Una tabla de capitalización (o tabla de límites) es una tabla que proporciona un análisis de los porcentajes de propiedad de una empresa, la dilución del capital social y el valor del capital social en cada ronda de inversión por parte de fundadores, inversores y otros propietarios. [1] [2]
Descripción general
En su forma más simple, una tabla de capitalización, o "tabla de límites", como se abrevia a menudo, es un libro mayor que rastrea la propiedad de capital de los accionistas de una empresa. Sin embargo, el término puede referirse a la forma en que cualquier empresa realiza un seguimiento de toda la información relevante relacionada con todas sus partes interesadas (incluida la deuda, la deuda convertible, los tenedores de opciones, garantías y derivados) y sus reclamaciones sobre la empresa. [3] Las empresas públicas utilizan principalmente agentes de transferencia y una amplia gama de tecnologías y sistemas para realizar un seguimiento de la información de sus partes interesadas y, por lo tanto, es poco común que las empresas públicas se refieran a sus registros y contabilidad de partes interesadas como una "tabla de límites". Las empresas privadas suelen tener una estructura de capital mucho más simple y requisitos de contabilidad de las partes interesadas más limitados. En las primeras etapas de su desarrollo, las empresas privadas pueden rastrear a sus accionistas en un simple documento u hoja de cálculo. Las tablas de límites son ampliamente utilizadas por empresarios, capitalistas de riesgo y banqueros de inversión para modelar y analizar eventos como la dilución de la propiedad , la emisión de opciones sobre acciones para los empleados o la emisión de nuevos valores. Después de varias rondas de financiación, una tabla de límites puede volverse muy compleja.
La mayoría de las tablas de límites se administran en hojas de cálculo, que pueden carecer de escalabilidad; a menudo, su mantenimiento y actualización requieren mucho tiempo y son propensas a errores humanos. En los últimos años, el software de automatización de tablas de límites se está volviendo popular entre las empresas en crecimiento con estructuras de capital cada vez más complejas.
En el pasado, las empresas emitían acciones en certificados de acciones en papel y luego usaban la tabla de límites como representación contable y resumen de la propiedad de las acciones. Las empresas públicas han eliminado cada vez más todos los certificados de acciones en papel en un proceso llamado "desmaterialización" para simplificar y reducir los costos de transacción. La mayoría de los reguladores mundiales han realizado y alentado cambios en el sistema financiero para fomentar la desmaterialización.
En los EE. UU. Y muchos otros países, las empresas pueden usar su tabla de límites como el único sistema de registro para registrar la propiedad de acciones. Leyes estatales de Estados Unidos apoyan un concepto de no entregables, o de anotaciones en acciones donde la mesa es la tapa de registro legal formal de participación en el capital. [4]
Análisis de cascada
A medida que una tabla de límites se vuelve más compleja, los porcentajes de propiedad indicados en la tabla de límites pueden diferir del porcentaje real de los ingresos distribuidos a los accionistas en un evento de liquidez . Algunos comentaristas de la industria han llamado a la diferencia entre el porcentaje de propiedad real en la tabla de límites y el porcentaje de los ingresos de salida de un accionista "propiedad contable" (porcentaje de propiedad real en la tabla de límites) versus "propiedad económica" (porcentaje de los ingresos disponibles para el capital social). [5]
Esta situación conduce al concepto de "cascada" o "análisis de cascada". Un análisis en cascada detalla los pagos exactos a cada accionista en la tabla de capitalización de una empresa en función de una cantidad específica de ingresos disponibles para el capital en un escenario de liquidez particular. Dado que una empresa a menudo no sabe si, cuándo o cómo logrará un evento de liquidez, el análisis en cascada generalmente cubre una variedad de supuestos de liquidez. Los gráficos de preferencias de liquidación amplían el análisis y muestran el resultado económico disponible para los inversores en todas las valoraciones a través de una gama de resultados, en lugar de centrarse en un punto específico o un conjunto discreto de puntos.
Referencias
- ^ "Tabla de capitalización" . venturecapitaltools.com. Archivado desde el original el 22 de septiembre de 2015 . Consultado el 21 de octubre de 2015 .
- ^ "Tabla de mayúsculas" . Investopedia . investopedia.com . Consultado el 21 de octubre de 2015 .
- ^ "Cap Tables 101: la guía de inicio para la gestión de la tabla de cap" . Capshare . Capshare, Inc. 19 de mayo de 2015 . Consultado el 7 de abril de 2016 .
- ^ Conner, Cheryl (25 de septiembre de 2012). "Por qué su equidad podría valer menos de lo que piensa (o posiblemente nada en absoluto)" . forbes.com . Consultado el 21 de octubre de 2015 .