En economía , la doctrina de los fondos prestables es una teoría de la tasa de interés del mercado. De acuerdo con este enfoque, la tasa de interés está determinada por la demanda y la oferta de fondos prestables. El término fondos prestables incluye todas las formas de crédito, como préstamos, bonos o depósitos de ahorro.
Historia
La doctrina de los fondos prestables fue formulada en la década de 1930 por el economista británico Dennis Robertson [1] y el economista sueco Bertil Ohlin . [2] Sin embargo, Ohlin atribuyó su origen al economista sueco Knut Wicksell [3] ya la escuela de Estocolmo , que incluía a los economistas Erik Lindahl y Gunnar Myrdal . [4]
Caracteristicas basicas
La doctrina de los fondos prestables extiende la teoría clásica, que determinaba la tasa de interés únicamente mediante el ahorro y la inversión, en el sentido de que agrega crédito bancario. La cantidad total de crédito disponible en una economía puede exceder el ahorro privado porque el sistema bancario está en condiciones de crear crédito de la nada. Por lo tanto, la tasa de interés de equilibrio (o mercado) no solo está influenciada por las propensiones a ahorrar e invertir, sino también por la creación o destrucción de dinero fiduciario y crédito.
Si el sistema bancario mejora el crédito, al menos disminuirá temporalmente la tasa de interés del mercado por debajo de la tasa natural . Wicksell había definido la tasa natural como la tasa de interés que es compatible con un nivel de precios estable. La creación y destrucción de crédito inducen cambios en el nivel de precios y en el nivel de actividad económica. Esto se conoce como proceso acumulativo de Wicksell .
Según Ohlin (op. Cit., P. 222), no se puede decir "que la tasa de interés iguala los ahorros planificados y la inversión planificada, porque obviamente no hace eso. ¿Cómo, entonces, se determina la altura de la tasa de interés? . La respuesta es que la tasa de interés es simplemente el precio del crédito y que, por lo tanto, se rige por la oferta y la demanda de crédito. El sistema bancario, a través de su capacidad para otorgar crédito, puede influir, y hasta cierto punto lo hace afectar, el nivel de interés ".
En términos formales, la doctrina de los fondos prestables determina la tasa de interés de mercado a través de la siguiente condición de equilibrio:
dónde denotan el nivel de precios, el ahorro real y la inversión real, respectivamente, mientras que denota cambios en el crédito bancario. El ahorro y la inversión se multiplican por el nivel de precios para obtener variables monetarias, porque el crédito también viene en términos monetarios.
En un sistema de dinero fiduciario, la creación de crédito bancario equivale a la creación de dinero, Por lo tanto, también es común representar la doctrina de los fondos prestables como La descripción anterior es válida para economías cerradas. En las economías abiertas, las salidas netas de capital deben sumarse a la demanda de crédito.
Comparación con enfoques clásicos y keynesianos
En la teoría clásica, la tasa de interés i está determinada únicamente por el ahorro y la inversión:Los cambios en la cantidad de dinero no afectan la tasa de interés, sino que solo influyen en el nivel de precios (según la teoría cuantitativa del dinero ).
La teoría keynesiana de la preferencia por la liquidez determina el interés y el ingreso usando dos condiciones de equilibrio separadas, a saber, la igualdad del ahorro y la inversión, y la igualdad de la oferta y la demanda de dinero, Este es el conocido modelo IS-LM . Al igual que el enfoque clásico, el modelo IS-LM contiene una condición de equilibrio que equipara ahorro e inversión.
La doctrina de los fondos prestables, por el contrario, no equipara ahorro e inversión, entendidos ambos en un sentido ex ante , sino que integra la creación de crédito bancario en esta condición de equilibrio. Según Ohlin: "Existe un mercado crediticio ... pero no existe tal mercado para el ahorro ni precio del ahorro". [5] Una extensión de crédito bancario reduce la tasa de interés de la misma manera que un aumento del ahorro.
Durante la década de 1930, y nuevamente durante la de 1950, se discutió extensamente la relación entre la doctrina de los fondos prestables y la teoría de la preferencia por la liquidez. Algunos autores consideraron que los dos enfoques eran en gran parte equivalentes [6], pero este problema aún no se ha resuelto.
Uso ambiguo
Mientras que la literatura académica usa el término doctrina de fondos prestables en el sentido definido anteriormente, [7] [8] autores de libros de texto [9] y blogueros [10] a veces se refieren coloquialmente a "fondos prestables" en conexión con la teoría clásica del interés. Este uso ambiguo ignora el rasgo característico de la doctrina de los fondos prestables, a saber, su integración del crédito bancario en la teoría de la determinación de la tasa de interés.
Referencias
- ^ Robertson, DH (1934). "Fluctuación industrial y tipo de interés natural". 44 . The Economic Journal: 650–656. JSTOR 2224848 . Cite journal requiere
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( ayuda ) - ^ Ohlin, Bertil (1937). "Algunas notas sobre la teoría del ahorro y la inversión de Estocolmo II". 47 . The Economic Journal: 221–240. JSTOR 2225524 . Cite journal requiere
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( ayuda ) - ^ Wicksell, K. (1898) Geldzins und Güterpreise. Jena: Gustav Fischer.
- ^ Ohlin, Bertil (1937). "Algunas notas sobre la teoría del ahorro y la inversión de Estocolmo I". 47 . The Economic Journal: 53–69. JSTOR 2225278 . Cite journal requiere
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( ayuda ) - ^ Ohlin, Bertil; Robertson, DH; Hawtrey, RG (1937). "Teorías alternativas de la tasa de interés: tres réplicas". 47 . The Economic Journal: 424. JSTOR 2225356 . Cite journal requiere
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( ayuda ) - ^ Patinkin, Don (1958). "Preferencia de liquidez y fondos prestables: análisis de stock y flujo". 25 . Economica: 300–318. JSTOR 2550760 . Cite journal requiere
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( ayuda ) - ^ Hansen, Alvin H. (1951). "Teorías clásicas, de fondos prestables y de interés keynesiano". 65 . Revista trimestral de economía: 429–432. JSTOR 1882223 . Cite journal requiere
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( ayuda ) - ^ Tsiang, Carolina del Sur (1956). "Preferencia de liquidez y teorías de fondos prestables, multiplicador y análisis de velocidad: una síntesis". 46 . American Economic Review: 539–564. JSTOR 1814282 . Cite journal requiere
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( ayuda ) - ^ Mankiw, NG (2013) Macroeconomía . Octava edición: Macmillan, p. 68.
- ^ Cf., por ejemplo, Mitchell, Bill . "El FMI vuelve a caer en un agujero negro de fondos prestables" , 22 de septiembre de 2009