de no poder vender el tema a los inversores finales. Los corredores de libros organizan la emisión primariaque organizan la emisión de bonos, tienen contacto directo con los inversores y actúan como asesores del emisor de bonos en términos de calendario y precio de la emisión de bonos. El corredor de apuestas figura en primer lugar entre todos los suscriptores que participan en la emisión en los anuncios de desecho que se usan comúnmente para anunciar bonos al público. La disposición de los corredores de apuestas para suscribir debe discutirse antes de cualquier decisión sobre los términos de la emisión de bonos, ya que puede haber una demanda limitada de los bonos.

Por el contrario, los bonos del gobierno se emiten generalmente en una subasta. En algunos casos, tanto el público como los bancos pueden presentar ofertas por bonos. En otros casos, solo los creadores de mercado pueden ofertar por bonos. La tasa de rendimiento general del bono depende tanto de los términos del bono como del precio pagado. [5] Los términos del bono, como el cupón, se fijan por adelantado y el precio lo determina el mercado.

En el caso de una fianza suscrita, los suscriptores cobrarán una tarifa por la suscripción. Un proceso alternativo para la emisión de bonos, que se usa comúnmente para emisiones más pequeñas y evita este costo, es el bono de colocación privada. Los bonos vendidos directamente a los compradores pueden no ser negociables en el mercado de bonos . [6]

Históricamente, una práctica alternativa de emisión era que la autoridad gubernamental prestataria emitiera bonos durante un período de tiempo, generalmente a un precio fijo, y los volúmenes vendidos en un día en particular dependían de las condiciones del mercado. Esto se llamó una emisión de grifo o grifo de bonos . [7]

Funciones [ editar ]

Director [ editar ]

1978 $ 1,000 Bono del Tesoro de EE. UU.

El monto nominal, principal, a la par o nominal es el monto sobre el que el emisor paga intereses y que, por lo general, debe reembolsarse al final del plazo. Algunos bonos estructurados pueden tener un monto de reembolso que es diferente del valor nominal y se puede vincular al rendimiento de activos particulares.

Madurez [ editar ]

El emisor está obligado a reembolsar el nominal en la fecha de vencimiento . Siempre que se hayan realizado todos los pagos adeudados, el emisor no tiene más obligaciones con los tenedores de bonos después de la fecha de vencimiento. El período de tiempo hasta la fecha de vencimiento a menudo se denomina plazo o plazo o vencimiento de un bono. El vencimiento puede ser cualquier período de tiempo, aunque los títulos de deuda con un plazo de menos de un año generalmente se denominan instrumentos del mercado monetario en lugar de bonos. La mayoría de los bonos tienen un plazo inferior a 30 años. Algunos bonos se han emitido con plazos de 50 años o más, e históricamente ha habido algunas emisiones sin fecha de vencimiento (irredimibles). En el mercado de valores del Tesoro de los Estados Unidos, existen cuatro categorías de vencimientos de bonos:

  • corto plazo (letras): vencimientos entre cero y un año;
  • mediano plazo (notas): vencimientos entre uno y diez años;
  • largo plazo (bonos): vencimientos entre diez y treinta años;
  • Perpetuo: sin período de vencimiento.

Cupón [ editar ]

El cupón es la tasa de interés que el emisor paga al tenedor. Para los bonos de tasa fija , el cupón se fija durante toda la vida del bono. Para los pagarés de tasa flotante , el cupón varía a lo largo de la vida del bono y se basa en el movimiento de una tasa de referencia del mercado monetario (a menudo LIBOR ).

Históricamente, los cupones eran archivos adjuntos físicos a los certificados de bonos en papel, y cada cupón representaba un pago de intereses. En la fecha de vencimiento de los intereses, el tenedor de bonos entregaría el cupón a un banco a cambio del pago de intereses. Hoy en día, los pagos de intereses casi siempre se pagan electrónicamente. Los intereses se pueden pagar con diferentes frecuencias: generalmente semestral, es decir, cada 6 meses, o anual.

Bono emitido por la Compañía Holandesa de las Indias Orientales en 1623

Rendimiento [ editar ]

El rendimiento es la tasa de rendimiento que se obtiene al invertir en el bono. Por lo general, se refiere a:

  • El rendimiento actual , o rendimiento corriente, que es simplemente el pago de intereses anual dividido por el precio de mercado actual del bono (a menudo el precio limpio ).
  • El rendimiento al vencimiento , o rendimiento de rescate, que es la tasa interna de rendimiento obtenida por un inversor que compra un bono a un precio de mercado determinado, recibe todos los pagos de intereses y capital a tiempo y mantiene el bono hasta el vencimiento. Debido a que toma en cuenta el valor presente de los pagos de intereses futuros de un bono, es una medida más precisa del rendimiento de un bono que el rendimiento actual.

Calidad crediticia [ editar ]

La calidad de la emisión se refiere a la probabilidad de que los bonistas reciban los montos prometidos en las fechas de vencimiento. En otras palabras, la calidad crediticia les dice a los inversionistas la probabilidad de que el prestatario incurra en incumplimiento. Esto dependerá de una amplia gama de factores. Los bonos de alto rendimiento son bonos calificados por debajo del grado de inversión por las agencias de calificación crediticia . Como estos bonos son más riesgosos que los bonos de grado de inversión, los inversores esperan obtener un rendimiento más alto. Estos bonos también se denominan bonos basura.

Precio de mercado [ editar ]

El precio de mercado de un bono negociable estará influenciado, entre otros factores, por los montos, la moneda y el momento de los pagos de intereses y el reembolso del capital adeudado, la calidad del bono y el rendimiento de rescate disponible de otros bonos comparables que puedan negociarse. en los mercados.

El precio se puede cotizar como limpio o sucio . "Sucio" incluye el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros, incluidos los intereses devengados, y se utiliza con mayor frecuencia en Europa. "Limpio" no incluye los intereses devengados y se utiliza con mayor frecuencia en los EE . UU. [8]

El precio de emisión al que los inversores compran los bonos cuando se emiten por primera vez suele ser aproximadamente igual al importe nominal. El producto neto que recibe el emisor es, por tanto, el precio de emisión, menos las comisiones de emisión. El precio de mercado del bono variará a lo largo de su vida: puede negociarse con una prima (por encima de la par, generalmente porque las tasas de interés del mercado han caído desde la emisión), o con un descuento (precio por debajo de la par, si las tasas de mercado han aumentado o hay una alta probabilidad de incumplimiento del bono).

Otros [ editar ]

  • Escrituras y convenios: una escrituración es un acuerdo de deuda formal que establece los términos de una emisión de bonos, mientras que los convenios son las cláusulas de dicho acuerdo. Los convenios especifican los derechos de los tenedores de bonos y los deberes de los emisores, como las acciones que el emisor está obligado a realizar o tiene prohibido realizar. En los Estados Unidos, las leyes comerciales y de valores federales y estatales se aplican a la ejecución de estos acuerdos, que los tribunales interpretan como contratos entre emisores y tenedores de bonos. Los términos pueden cambiarse solo con gran dificultad mientras los bonos están pendientes, y las enmiendas al documento rector generalmente requieren la aprobación por mayoría (o supermayoría ) de los tenedores de bonos.
  • Opcionalidad: Ocasionalmente, un bono puede contener una opción incorporada ; es decir, otorga características similares a las de una opción al tenedor o al emisor:
    • Capacidad de pago: algunos bonos le dan al emisor el derecho a reembolsar el bono antes de la fecha de vencimiento en las fechas de pago; ver opción de compra . Estos enlaces se denominan bonos rescatables . La mayoría de los bonos rescatables permiten al emisor reembolsar el bono a la par . Con algunos bonos, el emisor tiene que pagar una prima, la llamada prima de compra. Este es principalmente el caso de los bonos de alto rendimiento. Estos tienen pactos muy estrictos, restringiendo al emisor en sus operaciones. Para estar libre de estos convenios, el emisor puede reembolsar los bonos anticipadamente, pero solo a un alto costo.
    • Posibilidad de venta: algunos bonos le dan al tenedor el derecho de obligar al emisor a reembolsar el bono antes de la fecha de vencimiento en las fechas de venta; ver opción de venta . Estos se conocen como enlaces retráctiles o putables .
    • Llamar fechas y poner fechas: las fechas en las que los bonos rescatables y pujables se pueden canjear anticipadamente. Hay cuatro categorías principales:
      • Un canjeable de Bermudas tiene varias fechas de convocatoria, que generalmente coinciden con las fechas del cupón.
      • Un llamante europeo tiene solo una fecha de llamada. Este es un caso especial de una Bermudas que puede llamarse.
      • Se puede llamar a un canjeable estadounidense en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento.
      • Una puesta a muerte es una característica de rescate opcional en un instrumento de deuda que permite al beneficiario de la herencia de un tenedor de bonos fallecido devolver (vender) el bono al emisor por su valor nominal en caso de muerte o incapacitación legal del tenedor de bonos. Esto también se conoce como una "opción de sobreviviente".
    • La provisión de fondos de amortización del contrato de emisión de bonos corporativos requiere que una cierta parte de la emisión se retire periódicamente. La totalidad de la emisión de bonos puede liquidarse antes de la fecha de vencimiento; si no, el resto se llama madurez en globo. Los emisores pueden pagar a los fideicomisarios, que a su vez solicitan bonos seleccionados al azar en la emisión, o, alternativamente, pueden comprar bonos en el mercado abierto y luego devolverlos a los fideicomisarios.
      • Los bonos a menudo se identifican por su número de identificación de valores internacionales, o ISIN , que es un código alfanumérico de 12 dígitos que identifica de forma única los valores de deuda.

Tipos [ editar ]

Certificado de fianza para el estado de Carolina del Sur emitido en 1873 bajo la Ley de Consolidación del estado.
Obligación ferroviaria de la compañía ferroviaria Moscú-Kiev-Voronezh, impresa en ruso, holandés y alemán.

Las siguientes descripciones no son mutuamente excluyentes y más de una de ellas puede aplicarse a un bono en particular:

  • Los bonos de tasa fija tienen un cupón que permanece constante durante toda la vida del bono. Otras variaciones incluyen bonos de cupón escalonado, cuyo cupón aumenta durante la vida del bono.
  • Los pagarés de tipo variable (FRN, flotadores) tienen un cupón variable que está vinculado a un tipo de interés de referencia , como el Libor o el Euribor . Por ejemplo, el cupón puede definirse como LIBOR USD a tres meses + 0,20%. La tasa de cupón se vuelve a calcular periódicamente, normalmente cada uno o tres meses.
  • Los bonos de cupón cero (ceros) no pagan intereses regulares. Se emiten con un descuento sustancial al valor nominal , de modo que el interés se acumula efectivamente hasta el vencimiento (y generalmente se grava como tal). El tenedor del bono recibe el monto total del capital en la fecha de redención. Un ejemplo de bonos de cupón cero son los bonos de ahorro de la Serie E emitidos por el gobierno de EE. UU. Los bonos de cupón cero pueden ser creados a partir de bonos de tasa fija por una institución financiera que separe ("elimine") los cupones del principal. En otras palabras, los cupones separados y el pago de principal final del bono pueden negociarse por separado. Consulte IO (solo intereses) y PO (solo principal).
  • Los bonos de alto rendimiento ( bonos basura) son bonos calificados por debajo del grado de inversión por las agencias de calificación crediticia . Como estos bonos son más riesgosos que los bonos de grado de inversión, los inversores esperan obtener un rendimiento más alto.
  • Los bonos convertibles permiten a un tenedor de bonos intercambiar un bono por una serie de acciones ordinarias del emisor. Estos se conocen como valores híbridos , porque combinan características de capital y deuda .
  • Los bonos canjeables permiten el intercambio por acciones de una corporación que no sea el emisor.
  • Bonos indexados a la inflación (vinculadores) (EE. UU.) O Bonos indexados (Reino Unido), en los que el monto principal y los pagos de intereses están indexados a la inflación. El tipo de interés es normalmente más bajo que para los bonos de tipo fijo con un vencimiento comparable (esta posición se revirtió brevemente para los bonos del Reino Unido a corto plazo en diciembre de 2008). Sin embargo, a medida que aumenta el monto principal, los pagos aumentan con la inflación. El Reino Unido fue el primer emisor soberano en emitir gilts vinculados a la inflación en la década de 1980. Los valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) y los bonos I son ejemplos de bonos vinculados a la inflación emitidos por el gobierno de EE. UU.
Recibo de bonos temporales para el estado de Kansas emitidos en 1922
  • Otros bonos indexados, por ejemplo, bonos vinculados a acciones y bonos indexados en un indicador comercial (ingresos, valor agregado) o en el PIB de un país .
  • Los valores respaldados por activos son bonos cuyos pagos de intereses y principal están respaldados por flujos de efectivo subyacentes de otros activos. Ejemplos de valores respaldados por activos son los valores respaldados por hipotecas (MBS), las obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO) y las obligaciones de deuda garantizada (CDO).
  • Los bonos subordinados son aquellos que tienen menor prioridad que otros bonos del emisor en caso de liquidación . En caso de quiebra, existe una jerarquía de acreedores. Primero se paga al liquidador , luego los impuestos del gobierno, etc. Los primeros tenedores de bonos en la línea de pago son los que poseen los llamados bonos senior. Una vez que se han pagado, se paga a los tenedores de bonos subordinados. Como resultado, el riesgo es mayor. Por lo tanto, los bonos subordinados suelen tener una calificación crediticia más baja que los bonos senior. Los principales ejemplos de bonos subordinados se pueden encontrar en bonos emitidos por bancos y valores respaldados por activos. Estos últimos suelen emitirse en tramos . Los tramos senior se reembolsan primero y los tramos subordinados después.
  • Los bonos garantizados están respaldados por flujos de efectivo de hipotecas o activos del sector público. A diferencia de los valores respaldados por activos, los activos de dichos bonos permanecen en el balance de los emisores.
  • Los vínculos perpetuos también se denominan a menudo perpetuidades o "delincuentes". No tienen fecha de vencimiento. Los más famosos son los Consol del Reino Unido, que también se conocen como anualidades del Tesoro o bonos del Tesoro sin fecha. Algunos de estos se emitieron en 1888 y todavía se comercializan hoy, aunque las cantidades ahora son insignificantes. Algunos bonos a ultra largo plazo (a veces un bono puede durar siglos: West Shore Railroad emitió un bono que vence en 2361 (es decir, siglo 24)) son virtualmente perpetuidades desde un punto de vista financiero, con el valor actual del principal cercano a cero.
  • El Matusalén es un tipo de vínculo con un vencimiento de 50 años o más. [9] El término es una referencia a Matusalén , la persona de mayor edad cuya edad se menciona en la Biblia hebrea . La emisión en Matusalén ha aumentado en los últimos años debido a la demanda de activos a más largo plazo de los planes de pensiones , especialmente en Francia y el Reino Unido . Sin embargo, la emisión de Matusalén en los Estados Unidos ha sido limitada, ya que el Tesoro de los Estados Unidos no emite actualmente bonos del Tesoro con vencimientos superiores a 30 años, lo que serviría como nivel de referencia para cualquier empresa. emisión.
  • La fianza al portador es un certificado oficial emitido sin un titular designado. En otras palabras, la persona que tiene el certificado en papel puede reclamar el valor de la fianza. A menudo, se registran con un número para evitar la falsificación, pero se pueden comercializar como dinero en efectivo. Los bonos al portador son muy riesgosos porque se pueden perder o robar. Especialmente después de que comenzó el impuesto sobre la renta federal en los Estados Unidos, los bonos al portador se vieron como una oportunidad para ocultar ingresos o activos. [10] Las empresas estadounidenses dejaron de emitir bonos al portador en la década de 1960, el Tesoro de los Estados Unidos dejó de emitir en 1982 y los bonos al portador estatales y locales exentos de impuestos se prohibieron en 1983. [11]
  • El bono registrado es un bono cuya propiedad (y cualquier comprador posterior) es registrada por el emisor o por un agente de transferencia. Es la alternativa al bono al portador . Los pagos de intereses y el capital al vencimiento se envían al propietario registrado.
  • Un bono del gobierno , también llamado bono del Tesoro, es emitido por un gobierno nacional y no está expuesto al riesgo de incumplimiento. Se caracteriza por ser el bono más seguro, con la tasa de interés más baja. Un bono del tesoro está respaldado por la “plena fe y crédito” del gobierno correspondiente. Por esa razón, para los principales países de la OCDE, este tipo de bono a menudo se denomina libre de riesgo.
  • Un bono supranacional también conocido como "supra" es emitido por una organización supranacional como el Banco Mundial . Tienen una muy buena calificación crediticia como los bonos del gobierno.
  • Bono de ferrocarril del Pacífico emitido por la ciudad y el condado de San Francisco, CA. 1 de mayo de 1865
    El bono municipal es un bono emitido por un estado, territorio de EE. UU., Ciudad, gobierno local o sus agencias. Los ingresos por intereses recibidos por los tenedores de bonos municipales están exentos del impuesto sobre la renta federalya veces del impuesto sobre la renta del estado en el que se emiten, aunque los bonos municipales emitidos para ciertos fines pueden no estar exentos de impuestos. Los bonos municipales emitidos en territorios de EE. UU. Están exentos de todos los impuestos federales, estatales y locales, lo que los hace triplemente exentos. Los bonos municipales (o bonos municipales) son obligaciones de deuda típicas, cuyas condiciones son definidas unilateralmente por el municipio emisor, pero es un proceso más lento para acumular la cantidad necesaria. Por lo general, el financiamiento de deuda o bonos no se utilizará para financiar gastos operativos corrientes, los propósitos de estos montos son desarrollos locales, inversiones de capital, construcciones, contribución propia a otros créditos o donaciones. [12]
  • Los bonos Build America (BAB) son una forma de bono municipal autorizado por la Ley de Recuperación y Reinversión Estadounidense de 2009 . A diferencia de los bonos municipales estadounidenses tradicionales, que generalmente están exentos de impuestos, los intereses recibidos sobre los BAB están sujetos a impuestos federales. Sin embargo, al igual que con los bonos municipales, el bono está exento de impuestos dentro del estado de EE. UU. Donde se emite. Generalmente, los BAB ofrecen rendimientos significativamente más altos (más del 7 por ciento) que los bonos municipales estándar. [13]
  • La fianza de entrada en el libro es una fianza que no tiene un certificado en papel. A medida que el procesamiento físico de bonos en papel y cupones de interés se encareció, los emisores (y los bancos que solían cobrar los intereses de los cupones para los depositantes) han intentado desalentar su uso. Algunas emisiones de bonos en anotaciones en cuenta no ofrecen la opción de un certificado en papel, incluso a los inversores que los prefieren. [14]
  • Los bonos de lotería son emitidos por estados europeos y otros. Los intereses se pagan como en un bono tradicional de tasa fija, pero el emisor redimirá bonos individuales seleccionados al azar dentro de la emisión de acuerdo con un cronograma. Algunas de estas redenciones serán por un valor superior al valor nominal del bono.
  • El bono de guerra es un bono emitido por un gobierno para financiar operaciones militares durante tiempos de guerra. Este tipo de bono tiene una tasa de retorno baja.
  • El bono en serie es un bono que vence en cuotas durante un período de tiempo. En efecto, un bono en serie de $ 100,000 a 5 años vencería en una anualidad de $ 20,000 en un intervalo de 5 años.
  • El bono de ingresos es un tipo especial de bono municipal que se distingue por su garantía de reembolso únicamente de los ingresos generados por una entidad generadora de ingresos específica asociada con el propósito de los bonos. Los bonos de ingresos generalmente son "sin recurso", lo que significa que, en caso de incumplimiento, el tenedor de bonos no puede recurrir a otros activos o ingresos gubernamentales.
  • El bono climático es un bono emitido por un gobierno o una entidad corporativa con el fin de recaudar fondos para proyectos o programas relacionados con la mitigación del cambio climático o la adaptación.
  • Bonos en dos divisas [15]
  • Los bonos minoristas son un tipo de bono corporativo diseñado principalmente para inversores comunes. [16] Se han vuelto particularmente atractivos desde que la Bolsa de Valores de Londres (LSE) lanzó una cartera de pedidos de bonos minoristas . [17]
  • Los bonos de impacto social son un acuerdo para que las entidades del sector público reembolsen a los inversores privados después de cumplir con los objetivos de resultados sociales mejorados verificados que se traducen en ahorros del sector público de proyectos piloto de programas sociales innovadores.

Monedas extranjeras [ editar ]

Algunas empresas, bancos, gobiernos y otras entidades soberanas pueden decidir emitir bonos en moneda extranjera, ya que puede parecer más estable y predecible que su moneda nacional. La emisión de bonos denominados en moneda extranjera también brinda a los emisores la posibilidad de acceder al capital de inversión disponible en los mercados extranjeros. Las ganancias de la emisión de estos bonos pueden ser utilizadas por las empresas para ingresar a mercados extranjeros, o pueden convertirse a la moneda local de la empresa emisora ​​para utilizarlas en operaciones existentes mediante el uso de coberturas de intercambio de divisas. Los bonos de emisores extranjeros también se pueden utilizar para cubrir el riesgo de tipo de cambio. Algunos bonos de emisores extranjeros se denominan por sus apodos, como "bono samurái". Estos pueden ser emitidos por emisores extranjeros que buscan diversificar su base de inversores fuera de los mercados nacionales.Estas emisiones de bonos se rigen generalmente por la ley del mercado de emisión, por ejemplo, un bono samurái, emitido por un inversionista con sede en Europa, se regirá por la ley japonesa. No todos los bonos siguientes están restringidos para la compra por parte de inversores en el mercado de emisión.

  • Bono en eurodólares , un bono denominado en dólares estadounidenses emitido por una entidad no estadounidense fuera de los EE . UU. [18]
  • Bono Baklava , un bono denominado en liras turcas y emitido por una entidad nacional o extranjera en el mercado turco [19]
  • Bono Yankee , un bono denominado en dólares estadounidenses emitido por una entidad no estadounidense en el mercado estadounidense
  • Bono canguro, un bono denominado en dólares australianos emitido por una entidad no australiana en el mercado australiano
  • Bono de arce, un bono denominado en dólares canadienses emitido por una entidad no canadiense en el mercado canadiense
  • Masala vincula un bono denominado en rupias indias emitido fuera de la India.
  • Bono Samurai , un bono denominado en yenes japoneses emitido por una entidad no japonesa en el mercado japonés.
  • Bono Uridashi , un bono no denominado en yenes vendido a inversores minoristas japoneses.
  • Shibosai Bond, un bono de colocación privada en el mercado japonés con distribución limitada a instituciones y bancos.
  • Bono Shogun, un bono no denominado en yenes emitido en Japón por una institución o gobierno no japonés [20]
  • Bono Bulldog, un bono denominado en libras esterlinas emitido en Londres por una institución o gobierno extranjero. [21]
  • Bono Matryoshka, un bono denominado en rublos rusos emitido en la Federación de Rusia por entidades no rusas. El nombre deriva de las famosas muñecas de madera rusas, Matrioshka , popular entre los visitantes extranjeros a Rusia.
  • Bono Arirang , un bono denominado en won coreanos emitido por una entidad no coreana en el mercado coreano [22]
  • Bono kimchi , un bono denominado en won no coreanos emitido por una entidad no coreana en el mercado coreano [23]
  • Bono de Formosa , un bono distinto del nuevo dólar taiwanés emitido por una entidad no taiwanesa en el mercado taiwanés [24]
  • Bono Panda , un bono chino denominado en renminbi emitido por una entidad fuera de China en el mercado de la República Popular China. [25]
  • Bono dim sum , un bono chino denominado en renminbi emitido por una entidad china en Hong Kong. Permite a los inversores extranjeros que tienen prohibido invertir en deuda corporativa china en China continental invertir y estar expuestos a la moneda china en Hong Kong. [26]
  • Bono Kungfu , un bono extranjero denominado en dólares estadounidenses emitido por instituciones financieras y corporaciones chinas. [27]
  • Bono Huaso , un bono denominado en pesos chilenos emitido por una entidad no chilena en el mercado chileno. [28]
  • Bono de Lion City Bono denominado en moneda extranjera emitido por una empresa extranjera en Singapur
  • Bonos de Komodo, bonos globales denominados en rupias emitidos en Indonesia, "El dragón de Komodo es una especie muy grande de lagartos que se encuentran en el este de Indonesia".

Valoración de bonos [ editar ]

El precio de mercado de un bono es el valor presente de todos los pagos futuros de interés y principal esperados del bono, aquí descontados al rendimiento del bono hasta el vencimiento (es decir, la tasa de rendimiento ). Esa relación es la definición del rendimiento de rescate del bono, que probablemente se acerque a la tasa de interés actual del mercado para otros bonos con características similares, ya que de lo contrario habría oportunidades de arbitraje . El rendimiento y el precio de un bono están inversamente relacionados de modo que cuando las tasas de interés del mercado suben, los precios de los bonos caen y viceversa. Para un análisis de las matemáticas, consulte Valoración de bonos .

El precio de mercado del bono generalmente se expresa como un porcentaje del valor nominal: el 100% del valor nominal, "a la par", corresponde a un precio de 100; los precios pueden estar por encima de la par (el precio del bono es superior a 100), lo que se denomina negociación con prima, o por debajo de la par (el precio del bono es inferior a 100), lo que se denomina negociación con descuento. El precio de mercado de un bono puede cotizarse incluyendo los intereses devengados desde la fecha del último cupón. (Algunos mercados de bonos incluyen el interés acumulado en el precio de negociación y otros lo agregan por separado cuando se realiza la liquidación). El precio que incluye el interés acumulado se conoce como el " precio total" o " sucio ". ( Consulte también Bono devengado). El precio que excluye los intereses devengados se conoce como "plano "o"precio limpio ".

La mayoría de los bonos gubernamentales están denominados en unidades de $ 1000 en los Estados Unidos , o en unidades de £ 100 en el Reino Unido . Por lo tanto, un bono estadounidense con gran descuento, que se vende a un precio de 75,26, indica un precio de venta de $ 752,60 por bono vendido. (A menudo, en los EE. UU., Los precios de los bonos se cotizan en puntos y treinta segundos de un punto, en lugar de en forma decimal). Algunos bonos a corto plazo, como la letra del Tesoro de EE. UU. , Siempre se emiten con descuento y pagan monto a la par al vencimiento en lugar de pagar cupones. Esto se llama bono de descuento.

Los bonos no se emiten necesariamente a la par (100% del valor nominal, correspondiente a un precio de 100), pero los precios de los bonos se moverán hacia la par a medida que se acerquen al vencimiento (si el mercado espera que el pago al vencimiento se realice en su totalidad y a tiempo). ya que este es el precio que pagará el emisor para rescatar el bono. Esto se conoce como " tirar a la par ". En el momento de la emisión del bono, el cupón pagado y otras condiciones del bono habrán sido influenciadas por una variedad de factores, como las tasas de interés actuales del mercado, la duración del plazo y la solvencia crediticia del emisor. Es probable que estos factores cambien con el tiempo, por lo que el precio de mercado de un bono variará después de su emisión.

El pago de intereses ("pago de cupón") dividido por el precio actual del bono se denomina rendimiento actual (es el rendimiento nominal multiplicado por el valor nominal y dividido por el precio). Existen otras medidas de rendimiento, como el rendimiento a la primera opción, el rendimiento a la peor opción, el rendimiento a la primera opción a la par, el rendimiento a la opción de venta, el rendimiento del flujo de caja y el rendimiento al vencimiento. La relación entre el rendimiento y el plazo hasta el vencimiento (o alternativamente entre el rendimiento y el plazo medio ponderado que permite el reembolso de intereses y capital) para bonos por lo demás idénticos deriva la curva de rendimiento , un gráfico que representa esta relación.

Si el bono incluye opciones integradas , la valoración es más difícil y combina el precio de las opciones con el descuento. Dependiendo del tipo de opción, el precio de la opción calculado se suma o se resta del precio de la porción "directa". Consulte más información en la opción Bond # Opciones integradas . Este total es entonces el valor del bono. Pueden emplearse (también) técnicas más sofisticadas basadas en celosía o simulación .

Los mercados de bonos, a diferencia de los mercados de acciones o de acciones, a veces no tienen un sistema centralizado de intercambio o negociación. Por el contrario, en la mayoría de los mercados de bonos desarrollados , como EE. UU., Japón y Europa occidental, los bonos se negocian en mercados extrabursátiles descentralizados . En tal mercado, la liquidez la proporcionan los comerciantes y otros participantes del mercado que comprometen capital de riesgo para la actividad comercial. En el mercado de bonos, cuando un inversor compra o vende un bono, la contrapartepara el comercio es casi siempre un banco o una empresa de valores que actúa como comerciante. En algunos casos, cuando un distribuidor compra un bono de un inversor, el distribuidor lleva el bono "en inventario", es decir, lo mantiene por su propia cuenta. El comerciante está sujeto a riesgos de fluctuación de precios. En otros casos, el concesionario revende inmediatamente el bono a otro inversor.

Los mercados de bonos también pueden diferir de los mercados de valores en que, en algunos mercados, los inversores a veces no pagan comisiones de corretaje a los intermediarios con los que compran o venden bonos. Más bien, los comerciantes obtienen ingresos mediante el diferencial, o diferencia, entre el precio al que el comerciante compra un bono de un inversor (el precio de "oferta") y el precio al que vende el mismo bono a otro inversor. —El precio de "pedir" u "ofrecer". El margen de oferta / oferta representa el costo total de transacción asociado con la transferencia de un bono de un inversionista a otro.

Invertir en bonos [ editar ]

Los bonos son comprados y negociados principalmente por instituciones como bancos centrales , fondos soberanos , fondos de pensiones , compañías de seguros , fondos de cobertura y bancos . Las compañías de seguros y los fondos de pensiones tienen pasivos que incluyen esencialmente montos fijos pagaderos en fechas predeterminadas. Compran los bonos para igualar sus obligaciones y pueden verse obligados por ley a hacerlo. La mayoría de las personas que desean poseer bonos lo hacen a través de fondos de bonos . Aún así, en los EE. UU., Casi el 10% de todos los bonos en circulación están en manos de los hogares.

La volatilidad de los bonos (especialmente los bonos a corto y medio plazo) es menor que la de las acciones (acciones). Por lo tanto, los bonos generalmente se consideran inversiones más seguras que las acciones , pero esta percepción es solo parcialmente correcta. Los bonos sufren menos volatilidad diaria que las acciones, y los pagos de intereses de los bonos a veces son más altos que el nivel general de pagos de dividendos . Los bonos suelen ser líquidos (a menudo es bastante fácil para una institución vender una gran cantidad de bonos sin afectar mucho el precio, lo que puede ser más difícil para las acciones) y la certeza comparativa de un pago de interés fijo dos veces al año y un pago fijo fijo La suma al vencimiento es atractiva. Los tenedores de bonos también disfrutan de una medida de protección legal: según la ley de la mayoría de los países, si una empresaen quiebra , sus tenedores de bonos a menudo recibirán una devolución de dinero (el monto de recuperación ), mientras que las acciones de la empresa a menudo terminan sin valor. Sin embargo, los bonos también pueden ser riesgosos pero menos riesgosos que las acciones:

  • Los bonos de tasa fija están sujetos a riesgo de tasa de interés , lo que significa que sus precios de mercado disminuirán en valor cuando aumenten las tasas de interés generalmente prevalecientes. Dado que los pagos son fijos, una disminución en el precio de mercado del bono significa un aumento en su rendimiento. Cuando la tasa de interés del mercado sube, el precio de mercado de los bonos caerá, lo que refleja la capacidad de los inversores para obtener una tasa de interés más alta sobre su dinero en otra parte, tal vez comprando un bono recién emitido que ya presenta la tasa de interés más alta. Esto no afecta los pagos de intereses al tenedor de bonos, por lo que los inversionistas a largo plazo que desean una cantidad específica en la fecha de vencimiento no necesitan preocuparse por las variaciones de precios de sus bonos y no sufren riesgo de tasa de interés.

Los bonos son también sujetos a diversos otros riesgos, como la llamada y prepago de riesgo, el riesgo de crédito , riesgo de reinversión , el riesgo de liquidez , el riesgo de evento , el riesgo de cambio , riesgo de volatilidad , el riesgo de inflación , el riesgo soberano y el riesgo de la curva de rendimiento . Una vez más, algunos de estos solo afectarán a determinadas clases de inversores.

Los cambios de precio en un bono afectarán inmediatamente a los fondos mutuos que poseen estos bonos. Si el valor de los bonos en su cartera de negociación cae, el valor de la cartera también cae. Esto puede ser perjudicial para inversores profesionales como bancos, compañías de seguros, fondos de pensiones y gestores de activos (independientemente de si el valor se " ajusta al mercado " inmediatamente o no). Si existe la posibilidad de que un tenedor de bonos individuales necesite vender sus bonos y "cobrar", el riesgo de la tasa de interés podría convertirse en un problema real; a la inversa, los precios de mercado de los bonos aumentarían si la tasa de interés prevaleciente cayera, ya que lo hizo desde 2001 hasta 2003. Una forma de cuantificar el riesgo de tasa de interés de un bono es en términos de suduración . Los esfuerzos para controlar este riesgo se denominan inmunización o cobertura .

  • Los precios de los bonos pueden volverse volátiles dependiendo de la calificación crediticia del emisor, por ejemplo, si las agencias de calificación crediticia como Standard & Poor's y Moody's actualizan o rebajan la calificación crediticia del emisor. Una rebaja de calificación no anticipada provocará una caída del precio de mercado del bono. Al igual que con el riesgo de tasa de interés, este riesgo no afecta los pagos de intereses del bono (siempre que el emisor no incumpla realmente), pero pone en riesgo el precio de mercado, lo que afecta a los fondos mutuos que tienen estos bonos y a los tenedores de bonos individuales que pueden tener que hacerlo. venderlos.
  • Los tenedores de bonos de una empresa pueden perder mucho o todo su dinero si la empresa quiebra . Según las leyes de muchos países (incluidos los Estados Unidos y Canadá), los tenedores de bonos están en línea para recibir el producto de la venta de los activos de una empresa liquidada antes que algunos otros acreedores. Los prestamistas bancarios, los tenedores de depósitos (en el caso de una institución que acepta depósitos, como un banco) y los acreedores comerciales pueden tener prioridad.

No hay garantía de cuánto dinero quedará para reembolsar a los tenedores de bonos. Como ejemplo, después de un escándalo contable y una quiebra del Capítulo 11 en la gigante empresa de telecomunicaciones Worldcom , en 2004 sus bonistas terminaron pagando 35,7 centavos por dólar. [29] En una quiebra que implica reorganización o recapitalización, a diferencia de la liquidación, los tenedores de bonos pueden terminar reduciendo el valor de sus bonos, a menudo mediante un intercambio por un número menor de bonos recién emitidos.

  • Algunos bonos son exigibles, lo que significa que aunque la empresa haya acordado realizar pagos más intereses de la deuda durante un cierto período de tiempo, la empresa puede optar por liquidar el bono antes de tiempo. Esto crea riesgo de reinversión , lo que significa que el inversor se ve obligado a encontrar un nuevo lugar para su dinero, y es posible que el inversor no pueda encontrar un trato tan bueno, especialmente porque esto suele suceder cuando las tasas de interés están cayendo.

Índices de bonos [ editar ]

Existen varios índices de bonos con el propósito de administrar carteras y medir el desempeño, similar al S&P 500 o Russell Indexes para acciones . Los índices de referencia estadounidenses más comunes son Bloomberg Barclays US Aggregate (ex Lehman Aggregate), Citigroup BIG y Merrill Lynch Domestic Master . La mayoría de los índices forman parte de familias de índices más amplios que pueden usarse para medir carteras de bonos globales, o pueden subdividirse por vencimiento o sector para administrar carteras especializadas.

Ver también [ editar ]

  • Calificación crediticia de bonos
  • Cláusula de acción colectiva
  • Obligación
  • Costos de financiamiento diferidos
  • Bono vinculado al PIB
  • Bono del gobierno / Bonos soberanos
  • Inmunización (finanzas)
  • Pagaré
  • Modelo de tasa corta
  • Fianza penal
  • Nota estructurada

Específico del mercado

  • Bonos Brady
  • Construir bonos estadounidenses
  • Eurobonos

General

  • Renta fija
  • Lista de temas contables
  • Lista de temas económicos
  • Lista de temas financieros

Referencias [ editar ]

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Enlaces externos [ editar ]

  • Enlaces de enlaces en Curlie
  • Planificador patrimonial víctima de una enfermedad terminal , FBI