El propietario de un contrato de opción tiene derecho a ejercerlo y, por lo tanto, requiere que la transacción financiera especificada en el contrato se lleve a cabo inmediatamente entre las dos partes, tras lo cual se rescinde el contrato de opción. Al ejercer una opción de compra , el propietario de la opción compra las acciones subyacentes (o materias primas, valores de interés fijo, etc.) al precio de ejercicio del vendedor de la opción, mientras que para una opción de venta , el propietario de la opción vende el subyacente a el vendedor de opciones, nuevamente al precio de ejercicio. [1]
Estilos
El estilo de la opción, según se especifica en el contrato, determina cuándo, cómo y bajo qué circunstancias el tenedor de la opción puede ejercerla. Queda a discreción del propietario si (y en algunas circunstancias cuándo) ejercerlo.
- Europeo : los contratos de opciones de estilo europeo solo se pueden ejercer en la fecha de vencimiento de la opción . Por lo tanto, nunca pueden valer más que una opción de estilo estadounidense con el mismo precio de ejercicio subyacente y fecha de vencimiento.
- Estadounidense : los contratos de opciones de estilo estadounidense se pueden ejercer en cualquier momento hasta el vencimiento de la opción. Bajo ciertas circunstancias (ver más abajo) el ejercicio temprano puede ser ventajoso para el tenedor de la opción.
- Bermudas - Los contratos de opciones al estilo de las Bermudas solo pueden ejercerse en fechas específicas. Las opciones al estilo de las Bermudas son comunes en los mercados de opciones de tasas de interés y swaps.
Asentamiento
El contrato de opción especifica la forma en que se liquidará el contrato.
- Liquidación física: las opciones liquidadas físicamente requieren la entrega real del valor subyacente. Un ejemplo de un contrato liquidado físicamente son las opciones sobre acciones cotizadas en bolsa que cotizan en EE. UU. La entrega se liquida en dos días hábiles. Es la forma de asentamiento más común. Las opciones establecidas físicamente son en su mayoría de estilo americano. [2]
- Liquidación en efectivo: las opciones liquidadas en efectivo no requieren la entrega real del subyacente. En cambio, el valor de mercado, en la fecha de ejercicio, del subyacente se compara con el precio de ejercicio, y el vendedor de la opción paga la diferencia (si es en una dirección favorable) al propietario de la opción. Un ejemplo de un contrato liquidado en efectivo son la mayoría de las opciones de índices cotizadas en bolsa que cotizan en bolsa en Estados Unidos. Esta liquidación se produce el siguiente día hábil siguiente a la operación.
Consideraciones
Las siguientes pautas determinan si ejercer una opción y cuándo: [3]
- Una opción solo debe ejercerse si está en el dinero por al menos tanto como las tarifas asociadas con la transacción subyacente (por ejemplo, la tarifa por vender posteriormente un subyacente que se ha entregado físicamente). El ejercicio también suele costar dinero.
- En la mayoría de los casos, las opciones no deben ejercerse antes del vencimiento porque al hacerlo, se desprende un valor inherente. Venderlos produciría casi invariablemente más.
- En el caso de una opción de compra al estilo estadounidense, el ejercicio temprano es una posibilidad siempre que los beneficios de ser largo, el subyacente supere el costo de renunciar temprano a la opción. Por ejemplo, el día anterior a una fecha ex-dividendo, puede tener sentido ejercitar una opción de compra de acciones anticipadamente para cobrar el dividendo. En general, las opciones de compra de acciones solo deben ejercerse temprano el día anterior a una fecha exdividendo , y luego solo para las opciones con mucho dinero en efectivo .
- Para una opción de venta al estilo estadounidense, el ejercicio temprano es una posibilidad para opciones muy rentables. En este caso, puede tener sentido ejercitar la opción anticipadamente para obtener el valor intrínseco (KS) antes para que pueda comenzar a ganar intereses de inmediato. Es algo más probable que valga la pena si no hay una fecha ex-dividendo (lo que probablemente haría que el precio del subyacente cayera aún más) entre ahora y la fecha de vencimiento.
Estrategia de ejercicio temprano
Una estrategia común entre los comerciantes de opciones profesionales es vender grandes cantidades de opciones in-the-money justo antes de una fecha ex-dividendo. Muy a menudo, los operadores de opciones no profesionales pueden no comprender el beneficio de ejercer una opción de compra anticipadamente, [ cita requerida ] y, por lo tanto, pueden renunciar involuntariamente al valor del dividendo. El trader profesional solo puede ser "asignado" en una parte de las opciones de compra y, por lo tanto, se beneficia al recibir un dividendo sobre las acciones utilizadas para cubrir las opciones de compra que no se ejercen.
Asignación y compensación
La cesión ocurre cuando el tenedor de una opción ejerce su opción notificando a su corredor, quien luego notifica a la Corporación de Compensación de Opciones (OCC). La OCC cumple el contrato y luego selecciona, al azar, una firma miembro que no tenía el mismo contrato de opción. Luego, la OCC notifica a la empresa. Luego, la empresa cumple con su obligación y luego selecciona un cliente, ya sea al azar, primero en entrar, primero en salir o con algún otro método equitativo al que le faltó la opción, para la asignación. A ese cliente se le asigna el ejercicio que le exige que cumpla con la obligación que acordó cuando suscribió la opción.
Ejercicio por excepción
En los EE. UU., Para la conveniencia de los corredores, que de otro modo tendrían que solicitar el ejercicio de todas las opciones de dinero, la Corporación de Compensación de Opciones ejercerá automáticamente cualquier opción que expire en el dinero en 1 centavo o más. A esto se le llama "ejercicio por excepción". Un corredor o tenedor de tales opciones puede solicitar que no sean ejercidas por excepción. El precio del valor subyacente que se usa para determinar la necesidad de ejercicio por excepción es el precio de la operación en horario regular reportada en último lugar a la OCC a las 4:01:30 pm ET del día anterior al vencimiento o antes. Esta operación habrá ocurrido durante el horario comercial normal, es decir, antes de las 4:00 pm. Puede ser de cualquier tamaño y provenir de cualquier intercambio participante. La OCC informa este precio tentativamente a las 4:15 p. M., Pero, para dar tiempo a que los intercambios corrijan los errores, la OCC no oficializa el precio hasta las 5:30 p. M. [4]
Referencias
- ^ "Características y riesgos de las opciones estandarizadas" (PDF) . Corporación de Compensación de Opciones . Consultado el 21 de junio de 2007 . Cite journal requiere
|journal=
( ayuda ) - ^ "Liquidación de opciones: cómo se liquidan los contratos de opciones" . www.optionstrading.org . Consultado el 5 de enero de 2017 .
- ^ John C. Hull (2002). Opciones, futuros y otros derivados, 5ª edición . Prentice Hall. pag. 744 . ISBN 0-13-009056-5.
- ^ "OCC Infomemo # 30048: Precios subyacentes para el vencimiento" Consultado el 21 de enero de 2012