La hipótesis de la contracción fiscal expansiva ( EFC, por sus siglas en inglés) predice que, en determinadas circunstancias limitadas, una reducción importante del gasto público (como las medidas de austeridad ) que cambie las expectativas futuras sobre impuestos y gasto público expandirá el consumo privado , lo que resultará en una expansión económica general . Esta hipótesis fue introducida por Francesco Giavazzi y Marco Pagano en 1990 en un documento que utilizó como ejemplos las reestructuraciones fiscales de Dinamarca e Irlanda en los años ochenta. [1]
El concepto de que la contracción fiscal puede generar crecimiento se conoce comúnmente como "austeridad expansiva".
Los autores describen esto como la "visión alemana" de los recortes presupuestarios. La visión alemana también incluye el supuesto más tradicional de que la reducción del gasto público como porcentaje del PIB disminuirá el desplazamiento , dejando "espacio para que el sector privado se expanda" [1], que solo opera cuando la economía está cerca del pleno empleo. Los autores tampoco proporcionaron un modelo para EFC, sino que describieron las condiciones en las que se observó en Dinamarca desde 1983 hasta 1984 e Irlanda desde 1987 hasta 1989, un período en el que el mundo estaba experimentando una rápida disminución de las tasas de interés y un crecimiento mundial. Estas condiciones incluyeron una devaluación significativa de la moneda antes de asumir una paridad frente a una moneda estable ( Alemaniaen el caso de Dinamarca), la mejora presupuestaria a través de importantes aumentos de impuestos y recortes de gastos y suficiente liquidez para que la renta disponible corriente no limite el consumo. Los autores afirmaron que cuando la renta disponible actual limitaba el consumo, "las propuestas keynesianas de los libros de texto parecen recuperar su poder predictivo, como lo demuestra la caída del 7% en el consumo real en 1982 durante la primera estabilización irlandesa".
Un estudio de 2009 de la contracción fiscal de Dinamarca de 1983-86 aplicó la metodología de estudio de eventos / VAR estructural para probar la hipótesis de EFC. Este estudio concluyó que la contracción fiscal danesa no había perjudicado la expansión económica, que la hipótesis del EFC puede funcionar pero solo para consolidaciones fiscales grandes y creíbles, y que otras reformas también pueden haber jugado un papel importante. Los autores advirtieron que la contracción económica, como predice la economía keynesiana tradicional , probablemente se produciría si la contracción del gobierno fuera incremental en lugar de importante y estructural. [2]Un análisis de EFC utilizando un modelo neokeynesiano concluyó que, si bien hubo situaciones en las que el consumo podría incrementarse a través de la contracción fiscal, en todos los casos fue negativo o neutral para el empleo, por lo que debe haber habido factores adicionales en juego para explicar la reducción del desempleo en Dinamarca e Irlanda en la década de 1980. El estudio concluyó que el crecimiento irlandés fue en realidad más bajo de lo esperado sin la contracción fiscal utilizando el crecimiento del Reino Unido durante el mismo período como comparación. El crecimiento superior a la media en Dinamarca se debió probablemente a un shock del lado de la oferta en forma de la eliminación de los mecanismos de indexación salarial y una congelación temporal de los salarios que provocó una contracción de los salarios reales del 4% entre 1982 y 1986. [3]
Un documento de trabajo del FMI [4] de Guajardo, Leigh y Pescatori [5] publicado en Journal of the European Economic Association on Expansionary Austerity and the Expansionary Fiscal Contraction hipotesis que examinó los cambios en las políticas diseñadas para reducir los déficits encontró que la austeridad tenía efectos contractivos en demanda interna privada y PIB. Este informe contradecía la conclusión de un informe NBER , [6] donde Alesina y Ardagna entregaron pruebas en apoyo de la hipótesis de la contracción fiscal expansiva. [7]