Edper Investments Ltd. fue el principal holding y vehículo de inversión de los hermanos Edward Bronfman y Peter Bronfman entre 1959 y 1995. En su apogeo en la década de 1980 y principios de la de 1990, Edper fue uno de los conglomerados corporativos más grandes de Canadá, controlando más de 500 empresas privadas. y empresas que cotizan en bolsa en una estructura compleja que se estimó en 100.000 millones de dólares, emplearon a más de 100.000 canadienses y comprendieron el 15% de la capitalización total de la Bolsa de Valores de Toronto. [1] [2]
Edper, cuyo nombre es una amalgama de los nombres de los dos hermanos con sede en Toronto, fue financiado inicialmente con el producto de sus intereses en el Seagram Company Ltd. . Las principales inversiones de sus primos en la sucursal con sede en Montreal se gestionaron a través de su propio holding, Cemp Investments .
Historia
Edper se estableció en 1959 con aproximadamente US $ 15 millones en ingresos de la mitad de sus acciones en Seagrams que se vieron obligados a vender por la rama de la familia de Montreal, que retuvo el control. [3] Durante las siguientes cuatro décadas, Edper pasó de ser una tenencia familiar de acciones en una sola empresa a un gran conglomerado con reputación de adquisiciones corporativas en algunas de las empresas más grandes de Canadá. A continuación se muestra un resumen de la cronología: [4] [5]
- 1954: Edper Holdings se establece como un fideicomiso para los hermanos Edward y Peter.
- 1959: Se establece Edper Investments Ltd.
- 1989: Edper Investments Ltd. pasa a llamarse Edper Enterprises y hace su primera oferta pública.
- 1989-95: Los Bronfman se despojan de todas las participaciones de Edper.
- 1995: The Pagurian Corporation aprobó cambiar su nombre a The Edper Group Limited.
- 1996: Hees International Bancorp Inc. y The Edper Group Limited se fusionan para formar The Edper Group Limited
- 1997: Edper Group Ltd. y Brascan Ltd. se fusionan para formar EdperBrascan Corporation
- 2000: EdperBrascan Corporation cambia su nombre a Brascan Corporation
- 2005: Brascan Corporation cambió su nombre a Brookfield Asset Management Inc. (BAM) .
Estructura
La propiedad de Edper Investments Ltd. estaba en manos de los fideicomisos personales de los hermanos Edward y Peter. Su estructura cambió después de 1989, pero durante la mayor parte de su existencia fue propiedad de los fideicomisos privados de cada hermano. El imperio corporativo de Edper se destacó por su intrincada red de propiedad y control que se extendía desde el nivel superior. Su estructura organizativa se describió como "muy, muy compleja" y "vertiginosa". [4] Mediante el uso cuidadoso de la contabilidad laberíntica y las estrategias y estructuras corporativas complejas, Edper aprovechó las leyes de valores, las leyes fiscales y los requisitos de divulgación relativamente laxos de Canadá que resultaron en su rápido crecimiento en un imperio piramidal altamente complejo de empresas entrelazadas y propiedad cruzada. Edper controlaba, pero no era propietario de muchas empresas. Edper, de propiedad privada, podría poseer una participación mayoritaria en una empresa pública que tendría una participación mayoritaria en otra pública que tendría una participación mayoritaria en otra, sin tener que utilizar gran parte de su propio dinero. Otras estrategias utilizadas fueron la propiedad cruzada y la propiedad parcial de una empresa matriz por parte de su subsidiaria y el uso liberal de acciones restringidas o sin derecho a voto para inversionistas públicos y acciones con súper voto para personas con información privilegiada. Estos permitieron al imperio Edper recaudar miles de millones de dólares sin tener que usar gran parte de su propio dinero. Durante el auge de los años ochenta, las empresas relacionadas con Bronfman emitieron más valores que nadie en Canadá y recaudaron más de 30.000 millones de dólares en acciones. [6] Además de los dos hermanos, que estuvieron muy involucrados en la administración de Edper y muchas de sus subsidiarias, había otros dos hombres que desempeñaron papeles clave en la rápida expansión y administración del grupo Edper: el contable Jack Cockwell contratado por los Bronfman. en la década de 1960, quien más tarde dirigió Hees International / Bancorp, Edper Equities y Edper Investments; y Trevor Eyton , un abogado corporativo que dirigió Brascan Ltd. luego de la adquisición de Edper. [6] [7]
Deuda y colapso
Después de su pico en 1989, varios factores se combinaron para causar un casi colapso del imperio de Edper a principios de la década de 1990: una gran recesión económica, el colapso de Olympia y York , un colapso en los bienes raíces comerciales que afectó tanto a los ingresos como a la valoración de activos clave, mayor escrutinio del financiamiento apalancado y estructuras de propiedad complejas.
Para los ingresos, la estructura corporativa de Edper se basó en gran medida en los pagos de dividendos de las subsidiarias a sus empresas matrices para cubrir las obligaciones de deuda. Se estimó que su tasa de pago era nuevamente la mitad del promedio de las 35 principales empresas de la Bolsa de Valores de Toronto. Algunas empresas de Bronfman pagaron más en dividendos de lo que registraron en ganancias. Para cubrir sus pérdidas en cascada en 1991-93, las compañías de Edper recaudaron más de $ 9 mil millones a través de emisiones de acciones, ventas de activos y financiamiento de deuda en solo 20 meses. [6] A principios de 1993, Edper comenzó a vender activos, notablemente por valor de 1,960 millones de dólares solo en febrero. [4] La capitalización de mercado de Edper disminuyó un 90 por ciento entre 1989 y 1993. [8]
Transición
Con el fin de proporcionar a Edward una forma de alejarse de las empresas y al mismo tiempo permitir que Peter mantuviera el control, se creó Edper Enterprises como la nueva sociedad controladora principal del grupo y en 1989 emitió acciones al público. La propiedad mayoritaria fue retenida por Edper Holdings, que para entonces era propiedad en un 50,1% de Edper Investments (Peter) y en un 49,9% de Pagurian Corporation, que a su vez estaba controlada por un grupo liderado por Jack Cockwell. Mediante el uso cuidadoso de asociaciones estructuradas con Peter Bronfman y el control del flujo de caja, Jack Cockwell se hizo cargo de Edper. [6] [7]
Participaciones principales
Edper tenía intereses de propiedad directos e indirectos en numerosas empresas. A continuación se muestra una lista de las más grandes y significativas de su imperio corporativo.
Carena Bancorp
En 1971, Placements Rondelle Ltée, ("Puck Investments Ltd." en inglés), un consorcio de propietarios encabezado por los hermanos Bronfman, compró la Canadian Arena Company (Carena) por 15 millones de dólares a la familia Molson . [9] [10] Carena era el dueño de la Liga Nacional de Hockey Montreal Canadiens , el gerente del Foro de Montreal , con activos que incluían el Bell Centre y Gillett Entertainment Group. [11] En 1978, el equipo Canadiens fue vendido a Molson Breweries por $ 20 millones. [12] [13]
Bajo la propiedad de Bronfman, Carena expandió sus participaciones de desarrollo de propiedades, incluida Trizec Corporation. En 1978 se formó Carena Bancorp Holdings Inc., luego se convirtió en Carena Developments Ltd. y en 1996 en Brookfield Properties. Después de adquirir Trizec, Carena expandió agresivamente sus propiedades inmobiliarias.
En 1989, Carena adquirió un tercio de World Financial Property, LP de Olympia & York , propietario del World Financial Center de la ciudad de Nueva York adyacente al World Trade Center, pero estaba luchando por una gran deuda y un mercado de oficinas colapsando. Con el respaldo financiero de Edper, Carena se expandió durante la recesión de principios de la década de 1990. [14] [15] O&Y se derrumbó en 1992 y cuatro años más tarde la reducida empresa salió de la quiebra con Carena (como Brookfield Properties Corporation) con una participación del 47%. [dieciséis]
Trizec
En 1970, los hermanos Bronfman fueron incorporados al directorio de Trizec Corporation Ltd., con sede en Toronto, uno de los desarrolladores inmobiliarios más grandes de Canadá, y se les otorgó una participación de capital del 9%. Trizec se formó para construir la icónica Place Ville Marie de Montreal y luego adquirió el control de la rama de desarrollo de BCE Inc. (matriz de Bell Canada ), propietaria de BCE Place y propiedad valorada en miles de millones de dólares. En 1976, Carena adquirió una participación del 25% en el capital social y el control de voto efectivo de Trizec; la participación se incrementó al 50,1% a finales de los años setenta.
Después de que Canadá creara la Agencia de Revisión de Inversiones Extranjeras en 1974 para regular la inversión extranjera, surgieron preocupaciones sobre la capacidad de recaudar dinero de inversión futura para una empresa de propiedad extranjera (Eagle Insurance of Britain todavía tenía una participación mayoritaria en Trizec). En 1975 se llegó a un acuerdo con Edper que dejaría a Eagle Star con una participación mayoritaria en Trizec, mientras que el control efectivo se trasladaría a un nuevo holding controlado por Brofman, Carena Properties. En 1976, los Bronfman tomaron el control de Trizec y trasladaron la oficina central a Calgary . [17] En 1979, los activos de Trizec superaron los mil millones de dólares en valor. Ese mismo año se desarrolló una guerra de ofertas para English Property con sede en el Reino Unido entre Olympia & York , la empresa inmobiliaria holandesa NV Beleggingsmaatschppij Wereldhave y Eagle Star Insurance (que estaba fuertemente invertida en English Property). Preocupados por asegurar su propiedad en Trizec, los Bronfman llegaron a un acuerdo con los hermanos Reichmann de Olympia & York para evitar la competencia futura entre sus empresas de desarrollo de propiedades, las dos más grandes de Canadá. Luego se llevaron a cabo transacciones que dieron como resultado que tanto Edper como O&Y tuvieran una participación igual del 37% en Trizec. [17] En 1980, Trizec adquirió los intereses del centro comercial Ernest W. Hahn Inc., con sede en Estados Unidos , elevando los activos de Trizec a 2 mil millones de dólares, y Trizec pasó a llamarse TrizecHahn . Dos años más tarde, los activos de Trizec se valuaron en $ 4 mil millones. En 1990, la recesión en el sector inmobiliario comercial se agudizó y tanto TrizecHahn como Olympia y York lucharon contra la deuda. [17] Tras la infusión externa de capital en Trizec en 1994, la participación de Edper se redujo a una cantidad nominal. [4]
* Bramalea: En 1984 Trizec adquirió una participación inicial del 18% en su rival, Bramalea Ltd., con sede en Toronto, por 160 millones de dólares. Bramalea tenía más de 20 millones de pies cuadrados de bienes raíces comerciales, minoristas e industriales en América del Norte. Era un desarrollador y constructor de comunidades residenciales, y tenía intereses en petróleo y gas a través de Coseka Resources Ltd. En 1986, Trizec y Bramalea combinaron sus activos minoristas en una nueva entidad, Trilea Centers, que finalmente poseía y operaba 28 centros comerciales en Canadá, y Trizec aumentó su participación en Bramalea al 61%. [18] En 1990, Bramalea había contraído una deuda de 5.000 millones de dólares utilizada para adquisiciones y expansión en Canadá y Estados Unidos. La recesión de principios de la década de 1990 lo obligó a vender muchos activos a precios reducidos y dejó de pagar sus préstamos en 1992. Carena Developments Ltd, que poseía el 40% de Trizec, inyectó más capital. En diciembre de 1992, Bramalea se acogió voluntariamente a la protección por quiebra con $ 3.8 mil millones en deudas. [19] En abril de 1995 Bramalea quebró; en mayo de 1995, su subsidiaria estadounidense, Bramalea of California Inc., con sede en Newport Beach CA, cerró en el mayor colapso de un desarrollador de viviendas en la historia de Estados Unidos. [20] [21] [22]
* BCE Development Corporation: en 1989, la subsidiaria de Trizec, Brookfield Properties, adquirió el 50% (luego el 100%) de las principales propiedades de BCE Development, con sede en Toronto, uno de los desarrolladores de propiedades comerciales más grandes de Canadá. [15] La compañía comenzó como Dawson Developments Ltd. en 1964. luego, Daon Development Corporation de 1973, fue comprada por BCE Inc. en 1986. [23] [24] Fue rebautizada como Brookfield Development en 1990 y BF Realty Holdings Limited en 1991. [25]
Grupo de los Grandes Lagos
Great Lakes Group, un productor y distribuidor de energía eléctrica con sede en el norte de Ontario, había sido propiedad de Brascan antes de que se transformara en una sociedad de cartera. En 1984, Brascan poseía el 49% de la empresa y se transformó en una empresa de corretaje para aprovechar la desregulación financiera con participaciones en Royal Trustco, Trilon Financial y Brascan. [26] [27] En 1990, Hees había adquirido una participación del 35% y Trilon el 11%. [28] Posteriormente, la empresa se denominó Brascan Power, una de las generadoras de energía más grandes de Canadá. [29] Actualmente se llama Brookfield Renewable .
Hees Bancorp
Hees comenzó como National Hees Enterprises Limited en 1975, cambió su nombre a Hees International Corporation en 1983 y a Hees International Bancorp Inc. en 1988. El banco comercial Hees International Bancorp sirvió como "el centro neurálgico de Brascan" a fines de la década de 1980. [4] Jack Cockwell de Hees fue un estratega clave, invirtiendo el dinero de Bronfman en numerosas empresas que cotizan en bolsa y obteniendo una participación significativa o mayoritaria. Antes de que las dos empresas se fusionaran para formar Edper Group Limited en 1996, el grupo Edper poseía el 39% de Hees. A su vez, Hees poseía grandes participaciones en algunas de las mismas empresas que las otras participaciones de Edper. Hees también adquirió empresas sin la participación directa de Edper, incluidas las siguientes:
* Versátil: en 1987 Hees adquirió el 40% de Versatile Corporation , con sede en Winnipeg , uno de los fabricantes de equipos agrícolas y constructores navales más grandes de Canadá. La compañía comenzó como un fabricante de equipos agrícolas con sede en Winnipeg, la compañía se había expandido al sector energético y a la construcción naval a través de la compra de Davie Shipbuilding en 1985. En 1987, la empresa estaba en bancarrota y Hees asumió el control en un arreglo mediante el canje de deuda por un participación accionaria. Se vendió en 1993. [30]
* Continental Bank of Canada: en 1981, se creó el Continental Bank of Canada con sede en Toronto , con Hees International en posesión del mayor bloque de acciones. En 1986, el banco era el sexto banco minorista canadiense y la decimoquinta institución financiera más grande del país. Ese mismo año fue adquirido por Lloyds Bank, con sede en el Reino Unido, que a su vez fue adquirido más tarde por Hong Kong Bank of Canada. [31] [32] [33]
Crustáceo
Pagurian comenzó como Interpublishing Limited y Pagurian Press Ltd., que fue fundada por Philip Christopher Ondaatje. Se incorporó en Ontario en 1975 y cambió su nombre a The Pagurian Corporation Limited en 1977. [34] En 1988 tenía diversos activos por valor de más de $ 500 millones y activos controlados por más de $ 1 mil millones cuando Ondaatje lo vendió a Hees International en 1988 y se convirtió en vicepresidente de Hees. [35] [36] Pagurian estaba controlado por Jack Cockwell de Hees Bancorp y los gerentes senior del grupo Edper. En 1993, la propiedad de Edper Holdings era 50,1% de Edper Investments y 49,9% de Pagurian Corporation. [37] En 1997, lo que comenzó como una subsidiaria de una subsidiaria de Edper, se hizo cargo de Edper y adoptó el nombre de su antiguo abuelo corporativo; Pagurian pasó a llamarse The Edper Group Ltd.
Brascan
Edper adquirió Brascan Ltd., con sede en Toronto , un holding de amplia participación con intereses diversificados en minería, silvicultura, elaboración de cerveza y energía y transporte con sede en Brasil, en 1979. La adquisición comenzó silenciosamente en 1978 y pronto se convirtió en una adquisición hostil que finalmente resultó en 1979 que Carena Bancorp fuera propietaria del 50,1% de Brascan. [4]
En marzo de 1979, Edper Investments creó Edper Equities Ltd. con el propósito de adquirir el control o la propiedad de Brascan, siendo Edper Investments la propietaria del 66% y Patino, NV de los Países Bajos, el 34% de Edper Equities. Después de una compra inicial de aproximadamente el 5%, Edper aumentó su participación al 31% durante un período de dos días mediante la organización de compras en la Bolsa de Valores de Estados Unidos, la transacción más grande de la bolsa hasta la fecha, a pesar de que Brascan no cotiza allí. Edper emitió declaraciones indicando que no estaba intentando tomar el control de Brascan. Como movimientos defensivos, Brascan anunció una oferta de $ 1.12 mil millones por FW Woolworth Company a la que Edper se opuso fuerte y públicamente. Brascan recibió una orden de restricción en el Tribunal de Distrito de EE. UU. Que impedía a Edper adquirir el ejercicio de más del 5% de sus acciones debido a presuntas violaciones a las leyes de valores de EE. UU. [38] Después de que se eliminó la orden de restricción, en junio de 1979 Edper emitió una nueva oferta para aumentar su propiedad. Brascan emitió un comunicado de apoyo y Edper logró aumentar su participación al 50,1%. [2] [39] [40] [41]
Posteriormente, la Comisión de Valores de Ontario modificó sus reglas para evitar que las adquisiciones de empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Toronto (como Brascan) se lleven a cabo en contra de sus reglas incluso en otras jurisdicciones, como la adquisición no declarada de Brascan por parte de Edper en AMEX. [42]
Finalmente, Brascan se fusionó con Edper y desde 2000 se conoce como Brookfield Asset Management.
* Noranda: En 1981 Brascan, a través de su subsidiaria Brascade, se convirtió en el mayor accionista de Noranda Mines, con sede en Toronto (luego llamada Noranda Inc.), una de las compañías mineras multinacionales más grandes de Canadá. Bajo el control de Edper / Brascan, la empresa se expandió y diversificó rápidamente en Canadá, Estados Unidos y Sudamérica. Se expandió a diferentes mercados, incluidos el petróleo y el gas, la silvicultura y la pulpa y el papel. [43]
* Norcen Energy Resources: En 1986, Noranda adquirió el 49% de Norcen, con sede en Calgary, y aumentó su participación en North Canadian Oils Ltd. Después de que las dos empresas se combinaron, se convirtió en el octavo productor de gas natural de Canadá. Se vendió en 1998 a Union Pacific Resources por 3.500 millones de dólares. [44] [45]
* MacMillan Bloedel: En 1982, Noranda Inc. compró el 49,8% del mayor productor de papel de Canadá, MacMillan Bloedel Ltd., con sede en Vancouver, por $ 623. Se vendió en 1993 por 793 dólares. [43]
* Falconbridge: En 1989 Noranda adquirió el 50% de Falconbridge Ltd. , con sede en Toronto , una de las compañías mineras más grandes de Canadá. [43]
* John Labatt: En 1967 Brascan realizó su primera adquisición de acciones en John Labatt Ltd., con sede en Toronto, la segunda cervecera más grande de Canadá y propietaria del 90% del equipo de béisbol Toronto Blue Jays, ganador de la Serie Mundial 1992 (desde la creación del equipo en 1976). Brascan vendió su participación en 1993 como parte de las luchas de Edper con la deuda. [46] [47]
Trilon Financial
En 1982 , se creó Trilon Financial Corporation como subsidiaria de Brascan Ltd. en un momento en que la desregulación permitía a las compañías financieras ingresar a nuevos mercados y adquirir London Life Insurance Company y Royal Trust Company, las cuales Brascan ocupaban posiciones minoritarias sustanciales. En sus primeros seis meses, Trilon se convirtió en la sexta institución financiera más grande de Canadá, solo detrás de los cinco grandes bancos canadienses. También se expandió a los mercados de arrendamiento financiero y extranjeros. [48] En, los hermanos Reichmann adquirieron una participación del 13%. [49]
Se expandió de tal manera que en 1990 era la empresa de servicios financieros diversificados minoristas más grande de Canadá y en 1996 tenía ingresos de 6.200 millones de dólares. [29] En 2002 pasó a llamarse Brascan Financial . [50]
* Royal Trustco: En 1983 Trilon compró el 42% de Royal Trust Company, con sede en Toronto, una de las compañías fiduciarias y proveedores de hipotecas más grandes de Canadá. Sus operaciones de retención fiduciaria se vendieron en 1993 al Royal Bank of Canada. El resto se convirtió en Gentra Inc. y más tarde en Brookfield Office Properties. [48]
* Royal LePage : En 1983, Royal Trust adquirió AE LePage, la mayor agencia inmobiliaria comercial del país, que se vendió a la empresa matriz Trilon en 1987. [48]
* London Life Insurance Company : entre 1982 y 1983, Trilon adquirió el 98% de London Life Insurance Company, con sede en Toronto, una de las compañías de seguros de vida y de propiedad más grandes de Canadá. [48]
Legado
La participación de los hermanos Bronfman en Edper y sus subsidiarias terminó en 1995, pero la mayoría de las empresas continuaron. Las tres principales sociedades de cartera del imperio Edper (Edper, Hees, Pagurian) fueron adquiridas por Brascan durante la década de 1990 y principios de la de 2000. Jack Cockwell y Trevor Eyton reorganizaron Brascan y sus subsidiarias en una estructura corporativa mucho más simple, con tres divisiones principales: bienes raíces (de TrizecHahn), energía (de Brascan) y servicios financieros (anteriormente Trilon). [51]
Trilon continuó sirviendo en gran medida como el brazo financiero de Brascan y en 2002 Brascan se hizo cargo de las acciones restantes de Trilon que aún no poseía. En 2002, Brascan se rebautizó como Brookfield Asset Management . [5] En 2006, Trizec Properties Inc. y su filial canadiense Trizec Canada Inc. se fusionaron con Brookfield Properties Corp. (antes Carena) en un acuerdo valorado en US $ 8,9 mil millones. [52]
Referencias
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enlaces externos
- Gráfico que muestra la estructura de propiedad corporativa