Valor de mercado

Para conocer los valores de mercados completos, consulte Tamaño del mercado . Para conocer el valor de mercado de las acciones en circulación de una empresa que cotiza en bolsa, consulte Capitalización de mercado .

El valor de mercado u OMV (valoración de mercado abierto) es el precio al que se negociaría un activo en un entorno de subasta competitivo. El valor de mercado a menudo se usa indistintamente con el valor de mercado abierto , el valor justo o el valor justo de mercado , aunque estos términos tienen definiciones distintas en diferentes estándares y difieren en algunas circunstancias.

Definición

Los Estándares Internacionales de Valoración definen el valor de mercado como "la cantidad estimada por la cual una propiedad debe intercambiarse en la fecha de valoración entre un comprador y un vendedor dispuestos en una transacción en condiciones de plena competencia después de una comercialización adecuada en la que las partes habían actuado con conocimiento, prudencia y sin coacción ". ^[1]

El valor de mercado es un concepto distinto del precio de mercado , que es "el precio al que se puede realizar una transacción", mientras que el valor de mercado es "el verdadero valor subyacente" según los estándares teóricos. El concepto se invoca con mayor frecuencia en mercados ineficientes o situaciones de desequilibrio donde los precios de mercado prevalecientes no reflejan el verdadero valor de mercado subyacente. Para que el precio de mercado sea igual al valor de mercado, el mercado debe ser eficiente en términos de información y deben prevalecer expectativas racionales .

Recientemente, Mocciaro Li Destri, Picone & Minà (2012) ^[2] han subrayado la sutil pero importante diferencia entre la capacidad de las empresas para crear valor a través de elecciones operativas correctas y estrategias válidas, por un lado, y la manifestación epifenoménica de variaciones en valor para el accionista en los mercados financieros (especialmente en los mercados de valores). En esta perspectiva, sugieren implementar nuevas metodologías capaces de traer la estrategia nuevamente a las medidas de desempeño financiero.

El valor de mercado también es distinto del valor razonableen que el valor razonable depende de las partes involucradas, mientras que el valor de mercado no. Por ejemplo, IVS actualmente señala que el valor razonable "requiere la evaluación del precio que es justo entre dos partes específicas teniendo en cuenta las respectivas ventajas o desventajas que cada una obtendrá de la transacción. Aunque el valor de mercado puede cumplir con estos criterios, esto no es necesariamente Siempre el caso. El valor razonable se utiliza con frecuencia cuando se realiza la debida diligencia en transacciones corporativas, donde las sinergias particulares entre las dos partes pueden significar que el precio que es justo entre ellas es más alto que el precio que podría obtenerse en el mercado más amplio. se pueden generar las palabras "valor especial". El valor de mercado requiere que se ignore este elemento de "valor especial",pero forma parte de la evaluación del valor razonable. ^[3]

Bienes raíces

El término se usa comúnmente en la tasación de bienes raíces , ya que los mercados de bienes raíces generalmente se consideran ineficientes tanto en términos de información como de transacciones. Además, los mercados inmobiliarios están sujetos a períodos prolongados de desequilibrio, como en situaciones de contaminación u otras perturbaciones del mercado. ^{[ cita requerida ]}

Las tasaciones se realizan generalmente bajo algún conjunto de supuestos sobre los mercados transaccionales, y esos supuestos se capturan en la definición de valor utilizada para la tasación. Por lo general, se utiliza la definición establecida para las instituciones crediticias reguladas por el gobierno federal de los Estados Unidos, aunque también pueden utilizarse otras definiciones en algunas circunstancias: ^[4]

"El precio más probable (en términos de dinero) que una propiedad debe generar en un mercado competitivo y abierto en todas las condiciones necesarias para una venta justa, el comprador y el vendedor actuando cada uno con prudencia y conocimiento, y asumiendo que el precio no se ve afectado por Implícito en esta definición está la consumación de una venta en una fecha especificada y la transferencia de la propiedad del vendedor al comprador en condiciones en las que: el comprador y el vendedor suelen estar motivados; ambas partes están bien informadas o bien asesoradas, y actúan en lo que consideren sus mejores intereses; se concede un tiempo razonable para la exposición en el mercado abierto; el pago se realiza en efectivo en dólares estadounidenses o en términos de acuerdos financieros comparables a los mismos; y el precio representa la contraprestación normal por la propiedad vendida no se ve afectado por especial ofinanciamiento creativo o concesiones de ventas otorgadas por cualquier persona asociada con la venta ".

En los EE. UU., Es posible que las leyes estatales, federales o locales exijan a los evaluadores con licencia o certificados que desarrollen evaluaciones sujetas a los estándares uniformes de práctica de evaluación profesional de USPAP . Los Estándares Uniformes de Práctica de Tasación Profesional requieren que cuando el valor de mercado es la definición aplicable, la tasación también debe contener un análisis del uso más alto y mejor, así como una estimación del tiempo de exposición. Todos los estados requieren una licencia obligatoria de tasadores.

Es importante señalar que USPAP no requiere que todas las tasaciones de bienes raíces se realicen en base a una única definición de valor de mercado. De hecho, hay situaciones frecuentes en las que los tasadores deben tasar propiedades utilizando otras definiciones de valor. Si un valor diferente al valor de mercado es apropiado, USPAP solo requiere que el tasador proporcione tanto la definición de valor que se está utilizando como la cita para esa definición.

Otras definiciones

El valor de mercado es el tipo de valor más comúnmente utilizado en la tasación de bienes raíces en los Estados Unidos porque se requiere para todas las transacciones hipotecarias reguladas por el gobierno federal y porque ha sido aceptado por los tribunales estadounidenses como válido. Sin embargo, los tasadores de bienes raíces utilizan muchas otras definiciones de valor en otras situaciones. ^[5]

Valor de liquidación

El valor de liquidación es el precio más probable que una participación específica en una propiedad inmueble pueda traer bajo todas las siguientes condiciones:

1. La consumación de una venta ocurrirá dentro de un período de comercialización futuro muy limitado especificado por el cliente.
2. Las condiciones reales de mercado que prevalecen actualmente son aquellas a las que está sujeto el interés de tasación de la propiedad.
3. El comprador actúa con prudencia y conocimiento.
4. El vendedor está bajo una extrema obligación de vender.
5. El comprador suele estar motivado.
6. El comprador está actuando en lo que considera que es lo mejor para él o ella.
7. Se permitirá un esfuerzo de marketing y un tiempo limitados para completar la venta.
8. El pago se realizará en efectivo en dólares estadounidenses o en términos de acuerdos financieros comparables a los mismos.
9. El precio representa la contraprestación normal por la propiedad vendida, que no se ve afectado por financiamiento especial o creativo o concesiones de venta otorgadas por cualquier persona asociada con la venta.

Valor de liquidación ordenado

Esta definición de valor se diferencia de la anterior en que asume una transición ordenada y no una "compulsión extrema". ^[6]

Adquisición de tierras federales

Para las adquisiciones de tierras realizadas por agencias federales de los Estados Unidos o financiadas por ellas, se aplica una definición ligeramente diferente: ^[7]

"El valor justo de mercado se define como la cantidad en efectivo o en términos razonablemente equivalentes a efectivo, por el cual, con toda probabilidad, la propiedad sería vendida por un propietario informado que quisiera pero no estuviera obligado a vender a un comprador informado que deseaba pero no está obligado a comprar . Al determinar esa cifra, deben tenerse en cuenta todos los asuntos que puedan plantearse y razonablemente recibir un peso sustancial en la negociación por parte de personas de prudencia ordinaria, pero no se debe dar consideración alguna a los asuntos que no afecten el valor de mercado ".

Valor de empresa en marcha

Cuando un tasador de bienes raíces trabaja con un tasador de valoración de empresas (y quizás un tasador de equipos y maquinaria) ^[8] para proporcionar un valor de la combinación de un negocio y los bienes inmuebles utilizados para ese negocio, el valor de mercado específico se denomina "en marcha valor de preocupación ". Reconoce que el valor de mercado combinado puede ser diferente de la suma de los valores separados: "El valor de mercado de todos los activos tangibles e intangibles de un negocio operativo establecido con una vida indefinida, como si se vendiera en conjunto". ^[9]

Usar valor

El valor de uso tiene en cuenta un uso específico para la propiedad en cuestión y no intenta determinar el mejor y más alto uso de la propiedad inmobiliaria. Por ejemplo, la tasación puede centrarse en el valor contributivo de la propiedad inmobiliaria a una empresa comercial.

Algunas jurisdicciones de impuestos a la propiedad permiten tasaciones de uso agrícola para tierras agrícolas. Además, las regulaciones actuales de impuestos sobre sucesiones del IRS permiten que la tierra bajo un uso agrícola provisional se valore de acuerdo con su uso actual, independientemente del potencial de desarrollo. ^[10]

Valor económico y confianza de los inversores

La estabilidad y el crecimiento económico son dos factores que buscan los inversores internacionales al considerar opciones de inversión. Un país que ofrece valor económico entre otros incentivos atrae fondos de inversión . Una situación de malestar político puede ser causa no solo de pérdida de confianza, sino de una reducción del valor de la moneda, creando transferencias de capital a otras fuentes más estables.

En el caso de que un gobierno imprima moneda para liquidar una parte de una cantidad significativa de deuda, la oferta de dinero aumenta, con una reducción final de su valor, agravada por la inflación . Además, si un gobierno no puede cubrir su déficit mediante la venta de bonos nacionales, aumentando así la oferta de dinero, debe aumentar el volumen de valores vendibles a los extranjeros, lo que a su vez genera una disminución de su valor.

Una deuda importante puede resultar una preocupación para los inversores extranjeros, si creen que existe el riesgo de que el país no cumpla con sus obligaciones. Serán reacios a comprar valores sujetos a esa moneda en particular, si existe un riesgo significativo de incumplimiento percibido. Es por esta razón que la calificación de la deuda de un país; por ejemplo, ^[11] según lo determinado por Moody's o Standard & Poor's es un indicador crucial de su tipo de cambio.

Los valores de las divisas y los tipos de cambio desempeñan un papel fundamental en la tasa de rendimiento de las inversiones . El valor para un inversor es el tipo de cambio de la moneda que contiene la mayor parte de una cartera, lo que determina su rendimiento real. Un valor decreciente en el tipo de cambio tiene el efecto de disminuir el poder adquisitivo de los ingresos y las ganancias de capital, derivados de cualquier rendimiento. Además, otros factores de ingresos, como las tasas de interés, la inflación e incluso las ganancias de capital de los valores nacionales, están influenciados por los factores influyentes y complejos del tipo de cambio.

Interpretación legal

El caso de Luxmoore-May y Another v. Messenger May Baverstock [1990] 1 WLR 1009 nos muestra la interpretación legal del valor de mercado: "La medida del daño en este caso es, concluyo, la diferencia entre lo que los foxhounds de hecho se dieron cuenta como consecuencia del incumplimiento de contrato de los demandados y cuál era su verdadero valor de mercado abierto en ese momento. ¿Qué mejor guía podría haber para ese valor que el precio al que estas pinturas fueron derribadas en Sotheby's tan poco tiempo después? que el mercado internacional del arte estaba dispuesto a pagar era sin duda prima facie la mejor prueba del valor de los foxhounds ". Además, el equilibrio del qualibrium es difícil de distinguir.

Referencias

1. IVS 1 - Base de valoración del valor de mercado, séptima edición
2. Mocciaro Li Destri A., Picone PM & Minà A. (2012), Devolviendo la estrategia a los sistemas financieros de medición del desempeño: Integración de EVA y PBC, Revisión del sistema empresarial, Vol 1., Número 1. pp.85-102 https: //ssrn.com/abstract=2154117 .
3. "Borrador de exposición de la norma de valoración internacional revisada propuesta 2 - Bases distintas del valor de mercado, junio de 2006" (PDF) . Archivado desde el original (PDF) el 21 de junio de 2007 . Consultado el 6 de enero de 2018 .
4. Registro federal vol. 55, No. 163, 22 de agosto de 1990. Esta definición también ha sido adoptada por la Asociación Internacional de Oficiales Evaluadores para fines de evaluación de impuestos.
5. Diccionario de tasación inmobiliaria, 4ª ed. (Chicago: Appraisal Institute , 2002)
6. Valoración de maquinaria y equipo: los fundamentos de la valoración de maquinaria y activos técnicos , 2da ed., (Sociedad estadounidense de tasadores, 2005)
7. Normas uniformes para la adquisición de tierras federales
8. "Error404" . www.appraisers.org . Consultado el 6 de enero de 2018 .
9. La tasación de bienes raíces , 12a ed., (Chicago: The Appraisal Institute, 2001)
10. Tasación de Timberland Tasación de Timberland Archivado el 16 de junio de 2010 en la Wayback Machine.
11. "Calificaciones crediticias" . Estándares y pobres . Consultado el 6 de enero de 2015 .