La gestión de activos de igual a igual es la práctica de compartir estrategias de inversión entre personas no relacionadas, o "pares", sin pasar por un intermediario financiero tradicional , como un banco u otro vehículo de gestión de inversiones colectivas.
Descripción general
El fundamento de la gestión de activos P2P es la desintermediación financiera. Cuando varios intermediarios participan en una transacción de gestión de inversiones, existe la posibilidad de que se produzca un conflicto de intereses entre proveedores y compradores del servicio, en una secuencia bien documentada descrita en la teoría económica como el problema principal-agente . Los intermediarios buscan la maximización de beneficios . En el contexto de la gestión de inversiones, ofrecen las propuestas de riesgo / rendimiento más atractivas para clientes más grandes y sofisticados. Esto maximiza sus ingresos por comisiones para un esfuerzo de distribución determinado. Además, dada la opción entre dos oportunidades de inversión comparables, un intermediario atraído por los sobornos de la gestión de inversiones recomendará la opción más lucrativa para él, quizás a expensas de los mejores intereses de los inversores no sofisticados.
Este régimen está sometido a presiones regulatorias y competitivas porque privilegia a los inversores grandes y sofisticados a costa de las opciones disponibles para los relativamente más desfavorecidos, y porque los incentivos van en contra del elemento más vulnerable de la cadena. La FCA (Reino Unido) ha implementado la política de "trato justo a los clientes", [1] con reformas de gran alcance como la Revisión de distribución minorista, [2] prohibiendo gradualmente las "comisiones ilícitas" por las que los proveedores de servicios de gestión de inversiones recompensan a los asesores "independientes". que colocan sus productos.
En lugar del síntoma (sobornos y asesoramiento inadecuado), los nuevos competidores abordan el problema (múltiples intermediarios) interrumpiendo la cadena de intermediación. Las propuestas aprovechan el alcance de Internet para emparejar un proveedor central de servicios de gestión de inversiones con clientes finales en línea.
La gestión de activos P2P completa el círculo de la desintermediación. En lugar de que un proveedor central dirija las elecciones de los inversores, se produce un intercambio de información entre todos los inversores, mediante el cual se ponen a disposición de todos las estrategias de mejor rendimiento. El primer proveedor completamente P2P es Darwinex (Reino Unido). Darwinex se describe a sí mismo como un intercambio que empareja a proveedores con compradores de estrategias de inversión, sin intermediarios. Los compradores pagan a los proveedores con una participación en las ganancias de sus inversiones, con Darwinex actuando como contraparte central que enumera de forma independiente las estrategias para un precio cotizado público en función de los activos subyacentes, califica la calidad de la estrategia y administra el riesgo de los inversores.
La gestión de activos P2P ofrece el beneficio potencial frente a los proveedores centralizados de que todos los participantes recurren a estrategias de crowdsourcing que se califican de forma independiente en una configuración competitiva.
Caracteristicas
Si bien la administración de activos entre pares comparte algunas de las características de los servicios tradicionales de administración de inversiones, debido a su naturaleza innovadora, a veces se la denomina un servicio financiero alternativo .
Las características clave de la gestión de activos peer-to-peer son:
- se lleva a cabo con fines de lucro;
- está abierto a todos, sin volúmenes mínimos de inversión
- no es necesario un vínculo común o una relación previa entre los proveedores de estrategias y los inversores;
- intermediación por parte de un administrador de activos de igual a igual o un intercambio de estrategias;
- las transacciones se realizan en línea;
- Los inversores eligen sus estrategias elegidas sin el asesoramiento de terceros;
La gestión temprana de activos entre pares también se caracterizó por la desintermediación y la dependencia de las redes sociales, pero las características como "Social Trading" han comenzado a desvanecerse. Desde que "Social Trading" divulgó operaciones en vivo, los inversores aprendieron a replicar las estrategias sin compensación a los mejores proveedores, quienes luego se negaron a publicarlas.
Los proveedores populares de servicios de gestión de activos P2P como Darwinex ofrecen los siguientes servicios:
- Servicios de intermediación y ejecución para proveedores de estrategias para encaminar sus estrategias al mercado
- Servicios de calificación de estrategias de evaluación comparativa para atributos deseables como experiencia, gestión de riesgos, disciplina, tiempo, desempeño y escalabilidad.
- Servicios de gestión de riesgos que protegen a los inversores de desviaciones inesperadas del riesgo objetivo por parte de los proveedores de estrategias.
- Servicios de custodia: en cuentas segregadas con contrapartes de bajo riesgo
- Verificación de la identidad, el empleo y los ingresos del inversor según la legislación de protección del cliente, como MiFID en Europa
- Procesar pagos de inversionistas y realizar el pago de entrega versus pago a los proveedores acordando que su estrategia sea replicada
- Cobertura regulatoria (la gestión de activos es una actividad regulada que solo las personas autorizadas pueden realizar legalmente) y cumplimiento legal y reporte.
- Atracción de nuevos proveedores e inversores (marketing)
Regulacion legal
Los administradores de activos P2P requieren en general dos conjuntos de permisos regulatorios. El primero es realizar servicios de intermediación en nombre de comerciantes e inversores. El segundo es gestionar estrategias de inversión en nombre de inversores minoristas o profesionales.
En el Reino Unido, estos dos permisos son la implementación local de la regulación MiFID , denominada "Negociación de inversiones como agente" [3] para servicios de corretaje, y "Negociación de inversiones como principal" [3] y "Gestión de inversiones" [4 ] para el lado de la gestión de activos de la propuesta. Además, se requiere permiso para "Organizar la protección y administración de activos", [5] que otorga protección a los inversionistas bajo las Reglas de Dinero del Cliente de la FCA. [6]
Un matiz importante es que los administradores de activos P2P podrían sufrir un conflicto de intereses si además de actuar en calidad de agente, brindando servicios de administración de inversiones y corretaje, ingresaran acuerdos por su propia cuenta, actuando como principales. Esto pondría sus intereses principales en contraposición a los clientes a los que sirvió como agente. Los proveedores tradicionales de servicios financieros que puedan sufrir este conflicto afirman superarlo imponiendo un muro chino .
Los gerentes de P2P abordan el problema en su origen actuando exclusivamente en calidad de agente. Los clientes pueden verificar esta restricción asegurándose de que los gerentes de P2P tengan la "restricción de principal coincidente", [7] mediante la cual el regulador les prohíbe participar en cualquier actividad como principal. Una prueba adicional para identificar conflictos de intereses es verificar que los servicios de ejecución se brinden en condiciones de plena competencia a través de terceros (intercambios idealmente reconocidos), a precios públicos.
Ventajas y críticas
La principal ventaja de la gestión de activos P2P es la falta de intermediarios, lo que se traduce en dos ventajas estructurales.
La primera es que todos los incentivos están alineados. El proveedor de la estrategia puede estar seguro de que el intercambio no divulga la estrategia porque esto reduciría su premio a cero y perjudicaría al intercambio. El inversor puede estar seguro de que el intercambio hará todo lo posible para calificar las estrategias con precisión, ya que es la única forma de garantizar volúmenes a largo plazo.
La segunda ventaja es que las ganancias obtenidas por las estrategias solo se comparten entre el proveedor de la estrategia, el comprador y el intercambio. Existe un intermediario único, sin el cual el intercambio de beneficios no es posible, pero no más.
Algunos han criticado a los administradores de activos P2P por la falta de experiencia en administración de activos "profesional" por parte de los proveedores de estrategias.
Ver también
Referencias
- ^ "Tratar a los clientes de manera justa" . 2013-03-29. Archivado desde el original el 5 de abril de 2013.
- ^ "Revisión de distribución minorista - Asesor de cobro" . 2013-06-21. Archivado desde el original el 12 de julio de 2013.
- ^ a b "Inicio - Manual de la FCA" . fshandbook.info .
- ^ "Inicio - Manual de la FCA" . fshandbook.info .
- ^ "Inicio - Manual de la FCA" . fshandbook.info .
- ^ "Manual de la FCA - Manual de la FCA" . fshandbook.info .
- ^ "Autoridad de conducta financiera" . www.fsa.gov.uk .