Al invertir, la beta negativa es la beta que mide la asociación de una acción con el mercado de valores en general ( riesgo ) solo en los días en que el rendimiento del mercado es negativo. La beta a la baja fue propuesta por primera vez por Roy 1952 [1] y luego popularizada en un libro de inversiones de Markowitz (1959) .
Fórmula
Es común medir y a medida que el exceso vuelve a la seguridad y el mercado , como el exceso de rendimiento promedio del mercado, y Cov y Var como los operadores de covarianza y varianza , la beta a la baja es
mientras que la beta al alza viene dada por esta expresión con la dirección de las desigualdades invertida. Por lo tanto, se puede estimar con una regresión del exceso de rendimiento de la seguridad sobre el exceso de rendimiento del mercado, condicionado a que el (exceso) rendimiento del mercado sea negativo.
Beta a la baja frente a beta
Una vez se planteó la hipótesis de que la beta a la baja tenía un mayor poder explicativo que la beta estándar en los mercados bajistas. [2] [3] Como tal, habría sido una mejor medida de riesgo que la beta ordinaria.
Uso en modelos de equilibrio de riesgo-recompensa
El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) se puede modificar para que funcione con versiones beta dobles. [4] Otros investigadores han intentado utilizar la semivarianza en lugar de la desviación estándar para medir el riesgo. [5]
Referencias
- ^ Roy, AD (1952). "La seguridad es lo primero y la tenencia de activos" . Econometrica . 20 (3): 431–449. doi : 10.2307 / 1907413 . ISSN 0012-9682 .
- ^ Ang, Andrew; Chen, Joseph; Xing, Yuhang (1 de diciembre de 2006). "Riesgo a la baja" . La revisión de estudios financieros . 19 (4): 1191-1239. doi : 10.1093 / rfs / hhj035 . ISSN 0893-9454 .
- ^ Lettau, Martin; Maggiori, Matteo; Weber, Michael (1 de noviembre de 2014). "Prima de riesgo condicional en mercados de divisas y otras clases de activos" . Revista de Economía Financiera . 114 (2): 197–225. doi : 10.1016 / j.jfineco.2014.07.001 . ISSN 0304-405X .
- ^ Bawa, V .; Lindenberg, E. (1977). "Equilibrio del mercado de capitales en un marco de momento parcial medio-inferior". Revista de Economía Financiera . 5 (2): 189–200. doi : 10.1016 / 0304-405x (77) 90017-4 .
- ^ Hogan, WW; Warren, JM (1977). "Hacia el desarrollo de un modelo de mercado de capitales de equilibrio basado en la semivarianza". Revista de análisis financiero y cuantitativo . 9 (1): 1–11. doi : 10.2307 / 2329964 . JSTOR 2329964 .
enlaces externos
- Una investigación de CAPM basado en beta beta y a la baja - Estudio de caso de la Bolsa de Valores de Karachi , SSRN. M. Tahir, Q. Abbas, SM Sargana, U. Ayub y SK Saeed; febrero de 2013
- Estrada (2007). "Comportamiento de media semivarianza: riesgo a la baja y precio de los activos de capital". Revista Internacional de Economía y Finanzas . 16 (2): 169. doi : 10.1016 / j.iref.2005.03.003 .