En finanzas, el mercado secundario de capital privado (también llamado a menudo secundarios o secundarios de capital privado ) se refiere a la compra y venta de compromisos de inversionistas preexistentes con capital privado y otros fondos de inversión alternativos . Dada la ausencia de mercados comerciales establecidos para estos intereses, la transferencia de intereses en fondos de capital privado y fondos de cobertura puede ser más compleja y requiere mucha mano de obra. [1]
Los vendedores de inversiones de capital privado no solo venden las inversiones en el fondo, sino también sus compromisos restantes no financiados con los fondos. Por su naturaleza, la clase de activos de capital privado no es líquida y está destinada a ser una inversión a largo plazo para inversores que compran y mantienen , incluidos "fondos de pensiones, donaciones y familias adineradas que venden sus fondos de capital privado antes de que las agrupaciones hayan vendido todos sus activos ". [2] Para la gran mayoría de las inversiones de capital privado, no existe un mercado público cotizado; sin embargo, existe un mercado secundario robusto y con vencimiento disponible para los vendedores de activos de capital privado.
Los compradores buscan adquirir participaciones de capital privado en el mercado secundario por múltiples razones. Por ejemplo, la duración de la inversión puede ser mucho más corta que una inversión en el fondo de capital privado inicialmente. Asimismo, el comprador podrá adquirir estos intereses a un precio atractivo. Finalmente, el comprador puede evaluar las tenencias del fondo antes de decidir comprar una participación en el fondo. Por el contrario, los vendedores pueden buscar vender intereses por varias razones, incluida la necesidad de obtener capital, el deseo de evitar futuras llamadas de capital, la necesidad de reducir una asignación excesiva a la clase de activos o por razones regulatorias. [3]
Impulsada por la fuerte demanda de exposición al capital privado durante la última década, una gran cantidad de capital se ha comprometido con fondos del mercado secundario por parte de inversores que buscan aumentar y diversificar su exposición al capital privado.
Participantes secundarios del mercado
El mercado secundario de capital privado cuenta con decenas de firmas dedicadas e inversores institucionales que se dedican a la compra y venta de participaciones de capital privado. Estimaciones recientes de la firma asesora Evercore estimaron que el tamaño del mercado secundario general para 2013 fue de alrededor de $ 26 mil millones, [4] con aproximadamente $ 45 mil millones de polvo seco disponibles a fines de 2013 y se espera recaudar otros $ 30 mil millones en 2014 [5]. ] Estos grandes volúmenes han sido impulsados por un número creciente de actores a lo largo de los años, lo que finalmente llevó a lo que hoy se ha convertido en un mercado altamente competitivo y fragmentado. Entre las firmas de inversión secundaria líderes con un capital secundario dedicado actual superior a alrededor de $ 3 mil millones se incluyen: AlpInvest Partners , Ardian (anteriormente AXA Private Equity), Capital Dynamics , Coller Capital , HarbourVest Partners , Lexington Partners , Pantheon Ventures , Partners Group y Neuberger Berman . [6]
Además, las principales firmas de banca de inversión, incluidas Credit Suisse , Deutsche Bank , Goldman Sachs , JPMorgan Chase y Morgan Stanley, tienen programas activos de inversión secundaria. [7] Otros inversores institucionales suelen tener apetito por intereses secundarios. Cada vez más inversores primarios, ya sean fondos de fondos de capital privado u otros inversores institucionales, también asignan parte de su programa principal a los secundarios.
A medida que madura el mercado secundario de capital privado, están surgiendo estrategias secundarias no tradicionales . Una de esas estrategias es el capital preferente, en el que tanto los socios comanditarios como los socios generales pueden obtener capital adicional al valor liquidativo al tiempo que conservan la propiedad de su cartera y su potencial alcista futuro.
Tipos de transacciones secundarias
Las transacciones secundarias se pueden dividir generalmente en dos categorías básicas:
Venta de intereses de fondos
Una transacción secundaria común, esta categoría incluye la venta de la participación de un inversionista en un fondo de capital privado o una cartera de participaciones en varios fondos a través de la transferencia de la sociedad limitada del inversionista o la participación de propiedad del miembro de la LLC en el (los) fondo (s). Casi todos los tipos de fondos de capital privado (por ejemplo, incluyendo adquisiciones, capital de crecimiento, capital de riesgo, mezzanine, en dificultades y bienes raíces) pueden venderse en el mercado secundario. La transferencia del interés del fondo generalmente permitirá al inversionista recibir cierta liquidez por las inversiones financiadas, así como una liberación de las obligaciones restantes no financiadas con el fondo. Además de las ventas tradicionales en efectivo, las ventas de los intereses de los fondos se consuman mediante una serie de transacciones estructuradas: [8]
Empresas conjuntas estructuradas
- Incluye una amplia variedad de transacciones negociadas entre el comprador y el vendedor que, por lo general, se personalizan según las necesidades específicas del comprador y el vendedor. Por lo general, el comprador y el vendedor acuerdan un arreglo económico que es más complejo que una simple transferencia del 100% de la propiedad del interés del fondo. [8]
Puesta en seguridad
- Un inversor aporta sus intereses de fondo a un nuevo vehículo (un vehículo de obligación de fondos garantizado ) que a su vez emite pagarés y genera liquidez parcial para el vendedor. Normalmente, el inversor también venderá una parte del capital en el vehículo apalancado. También conocido como vehículo de obligación de fondos garantizados. [8]
Transacciones grapadas
- (comúnmente conocido como " secundarios con grapas ") Ocurre cuando una empresa de capital privado (el GP) está recaudando un nuevo fondo. Un comprador secundario compra una participación en un fondo existente de un inversor actual y hace un nuevo compromiso con el nuevo fondo que está recaudando el GP. [8] Estas transacciones suelen ser iniciadas por empresas de capital privado durante el proceso de recaudación de fondos. [9] Se habían vuelto cada vez menos frecuentes durante 2008 y 2009 a medida que se reducía el apetito por las inversiones primarias. Desde 2009, se ha completado un número limitado de transacciones derivadas que involucran a equipos cautivos dentro de instituciones financieras. [10] [11] [12]
Secundaria de bajo financiamiento
- Una transacción secundaria en la que un LP obtiene liquidez muy temprano en la vida del fondo, donde el fondo ha exigido menos del 10% del fondo o menos [13]
Venta de intereses directos
Directos secundarios o secundarios sintéticos
- Esta categoría es la venta de carteras de inversiones directas en empresas operativas, en lugar de participaciones en sociedades limitadas en fondos de inversión. Históricamente, estas carteras se han originado en programas de desarrollo empresarial o en grandes instituciones financieras. Normalmente, esta categoría se puede subdividir de la siguiente manera:
Secundario directo
- La venta de una cartera cautiva de inversiones directas a un comprador secundario que administrará las inversiones por sí mismo o concertará un nuevo administrador para las inversiones. [8] Uno de los ejemplos más notables [¿ según quién? ] de un vendedor corporativo que participa en una venta directa de carteras son las dos ventas consecutivas de carteras directas de AEA Technology a Coller Capital y Vision Capital en 2005 y 2006 respectivamente.
Secundaria sintética o spinout
- En una transacción secundaria sintética, los inversores secundarios adquieren una participación en una nueva sociedad limitada que se forma específicamente para mantener una cartera de inversiones directas. [8] Normalmente, el gestor del nuevo fondo había gestionado históricamente los activos como una cartera cautiva. El más notable [¿ según quién? ] ejemplo de este tipo de transacción es la escisión de MidOcean Partners de Deutsche Bank en 2003.
Final de la cola
- Esta categoría generalmente se refiere a la venta de los activos restantes en un fondo de capital privado que se acerca o ha excedido su vida útil. [8] Una transacción final permite al administrador del fondo lograr liquidez para los inversores del fondo.
Secundaria estructurada
- Esta categoría generalmente se refiere a la venta estructurada de una cartera de intereses de fondos de capital privado mediante la cual el vendedor mantiene algunos o todos los intereses del fondo en su balance, pero el comprador acepta financiar todas las futuras llamadas de capital de la cartera del vendedor a cambio de una Rentabilidad preferente garantizada contra distribuciones futuras de la cartera del vendedor. Este tipo de transacciones secundarias se han explorado cada vez más desde mediados de 2008 y a lo largo de 2009, ya que muchos vendedores no querían asumir una pérdida a través de una venta directa de su cartera con un gran descuento, sino que estaban dispuestos a abandonar parte del futuro alcista a cambio. por un puente de los compromisos de capital no exigidos. [ cita requerida ]
Historia
Historia temprana
El Venture Capital Fund of America (hoy VCFA Group), fundado en 1982 por Dayton Carr, fue probablemente la primera empresa de inversión [14] en comenzar a comprar participaciones de capital privado en capital de riesgo existente, adquisiciones apalancadas y fondos mezzanine, así como fondos secundarios directos. intereses en empresas privadas. Los primeros pioneros en el mercado secundario incluyen: Jeremy Coller , el fundador de Coller Capital y el individuo al que se le atribuye la industrialización de los secundarios; [15] Arnaud Isnard, quien trabajó con Carr en VCFA y luego formaría ARCIS, una firma secundaria con sede en Francia [16] y Stanley Alfeld, fundador de Landmark Partners . [17]
En los años inmediatamente posteriores al colapso de las puntocom , muchos inversores buscaron una salida anticipada de sus compromisos pendientes con la clase de activos de capital privado, en particular el capital riesgo. [18] Como resultado, el incipiente mercado secundario se convirtió en un sector cada vez más activo dentro del capital privado en estos años. [19] [20] El volumen de transacciones secundarias aumentó de niveles históricos del 2% o 3% de los compromisos de capital privado al 5% del mercado direccionable. [21] [22] [23] Muchas de las instituciones financieras más grandes (por ejemplo, Deutsche Bank , Abbey National , UBS AG ) vendieron carteras de inversiones directas y carteras de fondos de "pago por juego" que se utilizaban normalmente como medio para obtener acceso a lucrativas asignaciones de financiación apalancada y fusiones y adquisiciones, pero había generado pérdidas por cientos de millones de dólares.
2004 hasta 2007
El repunte de la actividad en el mercado secundario, entre 2004 y 2007, impulsó a nuevos participantes en el mercado. Fue durante este tiempo que el mercado evolucionó de lo que anteriormente había sido un nicho relativamente pequeño a un área funcional e importante de la industria de capital privado. Antes de 2004, el mercado todavía se caracterizaba por una liquidez limitada y precios en dificultades, con fondos de capital privado que cotizaban con importantes descuentos al valor razonable. [24] A partir de 2004 y hasta 2007, el mercado secundario se transformó en un mercado más eficiente en el que los activos se negociaron por primera vez a sus valores razonables estimados o por encima de ellos y la liquidez aumentó drásticamente. Durante estos años, el mercado secundario pasó de una subcategoría de nicho en la que la mayoría de los vendedores se encontraban en dificultades a un mercado activo con una amplia oferta de activos y numerosos participantes del mercado. [25] En 2006, la gestión activa de carteras se había vuelto mucho más común en el mercado secundario cada vez más desarrollado, y un número cada vez mayor de inversores había comenzado a buscar ventas secundarias para reequilibrar sus carteras de capital privado. La continua evolución del mercado secundario de capital privado reflejó la maduración y evolución de la industria más grande de capital privado.
2008 y la crisis crediticia
El mercado secundario de participaciones de capital privado ha entrado en una nueva fase en 2008 con el inicio y la aceleración de la crisis financiera de 2007-2008 . Los precios en el mercado cayeron constantemente a lo largo de 2008 a medida que la oferta de intereses comenzó a superar en gran medida la demanda y empeoraron las perspectivas de compra apalancada y otras inversiones de capital privado. Las instituciones financieras, incluidas Citigroup y ABN AMRO , así como las filiales de AIG y Macquarie, fueron vendedores destacados.
Con la caída de los mercados mundiales a partir del otoño de 2008, más vendedores ingresaron al mercado, incluidos vehículos de capital privado que cotizan en bolsa , donaciones, fundaciones y fondos de pensiones. Muchos vendedores se enfrentaban a compromisos excesivos importantes con sus programas de capital privado y, en ciertos casos, compromisos importantes sin financiación con nuevos fondos de capital privado estaban provocando problemas de liquidez. [26] Con el dramático aumento en el número de vendedores en dificultades que ingresaron al mercado al mismo tiempo, el nivel de precios en el mercado secundario cayó rápidamente. En estas transacciones, los vendedores estaban dispuestos a aceptar importantes descuentos a las valoraciones actuales (normalmente en referencia al valor liquidativo trimestral anterior publicado por el gestor de fondos de capital privado subyacente ) ya que afrontaban la perspectiva de nuevas amortizaciones de activos en sus carteras existentes o ya que tenían que lograr liquidez en un período de tiempo limitado.
Al mismo tiempo, las perspectivas para los compradores se volvieron más inciertas y varios actores secundarios destacados tardaron en comprar activos. En ciertos casos, los compradores que habían acordado compras secundarias comenzaron a aplicar cláusulas de cambio material adverso (MAC, por sus siglas en inglés) en sus contratos para alejarse de los acuerdos que habían acordado solo unas semanas antes. [27]
Los gestores de fondos de capital privado publicaron sus valoraciones de diciembre de 2008 con reducciones sustanciales para reflejar la caída del valor de las empresas subyacentes. Como resultado, se redujo el descuento sobre el valor liquidativo ofrecido por los compradores a los vendedores de dichos activos. Sin embargo, la actividad en el mercado secundario cayó drásticamente desde los niveles de 2008, ya que los participantes del mercado continuaron luchando para ponerse de acuerdo sobre el precio. Como reflejo de las ganancias en los mercados de valores públicos desde finales del primer trimestre, la dinámica del mercado secundario siguió evolucionando. Ciertos compradores que se habían mostrado reacios a invertir a principios de año comenzaron a regresar y los inversionistas no tradicionales se mostraron más activos, particularmente en lo que respecta a compromisos no financiados, que en años anteriores.
2010 a 2011: poscrisis financiera
Desde mediados de 2010, el mercado secundario ha experimentado un aumento de los niveles de actividad como resultado de la mejora de las condiciones de precios. Hasta mediados de 2011, el nivel de actividad ha continuado manteniéndose en niveles elevados, ya que los vendedores han ingresado al mercado con grandes carteras, y los fondos más atractivos se negocian alrededor del NAV. A medida que la crisis de la deuda soberana europea golpeó los mercados financieros durante el verano de 2011, el mercado secundario de capital privado experimentó posteriormente una disminución tanto en la oferta como en la demanda de carteras de participaciones en fondos de capital privado , lo que provocó una reducción de los niveles de precios en comparación con antes del verano de 2011. Sin embargo, , no se esperaba que los volúmenes en el mercado secundario disminuyeran en 2012 en comparación con 2011, un año récord [28] ) ya que, además de los bancos bajo la presión de la normativa BASEL III , otros inversores institucionales, incluidos fondos de pensiones , seguros y incluso el fondo soberano continuó utilizando el mercado secundario de capital privado para desinvertir activos. [29]
En cuanto a la recaudación de fondos, las empresas de inversión secundaria se han beneficiado de la mejora gradual de las condiciones del mercado de captación de fondos de capital privado. Desde 2010 hasta 2013, cada uno de los grandes administradores de fondos secundarios ha recaudado fondos de inversión sucesores, a veces excediendo sus objetivos de recaudación de fondos. [30] [31] [32] [33]
2012
En 2012 se registró un nivel récord de actividad en el mercado secundario con un máximo de alrededor de 26.000 millones de dólares en transacciones completadas. Lloyds Banking Group plc vendió una cartera de fondos de capital privado de 1.900 millones de dólares a Coller Capital . [34] El Sistema de Jubilación de Empleados de la Ciudad de Nueva York vendió una cartera de $ 975 millones de intereses de fondos de capital privado. [35] La Junta de Inversiones del Estado de Wisconsin vende una cartera de 1.000 millones de dólares de grandes participaciones en fondos de compra. [35] La sueca Länsförsäkringar vendió una cartera de PE de 1.500 millones de euros. [36]
2013
En febrero, NorthStar Realty Finance gastó 390 millones de dólares en la compra de una participación del 51 por ciento en una cartera de 45 participaciones en fondos inmobiliarios que anteriormente eran propiedad de la organización de servicios financieros TIAA-CREF. El crecimiento en el mercado secundario continuó con una tendencia ascendente en 2013, alcanzando su nivel más alto hasta el momento, con un volumen total de transacciones estimado de $ 36 mil millones según el Informe de volumen de capital de Setter 2013, de la siguiente manera: capital privado $ 28 mil millones, bienes raíces secundarios $ 5,1 mil millones, fondos de cobertura bolsillos de $ 1,6 mil millones, fondos de infraestructura $ 0,7 mil millones y acuerdos de fondos de madera por $ 0,2 mil millones. [37] El descuento medio sobre el valor liquidativo disminuyó del 35 por ciento en 2009 al 7 por ciento en 2013. [2]
2014
El crecimiento en el mercado secundario continuó con una tendencia ascendente en 2014, alcanzando su nivel más alto hasta el momento, con un volumen total de transacciones estimado de $ 49,3 mil millones según el Informe de volumen de capital de Setter 2014, de la siguiente manera: capital privado $ 37,9 mil millones, bienes raíces secundarios $ 6,8 mil millones, fondos de cobertura bolsillos de $ 2.5 mil millones, fondos de infraestructura $ 1.9 mil millones y acuerdos de fondos de madera por $ 0.2 mil millones. [38] Según Setter Capital Inc , hubo un total de 1270 transacciones en 2014, con un tamaño promedio de aproximadamente $ 37,7 millones. Aunque el número de transacciones fue aproximadamente el mismo que en 2013, el tamaño medio de las transacciones aumentó un 34,6% interanual, lo que refleja el hecho de que en 2014 se completaron más transacciones de varios cientos de millones / miles de millones de dólares. De hecho, la amplitud y el número de compradores sigue aumentando con el volumen total y la actividad de los pequeños y medianos compradores cada vez más significativos. Los grandes compradores representaron el 59,8% del volumen total del mercado en 2014, mientras que los compradores medianos representaron aproximadamente el 34,9% del volumen total y los pequeños compradores representaron aproximadamente el 5,3%. Otro factor que impulsa la expansión del mercado secundario es el número de compradores que amplían su alcance de interés a áreas en las que anteriormente estaban inactivos. Aproximadamente el 31,4% de los compradores ampliaron su enfoque secundario en 2014 para incluir la compra de otros tipos de inversión alternativos (por ejemplo, infraestructura, bienes raíces, carteras de inversiones directas, etc.) - un aumento del 1,4% desde 2013. [39]
2014-2018
Durante el período de cuatro años entre 2014 y 2018, el mercado de productos secundarios continuó su trayectoria ascendente, acercándose a $ 40 mil millones en volumen de transacciones en la segunda mitad de 2017. [40] La cifra representa aproximadamente cinco veces la actividad total de acuerdos desde los niveles de 2005. Los observadores del mercado atribuyeron el aumento a la creciente sofisticación de las transacciones secundarias, una mayor demanda de liquidez por parte de los inversores institucionales y un número creciente de administradores de fondos que utilizan el mercado secundario para obtener acceso a nuevas corrientes de capital. [40]
El período también dio lugar a reestructuraciones lideradas por GP, en las que un administrador de fondos lidera los esfuerzos para reestructurar la economía del fondo o convertir los compromisos de fondos existentes en un nuevo vehículo. Según Credit Suisse, las secundarias lideradas por GP han crecido del 10 por ciento del mercado en 2012 a más de un tercio a fines de 2017. [41] Los conocedores del mercado predicen que las secundarias lideradas por GP eventualmente alcanzarán el 50 por ciento de la participación de mercado al final de 2018, [42] atribuyendo una creciente aceptación de su uso entre firmas de capital privado importantes como Warburg Pincus y BC Partners como causa de su aceptación generalizada.
Hitos
La siguiente es una línea de tiempo de algunas de las transacciones secundarias más notables y otros hitos:
2011
- Coller Capital adquiere Crédit Agricole Private Equity (CAPE) y la gran mayoría de los fondos que CAPE administra. [43]
- AXA Private Equity completa una serie de grandes compras de cartera que incluyen $ 1.7 mil millones de activos de fondos de capital privado de Citigroup [44] y $ 740 millones de activos de fondos de Barclays . [45]
- Auldbrass Partners se funda como una empresa derivada de Citigroup
- CalPERS vende una cartera de $ 800 millones de fondos de capital privado a AlpInvest Partners . [46]
2010
- Lloyds Banking Group plc vende una cartera que comprende 33 participaciones de fondos, principalmente fondos europeos del mercado medio, por un valor de $ 730 millones a Lexington Partners . [47] En una transacción separada, Lloyds vende una cartera de 480 millones de libras esterlinas a Coller Capital a través de una empresa conjunta. [48]
- Citigroup vende una cartera de $ 1 mil millones de intereses de fondos y coinversiones a Lexington Partners . Como parte del acuerdo, StepStone Group se hará cargo de la administración de una cartera de fondos de fondos y co-inversiones de compra que anteriormente administraba Citi Private Equity. [49]
- Bank of America vende una cartera que comprende 60 participaciones de fondos por un valor de $ 1.9 mil millones a AXA Private Equity . [50]
2009
- 3i vende su cartera de capital de riesgo europea que comprende participaciones en 30 empresas por 220 millones de dólares a DFJ Esprit , un fondo de capital de riesgo respaldado por dos inversores de capital privado globales: HarbourVest Partners y Coller Capital . [51]
- APEN (fka AIG Private Equity) refinancia su cartera de fondos de capital privado a través de una transacción secundaria estructurada de 225 millones de dólares dirigida por Fortress Investment Group . [52] [53]
2008
- ABN AMRO vende una cartera de participaciones de capital privado en 32 empresas europeas gestionadas por AAC Capital Partners a un consorcio formado por Goldman Sachs , AlpInvest Partners y CPP por 1.500 millones de dólares. [54] [55]
- Macquarie Capital Alliance , en junio de 2008, anunció una oferta de adquisición de un consorcio de firmas secundarias de capital privado que incluyen AlpInvest Partners , HarbourVest Partners , Pantheon Ventures , Partners Group , Paul Capital , Portfolio Advisors y Procific (una subsidiaria de Abu Dhabi Investment Authority ) en una de las primeras transacciones públicas a privadas de una empresa de capital privado que cotiza en bolsa realizada por inversores del mercado secundario. [56] [57]
- 17 Capital fundado: un pionero del capital preferente, una estrategia secundaria no tradicional.
2007
- El Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California (CalPERS) acuerda la venta de una cartera de $ 2.1 mil millones de fondos de capital privado heredados a fines de 2007, después de un proceso que duró más de un año. [58] El grupo comprador incluía Oak Hill Investment Management, Conversus Capital, Lexington Partners , HarbourVest, Coller Capital y Pantheon Ventures . [59] [60]
- Coller Capital completa la recaudación de fondos de $ 4.8 mil millones y Lexington Partners completa la recaudación de fondos de $ 3.8 mil millones para sus fondos más nuevos, los fondos más grandes y segundos más grandes recaudados hasta la fecha en el mercado secundario [61] [62]
- La Oficina de Compensación para Trabajadores de Ohio vende una cartera de 400 millones de dólares de intereses de fondos de capital privado a Pomona Capital [63] [64]
- MetLife vende una cartera de 400 millones de dólares de intereses de fondos de capital privado a socios estratégicos de CSFB [65]
- Bank of America completa la escisión de BA Venture Partners para formar Scale Venture Partners, que fue financiada por un consorcio no revelado de inversores secundarios.
2006
- Goldman Sachs Vintage Funds compra una cartera de capital privado por valor de 1.400 millones de dólares (fondos e intereses directos) de Mellon Financial Corporation , tras el anuncio de la fusión de Mellon con Bank of New York [66]
- American Capital Strategies vende una cartera de inversiones de mil millones de dólares a un consorcio de compradores secundarios, incluidos HarbourVest Partners, Lexington Partners and Partners Group [67] [68] [69]
- Bank of America completa la escisión de BA Capital Europe para formar Argan Capital, que fue financiada por un consorcio no revelado de inversores secundarios.
- JPMorgan Chase completa la venta de una participación de $ 900 millones en JPMP Global Fund a un consorcio de inversores secundarios
- Temasek Holdings completa la titulización por valor de 810 millones de dólares de una cartera de 46 fondos de capital privado [70]
- Equitable Life Assurance Society completa la venta de 435 millones de libras esterlinas de una cartera de 10 inmuebles secundarios a Liquid Realty Partners [71]
2005
- Dresdner Bank vende una cartera de fondos de capital privado de 1.400 millones de dólares a AIG
- Lexington Partners y AlpInvest Partners adquirieron una cartera de participaciones en fondos de capital privado de Dayton Power & Light , una empresa de servicios eléctricos con sede en Ohio [72] [73] [74]
- Merrill Lynch completa la venta de una cartera de 20 fondos de fondos de capital privado a Lexington Partners [75]
2004
- Bank One vende una cartera de $ 1 mil millones de intereses de fondos de capital privado a Landmark Partners
- El estado de Connecticut Retirement and Trust completa la venta de una cartera de intereses de fondos de capital privado a Coller Capital , lo que representa una de las primeras ventas en el mercado secundario de un fondo de pensiones de EE. UU.
- Abbey National plc completa la venta de 748 millones de libras esterlinas (1330 millones de dólares) de participaciones en LP en 41 fondos de capital privado y 16 participaciones en empresas privadas europeas a Coller Capital [76]
- Swiss Life vendió más de 40 fondos e inversiones directas a Pantheon Ventures [77]
- Vintage Investment Partners anuncia el primer fondo secundario de riesgo, el más grande con sede en Israel y Oriente Medio. [78]
2003
- HarbourVest adquiere 1.300 millones de dólares en participaciones de fondos de capital privado en más de 50 fondos de UBS AG mediante una transacción de empresa conjunta [79]
- Deutsche Bank vende una cartera de inversiones de 2.000 millones de dólares a un consorcio de inversores secundarios, liderado por NIB Capital (hoy AlpInvest ), que se convertiría en MidOcean Partners [80]
2002
- W Capital, primer fondo desarrollado para comprar posiciones directas de empresas a título secundario, constituido [81]
2001
- Coller Capital adquiere 27 empresas propiedad de Lucent Technologies , lo que impulsa la evolución del mercado de intereses "secundarios directos" o "secundarios sintéticos". [82]
2000
- Lexington Partners y Hamilton Lane adquieren una cartera de $ 500 millones de participaciones en fondos de capital privado de Chase Capital Partners
- Coller Capital y Lexington Partners completan la compra de más de 250 inversiones directas de capital valoradas en casi mil millones de dólares del National Westminster Bank [83]
1999
- El Grupo de Crossroads , que fue adquirida posteriormente por Lehman Brothers , adquirió una cartera de inversiones directas $ 340 millones en a gran a empresas de mediana capitalización de Electronic Data Systems (EDS) [84] [85]
1998
- Coller Capital lanza el primer fondo secundario enfocado a nivel mundial
1997
- Se estima que el volumen secundario superará los mil millones de dólares por primera vez
1994
- Lexington Partners fundada por los ex profesionales de Landmark Partners Brent Nicklas y Richard Lichter (actualmente Newbury Partners) [86]
- Coller Capital lanza el primer fondo secundario de Europa
1992
- Landmark Partners adquiere $ 157 millones de intereses del fondo LBO de Westinghouse Credit Corporation
1991
- Paul Capital funda y adquiere una cartera de empresas de $ 85 millones de Hillman Ventures
1989
- Coller Capital fundada por Jeremy Coller
- Landmark Partners fundada por Stanley Alfeld, John A. Griner III y Brent Nicklas
1988
- Pantheon Ventures lanzó Pantheon International Participation, un primer fondo secundario dedicado [87]
mil novecientos ochenta y dos
- Fondo de capital de riesgo de América fundado por Dayton Carr
Ver también
- Capital privado
- Lista de empresas de capital privado
- Capital de riesgo
- Historia del capital privado y capital riesgo
Referencias
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- Todo sobre inversión de capital privado en Secondaries (AltAssets), Análisis sectorial: Caso para sectores. (Artículos de 2001-2007)
- Secundarios de capital privado Ennis Knupp
- La evolución de la actividad secundaria de capital privado en los Estados Unidos: liquidez para un activo ilíquido (Routes to Liquidity, 2004)
- Pasar por alto las asociaciones de capital privado puede ser un error costoso El mercado secundario ofrece liquidez a los socios comanditarios (Turnaround Management Association, 2006)
Notas
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- ^ Evercore: vendedores angustiados 1% del volumen de mercado de 2013 PEI Media, 14 de abril de 2014
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- ^ La guía del analista de capital privado para el mercado secundario . Analista de capital riesgo, 2004
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- ^ a b c d e f g The Private Equity Secondaries Market, Una guía completa de su estructura, operación y desempeño The Private Equity Secondaries Market, 2008
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