El proceso acumulativo es una contribución a la teoría económica del interés , propuesta en el trabajo de Knut Wicksell de 1898, Interés y precios. Wicksell hizo una distinción clave entre la tasa de interés natural y la tasa de interés monetaria. La tasa de interés monetaria, para Wicksell, es la tasa de interés observada en el mercado de capitales; la tasa de interés natural es la tasa de interés a la que la oferta y la demanda en el mercado de bienes están en equilibrio, como si no hubiera necesidad de mercados de capital.
Según la idea del proceso acumulativo, si la tasa de interés natural no fuera igual a la tasa de mercado, la demanda de inversión y la cantidad de ahorros no serían iguales. Si la tasa de mercado está por debajo de la tasa natural, se produce una expansión económica y los precios suben. La inflación resultante deprime la tasa de interés real y provoca una mayor expansión y más aumentos de precios.
La teoría del proceso acumulativo de inflación es un giro decisivo temprano en la idea del dinero como un "velo". El proceso de Wicksell estaba muy en línea con las ideas del trabajo anterior de Henry Thornton . [1] La teoría de Wicksell afirma que los aumentos en la oferta de dinero conducen a aumentos en los niveles de precios, pero el aumento original es endógeno, creado por las condiciones de los sectores financiero y real.
Con la existencia del dinero de crédito, afirmó Wicksell, prevalecen dos tipos de interés: el tipo "natural" y el tipo "monetario". La tasa natural es el rendimiento del capital, o la tasa de ganancia real. Puede considerarse equivalente al producto marginal del nuevo capital. La tasa monetaria, a su vez, es la tasa de préstamo, una construcción enteramente financiera. El crédito, entonces, se percibe de manera bastante apropiada como "dinero". Los bancos proporcionan crédito, después de todo, creando depósitos a los que pueden recurrir los prestatarios. Dado que los depósitos forman parte de los saldos monetarios reales, el banco puede, en esencia, "crear" dinero.
La tesis principal de Wicksell, el desequilibrio engendrado por los cambios reales conduce endógenamente a un aumento en la demanda de dinero y, simultáneamente, a su oferta, ya que los bancos intentan acomodarla perfectamente. Dado el pleno empleo (una constante Y) y la estructura de pagos (constante V), entonces, en términos de la ecuación de intercambio, MV = PY, un aumento en M conduce solo a un aumento en P. Por lo tanto, la historia de la teoría cuantitativa de el dinero, la relación a largo plazo entre el dinero y la inflación, se mantiene en Wicksell. La tesis principal de Wicksell, el desequilibrio engendrado por los cambios reales conduce endógenamente a un aumento en la demanda de dinero y, simultáneamente, a su oferta, ya que los bancos intentan acomodarla perfectamente.
Principalmente, la ley de Say es violada y abandonada en el camino. Es decir, cuando la oferta agregada real sí restringe, la inflación se produce porque las industrias de bienes de capital no pueden satisfacer las nuevas demandas reales de bienes de capital por parte de los empresarios aumentando la capacidad. Pueden intentarlo, pero esto implicaría hacer ofertas más altas en el mercado de factores, que en sí mismo está limitado por la oferta, lo que aumentaría los precios de los factores y, por lo tanto, el precio de los bienes en general. En resumen, la inflación es un fenómeno real provocado por un aumento de la demanda agregada real por encima de la oferta agregada real.
Finalmente, para Wicksell, la creación endógena de dinero y cómo conduce a cambios en el mercado real (es decir, aumentar la demanda agregada real) es fundamentalmente una ruptura de la tradición neoclásica de una dicotomía entre los sectores monetario y real. El dinero no es un "velo"; los agentes reaccionan a él y esto no se debe a una "ilusión monetaria" irracional. Sin embargo, debemos recordarnos que, para Wicksell, a largo plazo, la teoría de la cantidad todavía se mantiene: el dinero sigue siendo neutral a largo plazo, aunque para hacerlo, Knut Wicksell ha roto los preciados principios neoclásicos de dicotomía, exogeneidad de la oferta monetaria. y la ley de Say.
"Existe una cierta tasa de interés sobre los préstamos que es neutral con respecto a los precios de las materias primas, y no tiende ni a subirlos ni a bajarlos. Es necesariamente la misma que la tasa de interés que estaría determinada por la oferta y la demanda si no se utilizara estaban hechos de dinero y todos los préstamos se efectuaban en forma de bienes de capital reales. Se trata de lo mismo para describirlo como el valor actual de la tasa natural de interés sobre el capital ". Knut Wicksell - Interés y precios, 1898, pág. 102
Referencias
- ^ Gårdlund, Torsten (1990). Knut Wicksell: rebelde i det nya riket (en sueco) (Nuevo, [rev.] Ed.). Estocolmo: SNS. ISBN 91-7150-390-0. SELIBR 7609549 .
Fuentes
- Wicksell, K. ([1901] 1934), Forelasningar I Nationalekonomi, Lund: Gleerups Forlag. Traducción al inglés: Lectures on Political Economy, Londres: Routledge and Sons.
- Knut Wicksell - Interés y precios, 1898 ( pdf ), Instituto Ludwig von Mises , 2007
- Lars Pålsson Syll (2011). Ekonomisk doktrinhistoria (Historia de las teorías económicas) (en sueco). Studentlitteratur . pag. 198. ISBN 91-44-06834-4 , 9789144068343
- Boianovsky, Mauro, Erreygers, Guido (2005), Comptabilismo social y sistemas de crédito puro. Solvay y Wicksell sobre la reforma monetaria , en: Fontaine, Philippe, Leonard, Robert, (ed.), The experiment in the history of economics, Londres, Routledge.
- Michael Woodford (2003), Interés y precios: fundamentos de una teoría de la política monetaria . Prensa de la Universidad de Princeton, ISBN 0-691-01049-8 .
- Lars Jonung (1979), "La norma de estabilización de precios de Knut Wicksell y la política monetaria sueca en la década de 1930". Journal of Monetary Economics 5, págs. 45–496.
- Axel Leijonhufvud, The Wicksell Connection: Variación sobre un tema . UCLA . Noviembre de 1979.
- Gårdlund, Torsten (1990). Knut Wicksell: rebelde i det nya riket (en sueco) (Nuevo, [rev.] Ed.). Estocolmo: SNS. ISBN 91-7150-390-0. SELIBR 7609549 .