Banco Central

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"Banco de reserva" vuelve a dirigir aquí. Para otros usos, consulte Reserve Bank (desambiguación) .

Órgano gubernamental que gestiona la moneda y la política monetaria

Finanza pública
Políticas Agrícola Económico Energía Industrial Inversión Social Comercio Fiscal Monetario Mezcla de políticas
La política fiscal Presupuesto política Deuda interno Déficit / superávit Ministro de Finanzas Unión fiscal Ingresos Gasto déficit Impuesto
La política monetaria Reservas bancarias requisitos Ventana de descuento Reservas de oro Tasa de interés Autoridad monetaria Banco Central caja de conversión Base monetaria Unión monetaria (moneda) Oferta monetaria
Politica comercial Balanza comercial Libre comercio Ganancias del comercio Barrera no arancelaria Proteccionismo Arancel Bloque comercial Creación de comercio Desviación del comercio Ministerio de comercio / comercio
Ingresos Gasto Ingresos no tributarios Ingresos fiscales Gastos discrecionales Gasto obligatorio
Óptimo Presupuesto equilibrado Crecimiento económico Estabilidad de precios
Reforma Ajuste fiscal Reforma monetaria
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Bancario
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Macroeconómica
Conceptos básicos La demanda agregada Oferta agregada Ciclo comercial Deflación Choque de demanda Desinflación Demanda efectiva Expectativas Adaptado Racional Crisis financiera Crecimiento Inflación Tirón de la demanda Impulso de costos Tasa de interés Inversión Trampa liquida Medidas de la renta y la producción nacionales PIB RNB NNI Microfundaciones Dinero Endógeno Creación de dinero Demanda de dinero Preferencia de liquidez Oferta monetaria cuentas nacionales ARS Rigidez nominal Nivel de precios Recesión Contracción Estanflación Choque de oferta Ahorro Desempleo
Políticas Fiscal Monetario Comercial Banco Central
Modelos IS – LM AD – AS Cruz keynesiana Multiplicador Acelerador Curva de Phillips Arrow – Debreu Harrod – Domar Solow – Swan Ramsey – Cass – Koopmans Generaciones superpuestas Equilibrio general DSGE Crecimiento endógeno Teoría de emparejamiento Mundell – Fleming Rebasamiento NAIRU
Campos relacionados Econometría Estadísticas económicas Economía monetaria La economía del desarrollo Economía Internacional
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Ver también Modelo macroeconómico Publicaciones en macroeconomía Ciencias económicas Aplicado Microeconomía Economía política Economía matemática
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Un banco central , banco de reserva o autoridad monetaria es una institución que administra la moneda y la política monetaria de un estado o unión monetaria formal, ^[1] y supervisa su sistema bancario comercial . A diferencia de un banco comercial , un banco central posee el monopolio del aumento de la base monetaria . La mayoría de los bancos centrales también tienen poderes de supervisión y regulación para garantizar la estabilidad de las instituciones miembros, prevenir pánico bancario y desalentar el comportamiento imprudente o fraudulento de los bancos miembros.

Los bancos centrales de la mayoría de los países desarrollados son institucionalmente independientes de la interferencia política. ^{[2] [3] [4]} Aún así, existe un control limitado por parte de los órganos ejecutivo y legislativo. ^{[5] [6]}

Actividades de los bancos centrales

El edificio de la Junta de la Reserva Federal de Eccles en Washington, DC alberga las oficinas principales de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal de los Estados Unidos

Las funciones de un banco central generalmente incluyen:

• Política monetaria: fijando la tasa de interés oficial y controlando la oferta monetaria ;
• Estabilidad financiera: actuar como banquero del gobierno y como banco de los banqueros (" prestamista de última instancia ");
• Gestión de reservas: gestión de las reservas de divisas y de oro y los bonos gubernamentales de un país ;
• Supervisión bancaria: regulación y supervisión de la industria bancaria ;
• Sistema de pagos : gestión o supervisión de medios de pago y sistemas de compensación interbancarios;
• Emisión de monedas y billetes;
• Otras funciones de los bancos centrales pueden incluir la investigación económica, la recopilación de estadísticas, la supervisión de los sistemas de garantía de depósitos y el asesoramiento al gobierno en política financiera.

Política monetaria

Los bancos centrales implementan la política monetaria elegida por un país .

Emisión de moneda

En el nivel más básico, la política monetaria consiste en establecer qué tipo de moneda del país puede tener, si una moneda fiduciaria , la moneda respaldada por oro (anulado por países en el Fondo Monetario Internacional ), caja de conversión o una unión monetaria . Cuando un país tiene su propia moneda nacional, esto implica la emisión de alguna forma de moneda estandarizada, que es esencialmente una forma de pagaré : "dinero" en determinadas circunstancias. Históricamente, esto a menudo era una promesa de cambiar el dinero por metales preciosos en una cantidad fija. Ahora, cuando muchas monedas son dinero fiduciario, la "promesa de pago" consiste en la promesa de aceptar esa moneda para pagar impuestos.

Un banco central puede utilizar la moneda de otro país directamente en una unión monetaria o indirectamente en una caja de conversión. En el último caso, ejemplificado por el Banco Nacional de Bulgaria , Hong Kong y Letonia (hasta 2014), la moneda local está respaldada a una tasa fija por las tenencias de moneda extranjera del banco central. Al igual que los bancos comerciales, los bancos centrales mantienen activos (bonos del gobierno, divisas, oro y otros activos financieros) e incurren en pasivos (moneda en circulación). Los bancos centrales crean dinero emitiendo billetesy prestárselos al gobierno a cambio de activos que devengan intereses, como los bonos del gobierno. Cuando los bancos centrales deciden aumentar la oferta monetaria en una cantidad mayor que la cantidad que sus gobiernos nacionales deciden pedir prestado, los bancos centrales pueden comprar bonos privados o activos denominados en moneda extranjera.

El Banco Central Europeo remite sus ingresos por intereses a los bancos centrales de los países miembros de la Unión Europea. La Reserva Federal de EE. UU . Remite la mayor parte de sus ganancias al Tesoro de EE. UU. Este ingreso, derivado de la facultad de emitir moneda, se denomina señoreaje y suele pertenecer al gobierno nacional. El poder sancionado por el estado para crear moneda se llama derecho de emisión . A lo largo de la historia, ha habido desacuerdos sobre este poder, ya que quien controla la creación de moneda controla los ingresos por señoreaje. La expresión "política monetaria" también puede referirse de manera más estricta a las metas de tasas de interés y otras medidas activas tomadas por la autoridad monetaria.

Objetivos de los bancos centrales

Estabilidad de precios

El papel principal de los bancos centrales suele ser mantener la estabilidad de precios, definida como un nivel específico de inflación. La inflación se define como la devaluación de una moneda o, de manera equivalente, el aumento de los precios en relación con una moneda. La mayoría de los bancos centrales tienen actualmente una meta de inflación cercana al 2%.

Dado que la inflación reduce los salarios reales , los keynesianos ven la inflación como la solución al desempleo involuntario. Sin embargo, la inflación "no anticipada" conduce a pérdidas para los prestamistas, ya que la tasa de interés real será más baja de lo esperado. Por lo tanto, la política monetaria keynesiana apunta a una tasa de inflación constante. Una publicación de la Escuela Austriaca , The Case Against the Fed , sostiene que los esfuerzos de los bancos centrales para controlar la inflación han sido contraproducentes.

Alto empleo

El desempleo friccional es el período de tiempo entre trabajos cuando un trabajador está buscando o en transición de un trabajo a otro. El desempleo más allá del desempleo friccional se clasifica como desempleo no intencional.

Por ejemplo, el desempleo estructural es una forma de desempleo resultante de un desajuste entre la demanda en el mercado laboral y las habilidades y ubicaciones de los trabajadores que buscan empleo. La política macroeconómica generalmente apunta a reducir el desempleo no intencional.

Keynes etiquetó cualquier empleo que se crearía por un aumento de los bienes salariales (es decir, una disminución de los salarios reales ) como desempleo involuntario :

Los hombres están involuntariamente desempleados si, en el caso de un pequeño aumento en el precio de los bienes asalariados en relación con el salario nominal, tanto la oferta agregada de trabajo dispuesto a trabajar por el salario nominal actual como la demanda agregada del mismo a ese el salario sería mayor que el volumen de empleo existente.— John Maynard Keynes , The General Theory of Employment, Interest and Money p1

Crecimiento económico

El crecimiento económico puede mejorarse mediante la inversión en capital , como más o mejor maquinaria. Una tasa de interés baja implica que las empresas pueden pedir prestado dinero para invertir en su capital social y pagar menos intereses por él. Por lo tanto, se considera que reducir el interés fomenta el crecimiento económico y, a menudo, se utiliza para aliviar tiempos de bajo crecimiento económico. Por otro lado, el aumento de la tasa de interés se utiliza a menudo en épocas de alto crecimiento económico como un dispositivo contracíclico para evitar que la economía se sobrecaliente y evitar burbujas de mercado.

El edificio del Banco Central Europeo en Frankfurt

Otros objetivos de la política monetaria son la estabilidad de las tasas de interés, del mercado financiero y del mercado de divisas. Con frecuencia, los objetivos no pueden separarse unos de otros y, a menudo, entran en conflicto. Por lo tanto, los costos deben sopesarse cuidadosamente antes de la implementación de la política.

Cambio climático

Tras el acuerdo de París sobre el cambio climático , ahora se está debatiendo si los bancos centrales también deberían perseguir objetivos ambientales como parte de sus actividades. En 2017, ocho bancos centrales formaron la Red para ecologizar el sistema financiero (NGFS) ^[7] para evaluar la forma en que los bancos centrales pueden utilizar sus herramientas de política monetaria y reguladora para apoyar la mitigación del cambio climático. Hoy en día, más de 70 bancos centrales forman parte del NGFS. ^[8]

En enero de 2020, el Banco Central Europeo anunció ^[9] que considerará las consideraciones climáticas al revisar su marco de política monetaria.

Los defensores de la "política monetaria verde" proponen que los bancos centrales incluyan criterios relacionados con el clima en sus marcos de elegibilidad de garantías, al realizar compras de activos y también en sus operaciones de refinanciamiento. ^[10] Pero críticos como Jens Weidmann sostienen que no es el papel de los bancos centrales en la conducción de la política climática. ^[11]

Instrumentos de política monetaria

Artículo principal: Política monetaria

Los principales instrumentos de política monetaria de que disponen los bancos centrales son la operación de mercado abierto , el encaje bancario obligatorio , la política de tipos de interés , los nuevos préstamos y los nuevos descuentos (incluido el uso del término mercado de recompra ) y la política crediticia (a menudo coordinada con la política comercial ).

El banco central influye en las tasas de interés al expandir o contraer la base monetaria, que consiste en la moneda en circulación y las reservas de los bancos en depósito en el banco central. Los bancos centrales tienen tres métodos principales de política monetaria: operaciones de mercado abierto , tasa de descuento y encaje legal .

Un método importante con el que un banco central puede afectar la base monetaria son las operaciones de mercado abierto., si su país tiene un mercado bien desarrollado para sus bonos gubernamentales. Esto implica gestionar la cantidad de dinero en circulación mediante la compra y venta de diversos instrumentos financieros, como letras del tesoro, pactos de recompra o "repos", bonos de empresa o divisas, a cambio de dinero depositado en el banco central. Esos depósitos son convertibles a moneda, por lo que todas estas compras o ventas dan como resultado que más o menos moneda base ingrese o salga de la circulación del mercado. Por ejemplo, si el banco central desea disminuir las tasas de interés (ejecutando una política monetaria expansiva), compra deuda pública, aumentando así la cantidad de efectivo en circulación o acreditando las cuentas de reserva de los bancos.. Los bancos comerciales tienen más dinero para prestar, por lo que reducen las tasas de interés, haciendo que los préstamos sean menos costosos. Las tasas de interés más baratas de las tarjetas de crédito aumentan el gasto de los consumidores. Además, cuando los préstamos comerciales son más asequibles, las empresas pueden expandirse para mantenerse al día con la demanda de los consumidores. En última instancia, contratan más trabajadores, cuyos ingresos aumentan, lo que a su vez también aumenta la demanda. Este método suele ser suficiente para estimular la demanda e impulsar el crecimiento económico a un ritmo saludable. Por lo general, el objetivo a corto plazo de las operaciones de mercado abierto es lograr un objetivo específico de tasa de interés a corto plazo. En otros casos, la política monetaria podría implicar en cambio la fijación de un tipo de cambio específico en relación con alguna moneda extranjera o en relación con el oro. Por ejemplo, en el caso de Estados Unidos, elLa Reserva Federal tiene como objetivo la tasa de fondos federales , la tasa a la que los bancos miembros se prestan entre sí durante la noche; sin embargo, la política monetaria de China es ^{[ ¿cuándo? ]} para fijar como objetivo el tipo de cambio entre el renminbi chino y una canasta de monedas extranjeras.

Si las operaciones de mercado abierto no producen los efectos deseados, se puede utilizar una segunda herramienta: el banco central puede aumentar o disminuir la tasa de interés que cobra por descuentos o descubiertos (préstamos del banco central a los bancos comerciales, ver ventana de descuento ) . Si la tasa de interés de tales transacciones es suficientemente baja, los bancos comerciales pueden pedir prestado al banco central para cumplir con los requisitos de reserva y utilizar la liquidez adicional para expandir sus balances, aumentando el crédito disponible para la economía.

Una tercera alternativa es cambiar los requisitos de reserva . El requisito de reserva se refiere a la proporción del total de pasivos que los bancos deben mantener a mano durante la noche, ya sea en sus bóvedas o en el banco central. Los bancos solo mantienen una pequeña parte de sus activos como efectivo disponible para retiro inmediato; el resto se invierte en activos ilíquidos como hipotecas y préstamos. La reducción del requisito de reserva libera fondos para que los bancos aumenten los préstamos o compren otros activos rentables. Esto es expansivo porque crea crédito. Sin embargo, aunque esta herramienta aumenta inmediatamente la liquidez, los bancos centrales rara vez cambian el requisito de reserva porque hacerlo con frecuencia agrega incertidumbre a la planificación de los bancos. Por tanto, se prefiere el uso de operaciones de mercado abierto.

Política monetaria no convencional

Otras formas de política monetaria, que se utilizan particularmente cuando las tasas de interés se encuentran en o cerca del 0% y hay preocupaciones acerca de la deflación o se está produciendo deflación, se denominan política monetaria no convencional . Estos incluyen flexibilización crediticia , flexibilización cuantitativa , orientación futura y señalización . ^[12] En la flexibilización del crédito, un banco central compra activos del sector privado para mejorar la liquidez y el acceso al crédito. La señalización se puede utilizar para reducir las expectativas del mercado de tipos de interés más bajos en el futuro. Por ejemplo, durante la crisis crediticia de 2008, la Reserva Federal de EE. UU. Indicó que las tasas serían bajas durante un "período prolongado", y el Banco de Canadá asumió un "compromiso condicional" de mantener los tipos en el límite inferior de 25 puntos básicos (0,25%) hasta finales del segundo trimestre de 2010.

Algunos han contemplado el uso de lo que Milton Friedman alguna vez llamó " dinero helicóptero " mediante el cual el banco central haría transferencias directas a los ciudadanos ^[13] para elevar la inflación hasta el objetivo previsto por el banco central. Esta opción de política podría ser particularmente eficaz en el límite inferior cero. ^[14]

Supervisión bancaria y otras actividades

Regulaciones y estándares bancarios
Banco de acuerdos internacionales Acuerdos de Basilea ( Basilea I , Basilea II , Basilea III , Basilea IV ) Junta de Estabilidad Financiera
Fondo
Banca ( Regulación ) La política monetaria Banco Central Riesgo Gestión de riesgos Capital regulatorio Tier 1 El nivel 2
Pilar 1: Capital regulatorio
Riesgo crediticio Estandarizado Enfoque IRB F-IRB A-IRB PD LGD CCF EAD Riesgo operacional Básico Estandarizado AMA Riesgo de mercado Duración Valor en riesgo
Pilar 2: Revisión supervisora
Capital económico Riesgo de liquidez Riesgo legal
Pilar 3: Divulgación del mercado
Divulgar
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En algunos países, un banco central, a través de sus subsidiarias, controla y monitorea el sector bancario. En otros países, la supervisión bancaria la lleva a cabo un departamento gubernamental, como el Tesoro del Reino Unido , o una agencia gubernamental independiente, por ejemplo, la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido . Examina los balances y el comportamiento y las políticas de los bancos hacia los consumidores. ^{[ aclaración necesaria ]} Además de la refinanciación, también proporciona a los bancos servicios como transferencia de fondos, billetes y monedas o moneda extranjera. Por lo tanto, a menudo se lo describe como el "banco de los bancos".

Muchos países monitorearán y controlarán el sector bancario a través de varias agencias diferentes y para diferentes propósitos. La regulación bancaria en los Estados Unidos, por ejemplo, está muy fragmentada con 3 agencias federales, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos , la Junta de la Reserva Federal o la Oficina del Contralor de la Moneda y muchas otras a nivel estatal y privado. Por lo general, existe una cooperación significativa entre las agencias. Por ejemplo, bancos de centro monetario , instituciones que aceptan depósitos., y otros tipos de instituciones financieras pueden estar sujetos a regulaciones diferentes (y ocasionalmente superpuestas). Algunos tipos de regulación bancaria pueden delegarse a otros niveles de gobierno, como los gobiernos estatales o provinciales.

Cualquier cártel de bancos está especialmente vigilado y controlado. La mayoría de los países controlan las fusiones bancarias y desconfían de la concentración en esta industria debido al peligro del pensamiento de grupo y las burbujas de préstamos descontroladas basadas en un único punto de quiebra , la cultura crediticia de los pocos grandes bancos.

Independencia

Independencia del banco central versus inflación. Esta investigación frecuentemente citada ^[15] publicada por Alesina y Summers (1993) ^[16] se utiliza para mostrar por qué es importante que el banco central de una nación ( es decir, la autoridad monetaria) tenga un alto nivel de independencia. Este gráfico muestra una clara tendencia hacia una tasa de inflación más baja a medida que aumenta la independencia del banco central. La razón generalmente aceptada por la que la independencia conduce a una inflación más baja es que los políticos tienden a generar demasiado dinero si se les da la oportunidad de hacerlo. ^[16] El Sistema de la Reserva Federal de los Estados Unidos generalmente se considera uno de los bancos centrales más independientes.

Los gobiernos generalmente tienen cierto grado de influencia incluso sobre los bancos centrales "independientes"; El objetivo de la independencia es principalmente prevenir interferencias a corto plazo. En 1951, el Deutsche Bundesbank se convirtió en el primer banco central en obtener la independencia total, lo que llevó a esta forma de banco central a denominarse "modelo Bundesbank", a diferencia, por ejemplo, del modelo de Nueva Zelanda, que tiene un objetivo (es decir, meta de inflación) establecida por el gobierno.

Los defensores de la independencia del banco central argumentan que un banco central que es demasiado susceptible a la dirección política o la presión puede fomentar los ciclos económicos (" auge y caída "), ya que los políticos pueden verse tentados a impulsar la actividad económica antes de las elecciones, en detrimento de la salud a largo plazo de la economía y el país. En este contexto, la independencia se define generalmente como la independencia operativa y de gestión del banco central del gobierno. ^{[ cita requerida ]}

La independencia del banco central suele estar garantizada por la legislación y el marco institucional que rige la relación del banco con los funcionarios electos, en particular el ministro de Hacienda. La legislación del banco central consagrará procedimientos específicos para seleccionar y nombrar al director del banco central. A menudo, el ministro de finanzas nombrará al gobernador en consulta con la junta del banco central y su gobernador titular. Además, la legislación especificará el período de nombramiento del gobernador de los bancos. Los bancos centrales más independientes disfrutan de un mandato fijo no renovable para el gobernador con el fin de eliminar la presión sobre el gobernador para complacer al gobierno con la esperanza de ser reelegido para un segundo mandato. ^[17] En general, los bancos centrales independientes disfrutan de independencia tanto de objetivos como de instrumentos.^[18]

A cambio de su independencia, los bancos centrales suelen ser responsables en algún nivel ante los funcionarios del gobierno, ya sea ante el ministerio de finanzas o el parlamento. Por ejemplo, la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal de EE. UU. Es nominada por el presidente de EE. UU. Y confirmada por el Senado , ^[19] publica transcripciones textuales y los balances son auditados por la Oficina de Responsabilidad del Gobierno . ^[20]

En la década de 1990 hubo una tendencia a incrementar la independencia de los bancos centrales como una forma de mejorar el desempeño económico a largo plazo. ^[21] Si bien se ha realizado un gran volumen de investigación económica para definir la relación entre la independencia del banco central y el desempeño económico, los resultados son ambiguos. ^[22]

La literatura sobre la independencia del banco central ha definido un número acumulativo y complementario de aspectos: ^{[23] [24]}

• Independencia institucional: la independencia del banco central está consagrada en la ley y protege al banco central de la interferencia política. En términos generales, la independencia institucional significa que los políticos deben abstenerse de intentar influir en las decisiones de política monetaria, mientras que los bancos centrales simétricamente también deben evitar influir en la política gubernamental.
• Independencia de las metas: el banco central tiene derecho a establecer sus propias metas de política, ya sean metas de inflación, control de la oferta monetaria o mantenimiento de un tipo de cambio fijo . Si bien este tipo de independencia es más común, muchos bancos centrales prefieren anunciar sus objetivos de política en asociación con los departamentos gubernamentales correspondientes. Esto aumenta la transparencia del proceso de establecimiento de políticas y, por lo tanto, aumenta la credibilidad de los objetivos elegidos al brindar la seguridad de que no se modificarán sin previo aviso. Además, el establecimiento de objetivos comunes por parte del banco central y el gobierno ayuda a evitar situaciones en las que la política monetaria y fiscal entran en conflicto; una combinación de políticas que es claramente subóptima.
• Independencia funcional y operativa: el banco central tiene la independencia para determinar la mejor manera de lograr sus objetivos de política, incluidos los tipos de instrumentos utilizados y el momento de su uso. Para cumplir su mandato, el banco central tiene la autoridad para ejecutar sus propias operaciones (nombrar personal, establecer presupuestos, etc.) y organizar sus estructuras internas sin una participación excesiva del gobierno. Ésta es la forma más común de independencia del banco central. La concesión de la independencia al Banco de Inglaterra en 1997 fue, de hecho, la concesión de la independencia operativa; la meta de inflación siguió siendo anunciada en el discurso presupuestario anual del Canciller ante el Parlamento.
• Independencia personal: las otras formas de independencia no son posibles a menos que los directores de los bancos centrales tengan una alta seguridad en el cargo . En la práctica, esto significa que los gobernadores deben tener mandatos prolongados (al menos más que el ciclo electoral) y cierto grado de inmunidad legal. ^[25] Uno de los indicadores estadísticos más comunes utilizados en la literatura ^{[ cita requerida ]} como un sustituto de la independencia del banco central es la "tasa de rotación" de los gobernadores de los bancos centrales. Si un gobierno tiene la costumbre de nombrar y reemplazar al gobernador con frecuencia, claramente tiene la capacidad de microgestionar el banco central a través de su elección de gobernadores.
• Independencia financiera: los bancos centrales tienen total autonomía en su presupuesto, y algunos incluso tienen prohibido financiar a los gobiernos. Esto está destinado a eliminar los incentivos de los políticos para influir en los bancos centrales.
• Independencia jurídica  : algunos bancos centrales tienen personalidad jurídica propia, lo que les permite ratificar acuerdos internacionales sin la aprobación del gobierno (como el BCE ) y acudir a los tribunales.

Existe un consenso muy fuerte entre los economistas de que un banco central independiente puede ejecutar una política monetaria más creíble, haciendo que las expectativas del mercado respondan mejor a las señales del banco central. ^[26] Tanto el Banco de Inglaterra (1997) como el Banco Central Europeo se han independizado y siguen un conjunto de objetivos de inflación publicados para que los mercados sepan qué esperar. Incluso al Banco Popular de China se le ha concedido una gran libertad, aunque en China el papel oficial del banco sigue siendo el de un banco nacional.en lugar de un banco central, subrayado por la negativa oficial a "desvincular" el yuan o revaluarlo "bajo presión". Por lo tanto, la independencia del Banco Popular de China puede interpretarse más como independencia de los Estados Unidos, que gobierna los mercados financieros, que del Partido Comunista Chino que gobierna el país. El hecho de que el Partido Comunista no sea elegido también alivia la presión de complacer a la gente, aumentando su independencia. ^{[ cita requerida ]}

Organizaciones internacionales como el Banco Mundial , el Banco de Pagos Internacionales (BPI) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) apoyan firmemente la independencia del banco central. Esto resulta, en parte, de la creencia en los méritos intrínsecos de una mayor independencia. El apoyo a la independencia de las organizaciones internacionales también se deriva en parte de la conexión entre una mayor independencia del banco central y una mayor transparencia en el proceso de formulación de políticas. El plan de acción de servicios financieros del FMILa autoevaluación de la revisión (FSAP), por ejemplo, incluye una serie de preguntas sobre la independencia del banco central en la sección de transparencia. Un banco central independiente obtendrá una puntuación más alta en la revisión que uno que no sea independiente. ^{[ cita requerida ]}

Historia

Historia temprana

Más información: Historia de la banca

El uso del dinero como unidad de cuenta es anterior a la historia. El control gubernamental del dinero está documentado en la economía del antiguo Egipto (2750-2150 a. C.). ^[27] Los egipcios midieron el valor de los bienes con una unidad central llamada shat . Como muchas otras monedas, el shat estaba vinculado al oro . El valor de un shat en términos de bienes fue definido por las administraciones gubernamentales. Otras culturas de Asia Menor posteriormente materializaron sus monedas en forma de monedas de oro y plata . ^[28]

En el período medieval y moderno temprano se estableció una red de bancos profesionales en el sur y centro de Europa . ^[29] Los institutos construyeron un nuevo nivel en la economía financiera. El sistema monetario todavía estaba controlado por instituciones gubernamentales, principalmente a través de la prerrogativa de la acuñación. Los bancos, sin embargo, podrían utilizar el dinero contable para crear depósitos para sus clientes. Así, tenían la posibilidad de emitir, prestar y transferir dinero de forma autónoma sin control gubernamental directo.

Con el fin de consolidar el sistema monetario, a principios del siglo XVII se estableció una red de bancos públicos de cambio en los principales centros comerciales europeos. El Amsterdam Wisselbank se fundó como primer instituto en 1609. Otros bancos de cambio se ubicaron en Hamburgo , Venecia y Nuremberg . Los institutos ofrecieron una infraestructura pública para pagos internacionales sin efectivo. ^[30] Su objetivo era aumentar la eficiencia del comercio internacional y salvaguardar la estabilidad monetaria. Los bancos de cambio cumplían así funciones comparables a las de los bancos centrales modernos. ^[31] Los institutos incluso emitieron su propia moneda (libro), llamada Mark Banco .

Banco de Amsterdam (Amsterdamsche Wisselbank)

Artículo principal: Banco de Amsterdam

Ver también: Historia económica de la República Holandesa e Historia financiera de la República Holandesa

El antiguo ayuntamiento de Ámsterdam, donde se fundó el Banco de Ámsterdam en 1609, pintado por Pieter Saenredam .

En el período moderno temprano, los holandeses fueron pioneros en innovación financiera que desarrollaron muchas técnicas avanzadas y ayudaron a sentar las bases de los sistemas financieros modernos. ^[32] El Banco de Amsterdam (Amsterdam Wisselbank), establecido en la República Holandesa en 1609, fue un precursor de los bancos centrales modernos. Las innovaciones del Wisselbank ayudaron a sentar las bases para el nacimiento y desarrollo del sistema bancario central que ahora juega un papel vital en la economía mundial. ^{[33] [34] [35]} Junto con varios bancos locales subsidiarios, realizó muchas funciones de un sistema bancario central . ^{[36] [37] [38] [39] [40]}El nacimiento del Banco de Amsterdam llevó a la introducción del concepto de dinero bancario . Ocupó una posición central en el mundo financiero de su época, proporcionando un sistema eficaz, eficiente y confiable para pagos nacionales e internacionales, e introdujo la primera moneda de reserva internacional , el florín bancario . ^[41] Lucien Gillard lo llama el florín europeo ( le florin européen ), ^[42] y Adam Smith dedica muchas páginas a explicar cómo funciona el florín bancario (Smith 1776: 446-455). El modelo del Wisselbank como banco estatal se adaptó en toda Europa, incluido elBanco de Suecia (1668) y Banco de Inglaterra (1694).

Sveriges Riksbank

Más información: Stockholms Banco y Sveriges Riksbank

Establecido por el holandés-letón Johan Palmstruch en 1668, el banco central de Suecia, el Riksbank , es a menudo considerado por muchos como el banco central más antiguo del mundo. Sin embargo, carecía de una función central antes de 1904, ya que no tenía el monopolio de la emisión de billetes de banco. ^[43]

Banco de Inglaterra

Artículo principal: Banco de Inglaterra

Sellado de la Carta del Banco de Inglaterra (1694) , por Lady Jane Lindsay, 1905.

El establecimiento del Banco de Inglaterra , el modelo en el que se han basado la mayoría de los bancos centrales modernos, fue ideado por Charles Montagu, primer conde de Halifax , en 1694, a raíz de una propuesta del banquero William Paterson tres años antes, que no había sido actuar en consecuencia. ^[44] En el Reino de Inglaterra en la década de 1690, los fondos públicos escaseaban, y el crédito del gobierno de Guillermo III era tan bajo en Londres que le era imposible pedir prestado las £ 1,200,000 (al 8 por ciento) necesarias. para financiar la actual Guerra de los Nueve Años con Francia. Para inducir la suscripción del préstamo, Montagu propuso que los suscriptores fueran incorporadoscomo Gobernador y Compañía del Banco de Inglaterra con privilegios bancarios a largo plazo, incluida la emisión de billetes. Los prestamistas darían al gobierno efectivo (lingotes) y también emitirían pagarés contra los bonos del gobierno, que podrían volver a prestarse. Se otorgó una carta real el 27 de julio mediante la aprobación de la Ley de Arqueo de 1694 . ^[45] Al banco se le otorgó la posesión exclusiva de los saldos del gobierno y fue la única corporación de responsabilidad limitada autorizada a emitir billetes . ^{[46] [ página necesaria ]} Los 1,2 millones de libras esterlinas se recaudaron en 12 días; la mitad de esto se utilizó para reconstruir la marina.

El Banco de Inglaterra , establecido en 1694.

Aunque este establecimiento del Banco de Inglaterra marca el origen de la banca central, no tenía las funciones de un banco central moderno, a saber, regular el valor de la moneda nacional, financiar al gobierno, ser el único distribuidor autorizado de billetes de banco y funcionar como "prestamista de última instancia" para los bancos que sufren una crisis de liquidez . Estas funciones modernas de banca central evolucionaron lentamente a lo largo de los siglos XVIII y XIX. ^[47]

Aunque el Banco era originalmente una institución privada, a fines del siglo XVIII se lo consideraba cada vez más como una autoridad pública con responsabilidad cívica hacia el mantenimiento de un sistema financiero saludable. La crisis monetaria de 1797 , causada por el pánico de los depositantes que se retiraron del Banco, llevó al gobierno a suspender la convertibilidad de los billetes en pagos en metálico. ^[48] El banco pronto fue acusado por los bullionistas de hacer que el tipo de cambio cayera debido a la emisión excesiva de billetes, un cargo que el Banco negó. Sin embargo, estaba claro que el Banco estaba siendo tratado como un órgano del Estado. ^[49]

Henry Thornton , un banquero mercantil y teórico monetario, ha sido descrito como el padre del banco central moderno. Oponente de la doctrina de los billetes reales , fue un defensor de la posición bullionista y una figura significativa en la teoría monetaria. El proceso de expansión monetaria de Thornton anticipó las teorías de Knut Wicksell sobre el "proceso acumulativo que reafirma la teoría cuantitativa en una forma teóricamente coherente". Como respuesta a la crisis monetaria de 1797, Thornton escribió en 1802 una investigación sobre la naturaleza y los efectos del crédito en papel de Gran Bretaña, en el que argumentó que el aumento del crédito en papel no provocó la crisis. El libro también ofrece una descripción detallada del sistema monetario británico, así como un examen detallado de las formas en que el Banco de Inglaterra debería actuar para contrarrestar las fluctuaciones en el valor de la libra. ^[50]

Walter Bagehot , un influyente teórico sobre el papel económico del banco central.

Hasta mediados del siglo XIX, los bancos comerciales podían emitir sus propios billetes de banco, y los billetes emitidos por empresas bancarias provinciales estaban normalmente en circulación. ^[51] Muchos consideran que los orígenes del banco central se encuentran en la aprobación de la Ley de estatutos bancarios de 1844 . ^[47] Bajo la Ley de 1844, el bullionismo fue institucionalizado en Gran Bretaña, ^[52] creando una proporción entre las reservas de oro en poder del Banco de Inglaterra y los billetes que el Banco podía emitir. ^[53] La Ley también impuso restricciones estrictas a la emisión de billetes por parte de los bancos nacionales. ^[53]

El Banco aceptó el papel de "prestamista de última instancia" en la década de 1870 después de las críticas a su deslucida respuesta a la crisis de Overend-Gurney . El periodista Walter Bagehot escribió sobre el tema en Lombard Street: A Description of the Money Market , en el que abogaba por que el Banco se convirtiera oficialmente en un prestamista de última instancia durante una crisis crediticia , a veces denominado "el dictamen de Bagehot". Paul Tucker formuló el dictamen en 2009 de la siguiente manera:

… Para evitar el pánico, los bancos centrales deberían prestar de forma anticipada y libre (es decir, sin límite), a empresas solventes, con buenas garantías y a "tipos elevados". ^[54]

Repartidos por el mundo

Los bancos centrales se establecieron en muchos países europeos durante el siglo XIX. ^{[55] [56]} Napoleón creó la Banque de France en 1800, en un intento de mejorar la financiación de sus guerras. ^[57] En el continente europeo, el Banco de Francia siguió siendo el banco central más importante durante el siglo XIX. Un pequeño grupo de poderosas casas bancarias familiares, representadas por la Casa Rothschild , con sucursales en las principales ciudades de Europa, desempeñó un papel de banca central , así como la familia Hottinguer en Suiza y la familia Oppenheim en Alemania. ^{[58] [59]}

Aunque los bancos centrales de hoy están generalmente asociados con el dinero fiduciario , los bancos centrales del siglo XIX y principios del XX en la mayor parte de Europa y Japón se desarrollaron bajo el patrón oro internacional . La banca libre o las cajas de conversión eran comunes en este momento. Sin embargo, los problemas con los colapsos de los bancos durante las recesiones llevaron a un mayor apoyo a los bancos centrales en aquellas naciones que aún no los poseían, sobre todo en Australia.

Australia estableció su primer banco central en 1920, Perú en 1922, Colombia en 1923, México y Chile en 1925 y Canadá , India y Nueva Zelanda después de la Gran Depresión en 1934. Para 1935, la única nación independiente significativa que no poseer un banco central fue Brasil , que posteriormente desarrolló un precursor del mismo en 1945 y el actual Banco Central de BrasilVeinte años después. Después de obtener la independencia, los países africanos y asiáticos también establecieron bancos centrales o uniones monetarias. El Banco de la Reserva de la India, que se estableció durante el dominio colonial británico como una empresa privada, fue nacionalizado en 1949 tras la independencia de la India.

La sede del Banco Popular de China (establecido en 1948) en Beijing .

El Banco Popular de China desarrolló su papel como banco central a partir de 1979 con la introducción de reformas de mercado, que se aceleraron en 1989 cuando el país adoptó un enfoque generalmente capitalista de su economía de exportación. Evolucionando aún más en parte como respuesta al Banco Central Europeo , el Banco Popular de China se había convertido en 2000 en un banco central moderno. El modelo bancario más reciente se introdujo junto con el euro e implica la coordinación de los bancos nacionales europeos, que continúan gestionando sus respectivas economías por separado en todos los aspectos, salvo el tipo de cambio de divisas y los tipos de interés base.

Estados Unidos

Artículo principal: Historia de la banca central en Estados Unidos.

Alexander Hamilton, como secretario del Tesoro en la década de 1790, promovió fuertemente el sistema bancario y, a pesar de la fuerte oposición de los republicanos de Jefferson, estableció el Primer Banco de los Estados Unidos . Los jeffersonianos permitieron que caducara, pero las abrumadoras dificultades financieras de financiar la guerra de 1812 sin un banco central cambiaron de opinión. El Segundo Banco de los Estados Unidos (1816-1836) bajo Nicholas Biddle funcionó como un banco central, regulando el rápido crecimiento del sistema bancario. ^[60] El papel de un banco central terminó en la Guerra Bancaria de la década de 1830 por el presidente Andrew Jackson cuando cerró el Second Bank por ser demasiado poderoso y elitista.^[61]

En 1913, Estados Unidos creó el Sistema de la Reserva Federal mediante la aprobación de la Ley de la Reserva Federal . ^[62]

Denominación de los bancos centrales

No existe una terminología estándar para el nombre de un banco central, pero muchos países utilizan el formulario "Banco de [país]", por ejemplo: Banco de Canadá , Banco de México , Banco de Tailandia . El Reino Unido no sigue este formulario ya que su banco central es el Banco de Inglaterra (que, a pesar de su nombre, es el banco central del Reino Unido en su conjunto). La falta de representación del nombre de todo el Reino Unido ('Bank of Britain', por ejemplo) puede deberse al hecho de que su establecimiento se produjo cuando los Reinos de Inglaterra , Escocia e Irlandaeran entidades separadas (al menos en nombre) y, por lo tanto, son anteriores a la fusión de los Reinos de Inglaterra y Escocia , la absorción del Reino de Irlanda en la Unión y la formación del actual Reino Unido .

La palabra "Reserva" también se incluye a menudo, como el Banco de la Reserva de la India , el Banco de la Reserva de Australia , el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda , el Banco de la Reserva de Sudáfrica y el Sistema de la Reserva Federal . Otros bancos centrales se conocen como autoridades monetarias, como la Autoridad Monetaria de Arabia Saudita , la Autoridad Monetaria de Hong Kong , la Autoridad Monetaria de Singapur , la Autoridad Monetaria de las Maldivas y la Autoridad Monetaria de las Islas Caimán . Hay un caso en el que se utilizó el idioma nativo para nombrar el banco central: en Filipinas, el nombre filipinoBangko Sentral ng Pilipinas se utiliza incluso en inglés.

Algunos se denominan bancos "nacionales", como el Banco Nacional Suizo , el Banco Nacional de Polonia y el Banco Nacional de Ucrania , aunque el término banco nacional también se utiliza para los bancos comerciales privados en algunos países, como el Banco Nacional de Pakistán . En otros casos, los bancos centrales pueden incorporar la palabra "Central" (por ejemplo, Banco Central Europeo , Banco Central de Irlanda , Banco Central de Brasil ). En algunos países, particularmente en los que antes eran comunistas, el término banco nacional puede usarse para indicar tanto la autoridad monetaria como la entidad bancaria líder, como la de la Unión Soviética .Gosbank (banco estatal). En raras ocasiones, los bancos centrales se denominan bancos "estatales", como el Banco Estatal de Pakistán y el Banco Estatal de Vietnam .

Muchos países tienen bancos de propiedad estatal u otras entidades cuasi gubernamentales que tienen funciones completamente separadas, como financiar importaciones y exportaciones. En otros países, el término banco nacional puede usarse para indicar que los objetivos del banco central son más amplios que la estabilidad monetaria, como el pleno empleo, el desarrollo industrial u otros objetivos. Algunos bancos comerciales de propiedad estatal tienen nombres que sugieren bancos centrales, incluso si no lo son: ejemplos son el Banco Estatal de la India y el Banco Central de la India .

El director ejecutivo de un banco central generalmente se conoce como gobernador, presidente o presidente.

Siglo XXI

Después de la crisis financiera de 2007-2008, los bancos centrales lideraron el cambio, pero a partir de 2015 su capacidad para impulsar el crecimiento económico se ha estancado. Los bancos centrales debaten si deben experimentar con nuevas medidas como tasas de interés negativas o financiamiento directo del gobierno, "apoyarse aún más en los políticos para hacer más". Andy Haldane, del Banco de Inglaterra, dijo que "los banqueros centrales pueden necesitar aceptar que sus buenos tiempos, de ajustar las tasas de interés para impulsar el empleo o contener la inflación, pueden haber desaparecido para siempre". El Banco Central Europeo y el Banco de Japón, cuyas economías están en o cerca de la deflación , continúan la flexibilización cuantitativa , comprando valores para fomentar más préstamos.^[63]

Desde 2017, se ha debatido la posibilidad de implementar la moneda digital del banco central (CBDC). ^[64] A finales de 2018, al menos 15 bancos centrales estaban considerando implementar CBDC. ^[65] Desde 2014, el Banco Popular de China ha estado trabajando en un proyecto de moneda digital para crear su propia moneda digital y sistemas de pago electrónico. ^{[66] [67]}

Estadísticas

Activos totales de los bancos centrales de todo el mundo (en billones de dólares EE.UU.) [68]

En conjunto, los bancos centrales compran menos de 500 toneladas de oro cada año, en promedio (de una producción mundial anual de 2.500 a 3.000 toneladas por año). ^[69] En 2018, los bancos centrales poseen colectivamente más de 33.000 toneladas métricas de oro, aproximadamente una quinta parte de todo el oro extraído, según Bloomberg News. ^[70]

En 2016, el 75% de los activos de los bancos centrales del mundo estaban controlados por cuatro centros en China, Estados Unidos, Japón y la eurozona . Los bancos centrales de Brasil, Suiza, Arabia Saudita, Reino Unido, India y Rusia representan cada uno un promedio del 2,5 por ciento. Los 107 bancos centrales restantes tienen menos del 13 por ciento. Según datos compilados por Bloomberg News , los 10 principales bancos centrales más grandes poseían 21,4 billones de dólares en activos, un aumento del 10 por ciento con respecto a 2015. ^[71]

Los cinco bancos centrales más grandes por activos totales ^[72]

Rango	Perfil del banco central	Los activos totales
1	Banco Popular de China	$ 5,196,560,000,000
2	Banco de Japón	$ 4,945,440,000,000
3	Sistema de reserva Federal	$ 3,857,715,000,000
4	Banco de España	$ 861,564,000,000
5	Banco Central de Brasil	$ 856,248,000,000

Crítica

Críticas libertarias

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Ciertos grupos de personas, como los libertarios , creen que la banca central es un cártel incompetente que hace muy poco para prevenir las recesiones. Milton Friedman, por ejemplo, ha afirmado que la Reserva Federal , que se fundó en 1913, contribuyó a empeorar la Gran Depresión al mantener artificialmente las tasas de interés demasiado bajas y luego sacudir repentinamente al sistema con tasas escandalosamente altas. Aunque Friedman era monetarista , creía que las decisiones con respecto a las tasas de interés deberían dejarse en manos de las computadoras, de manera similar a la forma en que el mercado de valores moderno está muy automatizado. ^{[ cita requerida ]}

Individuos ^{[ ¿quién? ]} que apoyan la banca libre creen que el dinero fiduciario no debería existir, pero que las divisas deberían negociarse libremente en la economía, e indexar esas divisas a materias primas preciosas .

Límites de los efectos de las políticas

Aunque la percepción del público puede ser que el "banco central" controla algunas o todas las tasas de interés y las tasas de cambio, la teoría económica (y evidencia empírica sustancial) muestra que es imposible hacer ambas cosas a la vez en una economía abierta. La " trinidad imposible " de Robert Mundell es la formulación más famosa de estos poderes limitados y postula que es imposible apuntar a la política monetaria (en términos generales, tasas de interés), la tasa de cambio (a través de una tasa fija) y mantener el libre movimiento de capital. Dado que la mayoría de las economías occidentales ahora se consideran "abiertas" con libre movimiento de capital, esto esencialmente significa que los bancos centrales pueden apuntar a las tasas de interés o las tasas de cambio con credibilidad, pero no ambas a la vez.

En el caso más famoso de fracaso de la política, el miércoles negro , George Soros arbitró la relación de la libra esterlina con el ECU y (después de ganar $ 2 mil millones y obligar al Reino Unido a gastar más de $ 8 mil millones defendiendo la libra) lo obligó a abandonar su política. . Desde entonces ha sido un duro crítico de las torpes políticas bancarias y argumentó que nadie debería poder hacer lo que él hizo. ^{[ cita requerida ]}

Las relaciones más complejas son las que existen entre el yuan y el dólar estadounidense , y entre el euro y sus vecinos. Los dólares estadounidenses eran omnipresentes en la economía de Cuba después de su legalización en 1991, pero fueron retirados oficialmente de la circulación en 2004 y reemplazados por el peso convertible .

Ver también

• Lista de bancos centrales
• Historia de la banca central en los Estados Unidos
• Banca de reserva fraccionaria
• Banca libre
• Banca de reserva total

Referencias

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Lectura adicional

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Enlaces externos

• Lista de sitios web de bancos centrales en el Banco de Pagos Internacionales
• Revista Internacional de Banca Central
• "El Sistema de la Reserva Federal: Propósitos y funciones" - Una publicación de la Reserva Federal de los EE. UU . , Que describe su papel en la macroeconomía.
• Cien formas de despellejar un gato: comparando los procedimientos operativos de la política monetaria en Estados Unidos, Japón y la zona del euro (PDF) . (176 KB) - CEV Borio, Banco de Pagos Internacionales, Basilea