Asesor de inversiones registrado


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Un asesor de inversiones registrado (RIA) es una empresa que es un asesor de inversiones en los Estados Unidos , registrada como tal en la Comisión de Bolsa y Valores o en una agencia de valores del estado. Las numerosas referencias a los ARI dentro de la Ley de Asesores de Inversiones de 1940 popularizaron el término, que está estrechamente asociado con el término asesor de inversiones . La Comisión de Bolsa y Valores define a un asesor de inversiones como una persona o una empresa que se dedica a brindar asesoramiento sobre valores. Sin embargo, un RIA es la empresa real, mientras que los empleados de la empresa se denominan Representantes Asesores de Inversiones (IAR).

Las empresas asesoras de inversiones registradas reciben una compensación en forma de honorarios por brindar asesoramiento financiero y gestión de inversiones. Están obligados a actuar como fiduciarios . Esto es muy diferente de los corredores de bolsa y sus representantes, quienes brindan recomendaciones para una comisión. Los corredores de bolsa y sus representantes no están obligados a actuar como fiduciarios, simplemente deben hacer recomendaciones adecuadas para un cliente. Este es un estándar de atención diferente, pero la mayoría de los consumidores no son conscientes de la diferencia, ya que cualquiera de estos profesionales puede llamarse a sí mismo un asesor financiero.

En algunos casos, una empresa puede tener "doble registro", lo que significa que es un asesor de inversiones registrado además de estar registrado como corredor de bolsa . En ese caso, pueden brindar asesoramiento por una tarifa y cobrar una comisión sobre la venta de ciertos productos. [1]

Estándar

Norma fiduciaria

Una AI debe adherirse a un estándar de atención fiduciario establecido en la Ley de Asesores de Inversiones de EE. UU . De 1940 . Esta norma requiere que los AI actúen y sirvan a los mejores intereses del cliente con la intención de eliminar, o al menos exponer, todos los posibles conflictos de intereses que podrían inclinar a un asesor de inversiones, consciente o inconscientemente, a brindar asesoramiento que no sea en el mejor interés. de los clientes de la AI. [2]

Para "promover el cumplimiento de los estándares fiduciarios por parte de los asesores y su personal", el 31 de agosto de 2004, la SEC adoptó la Regla 204A-1 bajo la Ley de Asesores de Inversiones de 1940 que requiere que los asesores de inversiones adopten un código de ética que establezca "estándares de conducta esperados del personal asesor y para abordar los conflictos que surjan de la negociación personal por parte del personal asesor. Entre otras cosas, la regla requiere que las personas supervisadas por los asesores informen sobre sus transacciones personales con valores ". [3]

La Regla 204A-1 trata todos los valores [4] como valores declarables, con cinco excepciones (es decir, obligaciones directas del gobierno de los EE. UU., Ciertos instrumentos y fondos del mercado monetario, ciertos fondos mutuos y ciertos fideicomisos de inversión unitarios) "diseñados para excluir los valores que parecen presentar pocas oportunidades para el tipo de comercio indebido que la persona de acceso informa está diseñada para descubrir ". [5] Sin embargo, las transacciones en fondos cotizados en bolsa son valores declarables de acuerdo con una respuesta de la SEC a la solicitud de 2005 de National Compliance Services, Inc. de una guía de no acción. [6]

Si bien "la regla no requiere que el asesor adopte un estándar en particular, el estándar elegido debe reflejar las obligaciones fiduciarias del asesor y las de sus personas supervisadas, y debe exigir el cumplimiento de las leyes de valores [sic]". Aunque la regla contiene ciertas disposiciones mínimas, los asesores tienen "flexibilidad sustancial para diseñar códigos individualizados que se ajusten mejor a la estructura, tamaño y naturaleza de sus negocios de asesoría". [3] La mayoría de los reguladores estatales requieren o recomiendan que los asesores establezcan requisitos éticos y procedimientos de supervisión similares.

Estándar fiduciario del asesor de inversiones frente a idoneidad del corredor-distribuidor

La industria financiera y los legisladores aún tienen que establecer un estándar consistente para brindar recomendaciones de inversión a los inversores minoristas.

La Sección 202 (a) (11) (C) de la Ley de Asesores de Inversiones de 1940 [7] exime de la definición de Asesor de Inversiones (y, por lo tanto, el estándar fiduciario asociado) "a cualquier corredor o corredor cuya prestación de dichos servicios sea únicamente incidental a la conducción de su negocio como corredor o comerciante y que no recibe compensación especial por ello ".

En la versión 34-51523; [8] la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), la Organización Autorreguladora de Valores (SRO) de EE. UU. Que tiene autoridad sobre los corredores y distribuidores, determinó que los corredores-agentes (BD) "no deben considerarse asesores de inversiones" y, por lo tanto, no están sujetos a los mismos estándares fiduciarios que los AI cuando recomiendan inversiones a los clientes, al igual que los Asesores de Inversiones Registrados (RIA).

Por lo tanto, los representantes registrados (RR) afiliados a un corredor de bolsa deben recomendar valores que se consideren "adecuados" para clientes no institucionales. El estándar de "Idoneidad" de FINRA requiere que un miembro haga esfuerzos razonables para obtener información sobre el: [9]

  1. Estado financiero
  2. Situación fiscal
  3. Objetivos de inversión
  4. Tolerancia al riesgo
  5. Otra información utilizada o considerada razonable

Los RR de un Broker-Dealer que también se dedica al negocio de brindar asesoramiento de inversión deben afiliarse a un Asesor de Inversiones Registrado. Como Representantes de Asesores de Inversiones (IAR), están sujetos al "Estándar Fiduciario" según se define en la Ley de Asesores de Inversiones de los Estados Unidos de 1940 cuando brindan asesoramiento de inversiones a los clientes. Esto requiere que los Asesores Financieros doblemente registrados recomienden un valor para comunicar claramente a sus clientes si están negociando un valor adecuado como RR o brindan asesoramiento de inversión como un IAR y, por lo tanto, actúan como fiduciarios. [10]Algunos asesores "doblemente registrados" están limitados en el alcance de sus recomendaciones por su afiliación con sus agentes de bolsa y, por lo tanto, no tienen acceso ilimitado a todas las soluciones de productos / servicios para sus clientes. Esto se conoce como una "Plataforma Cautiva" a la que están afiliados muchos asesores doblemente registrados o "Híbridos". Solo los "RIA independientes" (aquellos que no están afiliados a (o restringidos por) un corredor de bolsa) pueden considerarse verdaderos fiduciarios.

En 2012, las reglas de idoneidad y "conozca a su cliente" (KYC) se ampliarán con la regla 2111 de FINRA. Esta regla ampliará efectivamente la responsabilidad por recomendaciones de estrategia. A lo largo de los años, se ha enseñado a los asesores de inversiones a conocer la idoneidad, los objetivos, el horizonte temporal y la tolerancia al riesgo del cliente, y a limitar las recomendaciones especulativas o agresivas basadas en la información del cliente. Con la nueva regla 2111, los corredores pueden ser responsables de sus recomendaciones de productos y servicios que son parte de una estrategia. Una estrategia podría incluir impuestos, jubilación, inversiones, fondos o incluso planificación patrimonial. Por lo tanto, un asesor registrado puede querer hacer un mejor uso del asesoramiento de CPA o de abogados con licencia. [11] "La nueva regla 2111 de FINRA generalmente se basa en la anterior regla 2310 de NASD (idoneidad) y requiere que una empresa o persona asociada" tenga una base razonable para creer que una transacción o estrategia de inversión recomendada que involucre un valor o valores es adecuada para el cliente, según sobre la información obtenida mediante la diligencia razonable del afiliado o asociado para conocer el perfil inversor del cliente ”.

A continuación, se muestran algunos de los cambios más importantes de acuerdo con las nuevas reglas de "conozca a su cliente" (KYC) de FINRA:

  • Los esfuerzos de las empresas y los corredores para conocer a sus clientes ahora se rigen expresamente por un estándar de razonabilidad.
  • Las obligaciones de KYC de las empresas y los corredores ahora se limitan a conocer (i) a sus clientes y (ii) la autoridad de cada persona que actúa en nombre de sus clientes.
  • La nueva regla KYC ordena expresamente que las empresas y los corredores deben utilizar una diligencia razonable para conocer los hechos necesarios para (i) atender eficazmente las cuentas de sus clientes, (ii) actuar de acuerdo con las instrucciones especiales de manejo de las cuentas de sus clientes, (iii) comprender la autoridad de cada persona que actúa en nombre de sus clientes, y (iv) cumplir con las leyes, regulaciones y reglas aplicables.
  • Las empresas y los corredores deben utilizar una diligencia razonable para retener la información KYC de sus clientes y mantenerla actualizada.
  • La nueva regla de idoneidad identifica expresamente la siguiente información que se utilizará para determinar la idoneidad: (i) edad del cliente, (ii) otras inversiones, (iii) situación y necesidades financieras, (iv) situación fiscal, (v) objetivos de inversión, (vi) ) experiencia de inversión, (vii) horizonte temporal de inversión, (viii) necesidades de liquidez , (ix) tolerancia al riesgo y (x) cualquier otra información que el cliente pueda revelar.
  • La idoneidad ahora se aplica expresamente a las " estrategias de inversión ", así como a las inversiones, y también se aplica expresamente a las recomendaciones para "mantener", así como a las recomendaciones para comprar, vender e intercambiar.
  • La nueva regla de idoneidad ordena a las empresas y corredores que tengan una base razonable para creer que una inversión o estrategia es adecuada en función de la información que obtienen a través de una diligencia razonable (en lugar de basarse en lo que les dicen sus clientes). [12]

Estándar fiduciario uniforme

La Sección 913 de la Ley Dodd-Frank [13] ordenó que la SEC estudie si se debe aplicar un estándar fiduciario uniforme a los corredores y asesores de inversiones. Los resultados del estudio de la SEC publicados en enero de 2011 [14] recomendaron que la SEC proceda con la elaboración de reglas para adoptar un estándar fiduciario uniforme para los corredores y asesores de inversiones cuando brinden asesoramiento de inversión personalizado a los consumidores minoristas.

El 1 de marzo de 2013, la SEC emitió el Comunicado No. 34-69013 [15] para solicitar información para un análisis de costo-beneficio para determinar los impactos económicos anticipados de seguir adelante con la reglamentación uniforme fiduciaria estándar.

Registro

Asesores de inversiones registrados en el estado

En general, los ARI que administran activos por un total de menos de $ 100 millones deben registrarse en la agencia estatal de valores en el estado donde tienen su lugar principal de negocios. [1]

Asesores de inversiones registrados a nivel federal

En general, los ARI que administran $ 100 millones o más en activos de clientes deben registrarse en la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). [1] Si bien el proceso no es tan complicado como el registro como corredor de bolsa, puede ser complejo. [dieciséis]

A partir de 2019, 12.993 empresas estaban registradas a nivel federal y prestan servicios a más de 43 millones de clientes; la mayoría de las empresas eran pequeñas y el 88% tenía menos de 50 empleados. [17] Los corredores de bolsa registrados en la FINRA , que también pueden brindar asesoramiento pero no son fiduciarios, se redujeron a 3.596 empresas y 4.720 personas, [17] algunas de las cuales son "corredores de la empresa de telecomunicaciones". [18]

Requisitos de registro

Los representantes de la RIA que están a cargo de brindar asesoramiento sobre inversiones se denominan "representante asesor de inversiones" (IAR). Estos IAR generalmente deben completar el Examen Uniforme de la Ley de Asesores de Inversiones (consulte la Lista de exámenes de valores ) conocido como el Examen de la Serie 65 , o deben cumplir con el requisito de exención del examen al tener una o más de las siguientes designaciones de precalificación; Planificador Financiero Certificado (CFP), Consultor Financiero Autorizado (ChFC); Especialista financiero personal (PFS), analista financiero colegiado (CFA) o asesor de inversiones colegiado (CIC). [19]Sin embargo, estos requisitos difieren según los estados. Por ejemplo, Nueva York no tiene requisitos de examen para representantes de firmas RIA registradas en la SEC. [20]

Tarifas y regulaciones

A los ARI se les permite realizar inversiones de riesgo, que pueden resultar en pérdidas significativas. [21] Los honorarios son típicamente como un porcentaje de los activos bajo administración (AUM) y alrededor del 1%. [22] Esto puede incluir activos "retenidos", como propiedades de inversión para personas de alto patrimonio neto . [23]

A diferencia de los fondos mutuos, es posible que los ARI no informen sobre su desempeño general, ya que representan un número variado de clientes y objetivos de inversión. Sin embargo, cuando informan datos como el rendimiento, se requiere que dicha publicidad sea objetiva y no engañosa. [24]

Algunos administradores de activos cobran una tarifa fija, pero alrededor del 95% cobran como porcentaje de AUM. [25]

Ver también

  • Asesor financiero
  • Lista de inspecciones de valores

Referencias

  1. ^ a b c Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU . : Asesores de inversión: lo que necesita saber antes de elegir uno
  2. ^ Los planificadores financieros de WEBCPA presionan para ampliar el estándar fiduciario
  3. ^ a b Código de ética del asesor de inversiones, SEC Release No. IA-2256 (2 de julio de 2004) [1]
  4. ^ El término "seguridad" se define en la sección 2 (a) (18) de la Ley de Valores de 1933 . [15 US 80b-2 (a) (18)] [2]
  5. ^ Código de ética del asesor de inversiones, SEC Release No. IA-2256 (2 de julio de 2004). [3]
  6. ^ Respuesta de la SEC a la solicitud de 2005 de National Compliance Services, Inc. de no orientación de acción. [4]
  7. ^ SEC.gov
  8. ^ SEC.gov
  9. ^ Recomendaciones en línea del manual FINRA para los clientes (idoneidad)
  10. ^ NASD primer aliado
  11. ^ [5]
  12. ^ Greenberg Traurig (13 de julio de 2012). "Nuevo Conozca a su cliente y reglas de idoneidad de FINRA" . La Revisión de la Ley Nacional . Consultado el 17 de septiembre de 2012 .
  13. ^ http://www.dodd-frank-act.us/Dodd_Frank_Act_Text_Section_913.html
  14. ^ https://www.sec.gov/news/studies/2011/913studyfinal.pdf
  15. ^ https://www.sec.gov/rules/other/2013/34-69013.pdf
  16. ^ SECLaw.com: Registro y regulación de asesores de inversiones
  17. ^ a b "El número de RIA creció un 3,3% el año pasado mientras que el número de corredores sigue cayendo" . AdvisorHub . 2019-09-12 . Consultado el 18 de marzo de 2020 .
  18. ^ Kenton, Will. "Corredor de Wirehouse" . Investopedia . Consultado el 18 de marzo de 2020 .
  19. ^ Asociación de administradores de valores de América del Norte (NASAA)
  20. ^ [6]
  21. ^ "Las salvaguardias son escasas ya que los asesores registrados aumentan un 39%" . www.bloomberg.com . 2011-07-05 . Consultado el 18 de marzo de 2020 .
  22. ^ Caja, RIA en a. "Estudio de la industria de RIA 2018: la tarifa promedio de asesoría de inversión es del 0,95%" . www.riainabox.com . Consultado el 18 de marzo de 2020 .
  23. ^ "Casi la mitad de los asesores ahora cobran a los clientes por administrar los activos retenidos" . RIABiz . Consultado el 18 de marzo de 2020 .
  24. ^ "SEC advierte a los RIA sobre exagerar el rendimiento de la inversión y otras prácticas publicitarias engañosas" . InvestmentNews . 2017-09-14 . Consultado el 18 de marzo de 2020 .
  25. ^ "Los ARI de corredores y distribuidores renuevan un debate tenso: ¿Qué es solo pago?" . Planificación financiera . 2019-01-11 . Consultado el 18 de marzo de 2020 .

enlaces externos

  • Fiduciario e idoneidad: las dos palabras más importantes en el vocabulario de todo inversor
  • ¿Cuándo es un fiduciario realmente actuando como fiduciario?
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