La meta de inflación es una política monetaria en la que un banco central sigue una meta explícita para la tasa de inflación para el mediano plazo y anuncia esta meta de inflación al público. El supuesto es que lo mejor que puede hacer la política monetaria para respaldar el crecimiento a largo plazo de la economía es mantener la estabilidad de precios , y la estabilidad de precios se logra controlando la inflación. El banco central utiliza las tasas de interés, su principal instrumento monetario a corto plazo. [1] [2] [3]
Un banco central con metas de inflación subirá o bajará las tasas de interés en función de la inflación por encima o por debajo de la meta, respectivamente. La sabiduría convencional es que el aumento de las tasas de interés generalmente enfría la economía para controlar la inflación; la reducción de las tasas de interés suele acelerar la economía y, por lo tanto, impulsar la inflación. Los primeros tres países en implementar metas de inflación de pleno derecho fueron Nueva Zelanda, Canadá y el Reino Unido a principios de la década de 1990, aunque Alemania había adoptado muchos elementos de metas de inflación anteriormente. [4] [5]
Historia
Las primeras propuestas de sistemas monetarios que apuntaban al nivel de precios o la tasa de inflación, en lugar del tipo de cambio, siguieron a la crisis general del patrón oro después de la Primera Guerra Mundial. Irving Fisher propuso un sistema de "dólares compensados" en el que el contenido de oro en el papel moneda variaría con el precio de los bienes en términos de oro, de modo que el nivel de precios en términos de papel moneda permanecería fijo. La propuesta de Fisher fue un primer intento de fijar precios como objetivo manteniendo el funcionamiento automático del patrón oro . En su Tratado sobre la reforma monetaria (1923), John Maynard Keynes defendió lo que ahora llamaríamos un esquema de metas de inflación. En el contexto de inflaciones y deflaciones repentinas en la economía internacional inmediatamente después de la Primera Guerra Mundial, Keynes recomendó una política de flexibilidad cambiaria , apreciando la moneda como respuesta a la inflación internacional y depreciándola cuando hay fuerzas deflacionarias internacionales, de modo que los precios internos permaneció más o menos estable. El interés en las metas de inflación disminuyó durante la era de Bretton Woods (1944–1971), ya que eran inconsistentes con los tipos de cambio fijos que prevalecieron durante las tres décadas posteriores a la Segunda Guerra Mundial.
Nueva Zelanda, Canadá, Reino Unido
El establecimiento de metas de inflación fue pionero en Nueva Zelanda en 1990. [6] Canadá fue el segundo país en adoptar formalmente metas de inflación en febrero de 1991. [4] [5]
El Reino Unido adoptó metas de inflación en octubre de 1992 después de salir del Mecanismo de Tipo de Cambio Europeo . [4] [7] El Banco de Inglaterra 's Comité de Política Monetaria se le dio la responsabilidad exclusiva en 1998 para establecer las tasas de interés para cumplir con el Gobierno de los precios al por menor Índice de destino (RPI) de inflación del 2,5%. [8] El objetivo cambió al 2% en diciembre de 2003 cuando el Índice de Precios al Consumidor (IPC) reemplazó al Índice de Precios Minoristas como el índice de inflación del Tesoro del Reino Unido . [9] Si la inflación sobrepasa o no alcanza el objetivo en más del 1%, el gobernador del Banco de Inglaterra debe escribir una carta al Ministro de Hacienda explicando por qué y cómo remediará la situación. [10] [11] [12] El éxito de las metas de inflación en el Reino Unido se ha atribuido al enfoque del Banco en la transparencia. [7] El Banco de Inglaterra ha sido líder en la producción de formas innovadoras de comunicar información al público, especialmente a través de su Informe de inflación, que ha sido emulado por muchos otros bancos centrales. [4]
Las metas de inflación luego se extendieron a otras economías avanzadas en la década de 1990 y comenzaron a extenderse a los mercados emergentes a partir de la década de 2000.
Banco central europeo
Aunque el BCE no se considera un banco central con metas de inflación, [13] después de la creación del euro en enero de 1999, el objetivo del Banco Central Europeo (BCE) ha sido mantener la estabilidad de precios dentro de la zona euro . [14] El Consejo de Gobierno del BCE de octubre de 1998 [15] definió la estabilidad de precios como una inflación inferior al 2%, "un aumento interanual del índice armonizado de precios de consumo (IAPC) para la zona del euro por debajo de 2 % "y añadió que la estabilidad de precios" se mantendrá a medio plazo ". [16] El Consejo de Gobierno confirmó esta definición en mayo de 2003 tras una evaluación exhaustiva de la estrategia de política monetaria del BCE. En esa ocasión, el Consejo de Gobierno aclaró que "en la búsqueda de la estabilidad de precios, se pretende mantener tasas de inflación por debajo, pero cercanas, del 2% a medio plazo". [15] Desde entonces, el objetivo numérico del 2% se ha vuelto común para las principales economías desarrolladas, incluidos los Estados Unidos (desde enero de 2012) y Japón (desde enero de 2013). [17]
Mercados emergentes
En 2000, Frederic S. Mishkin concluyó que "aunque las metas de inflación no son una panacea y pueden no ser apropiadas para muchos países de mercados emergentes , pueden ser una estrategia de política monetaria muy útil en varios de ellos". [18]
Chile
En Chile , una tasa de inflación del 20% llevó al Banco Central de Chile a anunciar a fines de 1990 un objetivo de inflación para la tasa de inflación anual para el año que termina en diciembre de 1991. [18] Sin embargo, Chile no fue considerado como un país totalmente objetivo de inflación de pleno derecho hasta 1999. [5]
República Checa
El Banco Nacional Checo (CNB) es un ejemplo de un banco central con metas de inflación en una pequeña economía abierta con una historia reciente de transición económica y convergencia real con sus pares de Europa Occidental. Desde 2010, el CNB utiliza el 2 por ciento con un rango de +/- 1pp a su alrededor como meta de inflación. [19] La CNB pone mucho énfasis en la transparencia y la comunicación; de hecho, un estudio reciente de más de 100 bancos centrales encontró que el CNB se encuentra entre los cuatro más transparentes. [20]
En 2012, se esperaba que la inflación cayera muy por debajo de la meta, lo que llevó al CNB a reducir gradualmente el nivel de su instrumento básico de política monetaria, la tasa repo a 2 semanas, hasta alcanzar el límite inferior cero (en realidad, 0,05 por ciento) a fines de 2012. . A la luz de la amenaza de una nueva caída de la inflación y posiblemente incluso de un período prolongado de deflación , el 7 de noviembre de 2013 el CNB declaró un compromiso inmediato de debilitar el tipo de cambio al nivel de 27 coronas checas por 1 euro (día- debilitamiento diario en alrededor del 5 por ciento) y para evitar que el tipo de cambio se vuelva más fuerte que este valor hasta al menos fines de 2014 (más tarde, esto se cambió a la segunda mitad de 2016). Por lo tanto, el CNB decidió utilizar el tipo de cambio como una herramienta complementaria para asegurarse de que la inflación regrese al nivel objetivo del 2 por ciento. Este uso del tipo de cambio como herramienta dentro del régimen de metas de inflación no debe confundirse con un sistema de tipo de cambio fijo o con una guerra de divisas . [21] [22] [23]
Estados Unidos
En un cambio histórico el 25 de enero de 2012, el presidente de la Reserva Federal de EE . UU. , Ben Bernanke, estableció una tasa de inflación objetivo del 2%, colocando a la Fed en línea con muchos de los otros grandes bancos centrales del mundo. [24] Hasta entonces, el comité de política de la Fed, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), no tenía un objetivo de inflación explícito, pero anunciaba regularmente un rango objetivo de inflación deseado (normalmente entre 1,7% y 2%) medido por el consumo personal. índice de precios de los gastos .
Antes de la adopción de la meta, algunas personas argumentaron que una meta de inflación le daría a la Fed muy poca flexibilidad para estabilizar el crecimiento y / o el empleo en caso de un choque económico externo . Otra crítica fue que un objetivo explícito podría convertir a los banqueros centrales en lo que Mervyn King , ex gobernador del Banco de Inglaterra , había llamado en 1997 "locos por la inflación" [25] , es decir, banqueros centrales que se concentran en el objetivo de inflación para el en detrimento del crecimiento estable, el empleo y / o los tipos de cambio. King ayudó a diseñar la política de metas de inflación del Banco, [26] y afirma que la bufonada no ha sucedido realmente, como lo hizo el presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, Ben Bernanke, quien declaró en 2003 que todas las metas de inflación en ese momento eran de un variedad flexible, en teoría y práctica. [27]
El ex presidente Alan Greenspan , así como otros ex miembros del FOMC como Alan Blinder , generalmente estaban de acuerdo con los beneficios de las metas de inflación, pero se mostraban reacios a aceptar la pérdida de libertad involucrada; Bernanke, sin embargo, era un conocido defensor. [28]
Preguntas teóricas
La nueva hipótesis de la macroeconomía clásica y las expectativas racionales puede explicar cómo y por qué funcionan las metas de inflación. Las expectativas de las empresas (o la distribución de probabilidad subjetiva de los resultados) estarán en torno a la predicción de la propia teoría (la distribución de probabilidad objetiva de esos resultados) para el mismo conjunto de información. [29] Entonces, los agentes racionales esperan que surja el resultado más probable. Sin embargo, el éxito en la especificación del modelo relevante es limitado, y el conocimiento completo y perfecto de un sistema macroeconómico dado puede considerarse, en el mejor de los casos, como una presunción cómoda. El conocimiento del modelo relevante no es factible, incluso si las técnicas econométricas de alto nivel fueran accesibles o se realizó una identificación adecuada de las variables explicativas relevantes. Entonces, el sesgo de estimación depende de la cantidad y calidad de la información a la que tiene acceso el modelador. En otras palabras, las estimaciones son asintóticamente insesgadas con respecto a la información explotada.
Mientras tanto, la coherencia se puede interpretar de manera similar. Sobre la base de un sesgo asintótico, se puede sugerir una versión moderada de la hipótesis de expectativas racionales en la que la familiaridad con los parámetros teóricos no es un requisito para el modelo relevante. Un agente con acceso a información de calidad suficientemente amplia y con habilidades metodológicas de alto nivel podría especificar su propio modelo cuasi relevante que describa un sistema macroeconómico específico. Al aumentar la cantidad de información procesada, este agente podría reducir aún más su sesgo. Si este agente también fuera focal, como un banco central, entonces otros agentes probablemente aceptarían el modelo propuesto y ajustarían sus expectativas en consecuencia. De esta manera, las expectativas individuales se vuelven lo más imparciales posible, aunque en un contexto de considerable pasividad. Según algunas investigaciones, este es el trasfondo teórico de la funcionalidad de los regímenes de metas de inflación. [30]
Debate
Existe cierta evidencia empírica de que las metas de inflación hacen lo que afirman sus defensores, es decir, hacer que los resultados, si no el proceso, de la política monetaria sean más transparentes. [31] [32]
Beneficios
Las metas de inflación permiten que la política monetaria "se concentre en las consideraciones internas y responda a los shocks de la economía nacional", lo que no es posible con un sistema de tipo de cambio fijo . Además, la incertidumbre de los inversores se reduce y, por lo tanto, los inversores pueden tener más fácilmente en cuenta los cambios probables en las tasas de interés en sus decisiones de inversión. Las expectativas de inflación mejor ancladas "permiten a las autoridades monetarias recortar las tasas de interés de política de forma anticíclica ". [33]
La transparencia es otro beneficio clave de las metas de inflación. Los bancos centrales de los países desarrollados que han implementado con éxito metas de inflación tienden a "mantener canales regulares de comunicación con el público". Por ejemplo, el Banco de Inglaterra fue pionero en el "Informe de inflación" en 1993, que describe las "opiniones del banco sobre el desempeño pasado y futuro de la inflación y la política monetaria". [34] Aunque no era un país con metas de inflación hasta enero de 2012, hasta entonces, la "Declaración sobre los objetivos a largo plazo y la estrategia de política monetaria" de los Estados Unidos enumeraba los beneficios de una comunicación clara: "facilita la toma de decisiones bien informada". de los hogares y las empresas, reduce la incertidumbre económica y financiera, aumenta la eficacia de la política monetaria y mejora la transparencia y la rendición de cuentas, que son esenciales en una sociedad democrática ". [35]
Una meta de inflación numérica explícita aumenta la responsabilidad de un banco central y, por lo tanto, es menos probable que el banco central caiga presa de la trampa de la inconsistencia temporal . Esta responsabilidad es especialmente significativa porque incluso los países con instituciones débiles pueden generar apoyo público para un banco central independiente. El compromiso institucional también puede proteger al banco de la presión política para emprender una política monetaria demasiado expansiva. [18]
Un análisis econométrico encontró que si bien las metas de inflación dan como resultado un mayor crecimiento económico, no necesariamente garantizan la estabilidad según su estudio de 36 economías emergentes entre 1979 y 2009. [36]
Defectos
Los partidarios de una meta de ingreso nominal critican la propensión de las metas de inflación a ignorar los choques del producto centrándose únicamente en el nivel de precios. Los partidarios del monetarismo de mercado , encabezados por Scott Sumner , argumentan que en Estados Unidos, el mandato de la Reserva Federal es estabilizar tanto la producción como el nivel de precios y que, en consecuencia, un objetivo de ingresos nominales se adaptaría mejor al mandato de la Reserva Federal. [37] El economista australiano John Quiggin , quien también respalda la focalización de ingresos nominales, declaró que "mantendría o mejoraría la transparencia asociada con un sistema basado en objetivos establecidos, al tiempo que restauraría el equilibrio que falta en una política monetaria basada únicamente en el objetivo de precio estabilidad". [38] Quiggin culpó de la recesión de finales de la década de 2000 a las metas de inflación en un entorno económico en el que la baja inflación es un "lastre para el crecimiento". En realidad, sin embargo, no es cierto [ ¿quién? ] que los objetivos de inflación se centran únicamente en la tasa de inflación y no tienen en cuenta el crecimiento económico: en cambio, tienden a aplicar "metas de inflación flexibles" en las que el banco central se esfuerza por mantener la inflación cerca de la meta, excepto en períodos de tiempo en los que tal esfuerzo implicaría demasiada volatilidad del producto . [39] [40]
Quiggin también criticó al ex presidente de la Fed, Alan Greenspan, y al ex presidente del Banco Central Europeo , Jean-Claude Trichet, por "ignorar o incluso aplaudir" las burbujas insostenibles en el sector inmobiliario especulativo que produjeron la crisis, y por reaccionar con demasiada lentitud. a medida que surgieron las pruebas ". [38]
En un artículo de opinión de 2012, el economista de la Universidad de Nottingham Mohammed Farhaan Iqbal sugirió que las metas de inflación "evidentemente desaparecieron en septiembre de 2008", haciendo referencia a la crisis financiera mundial de 2007-2012 . Frankel sugirió "que los bancos centrales que habían estado confiando en [metas de inflación] no habían prestado suficiente atención a las burbujas de precios de los activos ", y también criticó las metas de inflación por "respuestas inapropiadas a los shocks de oferta y de términos de intercambio ". A su vez, Iqbal sugirió que la meta de ingresos nominales o la meta de precios de productos reemplazarían a la meta de inflación como el régimen de política monetaria dominante. [41] El debate continúa y muchos observadores esperan que las metas de inflación continúen siendo el régimen de política monetaria dominante, quizás después de ciertas modificaciones. [42]
Empíricamente, no es tan obvio que los países con metas de inflación tengan un mejor control de la inflación. Algunos economistas sostienen que mejores instituciones aumentan las posibilidades de que un país apunte con éxito a la inflación. [43] En cuanto al impacto de la crisis financiera de 2007-2012, John Williams, un alto funcionario de la Reserva Federal, concluye que "cuando se mide por el comportamiento de la inflación desde la crisis, las metas de inflación cumplieron su promesa". [44]
Elegir una meta de inflación positiva, cero o negativa
Elegir una meta de inflación positiva tiene al menos dos inconvenientes.
- Con el tiempo, el efecto compuesto de pequeños aumentos de precios anuales reducirá significativamente el poder adquisitivo de una moneda. (Por ejemplo, alcanzar con éxito una meta de + 2% cada año durante 40 años haría que el precio de una canasta de productos de $ 100 aumentara a $ 220.80). Este inconveniente se minimizaría o revertiría eligiendo una meta de inflación cero o una meta negativa. .
- Los proveedores deben gastar recursos con más frecuencia para cambiar el precio de sus bienes y servicios. Este inconveniente se minimizaría eligiendo una meta de inflación cero.
Sin embargo, las autoridades consideran que los inconvenientes se ven compensados por el hecho de que una meta de inflación positiva reduce la posibilidad de que una economía entre en un período de deflación .
Algunos economistas sostienen que el miedo a la deflación es infundado, citando estudios que muestran que la inflación es más probable que la deflación para causar una contracción económica . [45] [46] Andrew Atkeson y Patrick J. Kehoe escribieron:
- Según la teoría económica estándar, la deflación es la consecuencia necesaria de una política monetaria óptima. En 1969, Milton Friedman argumentó que bajo la política óptima, la tasa de interés nominal debería ser cero y el nivel de precios debería caer de manera constante a la tasa de interés real. Desde entonces, el argumento de Friedman se ha confirmado en un escenario formal. (Véase, por ejemplo, VV Chari, Lawrence Christiano y Patrick Kehoe 1996 y Harold Cole y Narayana Kocherlakota 1998.) [47]
Efectivamente, Friedman defendía una meta de inflación negativa (moderadamente deflacionaria).
Países
El Centro de Estudios de Banca Central del Banco de Inglaterra consideraba que 27 países tenían metas de inflación de pleno derecho a principios de 2012. [5] Otras listas cuentan 26 o 28 países en 2010. [48] [49] Desde entonces, el Estados Unidos y Japón también han adoptado metas de inflación, aunque la Reserva Federal, al igual que el Banco Central Europeo, [13] no se considera un banco central con metas de inflación.
País | Banco Central | Año adoptado como meta de inflación | Notas |
---|---|---|---|
Nueva Zelanda | Banco de la Reserva de Nueva Zelanda | 12/1989 [5] | El pionero; consulte la Sección 8: Ley del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda de 1989. |
Canadá | Banco de canadá | 02/1991 [5] | |
Reino Unido | Banco de Inglaterra | 10/1992 [5] | Primero en Europa, aunque Alemania había adoptado anteriormente muchos elementos de metas de inflación. [4] |
Suecia | Sveriges Riksbank | 01/1993 [5] | El régimen de metas de inflación se anunció en enero de 1993 y se aplicó a partir de 1995. [5] El Riksbank había practicado objetivos de nivel de precios desde el abandono del patrón oro en 1931. |
Australia | Banco de la Reserva de Australia | 06/1993 [5] [50] | |
Israel | Banco de Israel | 06/1997 [5] | De manera informal desde 1992. Metas de inflación de pleno derecho a partir de junio de 1997. [5] [51] |
República Checa | Banco Nacional Checo | 12/1997 [5] [52] | Primero en Europa Central y Oriental. |
Polonia | Banco Nacional de Polonia | 1998 [5] | |
Brasil | Banco Central de Brasil | 06/1999 [5] | |
Chile | Banco Central de Chile | 09/1999 [5] | A fines de 1990, una tasa de inflación del 20% empujó al Banco Central de Chile a anunciar un objetivo de inflación para la tasa de inflación anual para el año que termina en diciembre de 1991. [18] |
Colombia | Banco de la republica | 10/1999 [5] | |
Sudáfrica | Banco de la Reserva de Sudáfrica | 02/2000 [5] | |
Tailandia | Banco de Tailandia | 05/2000 [5] | |
México | Banco de mexico | 2001 [5] | Algunas fuentes dicen 1999. [53] |
Noruega | Norges Bank | 03/2001 [5] [54] [55] | |
Islandia | Banco Central de Islandia | 03/2001 [56] | |
Perú | Banco Central de Reserva del Perú | 01/2002 [5] | |
Filipinas | Bangko Sentral ng Pilipinas | 01/2002 [5] [57] | |
Guatemala | Banco de Guatemala | 01/2005 [5] | |
Indonesia | Banco de Indonesia | 07/2005 [5] | |
Rumania | Banco Nacional de Rumania | 08/2005 [5] | |
Armenia, República de | Banco Central de Armenia | 01/2006 [5] | |
pavo | Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası | 01/2006 [5] | |
Ghana | Banco de Ghana | 05/2007 [5] | De manera informal en 2002, formalmente a partir de mayo de 2007. [5] |
Georgia | Banco Nacional de Georgia | 01/2009 [58] | |
Serbia, República de | Banco Nacional de Serbia | 01/2009 [5] | |
Estados Unidos | Reserva Federal | 01/2012 [59] | |
Japón | Banco de Japón | 01/2013 [60] | |
Federación Rusa | Banco Central de Rusia | 01/2014 [61] | |
República de Kazajstán | Banco Nacional de la República de Kazajstán | 08/2015 [62] | |
Ucrania | Banco Nacional de Ucrania | 08/2015 [63] | Documento oficial sobre la aplicación de objetivos de inflación en Ucrania [64] |
India | Banco de la Reserva de la India | 08/2016 [65] | Decisión tomada después de que India tuviera una tasa de inflación de ~ 10% durante unos 5 años. |
Argentina | Banco Central de Argentina | 09/2016 [66] | Hasta septiembre de 2018, cuando el Banco Central cambió su política monetaria a paridad móvil . |
Además, Corea del Sur ( Banco de Corea ) e Islandia ( Banco Central de Islandia ) y otros. [5]
Variaciones
En contraste con el objetivo habitual de la tasa de inflación, Laurence Ball propuso un objetivo de inflación a largo plazo, que tiene en cuenta el tipo de cambio y el índice de condiciones monetarias . [67] En su propuesta, el índice de condiciones monetarias es un promedio ponderado de la tasa de interés y el tipo de cambio. Será fácil incluir muchas otras cosas en este índice de condiciones monetarias.
En el marco de "discrecionalidad restringida", las metas de inflación combinan dos políticas monetarias contradictorias, un enfoque basado en reglas y un enfoque discrecional, ya que se da una meta numérica precisa para la inflación en el mediano plazo y una respuesta a los shocks económicos en el corto plazo. Algunos países con metas de inflación asocian esto con una mayor estabilidad económica. [2] [68]
Ver también
- Inflacionismo
- Monetarismo
- Objetivo de ingresos nominales
- Brecha de producción
- Curva de Phillips
- Regla de taylor
Referencias
- ^ Coy, Peter (7 de noviembre de 2005). "¿Cuál es el escándalo por las metas de inflación?" . BusinessWeek (La nueva Fed). Archivado desde el original el 28 de julio de 2011.
- ^ a b Jahan, Sarwat. "Fijación de metas de inflación: mantener la línea" . Fondos Monetarios Internacionales, Finanzas y Desarrollo . Consultado el 28 de diciembre de 2014 .
- ^ Fisher, Irving (1922). . En Chisholm, Hugh (ed.). Encyclopædia Britannica (12ª ed.). Londres y Nueva York: The Encyclopædia Britannica Company.
- ^ a b c d e "La fijación de objetivos de inflación ha sido una estrategia de política monetaria exitosa" . NBER . Consultado el 31 de octubre de 2016 .
- ^ a b c d e f g h i j k l m n o p q r s t u v w x y z aa ab ac ad ae af "Estado del arte de las metas de inflación" (PDF) . Banco de Inglaterra - Centro de Estudios de Banca Central. 2012: 17, 18–44. Archivado desde el original (PDF) el 11 de agosto de 2017. Cite journal requiere
|journal=
( ayuda ) - ^ Andrew G. Haldane (1995). Targeting Inflation: A Conference of Central Banks on the Use of Inflation Targets Organized by the Bank of England, 9-10 de marzo de 1995 . Londres: Banco de Inglaterra. ISBN 9781857300734.
- ^ a b "Dirigirse a la inflación: el Reino Unido en retrospectiva" (PDF) . FMI . Consultado el 31 de octubre de 2016 .
- ^ "Fechas clave de la política monetaria desde 1990" . Banco de Inglaterra. Archivado desde el original el 29 de junio de 2007 . Consultado el 20 de septiembre de 2007 .
- ^ "Remisión del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra y el nuevo objetivo de inflación" (PDF) . HM Treasury. 10 de diciembre de 2003. Archivado (PDF) desde el original el 26 de septiembre de 2007 . Consultado el 20 de septiembre de 2007 .
- ^ "Marco de política monetaria" . Banco de Inglaterra . Consultado el 31 de octubre de 2016 .
- ^ "Serie de conferencias CCBS - fijación de objetivos de inflación: la experiencia británica" . Banco de Inglaterra. Enero de 1999 . Consultado el 31 de octubre de 2016 .
- ^ "La meta de inflación tiene 25 años, pero ¿ha funcionado?" . BBC . 11 de marzo de 2015 . Consultado el 31 de octubre de 2016; "¿Por qué apuntamos a una inflación del 2%? (¿Y qué importa si seguimos perdiéndola?)" . El telégrafo . 16 de junio de 2015 . Consultado el 31 de octubre de 2016 .
- ^ a b Gobernador Laurence H. Meyer (17 de julio de 2001). "Metas de inflación y metas de inflación" . La Junta de la Reserva Federal . Consultado el 1 de diciembre de 2016 .
- ^ consolidación de wikisource
- ^ a b HISTORIA, PAPEL Y FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL EUROPEO POR HANSPETER K. SCHELLER SEGUNDA EDICIÓN REVISADA 2006, ISBN 92-899-0022-9 (impreso) ISBN 92-899-0027-X (en línea) página 81 en la versión en línea en pdf
- ^ "Poderes y responsabilidades del Banco Central Europeo" . Banco central europeo. Archivado desde el original el 16 de diciembre de 2008 . Consultado el 10 de marzo de 2009 .
- ^ Noyer, Christian (12 de enero de 2016). "Reflexiones sobre el límite inferior cero en relación con la estabilidad monetaria y financiera" . Banco de Pagos Internacionales . Consultado el 18 de enero de 2016 . Cite journal requiere
|journal=
( ayuda ) - ^ a b c d Mishkin, Frederic S. (2000). "Fijación de metas de inflación en países de mercados emergentes" (PDF) . American Economic Review . 90 (2): 105–109. doi : 10.1257 / aer.90.2.105 .
- ^ Consulte el sitio web del Banco Nacional Checo
- ^ N. Nergiz Dincer y Barry Eichengreen (2014): "Transparencia e independencia del banco central: actualizaciones y nuevas medidas" , Revista Internacional de Banca Central, marzo de 2014, págs. 189-253.
- ^ Ali Alichi, Jaromir Benes, Joshua Felman, Irene Feng, Charles Freedman, Douglas Laxton, Evan Tanner, David Vavra y Hou Wang (2015): "Frontiers of Monetary Policymaking: Adding the Exchange Rate as a Tool to Combat Deflationary Risks in la República Checa " , Fondo Monetario Internacional, Documento de trabajo No. 15/74.
- ^ Michal Franta, Tomas Holub, Petr Kral, Ivana Kubicova, Katerina Smidkova, Borek Vasicek (2014): "El tipo de cambio como instrumento a tipos de interés cero: el caso de la República Checa" , Banco Nacional Checo, Nota de investigación y política No. 3/2014.
- ^ Skorepa, M. y Hampl, M. (2014): "Evolución de las tenencias de reservas de divisas del Banco Nacional Checo" , BIS Papers No. 78, págs. 159-169.
- ^ "¿Por qué la Reserva Federal apunta a una inflación del 2 por ciento a lo largo del tiempo?" . La Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal . Consultado el 8 de marzo de 2015 .
- ^ Como se cita en la página 158 de Poole, W. (2006), "Objetivos de inflación", discurso pronunciado en Junior Achievement of Arkansas, Inc., Little Rock, Arkansas, 16 de febrero de 2006. Publicado en Federal Reserve Bank of St. Louis Review , vol. 88, no. 3 (mayo-junio de 2006), págs. 155-164.
- ^ Fraher, John (5 de junio de 2008). "El rey puede ser más irritante que aliado de Brown en BOE" . Exclusivo de Bloomberg . Consultado el 5 de agosto de 2008 .
- ^ Bernanke, Ben S. (25 de marzo de 2003). Una perspectiva sobre la fijación de metas de inflación . Conferencia Anual de Política de Washington de la Asociación Nacional de Economistas Empresariales. Washington DC
- ^ Ben S. Bernanke y Frederic S. Mishkin , (1997), "Metas de inflación: ¿un nuevo marco para la política monetaria?" , The Journal of Economic Perspectives , vol. 11, no. 2 (primavera de 1997), págs. 97-116.
- ^ Muth, John F. (1961). "Expectativas racionales y teoría de los movimientos de precios". Econometrica . 29 (3): 315–335. doi : 10.2307 / 1909635 . JSTOR 1909635 .
- ^ Galbács, Peter (2015). "La hipótesis de las expectativas racionales como elemento clave de la nueva macroeconomía clásica". La teoría de la nueva macroeconomía clásica. Una crítica positiva . Contribuciones a la economía. Heidelberg / Nueva York / Dordrecht / Londres: Springer. págs. 53–90. doi : 10.1007 / 978-3-319-17578-2 . ISBN 978-3-319-17578-2.
- ^ Bernank, Ben S .; Laubach, Thomas; Mishkin, Frederic S .; Posen, Adam S. (2001). Metas de inflación: lecciones de la experiencia internacional . Universidad de Princeton Prensa. ISBN 9780691086897.
- ^ John C. Williams, presidente y director ejecutivo del Banco de la Reserva Federal de San Francisco (31 de octubre de 2014). "Objetivos de inflación y la crisis financiera mundial: éxitos y desafíos" . Junta de la Reserva Federal de San Francisco . Consultado el 1 de diciembre de 2016 .CS1 maint: varios nombres: lista de autores ( enlace )
- ^ Maurice Obstfeld (2014). "Nunca digas nunca nunca: comentario sobre las reflexiones de un legislador" (PDF) . Revisión económica del FMI . 62 (4): 656–693. doi : 10.1057 / imfer.2014.12 .
- ^ "Informe de inflación" . Banco de Inglaterra . Consultado el 20 de enero de 2016 .
- ^ Janet L. Yellen (24 de febrero de 2015). Informe de política monetaria (PDF) . Washington, DC: Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal.
- ^ Amira, Beldi; Mouldi, Djelassi; Feridun, Mete (2012). "Revisión de los efectos de las metas de inflación en el crecimiento: evidencia empírica de los mercados emergentes". Cartas de Economía Aplicada . 20 (6): 587–591. doi : 10.1080 / 13504851.2012.718054 .
- ^ Benchimol, Jonathan; Fourçans, André (2019). "Pérdidas del banco central y reglas de política monetaria: una investigación DSGE". Revista Internacional de Economía y Finanzas . 61 (1): 289-303. doi : 10.1016 / j.iref.2019.01.010 .
- ^ a b Quiggin, John (26 de enero de 2012). "Tiranía del objetivo de inflación" . Consultado el 28 de enero de 2012 .
- ^ Svensson, Lars (21 de septiembre de 2009). "Metas de inflación flexibles: lecciones de la crisis financiera" (PDF) . discurso en el taller "¿Hacia un nuevo marco para la política monetaria? Lecciones de la crisis", organizado por el Banco de los Países Bajos, Amsterdam .
- ^ "BoJ para perseguir la meta de inflación 'flexible ' " . Financial Times . 11 de abril de 2013 . Consultado el 20 de enero de 2016 .
- ^ Frankel, Jeffrey (16 de mayo de 2012). "La muerte de la inflación objetivo" . Proyecto Syndicate .
- ^ Lucrezia Reichlin y Richard Baldwin , eds. (2013), "Is Inflation Targeting Dead? Central Banking After the Crisis" , Centro de Investigación de Políticas Económicas (CEPR)
- ^ Haizhou Huang; Shang-Jin Wei (septiembre de 2006). "Políticas monetarias para países en desarrollo: el papel de la calidad institucional". Revista de Economía Internacional . 70 : 239–52. doi : 10.1016 / j.jinteco.2005.09.001 .
- ^ John C. Williams , (2014), "Inflation Targeting and the Global Financial Crisis: Successes and Challenges" , Presentación de ensayo a la Conferencia del Banco de la Reserva de Sudáfrica sobre catorce años de inflación dirigida a Sudáfrica y el desafío de un mandato cambiante, Pretoria, Sudáfrica
- ^ Herbener, Jeffrey. "Testimonio escrito ante el Subcomité de Tecnología y Política Monetaria Nacional" (PDF) . Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes de EE. UU . Consultado el 22 de octubre de 2016 .
- ^ "¿Debemos temer la deflación?" . Consultado el 22 de octubre de 2016 .
- ^ Atkeson, Andrew; Kehoe, Patrick J. (2004). "Deflación y depresión: ¿Existe un vínculo empírico?" (PDF) . American Economic Review . 94 (2): 99–103. doi : 10.1257 / 0002828041301588 .
- ^ Jahan, Sarwat (28 de marzo de 2012). "Fijación de metas de inflación: mantener la línea" . FMI . Consultado el 18 de enero de 2016 .
- ^ Roger, Scott (marzo de 2010). "La meta de inflación cumple 20 años" . Finanzas y Desarrollo . 47 (1) . Consultado el 18 de enero de 2016 .
- ^ "Discurso: Charla del gobernador" . 4 de agosto de 1993.
- ^ Leiderman, Leonardo (1 de mayo de 2000). "Reglas de política monetaria y mecanismos de transmisión bajo metas de inflación en Israel" (PDF) . Documentos de Trabajo (Banco Central de Chile) . Consultado el 18 de octubre de 2009 .
- ^ Singer, M. (2015): "From a Peg to Inflation Targeting: CNB Experience" , presentación en el Seminario de alto nivel sobre los beneficios de adoptar un enfoque estructurado para el análisis de políticas, Rabat, Marruecos, 21 de mayo de 2015
- ^ Galindo, Luis Miguel (13 de mayo de 2005). "Alternativas a las metas de inflación en México" (PDF) (Conferencia Amherst / CEDES sobre metas de inflación, Buenos Aires) . Consultado el 18 de octubre de 2009 .
- ^ Marit Tronier Halvorsen (26 de septiembre de 2013). "Titular de Norges Bank fast ved inflasjonsmålet" . Dagens Næringsliv (en noruego).
- ^ "Forsiden" . 2 de febrero de 2019.
- ^ "Objetivo de inflación" . www.cb.is .
- ^ Rocel C. Felix (2 de enero de 2002). "BSP adopta metas de inflación a partir de este año" . La estrella filipina .
- ^ "Banco Nacional de Georgia" . www.nbg.gov.ge . Consultado el 3 de enero de 2018 .
- ^ "En un cambio histórico, la Fed establece el objetivo de inflación" . Reuters . 26 de enero de 2012 . Consultado el 18 de enero de 2016 .
- ^ "La duda saluda el cambio de flexibilización del Banco de Japón" . El Wall Street Journal . 22 de enero de 2013 . Consultado el 18 de enero de 2016 .
- ^ "404 | Банк России" (PDF) . cbr.ru .
- ^ Решения (IR.KZ), Интернет. "Қазақстан Ұлттық Банкі" . nationalbank.kz .
- ^ "Про монетарну політику" . Національний банк України .
- ^ https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/v0541500-15
- ^ "India adopta una meta de inflación del 4% para los próximos cinco años en el marco de la política monetaria" .
- ^ "Régimen de metas de inflación en Argentina. Rueda de prensa" .
- ^ " " Reglas de política para economías abiertas " " (PDF) . Archivado desde el original (PDF) el 17 de septiembre de 2009.
- ^ "Fijación de objetivos de inflación, tipos de cambio flexibles y desempeño macroeconómico desde la gran recesión" (PDF) . El Centro de Estudios de Política Europea. Marzo de 2014 . Consultado el 28 de diciembre de 2014 .
enlaces externos
- Tabla de metas de inflación del banco central