Criterion Properties plc v Stratford UK Properties LLC [2004] UKHL 28 es una importante ley de sociedades del Reino Unido relativa a las defensas contra adquisiciones que un consejo de administración puede emplear para evitar que un postor compre acciones de los accionistas sin el consentimiento del consejo. Sostuvo que es un uso indebido del poder de los directores frustrar una oferta pública de adquisición mediante la emisión de una píldora venenosa .
Para las empresas públicas, el caso se reemplaza por la Regla 21 del Código de la Ciudad sobre Fusiones y Adquisiciones , que prohíbe cualquier acción que frustre una oferta pública de adquisición.
El ex director gerente (Aubrey Glasner) de Stratford UK (una subsidiaria de Oaktree Capital Management LLC, un administrador de dinero institucional de Delaware) había firmado un contrato con la compañía para tomar una píldora venenosa. Si el director gerente o el presidente (Rolf Nordstrum) dejaran el cargo, o si hubiera una adquisición, la empresa le debería un pago abrumador a Criterion Properties a través de una opción de venta . Criterion y Oaktree estaban en una empresa conjunta . Cuando la junta de Stratford se enteró de la píldora, despidió a Glasner.
Hart J en primera instancia anuló la píldora. Citando la sentencia de Megarry VC en Cayne v Global Natural Resources Plc , argumentó que la negativa a considerar tales razones no debe llevarse demasiado lejos y que la junta debe tener autoridad para interferir con estos derechos constitucionales donde la amenaza es lo suficientemente grande. Una empresa no puede, sugiere, ser incapaz de actuar cuando corre el riesgo de 'impotencia y mendicidad'.
Brooke LJ y Carnwath LJ sostuvieron que la conclusión del juez de que los directores habían ejercido indebidamente sus poderes era correcta y no debería haber pasado a considerar el conocimiento real del director.
La Cámara de los Lores sostuvo que el caso debería ser remitido a juicio, para determinar si los directores tenían la autoridad para emitir una píldora venenosa.