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El sistema de gestión monetaria de Bretton Woods estableció las reglas para las relaciones comerciales y financieras entre Estados Unidos , Canadá , países de Europa occidental , Australia y Japón después del Acuerdo de Bretton Woods de 1944. El sistema de Bretton Woods fue el primer ejemplo de un orden monetario totalmente negociado destinado a gobernar las relaciones monetarias entre estados independientes. Las características principales del sistema de Bretton Woods eran la obligación de que cada país adoptara una política monetaria que mantuviera sus tipos de cambio externos dentro del 1% poratar su moneda al oro y la capacidad del Fondo Monetario Internacional (FMI) para salvar los desequilibrios temporales de los pagos . Además, era necesario abordar la falta de cooperación entre otros países y evitar también la devaluación competitiva de las monedas.
Preparándose para reconstruir el sistema económico internacional mientras todavía se libraba la Segunda Guerra Mundial , 730 delegados de las 44 naciones aliadas se reunieron en el Hotel Mount Washington en Bretton Woods, New Hampshire , Estados Unidos, para la Conferencia Monetaria y Financiera de las Naciones Unidas, también conocida como la Conferencia de Bretton Woods . Los delegados deliberaron del 1 al 22 de julio de 1944 y firmaron el acuerdo de Bretton Woods en su último día. Al establecer un sistema de reglas, instituciones y procedimientos para regular el sistema monetario internacional , estos acuerdos establecieron el FMI y el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento.(BIRF), que hoy forma parte del Grupo del Banco Mundial . Estados Unidos, que controlaba dos tercios del oro mundial, insistió en que el sistema de Bretton Woods se basa tanto en el oro como en el dólar estadounidense . Los representantes soviéticos asistieron a la conferencia, pero luego se negaron a ratificar los acuerdos finales, alegando que las instituciones que habían creado eran "sucursales de Wall Street". [1] Estas organizaciones empezaron a funcionar en 1945 después de que un número suficiente de países hubiera ratificado el acuerdo.
El 15 de agosto de 1971, Estados Unidos puso fin unilateralmente a la convertibilidad del dólar estadounidense en oro , poniendo fin al sistema de Bretton Woods y convirtiendo al dólar en una moneda fiduciaria . [2] Al mismo tiempo, muchas monedas fijas (como la libra esterlina ) también pasaron a flotar libremente.
Orígenes [ editar ]
La base política del sistema de Bretton Woods estaba en la confluencia de dos condiciones clave: las experiencias compartidas de dos guerras mundiales , en el sentido de que el hecho de no abordar los problemas económicos después de la primera guerra había llevado a la segunda; y la concentración de poder en un pequeño número de estados. [ cita requerida ]
Período de entreguerras [ editar ]
Hubo un alto nivel de acuerdo entre las naciones poderosas en el sentido de que la falta de coordinación de los tipos de cambio durante el período de entreguerras había exacerbado las tensiones políticas. Esto facilitó las decisiones tomadas por la Conferencia de Bretton Woods . Además, todos los gobiernos participantes en Bretton Woods estuvieron de acuerdo en que el caos monetario del período de entreguerras había producido varias lecciones valiosas.
La experiencia de la Primera Guerra Mundial estaba fresca en la mente de los funcionarios públicos. Los planificadores de Bretton Woods esperaban evitar una repetición del Tratado de Versalles después de la Primera Guerra Mundial, que había creado suficiente tensión económica y política para conducir a la Segunda Guerra Mundial . Después de la Primera Guerra Mundial, Gran Bretaña debía a los Estados Unidos sumas sustanciales, que Gran Bretaña no pudo reembolsar porque había utilizado los fondos para apoyar a aliados como Francia durante la guerra; los aliados no podían devolverle el dinero a Gran Bretaña, por lo que Gran Bretaña no podía devolverle el dinero a Estados Unidos. La solución de Versalles para los franceses, británicos y estadounidenses parecía implicar en última instancia cobrar a Alemania por las deudas. Si las demandas a Alemania eran poco realistas, entonces no era realista que Francia le devolviera el dinero a Gran Bretaña y que Gran Bretaña le devolviera el dinero a Estados Unidos.[3] Por lo tanto, muchos "activos" en los balances bancarios a nivel internacional eran en realidad préstamos irrecuperables, que culminaron en la crisis bancaria de 1931 . La insistencia intransigente de las naciones acreedoras por el pago de las deudas y reparaciones de la guerra aliada, combinada con una inclinación al aislacionismo , condujo al colapso del sistema financiero internacional y a una depresión económica mundial. [4] Laspolíticas de" empobrecimiento del vecino " que surgieron a medida que la crisis continuaba vieron a algunas naciones comerciales utilizar devaluaciones monetarias en un intento de aumentar su competitividad (es decir, aumentar las exportaciones y reducir las importaciones), aunque investigaciones recientes sugieren que esto de factoLa política inflacionaria probablemente contrarrestó algunas de las fuerzas contractivas en los niveles de precios mundiales (ver "Cómo prevenir una guerra de divisas " de Eichengreen ).
En la década de 1920, los flujos internacionales de capital financiero especulativo aumentaron, lo que llevó a situaciones extremas en la balanza de pagos en varios países europeos y Estados Unidos. [5] En la década de 1930, los mercados mundiales nunca rompieron las barreras y restricciones sobre el comercio internacional y el volumen de inversión, barreras construidas al azar, motivadas e impuestas a nivel nacional. Las diversas políticas nacionales anárquicas y a menudo autárquicas proteccionistas y neomercantilistas , a menudo incompatibles entre sí, que surgieron durante la primera mitad de la década funcionaron de manera inconsistente y contraproducente para promover la sustitución nacional de importaciones., aumentar las exportaciones nacionales, desviar la inversión extranjera y los flujos comerciales, e incluso prevenir por completo ciertas categorías de comercio e inversión transfronterizos . Los banqueros centrales globales intentaron manejar la situación reuniéndose entre ellos, pero su comprensión de la situación, así como las dificultades para comunicarse internacionalmente, obstaculizaron sus habilidades. [6] La lección fue que simplemente tener banqueros centrales responsables y trabajadores no era suficiente.
Gran Bretaña en la década de 1930 tenía un bloque comercial de exclusión con las naciones del Imperio Británico conocido como el " Área de Sterling". Si Gran Bretaña importaba más de lo que exportaba a naciones como Sudáfrica, los receptores sudafricanos de libras esterlinas tendían a depositarlas en los bancos de Londres. Esto significaba que, aunque Gran Bretaña tenía un déficit comercial, tenía un superávit de cuenta financiera y pagos Cada vez más, la balanza de pagos positiva de Gran Bretaña requería mantener la riqueza de las naciones del Imperio en los bancos británicos. Un incentivo para, digamos, los tenedores de rand sudafricanos para estacionar su riqueza en Londres y mantener el dinero en libras esterlinas, era una libra fuertemente valorada libra esterlina. En la década de 1920, las importaciones de los EE. UU. amenazaban ciertas partes del mercado interno británico de productos manufacturados y la salida del déficit comercial era devaluar la moneda. Pero Gran Bretaña no podía devaluar, o el superávit del Imperio dejaría su banca sistema. [7]
La Alemania nazi también trabajó con un bloque de naciones controladas en 1940. Alemania obligó a los socios comerciales con un excedente a gastar ese excedente en la importación de productos de Alemania. [8] Así, Gran Bretaña sobrevivió manteniendo los excedentes de la nación en libras esterlinas en su sistema bancario, y Alemania sobrevivió obligando a sus socios comerciales a comprar sus propios productos. A EE. UU. Le preocupaba que una caída repentina en el gasto de guerra pudiera devolver a la nación a los niveles de desempleo de la década de 1930, por lo que deseaba que las naciones de la libra esterlina y todos en Europa pudieran importar desde EE. UU., Por lo que EE. UU. Apoyó el libre comercio y convertibilidad de monedas en oro o dólares. [9]
Negociaciones de posguerra [ editar ]
Cuando muchos de los mismos expertos que observaron la década de 1930 se convirtieron en los arquitectos de un nuevo sistema unificado de posguerra en Bretton Woods, sus principios rectores se convirtieron en "no mendigar más al vecino" y "controlar los flujos de capital financiero especulativo". Se deseaba evitar que se repitiera este proceso de devaluaciones competitivas, pero de una manera que no obligara a los países deudores a contraer sus bases industriales manteniendo las tasas de interés en un nivel lo suficientemente alto como para atraer depósitos de bancos extranjeros. John Maynard Keynes , receloso de repetir la Gran Depresión , estaba detrás de la propuesta de Gran Bretaña de que las naciones con superávit se vean obligadas mediante un mecanismo de "úselo o piérdalo", ya sea para importar de países deudores, construir fábricas en países deudores o donar a naciones deudores.[10] [11]EE.UU. se opuso al plan de Keynes, y un alto funcionario del Tesoro de EE.UU., Harry Dexter White , rechazó las propuestas de Keynes, a favor de un Fondo Monetario Internacional con suficientes recursos para contrarrestar los flujos desestabilizadores de las finanzas especulativas. [12] Sin embargo, a diferencia del FMI moderno, el fondo propuesto por White habría contrarrestado los peligrosos flujos especulativos automáticamente, sin condiciones políticas, es decir, sin condicionalidad del FMI . [13] El historiador económico Brad Delong , escribe que en casi todos los puntos en los que los estadounidenses lo anularon, los acontecimientos demostraron que Keynes estaba en lo cierto. [14] [ dudoso ]
Hoy en día, estos eventos clave de la década de 1930 parecen diferentes para los estudiosos de la época (ver el trabajo de Barry Eichengreen Golden Fetters: The Gold Standard and the Great Depression, 1919-1939 y How to Prevent a Currency War ); en particular, las devaluaciones de hoy se ven con más matices. La opinión de Ben Bernanke sobre el tema es la siguiente:
... [L] a causa próxima de la depresión mundial fue un patrón oro internacional estructuralmente defectuoso y mal administrado. ... Por una variedad de razones, incluido el deseo de la Reserva Federal de frenar el mercado de valores de EE. UU.auge, la política monetaria en varios países importantes se volvió contractiva a fines de la década de 1920, una contracción que fue transmitida en todo el mundo por el patrón oro. Lo que inicialmente fue un proceso deflacionario leve comenzó a crecer como una bola de nieve cuando las crisis bancarias y monetarias de 1931 instigaron una "lucha por el oro" internacional. La esterilización de las entradas de oro por los países con superávit [Estados Unidos y Francia], la sustitución de reservas de divisas por oro y las corridas de los bancos comerciales llevaron a aumentos en el respaldo de oro del dinero y, en consecuencia, a fuertes caídas no intencionales en la oferta monetaria nacional. Las contracciones monetarias, a su vez, estuvieron fuertemente asociadas con la caída de los precios, la producción y el empleo. En principio, una cooperación internacional eficaz podría haber permitido una expansión monetaria mundial a pesar de las limitaciones del patrón oro,pero las disputas sobre las reparaciones de la Primera Guerra Mundial y las deudas de guerra, y la insularidad e inexperiencia de laLa Reserva Federal , entre otros factores, impidió este resultado. Como resultado, los países individuales pudieron escapar del vórtice deflacionario solo abandonando unilateralmente el patrón oro y restableciendo la estabilidad monetaria interna, un proceso que se prolongó de manera vacilante y descoordinada hasta que Francia y los demás países del Bloque Oro finalmente abandonaron el oro. en 1936. - Gran Depresión , B. Bernanke
En 1944 en Bretton Woods, como resultado de la sabiduría convencional colectiva de la época, [15] representantes de todas las principales naciones aliadas favorecieron colectivamente un sistema regulado de tipos de cambio fijos, indirectamente disciplinado por un dólar estadounidense ligado al oro [16]. —Un sistema que se basaba en una economía de mercado reguladacon estrictos controles sobre los valores de las monedas. Los flujos de financiación internacional especulativa se redujeron desviándolos y limitándolos a través de los bancos centrales. Esto significó que los flujos internacionales de inversión se dirigieron hacia la inversión extranjera directa (IED), es decir, la construcción de fábricas en el extranjero, en lugar de la manipulación de divisas o los mercados de bonos internacionales. Aunque los expertos nacionales discreparon hasta cierto punto sobre la implementación específica de este sistema, todos coincidieron en la necesidad de controles estrictos.
Seguridad económica [ editar ]
También basándose en la experiencia de los años de entreguerras, los planificadores estadounidenses desarrollaron un concepto de seguridad económica: que un sistema económico internacional liberal aumentaría las posibilidades de paz de posguerra. Uno de los que vio ese vínculo de seguridad fue Cordell Hull , Secretario de Estado de los Estados Unidos de 1933 a 1944. [Notas 1] Hull creía que las causas fundamentales de las dos guerras mundiales residían en la discriminación económica y la guerra comercial. Hull argumentó
El comercio [no] obstaculizado se conjugó con la paz; aranceles altos, barreras comerciales y competencia económica desleal, con guerra ... si pudiéramos obtener un flujo comercial más libre ... más libre en el sentido de menos discriminaciones y obstrucciones ... para que un país no se sintiera mortalmente celoso de otro y de los niveles de vida de todos los países podrían levantarse, eliminando así la insatisfacción económica que engendra la guerra, podríamos tener una posibilidad razonable de una paz duradera. [17]
Aumento de la intervención gubernamental [ editar ]
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Los países desarrollados también estuvieron de acuerdo en que el sistema económico internacional liberal requería la intervención gubernamental. Después de la Gran Depresión , la gestión pública de la economía había surgido como una actividad primaria de los gobiernos en los estados desarrollados. El empleo, la estabilidad y el crecimiento eran ahora temas importantes de política pública.
A su vez, el papel del gobierno en la economía nacional se había asociado con la asunción por parte del Estado de la responsabilidad de asegurar a sus ciudadanos un cierto grado de bienestar económico. El sistema de protección económica para ciudadanos en riesgo, a veces llamado estado de bienestar, surgió de la Gran Depresión , que creó una demanda popular de intervención gubernamental en la economía, y de las contribuciones teóricas de la escuela de economía keynesiana , que afirmó la necesidad de intervención gubernamental para contrarrestar las imperfecciones del mercado.
Sin embargo, el aumento de la intervención del gobierno en la economía nacional trajo consigo un sentimiento aislacionista que tuvo un efecto profundamente negativo en la economía internacional. La prioridad de los objetivos nacionales, la acción nacional independiente en el período de entreguerras y el hecho de no percibir que esos objetivos nacionales no se podrían realizar sin alguna forma de colaboración internacional, todo ello dio como resultado políticas de "empobrecimiento del vecino", como aranceles elevados , devaluaciones competitivas que contribuyeron al colapso del sistema monetario internacional basado en el oro, la inestabilidad política interna y la guerra internacional. La lección aprendida fue, como dijo el arquitecto principal del sistema de Bretton Woods, el New Dexter White, Harry Dexter White :
la ausencia de un alto grado de colaboración económica entre las naciones líderes ... resultará inevitablemente en una guerra económica que será sólo el preludio e instigador de la guerra militar en una escala aún más vasta.
- La seguridad económica y los orígenes de la Guerra Fría, 1945-1950 [Notas 2]
Para garantizar la estabilidad económica y la paz política, los estados acordaron cooperar para regular estrechamente la producción de sus monedas para mantener tipos de cambio fijos entre países con el objetivo de facilitar más fácilmente el comercio internacional. Este fue el fundamento de la visión estadounidense del libre comercio mundial de posguerra , que también implicaba bajar los aranceles y, entre otras cosas, mantener una balanza comercial a través de tipos de cambio fijos que serían favorables al sistema capitalista.
Así, las economías de mercado más desarrolladas coincidieron con la visión estadounidense de la gestión económica internacional de posguerra, que pretendía crear y mantener un sistema monetario internacional eficaz y fomentar la reducción de las barreras al comercio y los flujos de capital. En cierto sentido, el nuevo sistema monetario internacional fue un regreso a un sistema similar al patrón oro de antes de la guerra, utilizando solo dólares estadounidenses como la nueva moneda de reserva del mundo hasta que el comercio internacional reasignó la oferta mundial de oro.
Por lo tanto, el nuevo sistema estaría desprovisto (inicialmente) de gobiernos que se entrometieran con su suministro de moneda como lo hicieron durante los años de agitación económica que precedieron a la Segunda Guerra Mundial. En cambio, los gobiernos vigilarían de cerca la producción de sus monedas y garantizarían que no manipularían artificialmente sus niveles de precios. En todo caso, Bretton Woods fue un regreso a una época sin una mayor intervención gubernamental en las economías y los sistemas monetarios.
Carta del Atlántico [ editar ]
La Carta del Atlántico , redactada durante la reunión del presidente estadounidense Franklin D. Roosevelt en agosto de 1941 con el primer ministro británico Winston Churchill en un barco en el Atlántico norte, fue el precursor más notable de la Conferencia de Bretton Woods. Al igual que Woodrow Wilson antes que él, cuyos " Catorce puntos " habían delineado los objetivos de Estados Unidos después de la Primera Guerra Mundial , Roosevelt estableció una serie de objetivos ambiciosos para el mundo de la posguerra incluso antes de que Estados Unidos entrara en la Segunda Guerra Mundial.
La Carta del Atlántico afirmó el derecho de todas las naciones a un acceso igualitario al comercio y las materias primas. Además, la carta pedía la libertad de los mares (uno de los principales objetivos de la política exterior de Estados Unidos desde que Francia y Gran Bretaña habían amenazado por primera vez al transporte marítimo estadounidense en la década de 1790), el desarme de los agresores y el "establecimiento de un sistema más amplio y permanente de seguridad general". ".
A medida que la guerra llegaba a su fin, la conferencia de Bretton Woods fue la culminación de unos dos años y medio de planificación para la reconstrucción de posguerra por parte de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos y el Reino Unido. Los representantes estadounidenses estudiaron con sus homólogos británicos la reconstitución de lo que había faltado entre las dos guerras mundiales: un sistema de pagos internacionales que permitiera a las naciones comerciar sin temor a una depreciación repentina de la moneda o fluctuaciones salvajes del tipo de cambio, dolencias que casi habían paralizado al capitalismo mundial durante la Gran Depresión .
Sin un mercado europeo fuerte para los bienes y servicios estadounidenses, creían la mayoría de los políticos, la economía estadounidense no podría sostener la prosperidad que había logrado durante la guerra. [18] Además, los sindicatos estadounidenses sólo habían aceptado a regañadientes las restricciones impuestas por el gobierno a sus demandas durante la guerra, pero estaban dispuestos a no esperar más, sobre todo cuando la inflación recortaba las escalas salariales existentes con una fuerza dolorosa. (A fines de 1945, ya se habían producido importantes huelgas en las industrias del automóvil, la electricidad y el acero). [19]
A principios de 1945, Bernard Baruch describió el espíritu de Bretton Woods como: si podemos "detener la subvención de la mano de obra y la competencia sudada en los mercados de exportación", así como evitar la reconstrucción de las máquinas de guerra, "... oh chico, oh chico, qué prosperidad a largo plazo tendremos ". [20] Los Estados Unidos [c] ue por tanto utilizar su posición de influencia para reabrir y controlar las [reglas de la] economía mundial, a fin de dar acceso sin trabas a los mercados y materiales de todas las naciones.
Devastación durante la guerra de Europa y Asia oriental [ editar ]
Los aliados de Estados Unidos, económicamente agotados por la guerra, necesitaban la ayuda de Estados Unidos para reconstruir su producción nacional y financiar su comercio internacional; de hecho, lo necesitaban para sobrevivir. [9]
Antes de la guerra, los franceses y los británicos se dieron cuenta de que ya no podían competir con las industrias estadounidenses en un mercado abierto . Durante la década de 1930, los británicos crearon su propio bloque económico para excluir los productos estadounidenses. Churchill no creía que pudiera renunciar a esa protección después de la guerra, por lo que diluyó la cláusula de "libre acceso" de la Carta del Atlántico antes de aceptarla.
Sin embargo, los funcionarios estadounidenses estaban decididos a abrir su acceso al imperio británico. El valor combinado del comercio británico y estadounidense fue más de la mitad de todo el comercio mundial de bienes. Para que Estados Unidos abriera los mercados globales, primero tuvo que dividir el imperio (comercial) británico. Si bien Gran Bretaña había dominado económicamente el siglo XIX, los funcionarios estadounidenses pretendían que la segunda mitad del siglo XX estuviera bajo la hegemonía estadounidense . [21] [22]
Un alto funcionario del Banco de Inglaterra comentó:
Una de las razones por las que Bretton Woods funcionó fue que Estados Unidos era claramente el país más poderoso en la mesa y, por lo tanto, finalmente pudo imponer su voluntad a los demás, incluida una Gran Bretaña a menudo consternada. En ese momento, un alto funcionario del Banco de Inglaterra describió el acuerdo alcanzado en Bretton Woods como "el mayor golpe para Gran Bretaña después de la guerra", en gran parte porque subrayó la forma en que el poder financiero se había trasladado del Reino Unido a Estados Unidos. [23]
Una Gran Bretaña devastada tenía pocas opciones. Dos guerras mundiales habían destruido las principales industrias del país que pagaban la importación de la mitad de los alimentos del país y casi todas sus materias primas, excepto el carbón. Los británicos no tuvieron más remedio que pedir ayuda. No fue hasta que Estados Unidos firmó un acuerdo el 6 de diciembre de 1945 para otorgar a Gran Bretaña una ayuda de $ 4.4 mil millones que el Parlamento británico no ratificó los Acuerdos de Bretton Woods (que ocurrieron más tarde en diciembre de 1945). [24]
Durante casi dos siglos, los intereses franceses y estadounidenses habían chocado tanto en el Viejo Mundo como en el Nuevo Mundo . [ cita requerida ] Durante la guerra, la desconfianza francesa de los Estados Unidos fue encarnada por el general Charles de Gaulle , presidente del gobierno provisional francés. [ cita requerida ] De Gaulle luchó amargamente contra los funcionarios estadounidenses mientras trataba de mantener las colonias de su país y la libertad de acción diplomática. A su vez, los funcionarios estadounidenses vieron a De Gaulle como un extremista político . [ cita requerida ]
Pero en 1945, De Gaulle, la voz principal del nacionalismo francés, se vio obligado a pedir de mala gana a Estados Unidos un préstamo de mil millones de dólares. [ cita requerida ] La mayor parte de la solicitud fue concedida; a cambio, Francia prometió reducir los subsidios gubernamentales y la manipulación de la moneda que había dado a sus exportadores ventajas en el mercado mundial. [ cita requerida ]
Diseño del sistema financiero [ editar ]
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El libre comercio se basaba en la libre convertibilidad de las monedas. Los negociadores de la conferencia de Bretton Woods, recién llegados de lo que percibieron como una experiencia desastrosa con las tasas flotantes en la década de 1930, concluyeron que las grandes fluctuaciones monetarias podrían detener el libre flujo comercial.
El nuevo sistema económico requería un vehículo aceptado para la inversión, el comercio y los pagos. Sin embargo, a diferencia de las economías nacionales, la economía internacional carece de un gobierno central que pueda emitir moneda y administrar su uso. En el pasado, este problema se había resuelto mediante el patrón oro , pero los arquitectos de Bretton Woods no consideraron esta opción viable para la economía política de la posguerra. En cambio, establecieron un sistema de tipos de cambio fijos administrado por una serie de instituciones internacionales de nueva creación que utilizan el dólar estadounidense (que era una moneda estándar de oro para los bancos centrales) como moneda de reserva .
Regímenes informales [ editar ]
Regímenes anteriores [ editar ]
En el siglo XIX y principios del XX, el oro jugó un papel clave en las transacciones monetarias internacionales. El patrón oro se utilizó para respaldar las monedas; el valor internacional de la moneda estaba determinado por su relación fija con el oro; el oro se utilizó para liquidar cuentas internacionales. El patrón oro mantenía tipos de cambio fijos que se consideraban deseables porque reducían el riesgo al comerciar con otros países.
En teoría, los desequilibrios en el comercio internacional fueron rectificados automáticamente por el patrón oro. Un país con déficit habría agotado las reservas de oro y, por lo tanto, tendría que reducir su oferta monetaria . La caída resultante de la demanda reduciría las importaciones y la bajada de precios impulsaría las exportaciones; por tanto, se rectificaría el déficit. Cualquier país que experimente inflación perdería oro y, por lo tanto, tendría una disminución en la cantidad de dinero disponible para gastar.
Esta disminución en la cantidad de dinero actuaría para reducir la presión inflacionaria. Complementando el uso de oro en este período estaba la libra esterlina . Basado en la economía británica dominante, la libra se convirtió en una moneda de reserva, transacción e intervención. Pero la libra no estaba a la altura del desafío de servir como la principal moneda mundial, dada la debilidad de la economía británica después de la Segunda Guerra Mundial.
Los arquitectos de Bretton Woods habían concebido un sistema en el que la estabilidad del tipo de cambio era un objetivo primordial. Sin embargo, en una era de política económica más activista, los gobiernos no consideraron seriamente las tasas fijas permanentemente en el modelo del patrón oro clásico del siglo XIX. La producción de oro ni siquiera fue suficiente para satisfacer las demandas del creciente comercio e inversión internacionales. Además, una parte considerable de las reservas de oro conocidas del mundo estaban ubicadas en la Unión Soviética , que más tarde surgiría como un rival de la Guerra Fría para los Estados Unidos y Europa Occidental.
La única moneda lo suficientemente fuerte para satisfacer las crecientes demandas de transacciones monetarias internacionales fue el dólar estadounidense. [se necesita aclaración ] La fortaleza de la economía estadounidense, la relación fija entre el dólar y el oro (35 dólares la onza) y el compromiso del gobierno estadounidense de convertir dólares en oro a ese precio hicieron que el dólar fuera tan bueno como el oro. De hecho, el dólar era incluso mejor que el oro: ganaba intereses y era más flexible que el oro.
Tipos de cambio fijos [ editar ]
Las reglas de Bretton Woods, establecidas en los estatutos del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF), establecían un sistema de tipos de cambio fijos. Las reglas buscaban además fomentar un sistema abierto comprometiendo a los miembros con la convertibilidad de sus respectivas monedas en otras monedas y con el libre comercio.
Lo que surgió fue el régimen cambiario de " tipo fijo ". Se pidió a los miembros que establecieran una paridad de sus monedas nacionales en términos de la moneda de reserva (una "paridad") y que mantuvieran los tipos de cambio dentro de más o menos el 1% de paridad (una "banda") interviniendo en sus mercados de divisas ( es decir, comprar o vender dinero extranjero).
En teoría, la moneda de reserva sería el bancor (una unidad monetaria mundial que nunca se implementó), propuesta por John Maynard Keynes; sin embargo, Estados Unidos objetó y su solicitud fue concedida, convirtiendo la "moneda de reserva" en el dólar estadounidense. Esto significaba que otros países vincularían sus monedas al dólar estadounidense y, una vez que se restableciera la convertibilidad, comprarían y venderían dólares estadounidenses para mantener los tipos de cambio del mercado dentro de más o menos 1% de paridad. Así, el dólar estadounidense asumió el papel que había jugado el oro bajo el patrón oro en el sistema financiero internacional . [25]
Mientras tanto, para reforzar la confianza en el dólar, Estados Unidos acordó por separado vincular el dólar al oro a una tasa de 35 dólares la onza. A este ritmo, los gobiernos extranjeros y los bancos centrales podrían cambiar dólares por oro. Bretton Woods estableció un sistema de pagos basado en el dólar, que definía todas las monedas en relación con el dólar, convertible él mismo en oro y, sobre todo, "tan bueno como el oro" para el comercio. La moneda estadounidense era ahora efectivamente la moneda mundial, el estándar al que estaban vinculadas todas las demás monedas. Como moneda clave del mundo, la mayoría de las transacciones internacionales se denominaron en dólares estadounidenses. [ cita requerida ]
El dólar estadounidense era la moneda con mayor poder adquisitivo y era la única moneda respaldada por oro. Además, todas las naciones europeas que habían estado involucradas en la Segunda Guerra Mundial estaban muy endeudadas y transfirieron grandes cantidades de oro a los Estados Unidos, un hecho que contribuyó a la supremacía de los Estados Unidos. Por lo tanto, el dólar estadounidense se apreció fuertemente en el resto del mundo y, por lo tanto, se convirtió en la moneda clave del sistema de Bretton Woods.
Los países miembros sólo podían cambiar su valor nominal en más del 10% con la aprobación del FMI, lo que dependía de que el FMI determinara que su balanza de pagos se encontraba en un " desequilibrio fundamental ". La definición formal de desequilibrio fundamental nunca se determinó, lo que generó incertidumbre en las aprobaciones e intentos de devaluar repetidamente en menos del 10%. [26] A cualquier país que cambiara sin aprobación o después de que se le negara la aprobación se le negaba el acceso al FMI.
Regímenes formales [ editar ]
La Conferencia de Bretton Woods condujo al establecimiento del FMI y el BIRF (ahora Banco Mundial ), que siguen siendo fuerzas poderosas en la economía mundial a partir de la década de 2020.
Un punto importante en común en la Conferencia fue el objetivo de evitar la repetición de los mercados cerrados y la guerra económica que habían caracterizado la década de 1930. Por lo tanto, los negociadores de Bretton Woods también coincidieron en la necesidad de un foro institucional para la cooperación internacional en asuntos monetarios. Ya en 1944, el economista británico John Maynard Keynes enfatizó "la importancia de los regímenes basados en reglas para estabilizar las expectativas empresariales", algo que aceptó en el sistema de tipos de cambio fijos de Bretton Woods. Se consideró que los problemas monetarios de los años de entreguerras se habían agravado enormemente por la ausencia de un procedimiento o mecanismo establecido para la consulta intergubernamental.
Como resultado del establecimiento de estructuras y reglas acordadas de interacción económica internacional, los conflictos sobre cuestiones económicas se redujeron al mínimo y la importancia del aspecto económico de las relaciones internacionales pareció retroceder.
Fondo Monetario Internacional [ editar ]
Establecido oficialmente el 27 de diciembre de 1945, cuando los 29 países participantes en la conferencia de Bretton Woods firmaron su Convenio Constitutivo, el FMI debía ser el guardián de las reglas y el principal instrumento de gestión pública internacional. El Fondo inició sus operaciones financieras el 1º de marzo de 1947. Era necesaria la aprobación del FMI para cualquier cambio en los tipos de cambio superior al 10%. Asesoró a los países sobre las políticas que afectan el sistema monetario y prestó monedas de reserva a las naciones que habían incurrido en deudas en la balanza de pagos.
Diseño [ editar ]
La gran pregunta en la conferencia de Bretton Woods con respecto a la institución que surgiría como el FMI fue la cuestión del acceso futuro a la liquidez internacional y si esa fuente debería ser similar a un banco central mundial capaz de crear nuevas reservas a voluntad o más. mecanismo de préstamo limitado.
Aunque asistieron 44 naciones, las discusiones en la conferencia estuvieron dominadas por dos planes rivales desarrollados por Estados Unidos y Gran Bretaña. Escribiendo al Tesoro Británico, Keynes, quien tomó la iniciativa en la Conferencia, no quería muchos países. Creía que los de las colonias y semicolonias "no tenían nada que aportar y sólo ocuparían el terreno". [27]
Como economista internacional en jefe del Tesoro de los Estados Unidos en 1942-1944, Harry Dexter White elaboró el anteproyecto estadounidense para el acceso internacional a la liquidez, que compitió con el plan elaborado por Keynes para el Tesoro británico. En general, el esquema de White tendía a favorecer incentivos diseñados para crear estabilidad de precios dentro de las economías del mundo, mientras que Keynes quería un sistema que fomentara el crecimiento económico. El "convenio colectivo fue una empresa internacional enorme" que tomó dos años antes de la conferencia para prepararse. Consistió en numerosas reuniones bilaterales y multilaterales para alcanzar un terreno común sobre las políticas que conformarían el sistema de Bretton Woods.
En ese momento, las brechas entre los planes de White y Keynes parecían enormes. White básicamente quería un fondo para revertir automáticamente los flujos desestabilizadores de capital financiero. White propuso una nueva institución monetaria llamada Fondo de Estabilización que "se financiaría con un conjunto finito de monedas nacionales y oro ... que limitaría efectivamente la oferta de crédito de reserva". Keynes quería incentivos para que Estados Unidos ayudara a Gran Bretaña y al resto de Europa a reconstruirse después de la Segunda Guerra Mundial. [28] Al describir la dificultad de crear un sistema que todas las naciones pudieran aceptar en su discurso en la sesión plenaria de clausura de la conferencia de Bretton Woods el 22 de julio de 1944, Keynes declaró:
Nosotros, los delegados de esta Conferencia, señor Presidente, hemos estado tratando de lograr algo muy difícil de lograr. [...] Ha sido nuestra tarea encontrar una medida común, un estándar común, una regla común aceptable para todos y no molesto para cualquiera.
- Los escritos recopilados de John Maynard Keynes [Notas 3]
Las propuestas de Keynes habrían establecido una moneda de reserva mundial (que él pensó que podría llamarse " bancor ") administrada por un banco central investido con el poder de crear dinero y con la autoridad para tomar acciones a una escala mucho mayor.
En el caso de los desequilibrios de la balanza de pagos, Keynes recomendó que tanto los deudores como los acreedores deberían cambiar sus políticas. Como lo describe Keynes, los países con superávit de pagos deberían aumentar sus importaciones de los países deficitarios, construir fábricas en países deudores o donarles, y así crear un equilibrio de comercio exterior. [10] Por lo tanto, Keynes era sensible al problema de que colocar demasiada carga sobre el país deficitario sería deflacionario.
Pero Estados Unidos, como posible país acreedor y ansioso por asumir el papel de potencia económica mundial, utilizó el plan de White pero apuntó a muchas de las preocupaciones de Keynes. White vio un papel para la intervención global en un desequilibrio solo cuando fue causado por la especulación cambiaria.
Aunque se llegó a un compromiso en algunos puntos, debido al abrumador poder económico y militar de Estados Unidos, los participantes en Bretton Woods estuvieron de acuerdo en gran medida con el plan de White. El plan de White fue diseñado no sólo para asegurar el ascenso y la dominación económica mundial de Estados Unidos, sino también para asegurar que, como superpotencia saliente, Gran Bretaña se alejara aún más del centro del escenario. [29]
Suscripciones y cuotas [ editar ]
Lo que surgió reflejó en gran medida las preferencias de Estados Unidos: un sistema de suscripciones y cuotas integrado en el FMI, que en sí mismo no sería más que un conjunto fijo de monedas nacionales y oro suscrito por cada país, en oposición a un banco central mundial capaz de crear dinero. . El Fondo se encargó de gestionar los déficits comerciales de varias naciones para que no produjeran devaluaciones monetarias que desencadenaran una disminución de las importaciones.
El FMI cuenta con un fondo compuesto por contribuciones de los países miembros en oro y sus propias monedas. Las cuotas originales iban a sumar $ 8.8 mil millones. Al unirse al FMI, a los miembros se les asignan " cuotas " que reflejan su poder económico relativo y, como una especie de depósito de crédito, están obligados a pagar una "suscripción" de una cantidad acorde con la cuota. Pagan la suscripción como un 25% en oro o moneda convertible en oro (de hecho, el dólar, que en la fundación, era la única moneda convertible en oro para los bancos centrales) y el 75% en su propia moneda.
Las suscripciones de cuotas constituyen la mayor fuente de dinero a disposición del FMI. El FMI se propuso utilizar este dinero para otorgar préstamos a países miembros con dificultades financieras. Cada miembro tiene derecho a retirar el 25% de su cuota inmediatamente en caso de problemas de pago. Si esta suma fuera insuficiente, cada nación del sistema también puede solicitar préstamos en moneda extranjera.
Déficits comerciales [ editar ]
En caso de un déficit en la cuenta corriente , los miembros del Fondo, cuando no dispongan de reservas, podrían solicitar préstamos en moneda extranjera en montos determinados por el tamaño de su cuota. En otras palabras, cuanto mayor era la contribución del país, mayor era la suma de dinero que podía pedir prestado al FMI.
Los miembros debían pagar sus deudas en un período de 18 meses a cinco años. A su vez, el FMI se embarcó en el establecimiento de reglas y procedimientos para evitar que un país se endeude demasiado año tras año. El Fondo ejercería una "vigilancia" sobre otras economías para el Tesoro de los Estados Unidos a cambio de sus préstamos para apuntalar las monedas nacionales.
Los préstamos del FMI no eran comparables a los préstamos emitidos por una institución de crédito convencional. En cambio, fueron efectivamente una oportunidad para comprar una moneda extranjera con oro o la moneda nacional del miembro.
El plan del FMI respaldado por Estados Unidos buscaba poner fin a las restricciones a la transferencia de bienes y servicios de un país a otro, eliminar los bloques de divisas y levantar los controles de cambio de divisas.
El FMI fue diseñado para adelantar créditos a países con déficit de balanza de pagos. Las dificultades de la balanza de pagos a corto plazo se superarían con préstamos del FMI, que facilitarían tipos de cambio estables. Esta flexibilidad significaba que un estado miembro no tendría que provocar una depresión para reducir su ingreso nacional a un nivel tan bajo que sus importaciones finalmente cayeran dentro de sus posibilidades. Por lo tanto, los países debían evitarse la necesidad de recurrir a la medicina clásica de desinflarse en un desempleo drástico cuando se enfrentaban a un déficit crónico de la balanza de pagos. Antes de la Segunda Guerra Mundial, las naciones europeas, particularmente Gran Bretaña, a menudo recurrían a esto.
Valor nominal [ editar ]
El FMI trató de prever ajustes ocasionales y discontinuos del tipo de cambio (cambiando el valor nominal de un miembro) mediante un acuerdo internacional. A los países miembros se les permitió ajustar su tipo de cambio de moneda en un 1%. Esto tendió a restablecer el equilibrio en su comercio al expandir sus exportaciones y contraer las importaciones. Esto se permitiría solo si hubiera un desequilibrio fundamental. Una disminución en el valor del dinero de un país se llamaba devaluación, mientras que un aumento en el valor del dinero del país se llamaba revalorización .
Se preveía que estos cambios en los tipos de cambio serían bastante raros. Sin embargo, el concepto de desequilibrio fundamental, aunque clave para el funcionamiento del sistema de valor nominal, nunca se definió en detalle.
Operaciones [ editar ]
Nunca antes se había intentado la cooperación monetaria internacional sobre una base institucional permanente. Aún más innovadora fue la decisión de asignar los derechos de voto entre los gobiernos, no sobre la base de un voto de un solo estado, sino en proporción a las cuotas. Dado que Estados Unidos era el que más contribuía, el liderazgo estadounidense era la clave. Bajo el sistema de votación ponderada, Estados Unidos ejerció una influencia preponderante sobre el FMI. Estados Unidos tenía un tercio de todas las cuotas del FMI desde el principio, suficiente por sí solo para vetar todos los cambios a la Carta del FMI.
Además, el FMI tenía su sede en Washington, DC y estaba integrado principalmente por economistas estadounidenses. Regularmente intercambiaba personal con el Tesoro de los Estados Unidos. Cuando el FMI comenzó a operar en 1946, el presidente Harry S. Truman nombró a White como su primer director ejecutivo de Estados Unidos. Dado que aún no se había creado un puesto de Director Gerente Adjunto, White se desempeñó ocasionalmente como Director Gerente interino y, en general, desempeñó un papel muy influyente durante el primer año del FMI. Truman tuvo que abandonar su plan original de nombrar a White como director ejecutivo del FMI cuando el director del FBI, J. Edgar Hoover, presentó un informe al presidente, afirmando que White era "un valioso adjunto a una organización clandestina de espionaje soviético", que estaba colocando a individuos de alto rango. respecto a la inteligencia soviética dentro del gobierno.[30]
Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento [ editar ]
El acuerdo no preveía la creación de reservas internacionales. Supuso que la nueva producción de oro sería suficiente. En caso de desequilibrios estructurales , esperaba que hubiera soluciones nacionales, por ejemplo, un ajuste en el valor de la moneda o una mejora por otros medios de la posición competitiva de un país. Sin embargo, el FMI se quedó con pocos medios para fomentar tales soluciones nacionales.
Los economistas y otros planificadores reconocieron en 1944 que el nuevo sistema solo podría comenzar después de una vuelta a la normalidad tras la interrupción de la Segunda Guerra Mundial. Se esperaba que luego de un breve período de transición de no más de cinco años, la economía internacional se recuperara y el sistema entrara en funcionamiento.
Para promover el crecimiento del comercio mundial y financiar la reconstrucción de Europa en la posguerra, los planificadores de Bretton Woods crearon otra institución, el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF), que es una de las cinco agencias que componen el Grupo del Banco Mundial , y es quizás ahora la agencia más importante del Grupo. El BIRF tenía una capitalización autorizada de $ 10 mil millones y se esperaba que hiciera préstamos de sus propios fondos para suscribir préstamos privados y emitir valores para recaudar nuevos fondos que hicieran posible una rápida recuperación de la posguerra. El BIRF sería un organismo especializado de las Naciones Unidas, encargado de otorgar préstamos con fines de desarrollo económico.
Reajuste [ editar ]
Escasez de dólares y el Plan Marshall [ editar ]
Los acuerdos de Bretton Woods fueron en gran parte adheridos y ratificados por los gobiernos participantes. Se esperaba que las reservas monetarias nacionales, complementadas con los créditos necesarios del FMI, financiaran cualquier desequilibrio temporal de la balanza de pagos . Pero esto no resultó suficiente para sacar a Europa de su enigma.
El capitalismo mundial de la posguerra sufrió una escasez de dólares. Estados Unidos tenía un gran superávit en la balanza comercial y las reservas estadounidenses eran inmensas y crecían. Era necesario revertir este flujo. Aunque todas las naciones querían comprar exportaciones estadounidenses, los dólares tenían que salir de Estados Unidos y estar disponibles para uso internacional para poder hacerlo. En otras palabras, Estados Unidos tendría que revertir los desequilibrios en la riqueza global ejecutando un déficit en la balanza comercial, financiado por una salida de reservas estadounidenses a otras naciones (un déficit en la cuenta financiera estadounidense). Estados Unidos podría tener un déficit financiero ya sea importando, construyendo plantas o donando a países extranjeros. La inversión especulativa fue desalentada por el acuerdo de Bretton Woods, y la importación de otras naciones no fue atractiva en la década de 1950, porque EE. UU.la tecnología era de vanguardia en ese momento. Entonces, las corporaciones multinacionales y la ayuda global que se originó en los Estados Unidos florecieron.[31]
Las modestas facilidades crediticias del FMI eran claramente insuficientes para hacer frente al enorme déficit de la balanza de pagos de Europa occidental. El problema se agravó aún más por la reafirmación por parte de la Junta de Gobernadores del FMI de la disposición del Convenio Constitutivo de Bretton Woods de que el FMI podía otorgar préstamos sólo para los déficits en cuenta corriente y no con fines de capital y reconstrucción. Sólo la contribución de los Estados Unidos de $ 570 millones estaba realmente disponible para préstamos del BIRF. Además, debido a que el único mercado disponible para los bonos del BIRF era el conservador Wall Streetmercado bancario, el BIRF se vio obligado a adoptar una política crediticia conservadora, otorgando préstamos solo cuando el reembolso estaba asegurado. Dados estos problemas, en 1947 el FMI y el BIRF mismos admitían que no podían hacer frente a los problemas económicos del sistema monetario internacional. [32]
Estados Unidos estableció el Programa Europeo de Recuperación ( Plan Marshall ) para proporcionar ayuda financiera y económica a gran escala para la reconstrucción de Europa en gran parte a través de subvenciones en lugar de préstamos. Los países pertenecientes al bloque soviético, por ejemplo, Polonia, fueron invitados a recibir las subvenciones, pero se les otorgó un acuerdo favorable con el COMECON de la Unión Soviética . [33] En un discurso en la Universidad de Harvard el 5 de junio de 1947, el Secretario de Estado de Estados Unidos, George Marshall, declaró:
El colapso de la estructura empresarial de Europa durante la guerra fue total. ... los requisitos de Europa para los próximos tres o cuatro años de alimentos extranjeros y otros productos esenciales ... principalmente de los Estados Unidos ... son mucho mayores que su capacidad de pago actual que debe tener una ayuda sustancial o enfrentarse al deterioro económico, social y político de un carácter muy grave.
- "Contra el hambre, la pobreza, la desesperación y el caos" [Notas 4]
Desde 1947 hasta 1958, Estados Unidos alentó deliberadamente una salida de dólares y, a partir de 1950, Estados Unidos tuvo un déficit en la balanza de pagos con la intención de proporcionar liquidez a la economía internacional. Los dólares fluyeron a través de varios programas de ayuda estadounidenses: la Doctrina Truman que implica ayuda a los regímenes griego y turco pro estadounidenses , que luchaban por reprimir la revolución comunista, la ayuda a varios regímenes pro estadounidenses en el Tercer Mundo y, lo más importante, el Marshall. Plan. De 1948 a 1954, Estados Unidos otorgó a 16 países de Europa occidental 17.000 millones de dólares en subvenciones.
Para fomentar el ajuste a largo plazo, Estados Unidos promovió la competitividad comercial europea y japonesa. Se descartaron las políticas de control económico sobre los países del antiguo Eje derrotados . La ayuda a Europa y Japón se diseñó para reconstruir la productividad y la capacidad de exportación. A largo plazo, se esperaba que tal recuperación europea y japonesa beneficiaría a Estados Unidos al ampliar los mercados para las exportaciones estadounidenses y proporcionar lugares para la expansión del capital estadounidense.
Guerra Fría [ editar ]
En 1945, Roosevelt y Churchill prepararon la era de la posguerra negociando con Joseph Stalin en Yalta sobre las respectivas zonas de influencia; este mismo año Alemania se dividió en cuatro zonas de ocupación (soviética, estadounidense, británica y francesa).
Roosevelt y Henry Morgenthau insistieron en que los Cuatro Grandes (Estados Unidos, Reino Unido, Unión Soviética y China) participaran en la conferencia de Bretton Woods en 1944, [34] pero sus planes se frustraron cuando la Unión Soviética no se unió al FMI. Las razones por las que la Unión Soviética decidió no suscribirse a los artículos antes de diciembre de 1945 han sido objeto de especulación. Pero desde la publicación de los documentos relevantes de los archivos soviéticos, está claro que el cálculo soviético se basó en el comportamiento de las partes que habían dado su consentimiento a los Acuerdos de Bretton Woods. [ cita requerida ] Los extensos debates sobre la ratificaciónque había tenido lugar tanto en el Reino Unido como en los Estados Unidos se interpretaron en Moscú como una prueba de la rápida desintegración de la alianza en tiempos de guerra. [ cita requerida ]
Frente a la Unión Soviética, cuyo poder también se había fortalecido y cuya influencia territorial se había expandido, Estados Unidos asumió el papel de líder del campo capitalista. El ascenso de los Estados Unidos de posguerra como la principal potencia industrial, monetaria y militar del mundo se basó en el hecho de que el territorio continental de Estados Unidos no se vio afectado por la guerra, en la inestabilidad de los estados nacionales de la Europa de posguerra y la devastación de la Unión Soviética durante la guerra. y economías europeas.
A pesar del costo económico que implicaba tal política, estar en el centro del mercado internacional le dio a Estados Unidos una libertad de acción sin precedentes en la consecución de sus objetivos de relaciones exteriores. Un superávit comercial facilitó mantener ejércitos en el exterior e invertir fuera de EE. UU., Y debido a que otras naciones no podían sostener despliegues en el extranjero, EE. UU. Tenía el poder de decidir por qué, cuándo y cómo intervenir en las crisis globales. El dólar siguió funcionando como una brújula para guiar la salud de la economía mundial, y exportar a los EE. UU. Se convirtió en el objetivo económico principal de las economías en desarrollo o reurbanización. Este arreglo llegó a ser conocido como Pax Americana , en analogía con la Pax Britannica de finales del siglo XIX y la Pax Romana del primero. (Ver globalismo )
Solicitud tardía [ editar ]
Crisis de la balanza de pagos de EE. UU. [ Editar ]
Después del final de la Segunda Guerra Mundial, Estados Unidos tenía $ 26 mil millones en reservas de oro, de un total estimado de $ 40 mil millones (aproximadamente el 65%). A medida que el comercio mundial aumentó rápidamente durante la década de 1950, el tamaño de la base de oro aumentó solo en unos pocos puntos porcentuales. En 1950, la balanza de pagos de EE. UU. Fue negativa. La primera respuesta estadounidense a la crisis fue a fines de la década de 1950, cuando la administración Eisenhower impuso cuotas de importación al petróleo y otras restricciones a las salidas comerciales. Se propusieron medidas más drásticas, pero no se actuó. Sin embargo, con una recesión creciente que comenzó en 1958, esta respuesta por sí sola no fue sostenible. En 1960, con la elección de Kennedy , comenzó un esfuerzo de una década para mantener el sistema de Bretton Woods al precio de 35 dólares la onza.
El diseño del Sistema de Bretton Woods era tal que las naciones solo podían imponer la convertibilidad en oro para la moneda ancla: el dólar de los Estados Unidos. Se permitió la conversión de dólares en oro, pero no se requirió. Las naciones podrían renunciar a convertir dólares en oro y, en cambio, conservar dólares. En lugar de la convertibilidad total, el sistema proporcionó un precio fijo para las ventas entre bancos centrales. Sin embargo, todavía había un mercado de oro abierto. Para que el sistema de Bretton Woods siga siendo viable, tendría que alterar la vinculación del dólar con el oro, o tendría que mantener el precio de mercado libre del oro cerca del precio oficial de $ 35 por onza. Cuanto mayor sea la brecha entre los precios del oro del mercado libre y los precios del oro del banco central,mayor es la tentación de lidiar con problemas económicos internos comprando oro al precio de Bretton Woods y vendiéndolo en el mercado abierto.
En 1960, Robert Triffin , un economista belga-estadounidense, notó que tener dólares era más valioso que el oro porque los constantes déficits de la balanza de pagos de Estados Unidos ayudaban a mantener la liquidez del sistema y a impulsar el crecimiento económico. Lo que más tarde se conocería como el dilema de Triffin se predijo cuando Triffin señaló que si EE. UU. No lograba mantener los déficits, el sistema perdería su liquidez, no podría mantenerse al día con el crecimiento económico mundial y, por lo tanto, traer el sistema. pararse. Pero incurrir en tales déficits de pago también significó que, con el tiempo, los déficits erosionarían la confianza en el dólar ya que la moneda de reserva creaba inestabilidad. [35]
El primer esfuerzo fue la creación del London Gold Pool el 1 de noviembre de 1961 entre ocho naciones. La teoría detrás del fondo común era que los picos en el precio del oro en el mercado libre, establecidos por la corrección del oro de la mañana en Londres, podrían controlarse teniendo un fondo común de oro para vender en el mercado abierto, que luego se recuperaría cuando el precio de el oro cayó. El precio del oro se disparó en respuesta a eventos como la crisis de los misiles cubanos y otros eventos menos importantes, hasta los 40 dólares la onza. La administración Kennedy redactó un cambio radical del sistema tributario para estimular una mayor capacidad de producción y así incentivar las exportaciones. Esto culminó con el programa de reducción de impuestos de 1963 , diseñado para mantener la paridad de $ 35.
En 1967, hubo un ataque a la libra y una corrida del oro en el área de la libra esterlina , y el 18 de noviembre de 1967, el gobierno británico se vio obligado a devaluar la libra. [36] El presidente de Estados Unidos, Lyndon Baines Johnson, se enfrentó a una difícil elección: instituir medidas proteccionistas, incluidos impuestos a los viajes, subsidios a la exportación y recortar el presupuesto, o aceptar el riesgo de una "corrida contra el oro" y el dólar. Desde la perspectiva de Johnson: "La oferta mundial de oro es insuficiente para hacer viable el sistema actual, especialmente porque el uso del dólar como moneda de reserva es esencial para crear la liquidez internacional necesaria para sostener el comercio y el crecimiento mundiales". [37]
Creía que las prioridades de Estados Unidos eran correctas y, aunque había tensiones internas en la alianza occidental, que apartarse del comercio abierto sería más costoso, económica y políticamente, de lo que valía: "Nuestro papel de liderazgo mundial en un sentido político y militar es la única razón de nuestra actual vergüenza en un sentido económico por un lado y por el otro la corrección de la vergüenza económica bajo los sistemas monetarios actuales resultará en una posición económicamente insostenible para nuestros aliados ". [ cita requerida ]
Si bien Alemania Occidental acordó no comprar oro a los EE. UU. Y acordó mantener dólares en su lugar, la presión sobre el dólar y la libra esterlina continuó. En enero de 1968, Johnson impuso una serie de medidas diseñadas para poner fin a la salida de oro y aumentar las exportaciones estadounidenses. Sin embargo, esto no tuvo éxito, ya que a mediados de marzo de 1968 se produjo una corrida de dólares en oro a través del mercado libre en Londres, el London Gold Pool fue disuelto , inicialmente por la institución de feriados bancarios ad hoc en el Reino Unido a solicitud del gobierno de los EE. UU. A esto siguió un cierre total del mercado del oro de Londres, también a pedido del gobierno de Estados Unidos, hasta que se llevaron a cabo una serie de reuniones que intentaron rescatar o reformar el sistema existente. [38]
Todos los intentos de mantener la paridad se derrumbaron en noviembre de 1968, y un nuevo programa de políticas intentó convertir el sistema de Bretton Woods en un mecanismo de aplicación de flotación de la paridad del oro, que se establecería mediante una política fiduciaria o una restricción para honrar las cuentas extranjeras. El colapso del fondo común de oro y la negativa de los miembros del fondo a comerciar con oro con entidades privadas —el 18 de marzo de 1968 el Congreso de los Estados Unidos derogó el requisito del 25% de respaldo en oro del dólar [39] —así como el Los Estados Unidos se comprometen a suspender las ventas de oro a los gobiernos que comercian en los mercados privados, [40]condujo a la expansión de los mercados privados para el comercio internacional de oro, en los que el precio del oro subió mucho más que el precio oficial en dólares. [41] [42] Las reservas de oro de EE . UU. Permanecieron agotadas debido a las acciones de algunas naciones, en particular Francia, [42] que continuaron acumulando sus propias reservas de oro.
Cambios estructurales [ editar ]
Volver a la convertibilidad [ editar ]
En las décadas de 1960 y 1970, importantes cambios estructurales llevaron finalmente al colapso de la gestión monetaria internacional. Un cambio fue el desarrollo de un alto nivel de interdependencia monetaria. Se preparó el escenario para la interdependencia monetaria con el retorno a la convertibilidad de las monedas de Europa occidental a fines de 1958 y del yen japonés en 1964. La convertibilidad facilitó la vasta expansión de las transacciones financieras internacionales, lo que profundizó la interdependencia monetaria.
Crecimiento de los mercados de divisas internacionales [ editar ]
Otro aspecto de la internacionalización de la banca ha sido el surgimiento de consorcios bancarios internacionales. Desde 1964, varios bancos habían formado sindicatos internacionales y, en 1971, más de las tres cuartas partes de los bancos más grandes del mundo se habían convertido en accionistas de dichos sindicatos. Los bancos multinacionales pueden realizar, y de hecho lo hacen, grandes transferencias internacionales de capital no solo con fines de inversión, sino también para cubrir y especular contra las fluctuaciones del tipo de cambio.
Estas nuevas formas de interdependencia monetaria hicieron posible grandes flujos de capital. Durante la era de Bretton Woods, los países se mostraron reacios a alterar formalmente los tipos de cambio, incluso en casos de desequilibrios estructurales. Debido a que tales cambios tuvieron un impacto directo en ciertos grupos económicos domésticos, llegaron a ser vistos como riesgos políticos para los líderes. Como resultado, los tipos de cambio oficiales a menudo se volvieron poco realistas en términos de mercado, proporcionando una tentación prácticamente libre de riesgo para los especuladores. Podrían pasar de una moneda débil a una fuerte con la esperanza de obtener beneficios cuando se produzca una revaluación. Sin embargo, si las autoridades monetarias lograran evitar la revaluación, podrían regresar a otras monedas sin pérdidas. La combinación de especulación sin riesgo con la disponibilidad de grandes sumas fue muy desestabilizadora.
Rechazar [ editar ]
Influencia monetaria de Estados Unidos [ editar ]
Un segundo cambio estructural que socavó la gestión monetaria fue el declive de la hegemonía estadounidense. Estados Unidos ya no era la potencia económica dominante que había sido durante más de dos décadas. A mediados de la década de 1960, la CEE y Japón se habían convertido en potencias económicas internacionales por derecho propio. Con reservas totales superiores a las de EE. UU., Mayores niveles de crecimiento y comercio, y un ingreso per cápita cercano al de EE. UU., Europa y Japón estaban reduciendo la brecha entre ellos y EE. UU.
El cambio hacia una distribución más pluralista del poder económico llevó a una creciente insatisfacción con el papel privilegiado del dólar estadounidense como moneda internacional. Actuando eficazmente como el banquero central del mundo, Estados Unidos, a través de su déficit, determinó el nivel de liquidez internacional . En un mundo cada vez más interdependiente, la política estadounidense influyó significativamente en las condiciones económicas de Europa y Japón. Además, mientras otros países estuvieran dispuestos a mantener dólares, Estados Unidos podría realizar gastos externos masivos con fines políticos —actividades militares y ayuda externa— sin la amenaza de restricciones de balanza de pagos.
La insatisfacción con las implicaciones políticas del sistema del dólar aumentó con la distensión entre los Estados Unidos y la Unión Soviética. La amenaza militar soviética había sido una fuerza importante para cimentar el sistema monetario liderado por Estados Unidos. El paraguas político y de seguridad de Estados Unidos ayudó a que la dominación económica estadounidense fuera aceptable para Europa y Japón, que habían sido agotados económicamente por la guerra. A medida que la producción interna bruta creció en los países europeos, el comercio creció. Cuando disminuyeron las tensiones de seguridad comunes, esto aflojó la dependencia transatlántica de las preocupaciones de defensa y permitió que surgieran tensiones económicas latentes.
Dólar [ editar ]
Lo que reforzó el declive relativo del poder estadounidense y la insatisfacción de Europa y Japón con el sistema fue el continuo declive del dólar, la base que había apuntalado el sistema de comercio mundial posterior a 1945. La guerra de Vietnam y la negativa de la administración del presidente de los Estados Unidos, Lyndon B. Johnson a pagar por ella y sus programas de la Gran Sociedad a través de impuestos, resultó en un aumento de la salida de dólares para pagar los gastos militares y la inflación desenfrenada, lo que llevó al deterioro Posición de la balanza comercial de EE. UU. A fines de la década de 1960, el dólar estaba sobrevaluado con su posición comercial actual, mientras que el marco alemány el yen estaba infravalorado; y, naturalmente, los alemanes y los japoneses no deseaban revalorizarse y, por tanto, encarecer sus exportaciones, mientras que Estados Unidos buscaba mantener su credibilidad internacional evitando la devaluación. [43] Mientras tanto, la presión sobre las reservas del gobierno fue intensificada por los nuevos mercados de divisas internacionales, con sus vastas reservas de capital especulativo moviéndose en busca de ganancias rápidas. [42]
Por el contrario, tras la creación de Bretton Woods, con Estados Unidos produciendo la mitad de los productos manufacturados del mundo y manteniendo la mitad de sus reservas, las cargas gemelas de la gestión internacional y la Guerra Fría pudieron resolverse al principio. A lo largo de la década de 1950, Washington mantuvo un déficit en la balanza de pagos para financiar préstamos, ayuda y tropas para los regímenes aliados. Pero durante la década de 1960, los costos de hacerlo se volvieron menos tolerables. En 1970, Estados Unidos tenía menos del 16% de las reservas internacionales. El ajuste a estas realidades cambiantes se vio obstaculizado por el compromiso de Estados Unidos con tipos de cambio fijos y por la obligación estadounidense de convertir dólares en oro a pedido.
Parálisis de la gestión monetaria internacional [ editar ]
Sistema de tasa flotante durante 1968-1972 [ editar ]
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En 1968, el intento de defender el dólar a una paridad fija de 35 dólares la onza, la política de las administraciones de Eisenhower, Kennedy y Johnson, se había vuelto cada vez más insostenible. Las salidas de oro de los EE. UU. Se aceleraron y, a pesar de que Alemania y otras naciones aseguraron que tenían oro, el desequilibrio del gasto de la administración Johnson había transformado la escasez de dólares de los años cuarenta y cincuenta en un exceso de dólares en los sesenta. En 1967, el FMI acordó en Río de Janeiro reemplazar la división de tramos establecida en 1946. Derechos especiales de giro(DEG) se establecieron como iguales a un dólar estadounidense, pero no se podían utilizar para transacciones que no fueran entre bancos y el FMI. Se exigía a las naciones que aceptaran tener DEG equivalentes a tres veces su asignación, y se cargarían o acreditarían intereses a cada nación en función de su tenencia de DEG. La tasa de interés original era del 1,5%.
La intención del sistema de DEG era evitar que las naciones compraran oro vinculado y lo vendieran al precio de mercado libre más alto, y dar a las naciones una razón para retener dólares acreditando intereses, al mismo tiempo estableciendo un límite claro a la cantidad de dólares que se paga. podría celebrarse.
Choque de Nixon [ editar ]
Una balanza de pagos negativa , la creciente deuda pública contraída por los programas de la Guerra de Vietnam y la Gran Sociedad , y la inflación monetaria de la Reserva Federal hicieron que el dólar se sobrevaluara cada vez más. [44] El drenaje de las reservas de oro estadounidenses culminó con el colapso del London Gold Pool en marzo de 1968. [45] En 1970, los EE. UU. Habían visto su cobertura de oro deteriorarse del 55% al 22%. Esto, en opinión de los economistas neoclásicos , representó el punto en el que los tenedores del dólar habían perdido la fe en la capacidad de Estados Unidos para recortar los déficits presupuestario y comercial.
En 1971, se imprimían más y más dólares en Washington, que luego se bombeaban al extranjero para pagar los gastos del gobierno en los programas militares y sociales. En los primeros seis meses de 1971, activos por $ 22 mil millones huyeron de los EE. UU. En respuesta, el 15 de agosto de 1971, Nixon emitió la Orden Ejecutiva 11615 de conformidad con la Ley de Estabilización Económica de 1970 , imponiendo unilateralmente controles de precios y salarios de 90 días, un 10% recargo a la importación y, lo que es más importante, "cerró la ventana del oro", haciendo que el dólar no se convierta en oro directamente, excepto en el mercado abierto. Inusualmente, esta decisión se tomó sin consultar a los miembros del sistema monetario internacional o incluso a su propio Departamento de Estado, y pronto fue apodada el Choque de Nixon .
Acuerdo Smithsonian [ editar ]
El impacto de agosto fue seguido por los esfuerzos bajo el liderazgo de Estados Unidos para reformar el sistema monetario internacional. A lo largo del otoño (otoño) de 1971, tuvo lugar una serie de negociaciones multilaterales y bilaterales entre los países del Grupo de los Diez , buscando rediseñar el régimen cambiario.
Reunido en diciembre de 1971 en la Institución Smithsonian en Washington DC , el Grupo de los Diez firmó el Acuerdo Smithsonian. Estados Unidos se comprometió a fijar el dólar a 38 dólares la onza con bandas comerciales del 2,25%, y otros países acordaron apreciar sus monedas frente al dólar. El grupo también planeó equilibrar el sistema financiero mundial utilizando únicamente derechos especiales de giro.
El acuerdo no fomentó la disciplina por parte de la Reserva Federal o el gobierno de los Estados Unidos. La Reserva Federal estaba preocupada por un aumento en la tasa de desempleo interno debido a la devaluación del dólar. En un intento de socavar los esfuerzos del Acuerdo Smithsonian, la Reserva Federal redujo las tasas de interés en la búsqueda de un objetivo de política nacional previamente establecido de pleno empleo nacional. Con el Acuerdo Smithsonian, los países miembros anticiparon un flujo de retorno de dólares a los EE. UU., Pero las tasas de interés reducidas dentro de los EE. UU. Hicieron que los dólares siguieran fluyendo desde los EE. UU. Hacia los bancos centrales extranjeros. La entrada de dólares en bancos extranjeros continuó la monetización del dólar en el extranjero, frustrando los objetivos del Acuerdo Smithsonian. Como resultado, el precio del dólar en el oroel libre mercado siguió ejerciendo presión sobre su tipo oficial; poco después de que se anunciara una devaluación del 10% en febrero de 1973, Japón y los países de la CEE decidieron dejar flotar sus monedas . Este resultó ser el comienzo del colapso del sistema de Bretton Woods. El fin de Bretton Woods fue ratificado formalmente por los Acuerdos de Jamaica en 1976. A principios de la década de 1980, todas las naciones industrializadas usaban monedas flotantes. [46] [47]
El sistema de Bretton Woods en el siglo XXI [ editar ]
Crisis de 2008 [ editar ]
A raíz de la crisis financiera mundial de 2008 , algunos responsables de la formulación de políticas, como Chace [48] y otros, han pedido un nuevo sistema monetario internacional que algunos de ellos también denominan Bretton Woods II . Por otro lado, esta crisis ha reactivado el debate sobre Bretton Woods II. [Notas 5]
El 26 de septiembre de 2008, el presidente francés Nicolas Sarkozy dijo: "Debemos repensar el sistema financiero desde cero, como en Bretton Woods". [49]
En marzo de 2010, el primer ministro Papandreou de Grecia escribió un artículo de opinión en el International Herald Tribune, en el que decía: "Los gobiernos democráticos de todo el mundo deben establecer una nueva arquitectura financiera global, tan audaz a su manera como Bretton Woods, tan audaz como la creación de la Comunidad Europea y la Unión Monetaria Europea. Y la necesitamos rápidamente ". En entrevistas coincidiendo con su reunión con el presidente Obama, indicó que Obama plantearía el tema de las nuevas regulaciones para los mercados financieros internacionales en las próximas reuniones del G20 en junio y noviembre de 2010 .
A lo largo de la crisis, el FMI relajó progresivamente su postura sobre los principios del "mercado libre", como su orientación contra el uso de controles de capital . En 2011, el director gerente del FMI, Dominique Strauss-Kahn, afirmó que la promoción del empleo y la equidad "debe ocupar un lugar central" en la agenda de políticas del FMI. [50] El Banco Mundial indicó un cambio hacia un mayor énfasis en la creación de empleo. [51] [52]
Crisis de 2020 [ editar ]
Tras la recesión económica de 2020 , el director gerente del FMI anunció la aparición de "Un nuevo momento de Bretton Woods", que destaca la necesidad de una respuesta fiscal coordinada por parte de los bancos centrales de todo el mundo para abordar la crisis económica en curso. [53]
Tarifas fijas [ editar ]
Las fechas son aquellas en las que se introdujo la tasa; "*" indica el tipo de interés variable proporcionado por el FMI [54] [ no es lo suficientemente específico para verificar ]
Yen japonés [ editar ]
| Fecha | # yenes = 1 dólar estadounidense | # yenes = £ 1 |
|---|---|---|
| Agosto de 1946 | 15 | 60,45 |
| 12 de marzo de 1947 | 50 | 201,50 |
| 5 de julio de 1948 | 270 | 1.088,10 |
| 25 de abril de 1949 | 360 | 1.450,80 hasta el 17 de septiembre de 1949, luego devaluado a 1.008 el 18 de septiembre de 1949 y a 864 el 17 de noviembre de 1967 |
| 20 de julio de 1971 | 308 | |
| 30 de diciembre de 1998 | 115,60 * | 193,31 * |
| 5 de diciembre de 2008 | 92.499 * | 135,83 * |
| 19 de marzo de 2011 | 80.199 * | |
| 3 de agosto de 2011 | 77.250 * |
Nota: el PIB de 2012 es de 4.525 billones de dólares estadounidenses [55]
Marco alemán [ editar ]
| Fecha | # Marca = $ 1 US | Nota |
|---|---|---|
| 21 de junio de 1948 | 3.33 | Eur 1.7026 |
| 18 de septiembre de 1949 | 4.20 | Eur 2.1474 |
| 6 de marzo de 1961 | 4 | Eur 2.0452 |
| 29 de octubre de 1969 | 3,67 | EUR 1,8764 |
| 30 de diciembre de 1998 | 1,673 * | Último día de negociación; convertido a euro (4 de enero de 1999) |
Nota: el PIB de 2012 es de $ 3,123 billones de dólares estadounidenses [55]
Libra esterlina [ editar ]
| Fecha | # libras = $ 1 US | valor pre-decimal | valor en € (República de Irlanda) | valor en € (Chipre) | valor en € (Malta) |
|---|---|---|---|---|---|
| 27 de diciembre de 1945 | 0.2481 | 4 chelines y 11+1 ⁄ 2 peniques | 0.3150 | 0.4239 | 0.5779 |
| 18 de septiembre de 1949 | 0.3571 | 7 chelines y 1+3 ⁄ 4 peniques | 0.4534 | 0,6101 | 0.8318 |
| 17 de noviembre de 1967 | 0.4167 | 8 chelines y 4 peniques | 0.5291 | 0,7120 | 0,9706 |
| 30 de diciembre de 1998 | 0,598 * | ||||
| 5 de diciembre de 2008 | 0,681 * |
Nota: el PIB de 2012 es de 2.323 billones de dólares estadounidenses [55]
Franco francés [ editar ]
| Fecha | # francos = $ 1 US | Nota |
|---|---|---|
| 27 de diciembre de 1945 | 1.1911 | 1 £ = 4.8 FRF |
| 26 de enero de 1948 | 2.1439 | 1 £ = 8,64 francos franceses |
| 18 de octubre de 1948 | 2.6352 | 1 £ = 10,62 FRF |
| 27 de abril de 1949 | 2.7221 | 1 £ = 10,97 francos franceses |
| 20 de septiembre de 1949 | 3,5 | 1 £ = 9,8 FRF |
| 11 de agosto de 1957 | 4.2 | 1 £ = 11,76 FRF |
| 27 de diciembre de 1958 | 4.9371 | 1 FRF = 0,18 g de oro |
| 1 de enero de 1960 | 4.9371 | 1 franco nuevo = 100 francos antiguos |
| 10 de agosto de 1969 | 5.55 | 1 franco nuevo = 0,160 g de oro |
| 31 de diciembre de 1998 | 5.627 * | Último día de negociación; convertido a euro (4 de enero de 1999) |
Nota: Los valores anteriores a la reforma monetaria se expresan en francos nuevos, cada uno por valor de 100 francos antiguos. El PIB de 2012 es de 2.253 billones de dólares EE.UU. [55]
Lira italiana [ editar ]
| Fecha | # lira = $ 1 US | Nota |
|---|---|---|
| 4 de enero de 1946 | 225 | Eur 0.1162 |
| 26 de marzo de 1946 | 509 | 0,2629 euros |
| 7 de enero de 1947 | 350 | Eur 0,1808 |
| 28 de noviembre de 1947 | 575 | 0,297 euros |
| 18 de septiembre de 1949 | 625 | 0,3228 euros |
| 31 de diciembre de 1998 | 1.654,569 * | Último día de negociación; convertido a euro (4 de enero de 1999) |
Nota: el PIB de 2012 es de 1.834 billones de dólares estadounidenses [55]
Peseta española [ editar ]
| Fecha | # pesetas = $ 1 US | Nota |
|---|---|---|
| 17 de julio de 1959 | 60 | 0,3606 euros |
| 20 de noviembre de 1967 | 70 | Devaluado en línea con la libra esterlina |
| 31 de diciembre de 1998 | 142.734 * | Último día de negociación; convertido a euro (4 de enero de 1999) |
Nota: el PIB de 2012 es de 1,409 billones de dólares estadounidenses [55]
Florín holandés [ editar ]
| Fecha | # gulden = $ 1 US | Nota |
|---|---|---|
| 27 de diciembre de 1945 | 2.652 | Eur 1,2034 |
| 20 de septiembre de 1949 | 3.8 | 1,7244 euros |
| 7 de marzo de 1961 | 3,62 | Eur 1,6427 |
| 31 de diciembre de 1998 | 1,888 * | Último día de negociación; convertido a euro (4 de enero de 1999) |
Nota: el PIB de 2012 es de 709.500 millones de dólares EE.UU. [55]
Franco belga [ editar ]
| Fecha | # francos = $ 1 US | Nota |
|---|---|---|
| 27 de diciembre de 1945 | 43,77 | Eur 1.085 |
| 1946 | 43.8725 | Eur 1.0876 |
| 21 de septiembre de 1949 | 50 | Eur 1.2395 |
| 31 de diciembre de 1998 | 34,605 * | Último día de negociación; convertido a euro (4 de enero de 1999) |
Nota: el PIB de 2012 es de 419.600 millones de dólares estadounidenses [55]
Franco suizo [ editar ]
| Fecha | # francos = $ 1 US | Nota |
|---|---|---|
| 27 de diciembre de 1945 | 4.30521 | 1 £ = 17,35 CHF; DM 1 = 1,29 CHF a partir del 18 de junio de 1948 |
| Septiembre de 1949 | 4.375 | 1 £ = 12,25 CHF; 1 DM = 1,04 CHF hasta el 5 de marzo de 1961, luego 1,09 CHF (hasta el 28 de octubre de 1969) y 1,19 CHF (desde el 29 de octubre de 1969 en adelante) |
| 31 de diciembre de 1998 | 1,377 * | 1 £ = 2.289 CHF; DM 1 = 0,82 CHF (último día de negociación del marco alemán) |
| 5 de diciembre de 2008 | 1.211 * | £ 1 = 1.778 CHF |
| 15 de enero de 2015 | Peg cayó | La paridad cayó en medio de la devaluación de la flexibilización cuantitativa de 1 billón de euros del BCE. |
Nota: el PIB de 2012 es de 362.400 millones de dólares estadounidenses [55]
Dracma griego [ editar ]
| Fecha | # dracmas = $ 1 US | Nota |
|---|---|---|
| 1954 | 30 | 0,088 euros |
| 31 de diciembre de 2000 | 281.821 * | Último día de negociación; convertido a euro (2001) |
Nota: el PIB de 2012 es de 280.800 millones de dólares estadounidenses [55]
Corona danesa [ editar ]
| Fecha | # coronas = $ 1 US | Nota |
|---|---|---|
| Agosto de 1945 | 4.8 | |
| 19 de septiembre de 1949 | 6,91 | Devaluado en línea con la libra esterlina |
| 21 de noviembre de 1967 | 7.5 | |
| 31 de diciembre de 1998 | 6.392 * | |
| 5 de diciembre de 2008 | 5.882 * |
Nota: el PIB de 2012 es de 208.500 millones de dólares estadounidenses [55]
Markka finlandés [ editar ]
| Fecha | # markkaa = $ 1 US | Nota |
|---|---|---|
| 17 de octubre de 1945 | 1,36 | 0,2287 euros |
| 5 de julio de 1949 | 1,6 | 0,2691 euros |
| 19 de septiembre de 1949 | 2.3 | 0,3868 euros |
| 15 de septiembre de 1957 | 3.2 | 0,5382 euros |
| 1 de enero de 1963 | 3.2 | 1 nuevo markka = 100 antiguo markkaa |
| 12 de octubre de 1967 | 4.2 | 0,7064 euros. Atado a una canasta en 1971, flotó en 1991 |
| 30 de diciembre de 1998 | 5.084 * | Último día de negociación; convertido a euro (4 de enero de 1999) |
Nota: Antes de la reforma monetaria de 1963, los valores se mostraban en nuevos marcos, cada uno con un valor de 100 marcos antiguos. El PIB de 2012 es de 198.100 millones de dólares EE.UU. [55]
Corona noruega [ editar ]
| Fecha | # coronas = $ 1 US | Nota |
|---|---|---|
| 15 de septiembre de 1946 | 4.03 | Se unió a Bretton Woods. £ 1 = 20,00 coronas [56] |
| 19 de septiembre de 1949 | 7.15 | Devaluado en línea con la libra esterlina [57] |
| 15 de agosto de 1971 | 7.016 * | Bretton Woods colapsó |
| 21 de diciembre de 1971 | 6.745 | Se unió al Tratado Smithsonian |
| 23 de mayo de 1972 | 6.571 | Se unió a la " serpiente de la moneda europea " |
| 16 de noviembre de 1972 | 6.611 * | El Tratado Smithsonian colapsó |
| 12 de diciembre de 1978 | 5.096 * | A la izquierda "la serpiente", vinculada a una "canasta" de monedas |
| Octubre de 1990 | 5.920 * | Vinculado a la ECU |
| 12 de diciembre de 1992 | 6.684 * | Completamente flotante |
Nota: el PIB de 2014 es de 339.500 millones de dólares estadounidenses [55]
Ver también [ editar ]
- Comité de Bretton Woods
- Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio
- Hegemonía monetaria y desdularización
- Neoliberalismo
- Auge económico de la posguerra
- Consenso de Washington
General:
- Lista de temas de comercio internacional
- Las reservas de divisas
Notas [ editar ]
- ↑ Para discusiones sobre cómo las ideas liberales motivaron la política económica exterior de Estados Unidos después de la Segunda Guerra Mundial, ver, por ejemplo, Kenneth Waltz , Man, the State and War ( Nueva York : Columbia University Press , 1969) y yuvi.c Calleo y Benjamin M. Rowland, Economía política estadounidense y mundial ( Bloomington, Indiana : Indiana University Press , 1973).
- ^ Citado en Robert A. Pollard, Economic Security and the Origins of the Cold War, 1945-1950 (Nueva York: Columbia University Press, 1985), p. 8.
- ↑ Comentarios de John Maynard Keynes en su discurso en la sesión plenaria de clausura de la Conferencia de Bretton Woods el 22 de julio de 1944 en Donald Moggeridge (ed.), The Collected Writings of John Maynard Keynes (Londres: Cambridge University Press, 1980), vol. . 26, pág. 101. Este comentario también se puede encontrar citado en línea en [1].
- ^ Comentarios del Secretario de Estado de Estados Unidos, George Marshall, en su discurso de junio de 1947 "Contra el hambre, la pobreza, la desesperación y el caos" en una ceremonia de graduación de la Universidad de Harvard. Se puede leer una transcripción completa de su discurso en línea en [2]
- ^ Para una publicación reciente, vea Dooley, M .; Folkerts-Landau, D .; Garber, P. (2009). "Bretton Woods II todavía define el sistema monetario internacional" (PDF) . Revisión económica del Pacífico . 14 (3): 297–311. doi : 10.1111 / j.1468-0106.2009.00453.x . S2CID 153352827 .
Referencias [ editar ]
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- ^ Annie Lowrey (9 de febrero de 2011) ¿ Poner fin a la Fed? En realidad, quizás no. , Slate.com
- ^ John Maynard Keynes , Consecuencias económicas de la paz. MacMillan: 1920.
- ^ Hudson, Michael (2003). "5". Superimperialismo: el origen y los fundamentos del dominio mundial de EE. UU. (2ª ed.). Londres y Sterling, VA: Pluto Press.
- ^ Charles Kindleberger , El mundo en depresión. UC Press, 1973
- ^ Ahamed, Liaquat. Señores de las finanzas: los banqueros que negociaron el mundo. Nueva York: Penguin Press, 2009
- ^ Keynes, John Maynard. "Consecuencias económicas del Sr. Churchill (1925)" en Essays in Persuasion, editado por Donald Moggridge. 2010 [1931].
- ^ Skidelsky, Robert. John Maynard Keynes 1883-1946: economista, filósofo, estadista. Londres, Toronto, Nueva York: Penguin Books, 2003.
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Conocimiento, poder y coordinación de políticas internacionales
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- ^ Passim, véase especialmente la declaración de las págs. 11-12 de la directora del Banco Mundial, Sarah Cliffe. Banco Mundial para centrar "mucha más inversión en la creación de empleo equitativo" (aproximadamente 5 minutos en podcast) Banco Mundial (2011)
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- ^ Datos históricos del tipo de cambio 1819-2003 , Jan Tore Klovland, Norges Bank
Lectura adicional [ editar ]
- Allen, Larry (2009). La enciclopedia del dinero (2ª ed.). Santa Bárbara, CA : ABC-CLIO . págs. 50–51. ISBN 978-1598842517.
- Van Dormael, A .; Bretton Woods: nacimiento de un sistema monetario; Londres MacMillan 1978
- Michael D. Bordo y Barry Eichengreen; Una retrospectiva del sistema de Bretton Woods: lecciones para la reforma monetaria internacional; 1993
- Harold James; Cooperación monetaria internacional desde Bretton Woods; Oxford University Press, Estados Unidos 1996
- Benn Steil : La batalla de Bretton Woods: John Maynard Keynes, Harry Dexter White y la creación de un nuevo orden mundial ; Prensa de la Universidad de Princeton, 2013
Enlaces externos [ editar ]
- Donald Markwell, John Maynard Keynes y las relaciones internacionales: caminos económicos hacia la guerra y la paz , Oxford University Press, 2006
- Gavin, FJ (2002). "Las batallas de oro dentro de la Guerra Fría: política monetaria estadounidense y la defensa de Europa, 1960-1963". Historia diplomática . 26 (1): 61–94. doi : 10.1111 / 1467-7709.00300 .
- Estabilidad financiera internacional (PDF) por Michael Dooley, PhD, David Folkerts-Landau y Peter Garber, Deutsche Bank (octubre de 2005)
- "Sistema de Bretton Woods" , preparado para la Enciclopedia de Economía Política Internacional de Routledge por el Dr. B. Cohen
- Dollar Hegemony por Henry CK Liu
- Actas y documentos de la Conferencia Monetaria y Financiera de las Naciones Unidas, Bretton Woods, New Hampshire, 1 al 22 de julio de 1944
- Los documentos relativos a la Conferencia de Bretton Woods y la Ley de Acuerdos de Bretton Woods , en FRASER
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