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Para conocer las tarifas de interpretación musical, consulte regalías por interpretación .

Una comisión de rendimiento es una comisión que el administrador de inversiones que administra sus activos puede cobrar a una cuenta de cliente o un fondo de inversión . Una comisión de rendimiento se puede calcular de muchas formas. Con respecto a una cuenta separada, a menudo se basa en el cambio en las ganancias netas realizadas y no realizadas, aunque en algunos casos, puede basarse en otras medidas, como los ingresos netos generados. [1] Si bien no es muy común, algunos administradores de fondos han intentado vincular la comisión de rendimiento con el movimiento tanto al alza como a la baja de las ganancias de un fondo, como la comisión del amortiguador., donde el administrador del fondo es penalizado (antes que el inversionista) por un movimiento adverso en el valor del fondo. Con respecto a los fondos de cobertura y otros fondos de inversión, generalmente se calcula por referencia al aumento en el valor liquidativo del fondo del cliente (o " NAV "), que representa el valor de las inversiones del fondo . Los administradores de inversiones de los fondos de cobertura utilizan ampliamente las comisiones de rendimiento , que normalmente cobran una comisión de rendimiento del 20% del aumento del valor liquidativo del fondo, además de la comisión de gestión básica. [2]

En los Estados Unidos, las comisiones de rendimiento cobradas por los asesores de inversiones registrados están sujetas a ciertos requisitos en virtud de la Ley de Asesores de Inversiones de 1940. [3] Además, las comisiones de rendimiento se pueden cobrar a las empresas de inversión registradas sólo bajo determinadas condiciones. [4] Finalmente, las tarifas de desempeño cobradas a los planes de pensión regidos por la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación de Empleados (ERISA) también deben cumplir con ciertos requisitos. [5]

Ejemplo resuelto [ editar ]

Un ejemplo podría ser el siguiente: Un inversionista suscribe acciones por valor de $ 1,000,000 en un fondo de cobertura. Durante el próximo año, el NAV del fondo aumenta en un 10%, lo que hace que las acciones del inversor valgan $ 1,100,000. Del aumento de $ 100,000, el 20% (es decir, $ 20,000) se pagará al administrador de inversiones, lo que reducirá el NAV del fondo en esa cantidad y dejará al inversionista con acciones por valor de $ 1,080,000, lo que dará un rendimiento del 8% antes de la deducción de cualquier otra tarifa. .

Marcas de agua altas [ editar ]

El valor liquidativo más alto de un fondo hasta la fecha se conoce como "marca de agua alta". Si el NAV de un fondo disminuye durante un año, no se pagará ninguna comisión de rendimiento al administrador de inversiones. Si el valor liquidativo aumenta posteriormente durante el año siguiente y vuelve a la marca máxima (pero no más), sería objetable que se le cobre al inversor una comisión de rendimiento sobre ese aumento porque el inversor aún no ha obtenido ningún retorno de su inversión. . Por lo tanto, para abordar esta inquietud, los fondos de cobertura generalmente solo cobrarán una tarifa de rendimiento sobre los aumentos en el NAV por encima de la marca máxima. Esto también se aplica a los fondos mutuos, aunque de forma variable.

Obstáculos [ editar ]

Un obstáculo, en el contexto de una comisión de rendimiento, es un nivel de rendimiento que el fondo debe superar antes de poder cobrar una comisión de rendimiento. Puede ser un porcentaje establecido o puede estar referenciado a un índice . El índice suele ser LIBOR (o un equivalente) o un índice que refleja el mercado subyacente en el que invierte el fondo. El objetivo de este último es recompensar al fondo por generar rendimientos mejores que los del mercado ( alfa ) en lugar de los rendimientos generados simplemente por el movimiento en el mercado en su conjunto.

Si, en el ejemplo resuelto, hubiera habido un obstáculo del 4%, la comisión de rendimiento solo se habría cobrado sobre el aumento adicional del 6% en lugar del aumento total del 10% en el NAV.

Dado que los obstáculos reducen el tamaño de las comisiones de rendimiento y recompensan una gestión activa exitosa, son populares entre los inversores. Sin embargo, dado que la demanda de fondos de cobertura ha sido alta en los últimos años, menos fondos de cobertura han tenido que recurrir a su uso para atraer inversores.

Otras tarifas [ editar ]

Además de una comisión de rendimiento, un fondo de cobertura cobrará una comisión de gestión, normalmente calculada entre el 1,50% y el 2% del NAV del fondo, independientemente de si el fondo ha generado algún rendimiento para el inversor. Los fondos de cobertura también pueden pagar honorarios a administradores, corredores principales , abogados , contadores y otros proveedores de servicios.

Terminología [ editar ]

Si bien este artículo utiliza el término "NAV" para simplificar, en realidad se cobraría una comisión de rendimiento por referencia al NAV por acción (que es el valor liquidativo dividido por el número de acciones en emisión). El NAV fluctuará a medida que los inversores suscriban y reembolsen acciones, mientras que el NAV por acción solo fluctuará a medida que las inversiones subyacentes aumenten o disminuyan de valor, lo que convierte a esta última en la medida adecuada para calcular una comisión de rendimiento.

Cuando un fondo de cobertura se estructura como una sociedad limitada o un fideicomiso de unidad , los términos "interés" y "unidad" deben sustituirse por "participación".

Referencias [ editar ]

  1. ^ Lemke y Lins, Reglamento de asesores de inversiones , §2: 10 (Thomson West, 2013 ed.)
  2. ^ Lemke, Lins, Hoenig y Rube, Fondos de cobertura y otros fondos privados: Regulación y cumplimiento , §§3: 30 - 3:33 (Thomson West, 2013-2014 ed.).
  3. ^ Lemke y Lins, Reglamento de asesores de inversiones , §§2: 15-2: 18 (Thomson West, 2013 ed.).
  4. ^ Lemke, Lins y Smith, Reglamento de sociedades de inversión , §7.11 [3] (Matthew Bender, 2013 ed.).
  5. ^ Lemke y Lins, ERISA para administradores de dinero , §§2: 92 - 2:96 (Thomson West, 2013 ed.).

Ver también [ editar ]

  • Interés llevado
  • Comisión de gestión