La Ley de Sociedades de Inversión de 1940 (comúnmente conocida como la Ley '40) es una ley del Congreso que regula los fondos de inversión . Fue aprobada como Ley Pública de los Estados Unidos ( Publicación L. 76–768 ) el 22 de agosto de 1940 y está codificada en 15 USC §§ 80a-1 - 80a-64 . Junto con la Securities Exchange Act de 1934 y la Investment Advisers Act de 1940 , y las extensas reglas emitidas por la Securities and Exchange Commission , constituye la columna vertebral de la regulación financiera de los Estados Unidos . Ha sido actualizado por el Ley Dodd-Frank de 2010 . Es la principal fuente de regulación para fondos mutuos y fondos de capital fijo, una industria de inversión que ahora asciende a muchos billones de dólares. [1] Además, la Ley '40 afecta las operaciones de los fondos de cobertura, los fondos de capital privado e incluso las sociedades de cartera .
Historia
Tras la fundación del fondo mutuo en 1924, los inversores invirtieron fuertemente en este nuevo vehículo de inversión. Cinco años y medio después, se produjo el desplome de Wall Street de 1929 en el mercado de valores , seguido poco después por la entrada de Estados Unidos en la Gran Depresión . En respuesta a esta crisis, el Congreso de los Estados Unidos convirtió en ley la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Bolsa de Valores de 1934 .
En 1935, el Congreso solicitó que el informe de la SEC sobre la industria y el Estudio de Fideicomisos de Inversión se publicaran entre 1938 y 1940. [2] La ley, tal como se introdujo originalmente, era diferente de la ley aprobada; el borrador original otorgó un poder más amplio a la SEC, mientras que el proyecto de ley final fue un compromiso entre la SEC y la industria que fue redactado y presentado al Congreso por miembros conjuntos de la SEC y la industria, y el Congreso finalmente aprobó una versión similar. [3] David Schenker, quien se convirtió en el jefe de la División de Compañías de Inversión en la SEC, [4] fue uno de los redactores originales. [5]
Para 1992, la ley se había mantenido prácticamente sin cambios, aparte de las enmiendas en 1970 para proporcionar protecciones adicionales, particularmente en torno a las juntas independientes y limitar las tarifas y los gastos. [2]
Alcance
El propósito de la ley, como se indica en el proyecto de ley, es "mitigar y ... eliminar las condiciones ... que afectan adversamente el interés público nacional y el interés de los inversionistas". En concreto, la ley regulaba los conflictos de interés en sociedades de inversión y bolsas de valores. Busca proteger al público principalmente al exigir legalmente la divulgación de detalles materiales sobre cada compañía de inversión. La ley también impone algunas restricciones a ciertas actividades de fondos mutuos, como acciones de venta al descubierto. Sin embargo, la ley no creó disposiciones para que la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) emitiera juicios específicos sobre o incluso supervisara [ aclaración necesaria ] las decisiones de inversión reales de una empresa de inversión. La ley requiere que las compañías de inversión revelen públicamente información sobre su propia salud financiera.
Jurisdicción
La Ley de Sociedades de Inversión se aplica a todas las sociedades de inversión, pero exime a varios tipos de sociedades de inversión de la cobertura de la ley. Las exenciones más comunes se encuentran en las Secciones 3 (c) (1) y 3 (c) (7) de la ley e incluyen fondos de cobertura .
Escala
Cuando el Congreso incorporó la ley a la ley federal , en lugar de dejar el asunto en manos de los estados individuales, justificó su acción al incluir en el texto del proyecto de ley su fundamento para promulgar la ley:
Las actividades de tales empresas, que se extienden por muchos estados, su uso de los instrumentos del comercio interestatal y la amplia distribución geográfica de sus tenedores de valores, dificultan, si no imposibilitan, la regulación estatal eficaz de dichas empresas en interés de los inversores.
Tipo
La ley divide los tipos de sociedades de inversión a regular en tres clasificaciones:
- Compañía de certificación de monto nominal: una compañía de inversión en el negocio de emitir certificados de monto nominal del tipo a plazos.
- Fideicomiso de inversión unitario : una compañía de inversión que está organizada bajo un contrato de fideicomiso , contrato de custodia o agencia, o instrumento similar, no tiene una junta directiva y emite solo valores rescatables , cada uno de los cuales representa un interés indiviso en una unidad de valores especificados; pero no incluye un fideicomiso con derecho a voto.
- Sociedad gestora: cualquier sociedad de inversión que no sea una sociedad de certificación nominal o un fideicomiso de inversión unitario. El tipo de sociedad de gestión más conocido es el fondo de inversión .
Contenido
- Segundo. 1. Hallazgos y Declaración de Política.
- Segundo. 2. Definiciones generales.
- Segundo. 3. Definición de Sociedad de Inversión.
- Segundo. 4. Clasificación de Sociedades de Inversión.
- Segundo. 5. Subclasificación de Sociedades Gestoras.
- Segundo. 6. Exenciones.
- Segundo. 7. Transacciones de empresas de inversión no registradas.
- Segundo. 8. Registro de Sociedades de Inversión.
- Segundo. 9. Inelegibilidad de ciertas personas afiliadas y aseguradores.
- Segundo. 10. Afiliaciones de Consejeros.
- Segundo. 11. Ofertas de intercambio.
- Segundo. 12. Funciones y Actividades de las Sociedades de Inversión.
- Segundo. 13. Cambios en la política de inversión.
- Segundo. 14. Tamaño de las sociedades de inversión.
- Segundo. 15. Contratos de Asesoría y Suscripción de Inversiones.
- Segundo. 16. Cambios en la Junta Directiva ; Disposiciones relativas a fideicomisos estrictos.
- Segundo. 17. Transacciones de ciertas personas afiliadas y aseguradores.
- Segundo. 18. Estructura de capital.
- Segundo. 19. Dividendos .
- Segundo. 20. Representantes ; Fideicomisos de voto ; Propiedad circular .
- Segundo. 21. Préstamos.
- Segundo. 22. Distribución, reembolso y recompra de valores reembolsables .
- Segundo. 23. Distribución y Recompra de Valores: Empresas Cerradas .
- Segundo. 24. Registro de valores bajo la Ley de valores de 1933 .
- Segundo. 25. Planes de reorganización.
- Segundo. 26. Fideicomisos de inversión unitaria.
- Segundo. 27. Planes de pagos periódicos.
- Segundo. 28. Empresas de certificación de montos nominales .
- Segundo. 29. Quiebra de empresas de certificación de montos nominales.
- Segundo. 30. Informes periódicos y de otro tipo; Informes de personas afiliadas.
- Segundo. 31. Cuentas y registros.
- Segundo. 32. Contadores y auditores .
- Segundo. 33. Presentación de Documentos ante Comisión en Acciones Civiles.
- Segundo. 34. Destrucción y falsificación de informes y registros.
- Segundo. 35. Representaciones y nombres ilícitos.
- Segundo. 36. Incumplimiento del deber fiduciario .
- Segundo. 37. Hurto y malversación .
- Segundo. 38. Reglas, reglamentos y órdenes; Poderes generales de la comisión.
- Segundo. 39. Reglas y reglamentos; Procedimiento de Emisión.
- Segundo. 40. Órdenes; Procedimiento de Emisión.
- Segundo. 41. Audiencias de la Comisión.
- Segundo. 42. Ejecución del título.
- Segundo. 43. Revisión judicial de órdenes.
- Segundo. 44. Jurisdicción de Delitos y Demandas.
- Segundo. 45. Información presentada ante la Comisión.
- Segundo. 46. Informes anuales de la Comisión; Empleados de la Comisión.
- Segundo. 47. Vigencia de los contratos.
- Segundo. 48. Responsabilidad de las personas que ejercen el control; Impedir el cumplimiento del título.
- Segundo. 49. Sanciones.
- Segundo. 50. Efecto sobre la legislación vigente.
- Segundo. 51. Separabilidad de disposiciones.
- Segundo. 52. Título breve.
- Segundo. 53. Fecha de vigencia.
- Segundo. 54. Elección para ser regulada como empresa de desarrollo empresarial.
- Segundo. 55. Funciones y actividades de las empresas de desarrollo empresarial.
- Segundo. 56. Cualificaciones de los directores.
- Segundo. 57. Transacciones con determinadas filiales.
- Segundo. 58. Cambios en la política de inversión.
- Segundo. 59. Incorporación de Provisiones.
- Segundo. 60. Funciones y actividades de las empresas de desarrollo empresarial.
- Segundo. 61. Estructura de capital.
- Segundo. 62. Préstamos.
- Segundo. 64. Cuentas y registros.
- Segundo. 65. Responsabilidad de las personas que ejercen el control; Impedir el cumplimiento del título.
Resumen de disposiciones notables
Las secciones 1 a 5 definen los términos y clasifican a las empresas de inversión. La definición de sociedad de inversión también incluye algunas exenciones. [5]
Además de las exenciones en las definiciones, la sección 6 describe exenciones adicionales, con 6 (c) notablemente dando a la SEC una amplia discreción para "eximir condicional o incondicionalmente a cualquier persona ... de cualquier disposición". [5] Uno de los redactores originales, David Schenker (quien se convirtió en el jefe de la División de Compañías de Inversión en la SEC [4] ), explicó la disposición en 1940 señalando las complejidades de la industria. [5] Esto se utilizó notablemente para eximir a las empresas de capital de riesgo en la década de 1970, que precedieron a los cambios en el estatuto, que finalmente incluyeron una sección 3 (c) (7) que exime a los emisores de valores no públicos a los compradores calificados. [5] La sección 3 (c) (11) generalmente exime a los fondos fiduciarios colectivos .
El artículo 7 prohíbe a las empresas de inversión hacer negocios hasta que se registren [6], incluidas las ofertas públicas ; en 2018, la SEC actuó contra un fondo de cobertura de criptomonedas por supuestamente violar la sección 7. [7] La sección 7 (d) es notable porque restringe a las empresas de inversión extranjeras ofrecer valores, y para 1992 ninguna empresa extranjera se había registrado desde 1973. [ 2] : xxvi
La Sección 9 describe las disposiciones de descalificación que restringen la práctica en la industria a las personas que han cometido una mala conducta; en la práctica, la SEC ha otorgado históricamente exenciones para permitir que dichas personas sigan involucradas. [8]
Varias disposiciones restringen los poderes de las empresas de inversión en el gobierno corporativo sobre la gestión, en particular en las transacciones con afiliadas, [2] incluida la sección 10. Estas leyes se aprobaron como reacción a los excesos de autogobierno en las décadas de 1920 y 1930, donde los fondos, por ejemplo, , vierten acciones sin valor en ciertos fondos, cargando a los inversores con sus pérdidas. [9]
Limaduras
Para registrarse, una empresa presenta inicialmente una notificación con el Formulario N-8A, seguido de un formulario que depende del tipo de fondo. [10]
Entre otras, las empresas con fondos abiertos deben presentar el Formulario 24F-2. [11]
Ver también
- Jones contra Harris Associates
- Directiva de gestores de fondos de inversión alternativos
- Regulación de valores en los Estados Unidos
- Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos
- Comisión de Seguridad
- Bolsa de Valores de Chicago
- Regulación financiera
- Lista de autoridades reguladoras financieras por país
- NASDAQ
- Bolsa de Nueva York
- Bolsa
- Regulación D (SEC)
- Legislación relacionada
- 1933 - Ley de valores de 1933
- 1934 - Ley de Bolsa de Valores de 1934
- 1938 - Comité Económico Nacional Temporal (establecimiento)
- 1939 - Ley de contrato de fideicomiso de 1939
- 1940 - Ley de Asesores de Inversiones de 1940
- 1968 - Ley Williams (Ley de divulgación de valores)
- 1975 - Enmiendas a las Leyes de Valores de 1975
- 1982 - Garn – St. Ley de instituciones de depósito de Germain
- 1999 - Ley Gramm-Leach-Bliley
- 2000 - Ley de modernización de futuros de productos básicos de 2000
- 2002 - Ley Sarbanes – Oxley
- 2006 - Ley de reforma de la agencia de calificación crediticia de 2006
- 2010 - Ley de protección del consumidor y reforma de Dodd-Frank Wall Street
Referencias
- ^ Lemke, Lins y Smith, Regulación de sociedades de inversión (Matthew Bender, 2013).
- ^ a b c d División de Gestión de Inversiones Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos. "Protección de los inversores: medio siglo de regulación de las empresas de inversión" (PDF) . Archivado (PDF) desde el original el 25 de marzo de 2019 . Consultado el 28 de febrero de 2020 .Mantenimiento de CS1: utiliza el parámetro de autores ( enlace )
- ^ Jaretzki, Alfred (1 de enero de 1941). "La Ley de Sociedades de Inversión de 1940" . Revista de derecho de la Universidad de Washington . 26 (3): 303–347. ISSN 2166-7993 .
- ^ a b "LEY DE EMPRESA DE INVERSIÓN DE 1940" . Revista de derecho de Yale . 50 (3). 1941-01-01. ISSN 0044-0094 .
- ^ a b c d e Zeng, Feng. "Poder exento de la SEC en la regulación de las empresas de inversión" (PDF) . Rand Corporation . Archivado (PDF) desde el original el 28 de febrero de 2020.
- ^ Montgomery, Paige Holden. "La empresa de inversión involuntaria: riesgo de litigio privado en virtud de la Ley de sociedades de inversión de 1940" (PDF) . Andrews Reportera de litigios y regulación de valores . Archivado (PDF) desde el original el 28 de febrero de 2020 . Consultado el 28 de febrero de 2020 .
- ^ "Crypto Enforcement - SEC anuncia la primera acción por infracción de la ley de sociedades de inversión - O'Melveny" . www.omm.com . Consultado el 28 de febrero de 2020 .
- ^ "Actualización de gestión de inversiones de Ropes & Gray: octubre de 2014 - noviembre de 2014" . www.ropesgray.com . Consultado el 28 de febrero de 2020 .
- ^ Roe, Mark (1 de junio de 1991). "Elementos políticos en la creación de una industria de fondos mutuos" . Revista de derecho de la Universidad de Pensilvania . 139 (6): 1469.
- ^ "SEC.gov | Paquete de Regulación y Registro de Compañías de Inversión" . www.sec.gov . Consultado el 27 de marzo de 2020 .
- ^ Kenton, Will. "Formulario SEC 24F-2" . Investopedia . Consultado el 27 de marzo de 2020 .
enlaces externos
- Texto completo de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 , disponible en la Comisión de Bolsa y Valores.
- Normas y reglamentos promulgados en virtud de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 .
- Normas y reglamentos promulgados en virtud de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 .