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The Intelligent Investor de Benjamin Graham , publicado por primera vez en 1949, es un libro ampliamente aclamado sobre inversión en valor . El libro enseña a los lectores estrategias sobre cómo utilizar con éxito la inversión en valor en el mercado de valores. Históricamente, el libro ha sido uno de los libros más populares sobre inversiones y el legado de Graham permanece. El inversor inteligente es notable hoy en día, y muchos inversores famosos lo elogian por ayudarlos a aprender cómo determinar el valor en el mercado de valores y elegir con éxito acciones para sus carteras. El análisis principal del libro se centra en la inversión en valor, la alegoría de Mr. Market y la determinación del valor.

Antecedentes e historia [ editar ]

El inversor inteligente se basa en la inversión de valor , un enfoque de inversión que Graham comenzó a enseñar en Columbia Business School en 1928 y posteriormente perfeccionó con David Dodd . [1] Este sentimiento fue compartido por otros discípulos de Graham como Irving Kahn y Walter Schloss . Warren Buffett leyó el libro a los 20 años y comenzó a utilizar la inversión en valor enseñada por Graham para construir su propia cartera de inversiones. [2]

The Intelligent Investor también marca una desviación significativa en la selección de valores de los trabajos anteriores de Graham, como Security Analysis . Explicó el cambio como:

Lo que he estado enfatizando en mi propio trabajo durante los últimos años ha sido el enfoque grupal. Intentar comprar grupos de acciones que cumplan con algún criterio simple de infravaloración, independientemente de la industria y con muy poca atención a la empresa individual ... Descubrí que los resultados fueron muy buenos durante 50 años. Ciertamente lo hicieron el doble de bien que el Dow Jones. Así que mi entusiasmo se ha trasladado del enfoque selectivo al de grupo. [3]

Análisis [ editar ]

Inversión de valor [ editar ]

El principal enfoque de inversión de Graham descrito en The Intelligent Investor es el de la inversión en valor. [4] La inversión en valor es una estrategia de inversión que tiene como objetivo acciones infravaloradas de empresas que tienen la capacidad como empresas para funcionar bien a largo plazo. [2] La inversión en valor no se ocupa de las tendencias a corto plazo del mercado ni de los movimientos diarios de las acciones. [5] Esto se debe a que las estrategias de inversión en valor creen que el mercado reacciona de forma exagerada a los cambios de precios a corto plazo, sin tener en cuenta los fundamentos de una empresa para el crecimiento a largo plazo. [2]En sus términos más básicos, la inversión en valor se basa en la premisa de que si conoce el valor real de una acción, puede ahorrar mucho dinero si puede comprar esa acción en oferta. [6]

Sr. Market [ editar ]

Una de las alegorías importantes de Graham es la del Sr. Market, destinada a personificar la irracionalidad y el pensamiento grupal del mercado de valores. El Sr. Market es un tipo servicial que se presenta todos los días a la puerta del accionista ofreciendo comprar o vender sus acciones a un precio diferente. A menudo, el precio cotizado por el Sr. Market parece plausible, pero a veces es ridículo. El inversor es libre de aceptar su precio cotizado y negociar con él, o ignorarlo por completo. Al Sr. Market no le importa esto y volverá al día siguiente para cotizar otro precio.

El punto de esta anécdota es que el inversor no debe considerar los caprichos de Mr. Market como un factor determinante en el valor de las acciones que posee el inversor. Debería beneficiarse de la locura del mercado en lugar de participar en ella. Una falacia común en el mercado es que los inversores son razonables y homogéneos, pero el Sr. Market sirve para demostrar que este no es el caso. Se aconseja al inversor que se concentre en el rendimiento real de sus empresas y en la recepción de dividendos, en lugar de preocuparse demasiado por el comportamiento a menudo irracional del Sr. Market.

Determinando el valor [ editar ]

En The Intelligent Investor , Graham explica la importancia de determinar el valor al invertir. Para invertir con éxito para obtener valor y evitar participar en auges y caídas del mercado a corto plazo, es esencial determinar el valor de las empresas. [7]Para determinar el valor, los inversores utilizan el análisis fundamental. Matemáticamente, al multiplicar las ganancias pronosticadas durante un cierto número de años por un factor de capitalización de una empresa, se puede determinar el valor y luego compararlo con el precio real de una acción. Hay cinco factores que se incluyen para determinar el factor de capitalización, que son las perspectivas de crecimiento a largo plazo, la calidad de la gestión, la solidez financiera y la estructura de capital, el historial de dividendos y la tasa de dividendos actual. Para comprender estos factores, los inversores de valor miran las finanzas de una empresa, como los informes anuales, los estados de flujo de efectivo y el EBITDA, y las previsiones y el rendimiento de los ejecutivos de la empresa. [1] Toda esta información está disponible en línea, ya que la SEC lo requiere para cada empresa pública. [8]

Recepción [ editar ]

Benjamin Graham es considerado el padre de la inversión en valor y The Intelligent Investor fue muy apreciado por el público y sigue siéndolo. Ronald Moy, profesor de economía y finanzas en la Universidad de St. John, explica que “la influencia de la metodología de Graham es indiscutible. Sus discípulos representan un virtual quién es quién de inversores valiosos, incluidos Warren Buffett, Bill Ruane y Walter Schloss ”. [4] Warren Buffett es considerado un inversionista brillante y el discípulo más conocido de Graham. [9] Según Buffett, The Intelligent Investores "De lejos el mejor libro sobre inversiones jamás escrito". Ken Faulkberry, fundador de Arbor Investment Planner, afirma: "Si solo pudiera comprar un libro de inversiones en su vida, probablemente este sería el indicado". [9] Muchas de las estrategias de inversión de Graham explicadas en el libro siguen siendo útiles hoy a pesar del crecimiento masivo y el cambio en la economía. [5] El académico Kenneth D. Roose de Oberlin College escribe: “El libro de Graham continúa brindando una de las discusiones más claras, más legibles y más sabias sobre los problemas del inversionista promedio”. [5] The Intelligent Investor fue recibido con elogios de los estudiosos de la economía y los inversores cotidianos y sigue siendo un libro de inversión de primer nivel en la actualidad.

Ediciones [ editar ]

Dado que el trabajo se publicó en 1949, Graham lo revisó varias veces, la más reciente en 1971-1972. Esto fue publicado en 1973 como la "Cuarta Edición Revisada" ISBN 0-06-015547-7 , e incluía un prefacio y apéndices de Warren Buffett . Graham murió en 1976. Jason Zweig añadió comentarios y nuevas notas a pie de página a la cuarta edición , y esta nueva revisión se publicó en 2003. [10] 

  • The Intelligent Investor (reedición de la edición de 1949) de Benjamin Graham. Collins, 2005, 269 páginas. ISBN 0-06-075261-0 . 
  • The Intelligent Investor de Benjamin Graham, 1949, 1954, 1959, 1965 (Número de tarjeta de catálogo de la Biblioteca del Congreso 64-7552) de Harper & Row Publishers Inc, Nueva York.
  • The Intelligent Investor (edición revisada de 1973) por Benjamin Graham y Jason Zweig . HarperBusiness Essentials, 2003, 640 páginas. ISBN 0-06-055566-1 . 

El 7 de julio de 2015 también se publicó una versión de audio íntegra de la edición revisada de The Intelligent Investor. [11]

Contenido del libro [ editar ]

Edición 2003

  • Introducción: lo que este libro espera lograr
  • Comentario sobre la introducción
  1. Inversión versus especulación: resultados que debe esperar el inversor inteligente
  2. El inversor y la inflación
  3. Un siglo de historia del mercado de valores : el nivel de los precios del mercado de valores a principios de 1972
  4. Política general de cartera: el inversor defensivo
  5. El inversor defensivo y las acciones ordinarias
  6. Política de cartera para el inversor emprendedor: enfoque negativo
  7. Política de cartera para el inversor emprendedor: el lado positivo
  8. El inversor y las fluctuaciones del mercado
  9. Invertir en fondos de inversión
  10. El inversor y sus asesores
  11. Análisis de seguridad para el inversor lego: enfoque general
  12. Aspectos a considerar sobre las ganancias por acción
  13. Una comparación de cuatro empresas que cotizan en bolsa
  14. Selección de acciones para el inversor defensivo
  15. Selección de acciones para el inversor emprendedor
  16. Emisiones y garantías convertibles
  17. Cuatro historias de casos extremadamente instructivos y más
  18. Una comparación de ocho pares de empresas
  19. Accionistas y Administraciones: Política de dividendos
  20. " Margen de seguridad " como concepto central de inversión
  • Posdata
  • Comentario sobre la posdata
  • Apéndices
  1. Los superinversores de Graham y Doddsville
  2. Normas importantes relativas a la imposición de los ingresos de inversión y las transacciones de valores (en 1972)
  3. Los conceptos básicos de la fiscalidad de las inversiones (actualizado en 2003)
  4. La nueva especulación en acciones ordinarias
  5. Historia de un caso: Aetna Maintenance Co.
  6. Contabilidad fiscal para la adquisición de acciones de Sharon Steel por parte de NVF
  7. Empresas tecnológicas como inversiones
  • Notas finales
  • Índice

Ver también [ editar ]

  • Fórmula de Benjamin Graham
  • Análisis de seguridad (libro)

Referencias [ editar ]

  1. ^ a b Graham, Benjamín ; Jason Zweig (8 de julio de 2003) [1949]. El inversor inteligente . Warren E. Buffett (colaborador) (2003 ed.). HarperCollins . portada. ISBN 0-06-055566-1.
  2. ↑ a b c Popescu, Dan (2010). "Warren Buffett, el inversor inteligente" (PDF) .
  3. ^ "Una hora con el Sr. Graham:" Imagínese, parece haber una manera prácticamente infalible de obtener buenos resultados de la inversión en acciones comunes ... " " . 19 de febrero de 2013.
  4. ↑ a b Moy, Ronald (2011). "Ben Graham fue un Quant: elevar el coeficiente intelectual del inversor inteligente (una revisión)" . Instituto CFA .
  5. ↑ a b c Roose, Kenneth D. (1955). "Revisión del inversor inteligente" . La Revista de Finanzas . 10 (3): 406–407. doi : 10.2307 / 2976900 . ISSN 0022-1082 . 
  6. ^ Hayes, Adam. "Inversión de valor: cómo invertir como Warren Buffett" . Investopedia . Consultado el 11 de diciembre de 2020 .
  7. Sicsú, João (2 de enero de 2020). "Inversor inteligente de Keynes y Graham" . Revista de economía poskeynesiana . 43 (1): 139-166. doi : 10.1080 / 01603477.2020.1713009 . ISSN 0160-3477 . 
  8. ^ "SEC.gov | INICIO" . www.sec.gov . Consultado el 11 de diciembre de 2020 .
  9. ↑ a b KenFaulkenberry (10 de septiembre de 2014). "La revisión del libro del inversor inteligente en 30 minutos" . Blog de valor de Arbor Asset Allocation Model Portfolio (AAAMP) . Consultado el 11 de diciembre de 2020 .
  10. ^ Graham, Benjamin ; Jason Zweig (8 de julio de 2003) [1949]. El inversor inteligente . Warren Buffett (colaborador) (2003 ed.). HarperCollins . pag. vii. ISBN 0-06-055566-1.
  11. ^ El inversor inteligente Rev Ed - a través de www.audible.com.

Lectura adicional [ editar ]

  • Williams, John Burr . La teoría del valor de la inversión .