Una participación en valores es el activo de un cliente para el cual un intermediario tiene valores sin asignación, mezclados con los intereses en valores de otros clientes. La distinción entre valores e intereses en valores a menudo se pasa por alto en la práctica.
Los intereses en valores son siempre intangibles. La única prueba de ellos son los registros electrónicos. Los intereses en valores confieren derechos de propiedad en relación con los valores subyacentes y, en algunos casos, estos valores subyacentes comprenden instrumentos tangibles al portador. Sin embargo, esto no significa que las participaciones en valores sean en sí mismas tangibles. No están asignados y, por lo tanto, no se adjuntan a ningún activo tangible.
Una consecuencia legal importante de la naturaleza intangible de los intereses en valores es que ellos, como elegidos en la acción , son incapaces de poseer según el derecho consuetudinario .
Los intereses sobre valores no pueden ser objeto de comodato , ya que la esencia del comodato es la entrega de la posesión sin la entrega del título. El aumento de los intereses en los valores obliga, por tanto, a reevaluar la relación tradicional de custodia.
La prenda no puede surtir efecto con relación a intereses en valores. Una supuesta prenda puede volver a caracterizarse como un cargo flotante en algunas circunstancias, lo que a su vez puede ser nulo por falta de registro.
Los activos intangibles, como los intereses en valores, tampoco pueden ser instrumentos negociables, y existe la cuestión de si esto reduce la seguridad de la transferencia en los mercados de valores. El "tenedor a su debido tiempo" de un instrumento negociable tradicional (en términos muy generales, el comprador de buena fe) toma el instrumento libre de reclamos anteriores y puede obtener un buen título de un ladrón.