Un fondo de fecha objetivo ( TDF ), también conocido como fondo de ciclo de vida, de riesgo dinámico o basado en la edad, es un plan de inversión colectiva , a menudo un fondo mutuo o un fondo fiduciario colectivo, diseñado para proporcionar una solución de inversión simple a través de una cartera cuyo La combinación de asignación de activos se vuelve más conservadora a medida que se acerca la fecha objetivo (generalmente la jubilación). [1]
Historia
Los fondos con fecha objetivo fueron inventados por Donald Luskin y Larry Tint [2] de Wells Fargo Investment Advisors (más tarde Barclays Global Investors), y fueron introducidos por primera vez a principios de la década de 1990 por BGI . [3] Su popularidad en los EE. UU. Aumentó significativamente en los últimos años debido en parte a la legislación de inscripción automática Ley de Protección de Pensiones de 2006 que creó la necesidad de Alternativas de Inversión por Incumplimiento Calificadas del tipo de puerto seguro, como fondos con fecha objetivo, para 401 (k) planes de ahorro. Con la promulgación de la legislación de inscripción automática en el Reino Unido en 2012, NEST National Employment Savings Trust utiliza los fondos con fecha objetivo , y se espera que se vuelvan cada vez más populares, ya que su diseño debe satisfacer los criterios de fondos predeterminados elegibles del DWP. [4]
Mark Kantrowitz propuso un enfoque similar, llamado asignación de activos basada en la edad, a mediados de la década de 1990 y fue adoptado rápidamente por los 529 planes de ahorro para la universidad. [5]
Diseño
Los fondos con fecha objetivo están destinados a personas que planean su jubilación y son atractivos porque ofrecen una estrategia de inversión gestionada de por vida que debe seguir siendo adecuada para el perfil de riesgo de un inversor, incluso si no se revisa. Las investigaciones sugieren que la edad es, con mucho, el factor determinante más importante en el establecimiento de una estrategia de inversión, por lo que la fecha objetivo o los fondos basados en la edad son particularmente atractivos como fondos de inversión predeterminados. [6] No ofrecen un rendimiento garantizado, pero ofrecen una conveniente estrategia de ahorro para la jubilación con múltiples activos a través de un único fondo orientado a resultados. [7]
La combinación de asignación de activos de los fondos con fecha objetivo generalmente brinda exposición a activos que buscan rentabilidad, como las acciones , en los primeros años cuando la capacidad de riesgo es mayor, y se vuelve cada vez más conservadora a medida que avanza el tiempo con la exposición que se cambia progresivamente hacia activos de preservación de capital, como el gobierno. - y bonos indexados. [8]
La velocidad con la que un fondo de fecha objetivo elimina el riesgo de su asignación de activos se conoce en la industria como la "trayectoria de planeo", utilizando la analogía de un avión (el fondo, presumiblemente) que entra para un aterrizaje (el aterrizaje es, presumiblemente, , llegando a la Fecha objetivo con la combinación adecuada de bajo riesgo de activos subyacentes).
Al adoptar un enfoque administrado o estocástico para eliminar el riesgo del fondo, los fondos con fecha objetivo ofrecen un nivel más alto de atención técnica y fiduciaria que las técnicas de estilo de vida anteriores que se basan en un enfoque automatizado o determinista. [9] [10]
Los fundamentos teóricos del diseño de sendas de planeo se basan en la combinación de la teoría moderna de la cartera con la teoría del "capital humano", el valor presente de las ganancias futuras esperadas. [11]
El Glidepath
El modelo de asignación estratégica de activos a lo largo del tiempo se conoce como la senda de planeo que ilustra cómo una estrategia de inversión se vuelve cada vez más conservadora con el tiempo hacia la fecha objetivo. En el gráfico anterior se muestra un ejemplo de una ruta de planeo para una selección de estrategias de ahorro para el mercado del Reino Unido. Por lo general, las administraciones de cada fondo proporcionan diferentes sendas de planeo dependiendo del requerimiento final de cada cliente (una suma global para retiro o una cartera generadora de ingresos para retiro de ingresos), en términos de diferentes fechas objetivo.
Empujar y economía del comportamiento
Los fondos con fecha objetivo se utilizan comúnmente como fondos predeterminados, ya que facilitan a los ahorradores la selección de una estrategia de ahorro. Esto reduce el riesgo de resultados inferiores que pueden crear las tendencias conductuales.
Según un estudio de investigación de 2016 de los participantes del plan de jubilación, al 74% de los encuestados les gustaría ver inversiones más socialmente responsables en sus ofertas de planes de jubilación y la mayoría (78%) cree que es importante hacer del mundo un lugar mejor mientras aumentan sus activos personales. [12]
Una encuesta de 2016 de participantes del plan de contribución definida encontró que el 71% de los inversionistas de la generación del milenio estarían "más dispuestos a contribuir a su plan de jubilación si supieran que sus inversiones están haciendo un bien social". La encuesta también encuentra que el 84% de los millennials quiere que sus "inversiones reflejen sus valores personales" y el 77% quiere inversiones más socialmente responsables en la planificación de su jubilación. [13] [14]
TDF en los Estados Unidos
En los EE. UU., El uso de los fondos con fecha objetivo se aceleró a partir de 2006 con la introducción de la legislación de pensiones de inscripción automática, donde la conveniencia de un único 'fondo de por vida' los convirtió en el tipo de estrategia predeterminada más popular. Desde entonces, los activos de TDF bajo administración han crecido más de 10 veces alcanzando $ 763 mil millones a fines de 2015. [15] A marzo de 2020, los activos en fondos mutuos de fecha objetivo y fideicomisos de inversión colectiva (CIT) totalizaron aproximadamente $ 1.9 billones. [16] A fines de 2020, los activos de fecha objetivo en los impuestos sobre la renta alcanzaron los 1,18 billones de dólares según los datos de Morningstar. Los fondos mutuos con fecha objetivo tenían $ 1.57 billones. [17] [18]
Los principales puntos de referencia de fecha objetivo en los EE. UU. Son:
Índices de fecha objetivo de S&P [19] Índices de fecha objetivo de Dow Jones [20] Índices de asignación de por vida de Morningstar [21]
Los principales administradores de TDF en los Estados Unidos incluyen Fidelity, Vanguard, T. Rowe Price, BlackRock (que administra los "Fondos del ciclo de vida", los fondos con fecha objetivo dentro del Plan de ahorro de ahorro del gobierno de EE. UU. ), Fondos principales, Wells Fargo Advantage, American Century y Northern Trust.
Tenga en cuenta que los tamaños reales de los libros de diferentes administradores son difíciles de estimar, ya que muchos tienen activos en vehículos distintos a los fondos mutuos. Northern Trust, por ejemplo, utiliza fondos fiduciarios colectivos (CTF), que normalmente no figuran en las estimaciones de Morningstar o Bloomberg de AUM.
TDF en el Reino Unido
En el Reino Unido, el uso de Target Date Funds está ganando terreno, con el primer lanzamiento en 2003, y el AUM actual se estima en aproximadamente £ 4 mil millones. [22] Se espera que esto aumente con la llegada de la legislación sobre pensiones de inscripción automática.
Los principales gerentes de TDF en el Reino Unido incluyen:
Minorista: Architas BirthStar (administrado por AllianceBernstein), Fidelity
Institucional: AllianceBernstein, BirthStar, BlackRock, Fidelity, JPMorgan, NEST, State Street Global Advisers
Según una investigación independiente, se espera que los TDF crezcan desde una base baja hasta el 17% de todos los activos predeterminados de Contribución Definida (CD) del Reino Unido para 2023. [23] Los esquemas de pensiones de múltiples empleadores (también conocidos como 'fideicomisos maestros') se encuentran entre los primeros en adoptar los fondos con fecha objetivo en el mercado del Reino Unido.
BlackRock Master Trust: Fondos con fecha objetivo de BlackRock Lifepath [24]
Fideicomiso de pensiones de Carey Workplace: Fondos de fecha objetivo de BirthStar [25]
Intelligent Money : Carteras IM Optimum [26] Intelligent Money proporciona carteras con fecha objetivo (en lugar de fondos).
Fideicomiso de pensiones de Lighthouse: Fondos de fecha objetivo de BirthStar [27]
Los puntos de referencia de fecha objetivo en el Reino Unido son:
Comparativas de DC del FTSE del Reino Unido [28]
Controversia
Los fondos no están exentos de críticas, que señalan la volatilidad inesperada de algunos fondos con fecha objetivo cercana a la fecha de la crisis financiera de 2007-2008 , lo que sugiere que no estaban posicionados de manera tan conservadora como su nombre implica. [29] En respuesta a esto, la SEC y el DoL organizaron una audiencia conjunta sobre el examen de los fondos con fecha objetivo en junio de 2009, [30] que concluyó que, si bien los fondos con fecha objetivo eran en general una innovación bienvenida, la divulgación debía mejorarse para garantizar que los inversores eran plenamente conscientes de la trayectoria de un fondo de fecha objetivo, que puede diferir de un gestor a otro. La SEC publicó las normas sobre divulgaciones de fondos con fecha objetivo en 2010. [31]
Ver también
- Plan de contribución definida
- 401 (k)
- Plan 529
- Teoría del empujón
- Conducta economica
- Fondo de inversion
- Fondo de acciones
- Fondo de bonos
- Fondo de dinero
- Fondo de ingresos
- Estilo de vida
Referencias
- ^ Lemke, Thomas P. (2013). "§2: 125". ERISA para administradores de dinero . Thomson West . ISBN 9780314612618.
- ^ http://patents.justia.com/inventor/lawrence-g-tint
- ^ "El primer fondo con fecha objetivo de la industria celebra 15 años desde su innovador lanzamiento" (Comunicado de prensa). Barclays Global Investors . 7 de noviembre de 2008 - vía Marketwired .
- ^ Staff (mayo de 2011). "Orientación para ofrecer una opción por defecto para planes de pensiones de afiliación automática de contribución definida" (PDF) . Reino Unido: Departamento de Trabajo y Pensiones . ISBN 978-1-84947-604-1.
- ^ Mark Kantrowitz. "Estrategias de inversión" . FinAid.org.
- ^ Alliance Bernstein: Explicación de los fondos de la fecha objetivo [ enlace muerto permanente ]
- ^ Boletín para inversores de la SEC sobre TDF
- ^ Fondos con fecha objetivo: ¿seguirá el Reino Unido la revolución estadounidense?
- ^ "Estrategias dinámicas del ciclo de vida para los fondos de jubilación con fecha objetivo - Basu, Byrne & Drew (2009)" (PDF) . Archivado desde el original (PDF) el 6 de julio de 2017 . Consultado el 19 de julio de 2012 .
- ^ De la inversión determinista a la estocástica del ciclo de vida: implicaciones para el diseño de formas mejoradas de fondos con fecha objetivo - Martellini & Milhau (2010)
- ^ Documento de investigación de Ibbotson Associates: Asignaciones de activos de por vida: Metodologías para fondos de vencimiento objetivo
- ^ Natixis Global Asset Management lanza los primeros fondos ESG con fecha objetivo de la industria
- ^ Aquí vienen los primeros fondos sostenibles con fecha objetivo
- ^ Encuesta de 2016 de participantes del plan de contribución definida (.pdf)
- ^ [Morningstar (EE. UU.)]
- ^ Kephart, Jason (12 de mayo de 2020). "La mejor serie de fecha objetivo" . Morningstar, Inc . Consultado el 28 de julio de 2020 .
- ^ Hallez, Emile (18 de marzo de 2021). "Activos con fecha objetivo que favorecen a los CIT, ahora en un 43%, según el informe" . InvestmentNews . Consultado el 26 de marzo de 2021 .
- ^ Kephart, Jason; Dziubinski, Susan (22 de marzo de 2021). "3 desarrollos clave en el panorama de la fecha objetivo" . Morningstar.com . Consultado el 26 de marzo de 2021 .
- ^ "Página de inicio del índice de fecha objetivo de S&P" . Archivado desde el original el 20 de octubre de 2014 . Consultado el 22 de octubre de 2014 .
- ^ Página de inicio de índices de fecha objetivo de Dow Jones
- ^ Página de inicio de índices de asignación de por vida de Morningstar
- ^ Defaqto: Guía introductoria a los fondos con fecha objetivo /
- ^ [Spence Johnson, Morningstar Investment Conference, mayo de 2014]
- ^ Inversión en Europa: BlackRock amplía el acceso de los planes de pensiones a los fondos con fecha objetivo
- ^ Plan de pensiones en el lugar de trabajo de Carey [ enlace muerto permanente ]
- ^ [1]
- ^ Asesor corporativo: Lighthouse lanza un fideicomiso maestro con TDF de BirthStar
- ^ Informe de FTSE Global Markets
- ^ Los fondos con fecha objetivo van bajo el microscopio
- ^ La reacción de Ibbotson a la audiencia conjunta del fondo con fecha objetivo del DOL de la SEC
- ^ La SEC propone nuevas medidas para ayudar a los inversores en fondos con fecha objetivo