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Lehman Brothers Holdings Inc.
los hermanos Lehman
TipoPúblico
NYSE : LEH
IndustriaServicios de inversión
PredecesorH. Lehman y Bro.
Sucesores
Fundado1850 ; Hace 171 años Montgomery , Alabama , EE. UU. [1] (1850)
FundadoresHenry , Emanuel y Mayer Lehman
Difunto2008 ; hace 13 años (2008)
Destino Liquidación por bancarrota del capítulo 11
Sede
Nueva York , Nueva York
,
Estados Unidos
Área de servicio
Mundial
Gente clave
Productos
Número de empleados
26.200 ( 2008 )
SubsidiariasLehman Brothers Inc., Neuberger Berman Inc. , Aurora Loan Services, LLC, SIB Mortgage Corporation, Lehman Brothers Bank , FSB, Eagle Energy Partners y Crossroads Group
Sitio webwww.lehman.com

Lehman Brothers Holdings Inc. ( / l i m ən / ) era un global de servicios financieros firma fundada en 1847. [2] Antes de la declaración de quiebra en 2008, Lehman fue el cuarto mayor banco de inversión de Estados Unidos (detrás de Goldman Sachs , Morgan Stanley y Merrill Lynch ), con aproximadamente 25.000 empleados en todo el mundo. [3] [4] Hacía negocios en banca de inversión, ventas y comercio de renta variable y renta fija (especialmente en EE. UU.Valores del Tesoro ), investigación, gestión de inversiones , capital privado y banca privada . Lehman estuvo operativo durante 158 años desde su fundación en 1850 hasta 2008. [5]

El 15 de septiembre de 2008, la firma solicitó la protección por bancarrota del Capítulo 11 luego del éxodo de la mayoría de sus clientes, pérdidas drásticas en sus acciones y devaluación de activos por parte de las agencias de calificación crediticia , en gran parte provocada por una pérdida de confianza, la participación de Lehman en el crisis de las hipotecas de alto riesgo y su exposición a activos menos líquidos. [6] [7] [8] La declaración de quiebra de Lehman es la más grande en la historia de Estados Unidos, [9] y se cree que jugó un papel importante en el desarrollo de la crisis financiera de 2007-2008 . El colapso del mercado también apoyó la doctrina de " demasiado grande para fallar ". [10]

Después de que Lehman Brothers se declarara en quiebra, los mercados globales se desplomaron de inmediato. Al día siguiente, Barclays anunció su acuerdo para comprar, sujeto a la aprobación regulatoria, las divisiones de banca de inversión y comercio de Lehman en América del Norte, junto con el edificio de su sede en Nueva York. [11] [12] El 20 de septiembre de 2008, el juez de quiebras estadounidense James M. Peck aprobó una versión revisada de ese acuerdo . [13] La semana siguiente, Nomura Holdings anunció que adquiriría la franquicia de Lehman Brothers en la región de Asia y el Pacífico, incluidos Japón , Hong Kong y Australia , [14]así como los negocios de acciones y banca de inversión de Lehman Brothers en Europa y Oriente Medio . El acuerdo entró en vigor el 13 de octubre de 2008. [15]

Historia [ editar ]

Bajo la familia Lehman (1850-1969) [ editar ]

Véase también: familia Lehman
Emanuel y Mayer Lehman

En 1844, Henry Lehman , de 23 años , [16] hijo de un comerciante de ganado judío, emigró a los Estados Unidos desde Rimpar , Baviera . [17] Se instaló en Montgomery, Alabama , [16] donde abrió una tienda de productos secos , "H. Lehman". [18] En 1847, tras la llegada de su hermano Emanuel Lehman , la empresa se convirtió en "H. Lehman and Bro." [2] Con la llegada de su hermano menor, Mayer Lehman , en 1850, la firma cambió de nombre nuevamente y se fundó "Lehman Brothers". [18] [19]

Durante la década de 1850, el algodón era uno de los cultivos más importantes de los Estados Unidos y era el cultivo comercial más taquillero de Alabama. Hasta la Guerra Civil de EE. UU., Casi todo el algodón de EE. UU. Era producido por mano de obra esclava y, según el censo de 1860, los esclavos constituían casi el 45% de la población total de Alabama. [20]

Aprovechando el alto valor de mercado del algodón, los tres hermanos comenzaron a aceptar de forma rutinaria algodón en bruto de los clientes como pago por la mercadería , y finalmente comenzaron un segundo negocio de comercio de algodón. En pocos años este negocio creció hasta convertirse en la parte más significativa de su operación. Después de la muerte de Henry por fiebre amarilla en 1855, [18] [21] los hermanos restantes continuaron concentrándose en sus operaciones de corretaje / comercio de productos básicos.

En 1858, el centro del comercio del algodón se había trasladado del sur a la ciudad de Nueva York , donde se basaban los factores y las comisiones. Lehman abrió su primera sucursal en 119 Liberty Street , [21] [22] y Emanuel, de 32 años, se mudó allí para dirigir la oficina. [18] En 1862, enfrentando dificultades como resultado de la Guerra Civil , la empresa se asoció con un comerciante de algodón llamado John Durr para formar Lehman, Durr & Co. [23] [24] Después de la guerra, la empresa ayudó a financiar la reconstrucción de Alabama . La sede de la empresa finalmente se trasladó a la ciudad de Nueva York, donde ayudó a fundar la Bolsa de Algodón de Nueva York.en 1870; [21] [25] Emanuel fue miembro de la junta de gobernadores hasta 1884. La empresa también negoció en el mercado emergente de bonos ferroviarios y entró en el negocio de asesoría financiera. [26]

Lehman se convirtió en miembro de la Bolsa de Café ya en 1883 y finalmente de la Bolsa de Valores de Nueva York en 1887. [21] [25] En 1899, suscribió su primera oferta pública, las acciones preferentes y comunes de la International Steam Pump Company . [27]

A pesar de la oferta de International Steam, el cambio real de la empresa de ser una casa de productos básicos a una casa de emisión no comenzó hasta 1906. [22] [28] En ese año, bajo el hijo de Emanuel, Philip Lehman , la empresa se asoció con Goldman, Sachs & Co. , [28] [29] [30] para llevar al mercado General Cigar Co., [31] seguida de cerca por Sears, Roebuck and Company . [31] Entre ellos se encontraban FW Woolworth Company , [31] [32] May Department Stores Company , Gimbel Brothers, Inc. , [33] RH Macy & Company ,[33] El Studebaker Corporación , [32] el BF Goodrich Co. , [26] y Endicott Johnson Corporación .

Tras la jubilación de Philip Lehman en 1925, su hijo Robert "Bobbie" Lehman asumió la dirección de la empresa. [22] [34] [35] Durante el mandato de Bobbie, la empresa resistió la crisis de capital de la Gran Depresión centrándose en el capital de riesgo mientras el mercado de acciones se recuperaba. [36]

En 1924, John M. Hancock se convirtió en el primer miembro no familiar en unirse a la firma, [29] [37] seguido por Monroe C. Gutman y Paul Mazur, quienes se convirtieron en socios en 1927. [38] [39] Para 1928, la firma se había mudado a su ubicación en One William Street . [40]

Pete Peterson

En la década de 1930, Lehman financió la oferta pública inicial del primer fabricante de televisores , DuMont Laboratories , y ayudó a financiar la Radio Corporation of America (RCA). [41] También ayudó a financiar la industria del petróleo en rápido crecimiento, incluidas las empresas Halliburton y Kerr-McGee . En la década de 1950, Lehman suscribió la OPI de Digital Equipment Corporation . [42] Más tarde, organizó la adquisición de Digital por Compaq .

Una asociación en evolución (1969-1984) [ editar ]

Robert Lehman murió en 1969 después de 44 años en una posición de liderazgo para la firma, sin dejar a ningún miembro de la familia Lehman involucrado activamente en la sociedad. [22] Al mismo tiempo, Lehman se enfrentaba a fuertes vientos en contra en medio del difícil entorno económico de principios de la década de 1970. En 1972, la empresa enfrentaba tiempos difíciles y en 1973, Pete Peterson , presidente y director ejecutivo de Bell & Howell Corporation, fue contratado para salvar la empresa. [43] [44]

Bajo el liderazgo de Peterson como presidente y director ejecutivo, la empresa adquirió Abraham & Co. en 1975, y dos años más tarde se fusionó con Kuhn, Loeb & Co. , [44] para formar Lehman Brothers, Kuhn, Loeb Inc. , la cuarta empresa más grande del país. banco de inversión, detrás de Salomon Brothers , Goldman Sachs y First Boston . [45] Peterson llevó a la empresa de pérdidas operativas significativas a cinco años consecutivos de beneficios récord con un rendimiento sobre el capital entre los más altos del sector de la banca de inversión. [43] [46]

A principios de la década de 1980, las hostilidades entre los banqueros de inversión y los comerciantes de la empresa llevaron a Peterson a promover a Lewis Glucksman , el presidente, director de operaciones y ex comerciante de la empresa, para ser su co-director general en mayo de 1983. [47] Glucksman introdujo una serie de cambios que habían el efecto de las tensiones crecientes, que, junto con el estilo de gestión de Glucksman y una recesión en los mercados, resultó en una lucha de poder que derrocó a Peterson y dejó a Glucksman como el único director ejecutivo. [43] [48]

Los banqueros molestos, que se habían resentido por la lucha por el poder, dejaron la empresa. Stephen A. Schwarzman , presidente del comité de fusiones y adquisiciones de la empresa , recordó en una entrevista de febrero de 2003 con Private Equity International que "Lehman Brothers tenía un entorno interno extremadamente competitivo, que finalmente se volvió disfuncional". La empresa sufrió la desintegración y Glucksman fue presionado para vender la empresa. [43] [49]

Fusión con American Express (1984-1994) [ editar ]

Logotipo de Shearson Lehman / American Express
Artículo principal: Shearson Lehman Hutton

Shearson / American Express , una empresa de valores propiedad de American Express centrada en el corretaje en lugar de la banca de inversión, adquirió Lehman en 1984 por 360 millones de dólares. [50] El 11 de mayo, las empresas combinadas se convirtieron en Shearson Lehman / American Express. [48] En 1988, Shearson Lehman / American Express y EF Hutton & Co. se fusionaron como Shearson Lehman Hutton Inc. [51]

De 1983 a 1990, Peter A. Cohen fue director ejecutivo y presidente de Shearson Lehman Brothers, [52] donde dirigió la compra de EF Hutton por mil millones de dólares para formar Shearson Lehman Hutton . [53] En 1989, Shearson respaldó al equipo directivo de F. Ross Johnson en su intento de compra de RJR Nabisco , pero finalmente fue superada por la firma de capital privado Kohlberg Kravis Roberts , que estaba respaldada por Drexel Burnham Lambert . [54]

Desinversión e independencia (1994-2008) [ editar ]

En 1993, bajo la dirección del recién nombrado director ejecutivo Harvey Golub , American Express comenzó a desprenderse de sus operaciones bancarias y de corretaje. Vendió sus operaciones de corretaje minorista y gestión de activos a Primerica [55] y en 1994 escindió Lehman Brothers Kuhn Loeb en una oferta pública inicial , como Lehman Brothers Holdings, Inc. [56] Después de su escisión, Richard S. Fuld, Jr. se convirtió en director ejecutivo de la empresa. [57] Fuld dirigió a Lehman a través de la crisis financiera asiática de 1997 , [58] y cuando el fondo de cobertura Long Term Capital Management de la empresa colapsó en 1998. [59] Durante elEn la crisis de las hipotecas de alto riesgo , Fuld mantuvo su trabajo mientras los directores ejecutivos de rivales como Bear Stearns , Merrill Lynch y Citigroup se vieron obligados a renunciar. [60] Además, la junta directiva de Lehman, que incluía a directores ejecutivos jubilados como Christopher Gent de Vodafone y John Akers de IBM , se mostró reacio a desafiar a Fuld cuando el precio de las acciones de la empresa bajó vertiginosamente. [60]

En 2001, la empresa adquirió el negocio de servicios para clientes privados, o "PCS", de Cowen & Co. [61] y más tarde, en 2003, volvió a entrar agresivamente en el negocio de gestión de activos, del que había abandonado en 1989. [ 62] Comenzando con $ 2 mil millones en activos bajo administración , la firma adquirió Crossroads Group , la división de renta fija de Lincoln Capital Management [62] y Neuberger Berman . [63] Estos negocios, junto con el negocio de PCS y el negocio de capital privado de Lehman, comprendían la División de Gestión de Inversiones, [64] que generó aproximadamente $ 3,1 mil millones en ingresos netos. [sesenta y cinco]En mayo de 2008, antes de la quiebra, la empresa tenía $ 639 mil millones en activos. [66]

Respuesta a los ataques del 11 de septiembre de 2001 [ editar ]

La antigua sede de la ciudad de Nueva York ahora es propiedad de Barclays .

El 11 de septiembre de 2001 , Lehman ocupó tres pisos del World Trade Center , donde uno de sus empleados murió en los ataques terroristas de ese día. [67] [68] Su sede global en Three World Financial Center resultó gravemente dañada e inutilizable por la caída de escombros, desplazando a más de 6.500 empleados. [67] Las operaciones comerciales se trasladaron a Jersey City , Nueva Jersey . [69] Cuando los mercados de valores reabrieron el 17 de septiembre de 2001, se restablecieron las capacidades comerciales y de ventas de Lehman. [70]

En los meses siguientes, la empresa extendió sus operaciones por la ciudad de Nueva York en más de 40 ubicaciones temporales. [71] La división de banca de inversión convirtió los salones del primer piso, los restaurantes y las 665 habitaciones del Sheraton Manhattan Hotel en espacio para oficinas. [71]

El banco también experimentó con horarios flexibles (para compartir espacio de oficina) y teletrabajo a través de redes privadas virtuales después de los ataques. [72] [73] En octubre de 2001, Lehman compró un edificio de oficinas de 32 pisos y 1,050,000 pies cuadrados (98,000 m 2 ) por una suma reportada de $ 700 millones. [74] [75] El edificio, ubicado en el 745 de la Séptima Avenida, había sido terminado recientemente, y aún no ocupado, por su rival Morgan Stanley . [74] [75] Lehman comenzó a mudarse a las nuevas instalaciones en enero y terminó en marzo de 2002. [76] La empresa no regresó a Three World Financial Centerya que su integridad estructural no había recibido un certificado de buena salud, y que la empresa no podía haber esperado a que concluyeran las reparaciones del Three World Financial Center. [77] [78]

Después de los ataques, la dirección de Lehman puso mayor énfasis en la planificación de la continuidad del negocio . [79] Aparte de su sede en Three World Financial Center, Lehman mantuvo las instalaciones de operaciones y backoffice en Jersey City , espacio que la empresa consideró dejar antes del 11 de septiembre. [73] El espacio no solo se retuvo, sino que se amplió, incluida la construcción de una instalación comercial de respaldo. [73]

Litigio de la SEC de junio de 2003 [ editar ]

En junio de 2003, la compañía fue una de las diez firmas que simultáneamente celebraron un acuerdo con la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC), la Oficina del Fiscal General del Estado de Nueva York y varios otros reguladores de valores, con respecto a la influencia indebida sobre la investigación de cada firma. analistas por sus divisiones de banca de inversión. [80] [81] Los reguladores alegaron que las empresas habían asociado indebidamente la compensación de los analistas con los ingresos de la banca de inversión de las empresas, y prometieron una cobertura de investigación favorable que movía el mercado, a cambio de oportunidades de suscripción. [82] El acuerdo, conocido como el " acuerdo global", previó sanciones financieras totales de $ 1.4 mil millones, incluidos $ 80 millones contra Lehman, y reformas estructurales, incluida una separación completa de los departamentos de banca de inversión de los departamentos de investigación, sin compensación de analistas, directa o indirectamente, de los ingresos de la banca de inversión, y la provisión de investigación gratuita, independiente y de terceros para los clientes de las empresas. [80] [81]

Aumento de la originación de hipotecas (1997-2006) [ editar ]

Lehman fue una de las primeras firmas de Wall Street en entrar en el negocio de la originación de hipotecas . En 1997, Lehman compró un prestamista con sede en Colorado, Aurora Loan Services, un prestamista Alt-A . En 2000, para expandir su canal de originación de hipotecas, Lehman compró el prestamista de hipotecas de alto riesgo de la costa oeste BNC Mortgage LLC. Lehman se convirtió rápidamente en una fuerza en el mercado de alto riesgo. En 2003, Lehman obtuvo $ 18,2 mil millones en préstamos y ocupó el tercer lugar en préstamos. En 2004, esta cifra superó los 40.000 millones de dólares. En 2006, Aurora y BNC estaban prestando casi $ 50 mil millones por mes. [83]Para 2008, Lehman tenía activos por $ 680 mil millones respaldados por solo $ 22.5 mil millones de capital de la empresa. Desde una posición de capital, sus tenencias de bienes raíces comerciales de riesgo eran treinta veces mayores que el capital. En una estructura tan apalancada, una caída del 3 al 5 por ciento en el valor de las propiedades inmobiliarias acabaría con todo el capital. [84]

Contraer [ editar ]

Artículo principal: Quiebra de Lehman Brothers

Causas [ editar ]

Malversación [ editar ]

Un informe de marzo de 2010 del examinador designado por el tribunal indicó que los ejecutivos de Lehman utilizaban con regularidad trucos contables cosméticos al final de cada trimestre para hacer que sus finanzas parecieran menos inestables de lo que realmente eran. Esta práctica era un tipo de acuerdo de recompra que eliminaba temporalmente los valores del balance de la empresa . Sin embargo, a diferencia de los acuerdos de recompra típicos, estos acuerdos fueron descritos por Lehman como la venta directa de valores y crearon "una imagen materialmente engañosa de la situación financiera de la empresa a finales de 2007 y 2008". [85]

Crisis de hipotecas de alto riesgo [ editar ]

En agosto de 2007, la firma cerró su prestamista de alto riesgo , BNC Mortgage, eliminando 1.200 posiciones en 23 ubicaciones y asumió un cargo después de impuestos de $ 25 millones y una reducción de $ 27 millones en el fondo de comercio . Lehman dijo que las malas condiciones del mercado en el espacio hipotecario "requirieron una reducción sustancial de sus recursos y capacidad en el espacio subprime". [86]

En septiembre de 2007, Joe Gregory nombró a Erin Callan como directora financiera. El 16 de marzo de 2008, después de que JP Morgan Chase se hiciera cargo de su rival Bear Stearns en una subasta , los analistas del mercado sugirieron que Lehman sería el próximo gran banco de inversión en caer. Callan atendió la teleconferencia del primer trimestre de Lehman, donde la firma registró una ganancia de $ 489 millones, en comparación con las pérdidas de $ 5,1 mil millones de Citigroup y las pérdidas de $ 1,97 mil millones de Merrill Lynch , que fue el 55º trimestre rentable consecutivo de Lehman. El precio de las acciones de la empresa subió un 46 por ciento después de ese anuncio. [76] [87] [88] [89]

En 2008, Lehman enfrentó una pérdida sin precedentes debido a la continua crisis de las hipotecas de alto riesgo . La pérdida de Lehman fue el resultado de haber mantenido grandes posiciones en subprime y otros tramos de hipotecas de menor calificación cuando se titulizaron las hipotecas subyacentes; No está claro si Lehman simplemente no pudo vender los bonos con calificaciones más bajas o si los mantuvo voluntariamente. En cualquier caso, se acumularon enormes pérdidas en valores respaldados por hipotecas de menor calificación a lo largo de 2008. En el segundo trimestre fiscal, Lehman reportó pérdidas de $ 2.8 mil millones y se vio obligado a vender $ 6 mil millones en activos. [90] Solo en el primer semestre de 2008, las acciones de Lehman perdieron el 73% de su valor a medida que el mercado crediticio siguió contrayéndose. [90]

El 9 de junio de 2008, Lehman Brothers anunció una pérdida de 2.800 millones de dólares en el segundo trimestre, la primera desde que se separó de American Express , ya que la volatilidad del mercado hizo que muchas de sus coberturas fueran ineficaces durante ese tiempo. Lehman también informó que había recaudado otros $ 6 mil millones en capital. Como resultado, hubo una gran reorganización de la gestión, en la que Hugh "Skip" McGee III (director de banca de inversión) celebró una reunión con el personal superior para despojar al director ejecutivo Richard Fuld y sus lugartenientes de su autoridad. En consecuencia, Joe Gregory acordó renunciar como presidente y director de operaciones, y luego le dijo a Erin Callan que tenía que renunciar como director financiero. Callan fue nombrada directora financiera de Lehman en 2008, pero sirvió solo durante seis meses, antes de partir después de que su mentor Joe Gregory fuera degradado. [87] [88][89] Bart McDade fue nombrado para suceder a Gregory como presidente y director de operaciones, cuando varios altos ejecutivos amenazaron con irse si no lo ascendían. McDade se hizo cargo y trajo de regreso a Michael Gelband y Alex Kirk, quienes anteriormente habían sido expulsados ​​de la firma por Gregory por no tomar riesgos. Aunque Fuld siguió siendo el director ejecutivo, pronto se aisló del equipo de McDade. [76] [91]

En agosto de 2008, Lehman informó que tenía la intención de liberar al 6% de su fuerza laboral, 1.500 personas, justo antes de la fecha límite de presentación de informes del tercer trimestre en septiembre. [90] El 22 de agosto de 2008, las acciones de Lehman cerraron con un alza del 5% (16% en la semana) tras los informes de que el Banco de Desarrollo de Corea, controlado por el estado, estaba considerando comprar el banco. [92] La mayoría de esas ganancias se erosionaron rápidamente cuando llegó la noticia de que el Banco de Desarrollo de Corea estaba "enfrentando dificultades para complacer a los reguladores y atraer socios para el acuerdo". [93]

El 9 de septiembre, las acciones de Lehman se desplomaron un 45% a 7,79 dólares, luego de que se informara que la firma estatal surcoreana había suspendido las conversaciones. [94] La confianza de los inversores continuó erosionándose cuando las acciones de Lehman perdieron aproximadamente la mitad de su valor y empujaron al S&P 500 hacia abajo un 3,4% el 9 de septiembre. El Dow Jones perdió 300 puntos el mismo día debido a las preocupaciones de los inversores sobre la seguridad del banco. [95] El gobierno de los Estados Unidos no anunció ningún plan para ayudar con cualquier posible crisis financiera que surgiera en Lehman. [96]

Al día siguiente, Lehman anunció una pérdida de 3.900 millones de dólares y su intención de vender una participación mayoritaria en su negocio de gestión de inversiones, que incluye a Neuberger Berman . [97] [98] Las acciones cayeron un siete por ciento ese día. [98] [99] Lehman, después de rechazar preguntas sobre la venta de la empresa, supuestamente estaba buscando un comprador cuando el precio de sus acciones cayó otro 40 por ciento el 11 de septiembre de 2008. [99]

Justo antes del colapso de Lehman Brothers, los ejecutivos de Neuberger Berman enviaron memorandos por correo electrónico sugiriendo, entre otras cosas, que las principales personas de Lehman Brothers renuncian a bonificaciones multimillonarias para "enviar un mensaje contundente tanto a los empleados como a los inversores de que la dirección no eludiendo la responsabilidad por el desempeño reciente ". [100] El director de Gestión de Inversiones de Lehman Brothers, George Herbert Walker IV, desestimó la propuesta, llegando incluso a disculparse con otros miembros del comité ejecutivo de Lehman Brothers por haber sugerido la idea. Escribió: "Lo siento equipo. No estoy seguro de lo que hay en el agua en Neuberger Berman. Estoy avergonzado y pido disculpas". [100]

Acusaciones de venta en descubierto [ editar ]

Durante las audiencias sobre la declaración de quiebra de Lehman Brothers y el rescate de AIG ante el Comité de Supervisión y Reforma Gubernamental de la Cámara de Representantes [101], el ex director ejecutivo de Lehman Brothers, Richard Fuld, dijo que una serie de factores, incluida una crisis de confianza y ataques de venta en descubierto desnudos seguidos de Los falsos rumores contribuyeron tanto al colapso de Bear Stearns como de Lehman Brothers. El presidente del comité de la Cámara de Representantes, Henry Waxman, dijo que el comité recibió miles de páginas de documentos internos de Lehman y que estos documentos retratan a una empresa en la que "no hay responsabilidad por el fracaso". [102] [103] [104]

Un artículo del periodista Matt Taibbi en Rolling Stone sostenía que las ventas en descubierto al descubierto contribuyeron a la desaparición de Lehman y Bear Stearns . [105] Un estudio realizado por investigadores financieros de la Price College of Business de la Universidad de Oklahoma estudió el comercio de acciones financieras, incluidas Lehman Brothers y Bear Stearns, y no encontró "evidencia de que las caídas de los precios de las acciones fueran causadas por ventas cortas desnudas". [106]

Quiebra [ editar ]

El sábado 13 de septiembre de 2008, Timothy F. Geithner , entonces presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York , convocó una reunión sobre el futuro de Lehman, que incluía la posibilidad de una liquidación de emergencia de sus activos. [107] Lehman informó que había estado en conversaciones con Bank of America y Barclays para la posible venta de la empresa; sin embargo, tanto Barclays como Bank of America finalmente se negaron a comprar la empresa completa, en el primer caso porque el gobierno británico (en particular, el canciller de Hacienda Alastair Darling y el director ejecutivo de la Autoridad de Servicios Financieros Héctor Sants) se negó a permitir la transacción en el último minuto, citando las regulaciones de los accionistas en el Reino Unido, a pesar de que aparentemente se había completado un acuerdo. [107] [108]

Al día siguiente, domingo 14 de septiembre, la Asociación Internacional de Swaps y Derivados (ISDA) ofreció una sesión de negociación excepcional para permitir a los participantes del mercado compensar posiciones en varios derivados con la condición de que Lehman se declare en quiebra ese mismo día. [109] Aunque la solicitud de quiebra no cumplió con el plazo, muchos comerciantes respetaron los intercambios que hicieron en la sesión especial. [110]

Sede de Lehman Brothers en la ciudad de Nueva York el 15 de septiembre de 2008

Poco antes del 1 de la mañana del lunes por la mañana (GMT-5), Lehman Brothers Holdings anunció que presentar para el Capítulo 11 de protección de quiebra [111] citando la deuda bancaria de $ 613 mil millones, $ 155 mil millones en deuda en bonos y activos por valor de $ 639 mil millones. [112] Anunció además que sus filiales seguirían funcionando con normalidad. [111] Un grupo de firmas de Wall Street acordó proporcionar capital y asistencia financiera para la liquidación ordenada del banco y la Reserva Federal, a su vez, acordó un canje de activos de menor calidad a cambio de préstamos y otra asistencia del gobierno. [113]La mañana fue testigo de escenas en las que los empleados de Lehman retiraron archivos, artículos con el logotipo de la empresa y otras pertenencias de la sede mundial en el 745 de la Séptima Avenida. El espectáculo continuó durante todo el día y hasta el día siguiente.

Brian Marsal, codirector ejecutivo de la empresa de reestructuración Alvarez y Marsal fue nombrado director de reestructuración y, posteriormente, director ejecutivo de la empresa. [114]

Más tarde ese día, la Bolsa de Valores de Australia (ASX) suspendió a la subsidiaria australiana de Lehman como participante del mercado después de que las cámaras de compensación rescindieran los contratos con la empresa. [115] Las acciones de Lehman cayeron más del 90% el 15 de septiembre de 2008. [116] [117] El Dow Jones cerró poco más de 500 puntos el 15 de septiembre de 2008, que fue en ese momento la mayor caída en un solo día desde la días después de los atentados del 11 de septiembre de 2001 [118].

En el Reino Unido, el banco de inversión pasó a la administración y PricewaterhouseCoopers fue nombrado administrador. [119] En Japón, la sucursal japonesa, Lehman Brothers Japan Inc., y su sociedad de cartera solicitaron una reorganización civil el 16 de septiembre de 2008 en el Tribunal de Distrito de Tokio . [120] El 17 de septiembre de 2008, la Bolsa de Valores de Nueva York eliminó a Lehman Brothers de la cotización. [121]

El 16 de marzo de 2011, unos tres años después de declararse en quiebra y luego de una presentación en un tribunal de quiebras de Manhattan , Lehman Brothers Holdings Inc anunció que buscaría la aprobación de los acreedores de su plan de reorganización antes del 14 de octubre, seguida de una audiencia de confirmación el 17 de noviembre . [122] [123]

Liquidación [ editar ]

Adquisición de Barclays [ editar ]

El 16 de septiembre de 2008, Barclays PLC anunció que adquiriría una parte "completamente limpia" de Lehman por $ 1,750 millones, incluidas la mayoría de las operaciones de Lehman en América del Norte. [11] [124] El 20 de septiembre de 2008, una versión revisada del acuerdo, un plan de $ 1.35 mil millones (£ 700 millones) para que Barclays adquiera el negocio principal de Lehman (principalmente su sede de $ 960 millones, una oficina de 38 pisos). edificio [125] en Midtown Manhattan , con la responsabilidad de 9.000 ex empleados), fue aprobado. [126] [127] El juez de quiebras de la corte de Manhattan James Peck, después de una audiencia de 7 horas, dictaminó:

"Tengo que aprobar esta transacción porque es la única transacción disponible. Lehman Brothers se convirtió en una víctima, de hecho, el único ícono verdadero que cayó en un tsunami que ha caído sobre los mercados crediticios. Esta es la audiencia de quiebra más trascendental que jamás haya tenido. se sentó. Nunca se puede considerar un precedente para casos futuros. Es difícil para mí imaginar una emergencia similar ". [128]

Luc Despins, entonces socio de Milbank, Tweed, Hadley & McCloy , el abogado del comité de acreedores, dijo: "La razón por la que no nos oponemos se basa realmente en la falta de una alternativa viable. No apoyamos la transacción porque No ha pasado tiempo suficiente para revisarlo adecuadamente ". [129] En el acuerdo enmendado, Barclays absorbería $ 47.4 mil millones en valores y asumiría $ 45.5 mil millones en pasivos comerciales. El abogado de Lehman, Harvey R. Miller de Weil, Gotshal & Manges, dijo que "el precio de compra de los componentes inmobiliarios del acuerdo sería de $ 1.29 mil millones, incluidos $ 960 millones para la sede de Lehman en Nueva York y $ 330 millones para dos centros de datos de Nueva Jersey. La estimación original de Lehman valoraba su sede en $ 1.020 millones, pero una tasación de CB Richard Ellis esta semana lo valoró en $ 900 millones ". [ cita requerida ] Además, Barclays no adquirirá la unidad Eagle Energy de Lehman, pero tendrá entidades conocidas como Lehman Brothers Canada Inc, Lehman Brothers Sudamerica, Lehman Brothers Uruguay y su negocio de Gestión de Inversiones Privadas para personas de alto patrimonio. Finalmente, Lehman retendrá $ 20 mil millones en activos de valores en Lehman Brothers Inc que no se transferirán a Barclays. [130]Barclays adquirió una responsabilidad potencial de $ 2.5 mil millones a pagar como indemnización , si opta por no retener a algunos empleados de Lehman más allá de los 90 días garantizados. [131]

Adquisición de Nomura [ editar ]

Nomura Holdings , la principal firma de corretaje de Japón, acordó comprar la división asiática de Lehman Brothers por 225 millones de dólares [132] y partes de la división europea por una tarifa nominal de 2 dólares. [133] [134] No asumiría ningún activo o pasivo comercial en las unidades europeas. Nomura negoció un precio tan bajo porque adquirió solo a los empleados de Lehman en las regiones, y no sus acciones, bonos u otros activos. El último Informe Anual de Lehman Brothers identificó que estas subsidiarias de Lehman Brothers no estadounidenses eran responsables de más del 50% de los ingresos globales producidos. [135]

Venta de empresas de gestión de activos [ editar ]

El 29 de septiembre de 2008, Lehman acordó vender Neuberger Berman, parte de su negocio de gestión de inversiones, a un par de firmas de capital privado, Bain Capital Partners y Hellman & Friedman , por 2.150 millones de dólares. [136] Se esperaba que la transacción se cerrara a principios de 2009, sujeta a la aprobación del Tribunal de Quiebras de los Estados Unidos, [137] pero la dirección de la empresa presentó una oferta competitiva, que finalmente ganó en una subasta de quiebra el 3 de diciembre de 2008. Acreedores de Lehman Brothers Holdings Inc. retienen una participación de capital ordinario del 49% en la empresa, ahora conocida como Neuberger Berman Group LLC. [138]En Europa, el negocio de gestión cuantitativa de activos fue adquirido nuevamente por sus empleados el 13 de noviembre de 2008 y se le cambió el nombre a TOBAM.

Consecuencias financieras [ editar ]

La quiebra de Lehman fue la mayor quiebra de un banco de inversión desde que Drexel Burnham Lambert colapsó en 1990 en medio de acusaciones de fraude. [113] Inmediatamente después de la declaración de quiebra, un mercado financiero ya en dificultades comenzó un período de extrema volatilidad, durante el cual el Dow experimentó su mayor pérdida de puntos en un día, el mayor rango intradiario (más de 1.000 puntos) y la mayor ganancia diaria de puntos. Lo que siguió fue lo que muchos han llamado la " tormenta perfecta " de factores económicos de angustia y, finalmente, un paquete de rescate de 700.000 millones de dólares ( Programa de Alivio de Activos en Problemas ) preparado por Henry Paulson , Secretario del Tesoro.y aprobado por el Congreso. El Dow finalmente cerró en un nuevo mínimo de seis años de 7,552.29 el 20 de noviembre, seguido de una nueva caída a 6626 en marzo del próximo año.

La caída de Lehman también tuvo un fuerte efecto sobre los pequeños inversores privados como los tenedores de bonos y los tenedores de los llamados Minibonds . En Alemania, los productos estructurados, a menudo basados ​​en un índice, se vendieron principalmente a inversores privados, ancianos, jubilados, estudiantes y familias. La mayoría de esos derivados ahora sin valor fueron vendidos por la rama alemana de Citigroup, el Citibank alemán ahora propiedad de Crédit Mutuel . [ cita requerida ]

Litigio en curso [ editar ]

El 11 de marzo de 2010, Anton R. Valukas , un examinador designado por el tribunal, publicó los resultados de su investigación de un año sobre las finanzas de Lehman Brothers. [139] Este informe reveló que Lehman Brothers utilizó un procedimiento contable denominado repo 105 para intercambiar temporalmente $ 50 mil millones de activos en efectivo justo antes de publicar sus estados financieros. [140] Se podría considerar que la acción implica tanto a Ernst & Young , la empresa de contabilidad del banco, como a Richard S. Fuld , Jr, ex director ejecutivo. [141] Esto podría llevar a que Ernst & Young sea declarado culpable de negligencia financiera y que Fuld se enfrente a una pena de prisión. [142]Según The Wall Street Journal , en marzo de 2011, la SEC anunció que no confiaba en poder probar que Lehman Brothers violó las leyes estadounidenses en sus prácticas contables. [143]

En octubre de 2011, los administradores de Lehman Brothers Holding Inc. perdieron su apelación para revocar una orden judicial que los obligaba a pagar 148 millones de libras en su plan de pensiones con fondos insuficientes. [144]

En enero de 2016, Lehman ya había pagado más de $ 105 mil millones a sus acreedores no garantizados. Además, JPMorgan pagará 1.420 millones de dólares en efectivo para resolver una demanda que acusa a JPMorgan de agotar la liquidez de Lehman Brothers justo antes del colapso. El acuerdo permitiría pagar otros $ 1,496 millones a los acreedores y un depósito separado de $ 76 millones. [145]

Historial de fusiones y adquisiciones [ editar ]

La siguiente es una ilustración de las principales fusiones y adquisiciones de la empresa y sus predecesores históricos (esta no es una lista completa): [146]

Lehman Brothers
(1994, escindido por American Express ;
2008, en quiebra - ver Quiebra de Lehman Brothers )

Shearson Lehman Hutton
(fusionada en 1988)
Shearson Lehman Brothers
(fusionada en 1984)
Shearson / American Express
(fusionada en 1981)
 

American Express
(est. 1850)

 
Shearson Loeb Rhoades
(adquirida en 1981)
Shearson Hayden Stone
(fusionada en 1973)
Hayden Stone, Inc.  (anteriormente CBWL-Hayden Stone, fusionada en 1970)
 

Cogan, Berlind, Weill & Levitt
(anteriormente Carter, Berlind, Potoma & Weill, est. 1960)

 
 

Hayden, Stone & Co.

 
 
 

Shearson, Hammill & Co.
(fundada en 1902)

 
 
Loeb, Rhoades, Hornblower & Co.
(fusionada en 1978)
Loeb, Rhoades & Co.
(fusionada en 1937)
 

Carl M. Loeb & Co.
(fundado en 1931)

 
 

Rhoades & Company
(fundada en 1905)

 
 
Hornblower, Weeks, Noyes & Trask
(fusionados 1953-1977)
 

Hornblower & Weeks
(est. 1888)

 
 

Hemphill, Noyes & Co.
(fundada en 1919, adquirida en 1963)

 
 

Spencer Trask & Co.
(fundada en 1866 como Trask & Brown)

 
 

Paul H. Davis & Co.
(fundada en 1920, adquirida en 1953)

 
 
 
 
 
Lehman Brothers Kuhn Loeb
(fusionada en 1977)
Lehman Brothers
(fusionada en 1975)
 

Abraham & Co.
(fundada en 1938)

 
 

Lehman Brothers
(fundada en 1850)

 
 
 

Kuhn, Loeb & Co.
(fundada en 1867)

 
 
 
 

EF Hutton & Co.
(fundada en 1904)

 
 
 

Neuberger Berman
(fundada en 1939, adquirida en 2003,
vendida a la dirección en 2009)

 
 

Crossroads Group
(fundado en 1981, adquirido en 2003)

 
 

Antiguos oficiales [ editar ]

  • Richard S. Fuld Jr.
  • Scott J. Freidheim
  • Bart McDade
  • Joe Gregory
  • Ian Lowitt, director financiero en el momento del colapso de Lehman
  • Jessie Bhattal
  • Jeremy Isaacs (no Sir Jeremy Isaacs, el productor y ejecutivo de televisión británico)
  • Hugh McGee
  • George Herbert Walker IV
  • Michael Gelband

En la cultura popular [ editar ]

Los acontecimientos del fin de semana que condujeron a la quiebra de Lehman se dramatizaron en Los últimos días de Lehman Brothers , una película para televisión de 2009 de fabricación británica. [147]

En la película animada de 2010 Despicable Me , se hace referencia a Lehman Brothers cerca del principio. El personaje principal, Gru, viaja al Bank of Evil, el banco que financia todas las tramas malvadas de los villanos de todo el mundo, para intentar obtener un préstamo. Cuando pasa por debajo de la pancarta con el nombre del banco, y debajo de "Bank of Evil", en letras pequeñas, se lee "Formerly Lehman Brothers". [148]

La película de drama independiente estadounidense de 2011 Margin Call se centra en los eventos de un período de 24 horas en un gran banco de inversión basado en la amalgama de grandes bancos de inversión, que se basa en gran medida en la cultura de Lehman Brothers. (Sin embargo, los eventos de la película son principalmente una descripción de las acciones de Goldman Sachs ).

La película de HBO de 2011 Too Big to Fail relató los días antes de que Lehman Brothers se declarara en bancarrota y las consecuencias posteriores.

La película de 2011 Horrible Bosses tenía un personaje con el nombre de Kenny Sommerfield (interpretado por PJ Byrne ) que trabajó en Lehman Brothers hasta su quiebra, y terminó en quiebra. [149]

La caída de Lehman Brothers se describe en la película de 2015 The Big Short, donde dos de los personajes caminan por las oficinas de Lehman Brothers después de la quiebra para ver el piso principal de operaciones.

En la novela debut de Imbolo Mbue de 2016, Behold the Dreamers , un inmigrante de Camerún es chófer de Clark Edwards, ejecutivo de Lehman Brothers.

The Lehman Trilogy es una obra de teatro en tres actos sobre la historia de Lehman Brothers, del dramaturgo italiano Stefano Massini. [147]

Ubicaciones principales (primer año de ocupación) [ editar ]

  • 17 Court Square, Montgomery, Alabama (1847) * [150]
  • 119 Liberty Street, Nueva York, NY (1858) [150]
  • 176 Fulton Street, Nueva York, NY (¿1865-1866?) [25] [150]
  • 133–35 Pearl Street, Nueva York, NY (1867) [25] [150]
  • 40 Exchange Place, Nueva York, NY (1876) [25] [150]
  • 16 William Street, Nueva York, NY (1892) [150]
  • One William Street , Nueva York, NY (1928) ** [150]
  • 55 Water Street (1980) *** [151]
  • 3 Centro Financiero Mundial (1985) [152]
  • 745 Seventh Avenue, Nueva York, NY (2002) [153]

* Henry Lehman estableció su primera tienda en Commerce Street, en Montgomery, en 1845. En 1848, un año después de la llegada de Emanuel, los hermanos se mudaron a "H. Lehman & Bro". a 17 Court Square, donde permaneció cuando Mayer llegó en 1850, formando "Lehman Brothers".
** Designado como un hito por el Comité de Preservación de Monumentos Históricos de la Ciudad de Nueva York en 1996.
*** El personal de ventas y comercio había estado en este lugar desde 1977, cuando se les unieron los banqueros y corredores de inversiones de la empresa.

Ver también [ editar ]

  • Tesorería de Lehman Brothers
  • MF Global , la mayor empresa de Wall Street en colapsar, como lo hizo en 2011, desde la debacle de Lehman Brothers en septiembre de 2008.
  • Informe Valukas sobre el fracaso de Lehman
  • Quiebra en los Estados Unidos

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Lectura adicional [ editar ]

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  • Shirkhedkar, Jayant. Salvando a Lehman, una persona a la vez . McGraw-Hill, 2007
  • Los hermanos Lehman. Un centenario: Lehman Brothers 1850–1950 . Prensa en espiral, 1950
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  • Wechsberg, Joseph. Los banqueros mercantes . Libros de bolsillo, 1968
  • Nocera, Joe (11 de septiembre de 2009). "Lehman tuvo que morir para que las finanzas globales pudieran vivir" . The New York Times .
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  • Sorkin, A. Ross (2009). Demasiado grande para fracasar: la historia interna de cómo Wall Street y Washington lucharon para salvar el sistema financiero y ellos mismos . Adulto vikingo
  • Kane y Stollery (2013). "Lecciones aprendidas: un intercambio de puntos de vista".
  • Kane y Stollery (2018). “5 años después: qué hemos aprendido: un intercambio de opiniones”.

Enlaces externos [ editar ]

  • Lehman Brothers en la Wayback Machine (índice de archivo)
  • Lehman Brothers Records en Baker Library / Bloomberg Center Historical Collections, Harvard Business School
  • Lehman Brothers - Archivos de Barclays :
  • Entidades incorporadas de Lehman Brothers en Hong Kong - KPMG Hong Kong
  • Sitio de quiebras de Lehman Brothers vinculado desde la página de inicio de Lehman Brothers
  • The Lehman Brothers Treasure Trove - presentación de diapositivas de la revista Life
  • Hart-Davis, Damon (12 de junio de 2013). "¿Cómo fue la implosión de Lehman Brothers para un técnico?" . El registro .
  • Onaran, Yalman; Christopher Scinta (15 de septiembre de 2008). "Lehman archiva el caso de quiebra más grande como pretendientes Balk (Update4)" . Noticias de Bloomberg . Archivado desde el original el 10 de abril de 2012.