Los servicios de suscripción ( UW ) [1] son proporcionados por algunas grandes instituciones financieras , como bancos, compañías de seguros y casas de inversión, por lo que garantizan el pago en caso de daño o pérdida financiera y aceptan el riesgo financiero por la responsabilidad derivada de dicha garantía. Se puede crear un acuerdo de suscripción en una serie de situaciones que incluyen seguros, emisiones de valores en una oferta pública y préstamos bancarios, entre otros. La persona o institución que se compromete a vender un número mínimo de valores de la empresa a cambio de comisión se denomina Colocador.
El término "suscripción" se deriva del mercado de seguros de Lloyd's of London . Los patrocinadores financieros (o tomadores de riesgos), que aceptarían parte del riesgo en una empresa determinada (históricamente, un viaje por mar con riesgos asociados de naufragio) a cambio de una prima , literalmente escribirían sus nombres debajo de la información de riesgo que estaba escrita en un Boleto de Lloyd creado para este propósito. [2] [3]
En el mercado primario financiero , la suscripción de valores es el proceso mediante el cual los bancos de inversión obtienen capital de inversión de los inversionistas en nombre de corporaciones y gobiernos mediante la emisión de valores (como acciones o bonos). Como suscriptor, el banco de inversión garantiza un precio por estos valores, facilita la emisión y luego los vende al público. [4] Este proceso se ve a menudo en las ofertas públicas iniciales , donde los bancos de inversión ayudan a las corporaciones a recaudar fondos del público. El suscriptor está obligado a comprar la totalidad de la emisión a un precio predeterminado antes de revenderlos en el mercado. [5]Si no pueden encontrar compradores, tendrán que mantener algunos valores ellos mismos. Para reducir el riesgo, pueden formar un sindicato con otros bancos de inversión. Cada banco comprará una parte de la emisión de valores y la revenderá al público. [6] Los suscriptores obtienen sus ingresos de la diferencia de precio (llamada " margen de suscripción ") entre el precio que pagan al emisor y lo que cobran de los inversores o de los corredores de bolsa que compran partes de la oferta.
Una vez que se celebra el acuerdo de suscripción, el suscriptor asume el riesgo de no poder vender los valores subyacentes y el costo de mantenerlos en sus libros hasta el momento en el futuro en que puedan venderse favorablemente.
Si el instrumento es deseable, el suscriptor y el emisor de valores pueden optar por celebrar un acuerdo de exclusividad. A cambio de un precio más alto pagado por adelantado al emisor, u otros términos favorables, el emisor puede aceptar que el suscriptor sea el agente exclusivo para la venta inicial del instrumento de valores. Es decir, aunque los compradores de terceros puedan acercarse al emisor directamente para comprar, el emisor se compromete a vender exclusivamente a través del suscriptor.
En resumen, el emisor de valores obtiene efectivo por adelantado, acceso a los contactos y canales de venta del colocador y está aislado del riesgo de mercado de no poder vender los valores a un buen precio. El suscriptor obtiene una ganancia del margen de beneficio, además de la posibilidad de un acuerdo de venta exclusivo.