Seguridad del Tesoro de los Estados Unidos
Los valores del Tesoro de los Estados Unidos son instrumentos de deuda pública emitidos por el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos para financiar el gasto público como alternativa a los impuestos. Los valores del Tesoro a menudo se denominan simplemente Tesoreros . [1] Desde 2012, la deuda del gobierno de EE. UU. Ha sido administrada por la Oficina del Servicio Fiscal , en sustitución de la Oficina de Deuda Pública .
Hay cuatro tipos de títulos del Tesoro negociables: Letras del Tesoro , pagarés del Tesoro , bonos del Tesoro , y la inflación del Tesoro protegidos contra la (TIPS). El gobierno vende estos valores en subastas realizadas por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York , después de lo cual pueden negociarse en mercados secundarios . Los valores no negociables incluyen bonos de ahorro, emitidos al público y transferibles solo como obsequios; la Serie de Gobiernos Estatales y Locales (SLGS), que se puede comprar únicamente con los ingresos de las ventas de bonos estatales y municipales; y la Serie de Cuentas del Gobierno, comprada por unidades del gobierno federal.
Los valores del Tesoro están respaldados por la plena fe y el crédito de los Estados Unidos, lo que significa que el gobierno se compromete a recaudar dinero por cualquier medio legalmente disponible para reembolsarlos. Aunque Estados Unidos es una potencia soberana y puede incumplir sin recurso, su sólido historial de reembolso ha dado a los valores del Tesoro la reputación de ser una de las inversiones de menor riesgo del mundo.
Historia
Para financiar los costos de la Primera Guerra Mundial , el gobierno de los Estados Unidos aumentó los impuestos sobre la renta (consulte la Ley de Ingresos de Guerra de 1917 ) y emitió deuda pública, denominada bonos de guerra . Tradicionalmente, el gobierno tomaba prestado de otros países, pero no había otros países de los que pedir prestado en 1917. [2]
El Tesoro recaudó fondos durante la guerra mediante la venta de $ 21.5 mil millones en ' bonos Liberty '. Estos bonos se vendieron mediante suscripción, donde los funcionarios crearon el precio del cupón y luego lo vendieron a su valor nominal . A este precio, las suscripciones se podían completar en tan solo un día, pero generalmente permanecían abiertas durante varias semanas, dependiendo de la demanda del bono. [2]
Después de la guerra, los bonos Liberty estaban llegando a su vencimiento, pero el Tesoro no pudo pagar cada uno por completo con solo superávits presupuestarios limitados. Para solucionar este problema, Hacienda refinanció la deuda con vencimientos variables a corto y medio plazo. Nuevamente el Tesoro emitió deuda mediante suscripción a precio fijo, donde tanto el cupón como el precio de la deuda eran dictados por el Tesoro. [2]
Los problemas con la emisión de deuda se hicieron evidentes a finales de la década de 1920. El sistema sufría de una suscripción excesiva crónica, donde las tasas de interés eran tan atractivas que había más compradores de deuda que los requeridos por el gobierno. Esto indicó que el gobierno estaba pagando demasiado por la deuda. Como la deuda pública estaba infravalorada, los compradores de deuda podían comprarle al gobierno y venderla inmediatamente a otro participante del mercado a un precio más alto. [2]
En 1929, el Tesoro de los Estados Unidos pasó del sistema de suscripción de precio fijo a un sistema de subasta en el que se vendían 'Letras del Tesoro' al mejor postor. Luego, los valores se emitieron en un sistema prorrateado en el que los valores se asignarían al mejor postor hasta que su demanda estuviera completa. Si el gobierno proporcionara más tesorerías, se asignarían al siguiente mejor postor. Este sistema permitió que el mercado, en lugar del gobierno, fijara el precio. El 10 de diciembre de 1929, Hacienda emitió su primera subasta. El resultado fue la emisión de billetes a tres meses por 224 millones de dólares. La oferta más alta fue de 99,310 y la oferta más baja aceptada fue de 99,152. [2]
Valores negociables
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Los tipos y procedimientos para las emisiones de valores negociables se describen en la Circular de Oferta Uniforme del Tesoro (31 CFR 356).
billete de tesoreria
Letras del Tesoro ( T-Bills ) son bonos cupón cero que vencen en un año o menos. Se compran con un descuento del valor nominal y, en lugar de pagar un interés de cupón, finalmente se reembolsan a ese valor nominal para crear un rendimiento positivo al vencimiento . [3] Una letra del tesoro no tiene ninguna relación con una nota del tesoro .
Las letras del Tesoro semanales regulares se emiten comúnmente con fechas de vencimiento de 4 semanas, 8 semanas, 13 semanas, 26 semanas y 52 semanas. Las letras del Tesoro se venden mediante subastas de precio único que se realizan semanalmente. Los montos de las ofertas para las letras de 13 y 26 semanas se anuncian cada jueves para la subasta el lunes siguiente y la liquidación o emisión el jueves. Los montos de las ofertas para los billetes de 4 y 8 semanas se anuncian el lunes para la subasta el día siguiente, el martes y la emisión el jueves. Los montos de las ofertas para las letras de 52 semanas se anuncian cada cuarto jueves para subastar el martes siguiente y emitirse el jueves siguiente. La compra mínima es de $ 100; antes de abril de 2008 eran $ 1,000. Las letras del Tesoro vencidas también se canjean todos los jueves. Bancos e instituciones financieras, especialmente distribuidores primarios, son los mayores compradores de letras del Tesoro.
Al igual que otros valores, las emisiones individuales de letras del tesoro se identifican con un número CUSIP único . La factura de 13 semanas emitida tres meses después de una factura de 26 semanas se considera una reapertura de la factura de 26 semanas y se le asigna el mismo número CUSIP. La factura de 4 semanas emitida dos meses después y con vencimiento el mismo día también se considera una reapertura de la factura de 26 semanas y comparte el mismo número CUSIP. Por ejemplo, la letra a 26 semanas emitida el 22 de marzo de 2007 y con vencimiento el 20 de septiembre de 2007 tiene el mismo número CUSIP (912795A27) que la letra a 13 semanas emitida el 21 de junio de 2007 y con vencimiento el 20 de septiembre. 2007, y como la factura de 4 semanas emitida el 23 de agosto de 2007 que vence el 20 de septiembre de 2007.
Durante los períodos en los que los saldos de efectivo de la Tesorería son particularmente bajos, la Tesorería puede vender letras de administración de efectivo ( CMB ). Estos se venden a través de un proceso de subasta de descuento como las facturas regulares, pero son irregulares en la cantidad ofrecida, el momento y el plazo de vencimiento. Los CMB se denominan "en ciclo" cuando vencen el mismo día que una emisión de factura normal y "fuera de ciclo" de lo contrario. [4] Antes de la introducción de la factura de cuatro semanas en 2001, el Tesoro vendía CMB de forma rutinaria para garantizar la disponibilidad de efectivo a corto plazo. [5] Las ofertas de CMB casi desaparecieron, aparte de las pruebas ocasionales del sistema de subastas [6] hasta la pandemia de COVID-19., cuando el Tesoro los utilizó ampliamente para reforzar su posición de caja en medio de la incertidumbre fiscal. [7]
Las letras del Tesoro se cotizan para compra y venta en el mercado secundario sobre una base o porcentaje de descuento anualizado . El cálculo general del rendimiento con descuento de las letras del Tesoro es: [8]
Nota del tesoro
- Este es el uso moderno de la nota del Tesoro en los Estados Unidos; para los significados anteriores, vea Treasury Note (desambiguación) .
Los pagarés del tesoro ( T-notes ) tienen vencimientos de 2, 3, 5, 7 o 10 años, tienen un pago de cupón cada seis meses y se venden en incrementos de $ 100. Los precios de las notas T se cotizan en el mercado secundario como un porcentaje del valor nominal en treinta segundos de un dólar. Los pagarés ordinarios del Tesoro pagan una tasa de interés fija que se fija en una subasta. Otro tipo de pagaré, conocido como pagaré de tasa flotante, paga intereses a una tasa que se ajusta trimestralmente según las tasas de las facturas. Una nota del tesoro no tiene ninguna relación con una letra del tesoro .
El bono del Tesoro a 10 años se ha convertido en el valor que se cotiza con más frecuencia cuando se habla del desempeño del mercado de bonos del gobierno de EE. UU. Y se utiliza para transmitir la opinión del mercado sobre las expectativas macroeconómicas a largo plazo.
bonos del Tesoro
Los bonos del Tesoro ( bonos T , también llamados bonos largos ) tienen el vencimiento más largo a treinta años. Tienen un pago de cupón cada seis meses como T-notes. [9]
El gobierno federal de EE. UU. Suspendió la emisión de bonos del Tesoro a 30 años durante cuatro años desde el 18 de febrero de 2002 al 9 de febrero de 2006. [10] Como el gobierno de EE. UU. Utilizó los superávits presupuestarios para pagar la deuda federal a fines de la década de 1990, [11] el 10 El bono del Tesoro a 30 años comenzó a reemplazar al bono del Tesoro a 30 años como la métrica general más seguida del mercado de bonos de EE. UU. Sin embargo, debido a la demanda de los fondos de pensiones y los grandes inversores institucionales a largo plazo , junto con la necesidad de diversificar los pasivos del Tesoro, y también porque la curva de rendimiento más plana significó que el costo de oportunidadde la venta de deuda a largo plazo había disminuido: el bono del Tesoro a 30 años se reintrodujo en febrero de 2006 y ahora se emite trimestralmente. [12] En 2019, el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, dijo que la administración Trump estaba considerando la emisión de bonos del Tesoro a 50 años e incluso a 100 años. [13]
CONSEJOS
Los valores del Tesoro protegidos contra la inflación ( TIPS ) son bonos indexados a la inflación emitidos por el Tesoro de los Estados Unidos. El principal se ajusta con respecto al Índice de Precios al Consumidor (IPC), la medida de inflación más utilizada . Cuando el IPC sube, el principal se ajusta al alza; si el índice cae, el principal se ajusta a la baja. [14] La tasa de cupón es constante, pero genera una cantidad diferente de interés cuando se multiplica por el principal ajustado por inflación, protegiendo así al tenedor contra la tasa de inflación medida por el IPC. Los TIPS se introdujeron en 1997. [15] Actualmente, los TIPS se ofrecen con vencimientos a 5, 10 y 30 años.[dieciséis]
Despojado de cupones
El mercado secundario de valores incluía T-notes, T-bonos y TIPS, cuyos intereses y partes principales del valor se han separado, o "despojado", para venderlos por separado. La práctica se deriva de los días previos a la informatización, cuando los títulos de tesorería se emitían como bonos al portador en papel ; los comerciantes separarían literalmente los cupones de interés de los valores en papel para revenderlos por separado, mientras que el capital se revendería como un bono de cupón cero .
Las versiones modernas se conocen como Negociación Separada de Participaciones Registradas y Valores Principales ( STRIPS ). El Tesoro no emite STRIPS directamente, son productos de bancos de inversión o firmas de corretaje, pero registra STRIPS en su sistema de anotaciones en cuenta. Las STRIPS se deben comprar a través de un corredor y no se pueden comprar en TreasuryDirect.
Valores no negociables
Bonos de ahorro de EE. UU.
Los bonos de ahorro se crearon en 1935 y, en forma de bonos de la Serie E , también conocidos como bonos de guerra, se vendieron ampliamente para financiar la Segunda Guerra Mundial . A diferencia de los Bonos del Tesoro, no son negociables, siendo rescatables solo por el comprador original (o beneficiario en caso de fallecimiento). Seguían siendo populares después del final de la Segunda Guerra Mundial , a menudo se usaban para ahorros personales y se regalaban. En 2002, el Departamento del Tesoro comenzó a cambiar el programa de bonos de ahorro al reducir las tasas de interés y cerrar sus oficinas de marketing. [17] A partir del 1 de enero de 2012, las instituciones financieras ya no venden bonos de ahorro en papel. [18]
Los bonos de ahorro se ofrecen actualmente en dos formas, bonos Serie EE y Serie I. Los bonos de la serie EE pagan una tasa fija, pero se garantiza que pagarán al menos el doble del precio de compra cuando alcancen el vencimiento inicial a los 20 años; si el interés compuesto no ha resultado en una duplicación del monto de la compra inicial, el Tesoro hace un ajuste único a los 20 años para compensar la diferencia. Siguen pagando intereses hasta los 30 años. [19] [20]
Los bonos de la serie I tienen una tasa de interés variable que consta de dos componentes. La primera es una tasa fija que se mantendrá constante durante la vida del bono; el segundo componente es un reajuste de la tasa variable cada seis meses desde el momento en que se compra el bono con base en la tasa de inflación actual medida por el Índice de Precios al Consumidor para consumidores urbanos (CPI-U) de un período de seis meses que termina un mes antes de el tiempo de reinicio. [19] Las nuevas tarifas se publican el 1 de mayo y el 1 de noviembre de cada año. [21] En épocas de deflación, la tasa de inflación negativa puede eliminar el rendimiento de la parte fija, pero la tasa combinada no puede bajar del 0% y el bono no perderá valor. [21]Los bonos de la Serie I son los únicos que se ofrecen como bonos en papel desde 2011, y solo se pueden comprar mediante el uso de una parte de un reembolso del impuesto sobre la renta federal. [22]
Certificado de endeudamiento del cero por ciento
El "Certificado de Endeudamiento" (C de I) se emite únicamente a través del sistema TreasuryDirect . Es un valor que se renueva automáticamente con un vencimiento de un día que se puede comprar por cualquier monto hasta $ 1000 y no genera intereses. Un inversor puede utilizar Certificados de Endeudamiento para ahorrar fondos en una cuenta TreasuryDirect para la compra de un valor que devenga intereses. [23]
Serie de cuentas gubernamentales
La Serie de Cuentas del Gobierno es la forma principal de tenencia de deuda intragubernamental. [24] El gobierno emite valores GAS a departamentos federales y entidades establecidas por el gobierno federal, como la Corporación Federal de Seguros de Depósitos, que tienen exceso de efectivo. [ cita requerida ]
Serie de gobiernos estatales y locales
La Serie de Gobierno Estatal y Local (SLGS) se emite a entidades gubernamentales por debajo del nivel federal que tienen exceso de efectivo que se obtuvo mediante la venta de bonos exentos de impuestos. El código fiscal federal generalmente prohíbe la inversión de este efectivo en valores que ofrecen un rendimiento más alto que el bono original, pero los valores SLGS están exentos de esta restricción. El Tesoro emite valores SLGS a su discreción y ha suspendido las ventas en varias ocasiones para cumplir con el techo de la deuda federal . [ cita requerida ]
Valores en cartera
Doméstico
En junio de 2020, aproximadamente $ 19,4 billones de valores del Tesoro en circulación, que representan el 73% de la deuda pública, pertenecían a tenedores nacionales. De esta cantidad, $ 5,9 billones o el 22% de la deuda estaba en manos de agencias del propio gobierno federal. Estas tenencias intragubernamentales funcionan como depósitos a plazo de los fondos excedentes y de reserva de las agencias en el Tesoro. El Banco de la Reserva Federal de Nueva York también fue un tenedor importante como agente de mercado del sistema de la Reserva Federal , con 4,6 billones de dólares o aproximadamente el 17%. Otros tenedores nacionales incluyeron fondos mutuos($ 3.6 billones), bancos ($ 1.2 billones), gobiernos estatales y locales ($ 830 mil millones), fondos de pensiones privados ($ 740 mil millones), aseguradoras ($ 240 mil millones) y entidades privadas e individuos variados ($ 2.3 billones, incluidos $ 150 mil millones en bonos de ahorro) . [25]
Internacional
Al 30 de junio de 2020, los principales tenedores extranjeros de valores del Tesoro de los Estados Unidos son: [26] [27]
| Titular de la deuda | Total (en miles de millones de dólares EE.UU.) | % de cambio desde junio de 2019 | % mantenido como deuda a largo plazo |
|---|---|---|---|
 Japón | 1.263,7 | + 12% | 94% |
 porcelana | 1.074,4 | (- 3%) | 97% |
 Reino Unido | 443,8 | + 33% | 83% |
 Irlanda | 330,0 | + 27% | 61% |
 Luxemburgo | 268,7 | + 17% | 68% |
 Brasil | 264,0 | (−15%) | 94% |
 Hong Kong | 262.1 | + 20% | 90% |
 Suiza | 247,8 | + 7% | 87% |
 Islas Caimán | 230,0 | + 2% | 50% |
 Bélgica | 217,8 | + 9% | 80% |
 Taiwán | 204,6 | + 17% | 98% |
 India | 182,6 | + 12% | 83% |
 Singapur | 150,0 | + 8% | 93% |
 Francia | 141,6 | + 9% | 84% |
 Canadá | 127,4 | + 14% | 80% |
 Arabia Saudita | 124,6 | (−29%) | 72% |
 Corea del Sur | 122,4 | + 7% | 96% |
| otros | 1.389,8 | + 3% | 80% |
| Total | 7.045,4 | + 7% | 85% |
Ver también
- Caso de contrabando financiero de Chiasso
- Consol
- Deuda gubernamental
- Interesar
- Riesgo
- Política de dólar fuerte
- Vínculo de guerra
- Sellos de ahorro de guerra
Referencias
- ^ Wastler, Allen (18 de agosto de 2009). "Tesorería y Hacienda ... ¿Por qué la 'Y ' " . CNBC . Consultado el 19 de enero de 2021 .
- ↑ a b c d e Kenneth D. Garbade (julio de 2008). "Por qué el Tesoro de Estados Unidos comenzó a subastar letras del Tesoro en 1929" (PDF) . Banco de la Reserva Federal de Nueva York, vol. 14, N ° 1 . Consultado el 27 de abril de 2011 .
- ^ Letras del Tesoro, TreasuryDirect.gov. Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, Oficina de Deuda Pública. 22 de abril de 2011. Consultado el 24 de mayo de 2011.
- ^ Herold, Thomas (2017). "¿Qué son las Letras del Tesoro?". Diccionario de términos financieros .
- ^ Tesoro para emitir facturas de cuatro semanas
- ^ Operación de subasta de contingencia de pequeño valor en vivo
- ^ Declaración de reembolso trimestral (6 de mayo de 2020)
- ^ [1]
- ^ Financiero, Kaplan (abril de 2019). Esenciales de la industria de valores (1 ed.). Kaplan, Inc. pág. 60. ISBN 978-1-4754-8780-0. Consultado el 29 de noviembre de 2019 .
- ^ "Tesoro reintroduce bono de 30 años" . Reserva Federal de Estados Unidos. 13 de abril de 2011 . Consultado el 22 de agosto de 2012 .
- ^ "Estados Unidos en camino de pagar la deuda a finales de la década" . Clinton4nara.gov. 28 de diciembre de 2000. Archivado desde el original el 1 de junio de 2010 . Consultado el 23 de octubre de 2009 .
- ^ "Tabla de valores del Tesoro" . Departamento del Tesoro de Estados Unidos. 4 de noviembre de 2010 . Consultado el 27 de abril de 2011 .
- ^ Andrea Shalal (12 de septiembre de 2019). "Mnuchin dice que es posible un bono del Tesoro a 100 años" . Reuters .
- ^ Benjamin Shephard (9 de julio de 2008). "Aparca tu dinero" . InvestingDaily.com . Consultado el 17 de mayo de 2011 .
- ^ "Individual - valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS)" .
- ^ "Valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS)" . TreasuryDirect.gov. 7 de abril de 2011 . Consultado el 27 de abril de 2011 .
- ^ Pender, Kathleen (3 de diciembre de 2007). "El Tesoro da un nuevo golpe a los bonos de ahorro" . El San Francisco Chronicle . Hearst . Consultado el 14 de febrero de 2007 .
- ^ Pender, Kathleen (13 de julio de 2011). "El Tesoro da un nuevo golpe a los bonos de ahorro" . Comunicado de prensa del Departamento del Tesoro . Tesorería . Consultado el 25 de noviembre de 2011 .
- ^ a b Comunicado de prensa de tasa de bonos de ahorros TreasuryDirect
- ^ "Tasas de bonos de ahorro serie EE / E" . Departamento del Tesoro de Estados Unidos . Consultado el 19 de julio de 2008 .
- ^ a b "I Tasas y condiciones de los bonos de ahorro" . TreasuryDirect.gov. 1 de noviembre de 2015 . Consultado el 6 de junio de 2017 .
- ^ "Utilice su reembolso de impuestos federales para comprar bonos de ahorro" . irs.gov. 1 de febrero de 2011 . Consultado el 27 de abril de 2011 .
- ^ "Reglamento que rige los valores del Tesoro, nuevo sistema directo de tesorería" (PDF) . Departamento del Tesoro de Estados Unidos. Oficina de Deuda Pública, Servicio Fiscal, Tesorería, vol. 69, No. 157. Agosto de 2004 . Consultado el 17 de mayo de 2011 .
- ^ "Declaración mensual de la deuda pública de los Estados Unidos" (PDF) . Treasurydirect.gov. 30 de septiembre de 2009 . Consultado el 4 de noviembre de 2009 .
- ^ Boletín del Tesoro (diciembre de 2020): propiedad de valores federales
- ^ "Tenencias de carteras extranjeras de valores estadounidenses a 30/06/2020" (PDF) . Departamento del Tesoro de Estados Unidos. 30 de abril de 2021.
- ^ "Tenencias de carteras extranjeras de valores estadounidenses a partir del 28/06/2019" (PDF) . Departamento del Tesoro de Estados Unidos. 30 de abril de 2020.
Otras lecturas
Sarah L. Quinn. 2019. American Bonds: How Credit Markets Shaped a Nation . Prensa de la Universidad de Princeton.
enlaces externos
- Bureau of the Public Debt: US Savings Bonds en línea
- Principales tenedores extranjeros de bonos del Tesoro de EE. UU.
- Oficina de Deuda Pública de los Estados Unidos: bonos y notas de ahorro de las series A, B, C, D, E, F, G, H, J y K.
- Características y riesgos de los valores del Tesoro de protección contra la inflación
- Centro de Recursos del Tesoro de EE. UU. - Sistema de Capital Internacional del Tesoro (TIC)
- Gráfico de rendimiento de los bonos del tesoro a 10 años
- Departamento del Tesoro de los Estados Unidos
- Finanzas gubernamentales en los Estados Unidos
- Bonos gubernamentales emitidos por los Estados Unidos
- Instrumentos que devengan intereses
- Instrumentos del mercado monetario
