Un bono municipal , comúnmente conocido como muni , es un bono emitido por los gobiernos estatales o locales, o entidades que crean tales como autoridades y distritos especiales. En los Estados Unidos, los ingresos por intereses recibidos por los tenedores de bonos municipales a menudo, pero no siempre, están exentos de impuestos sobre la renta federales y estatales. Por lo general, solo los inversores en los tramos impositivos más altos se benefician de la compra de bonos municipales exentos de impuestos en lugar de bonos imponibles. Se requieren cálculos de rendimiento equivalente imponible para hacer comparaciones justas entre las dos categorías.
El mercado de deuda municipal de EE. UU. es relativamente pequeño en comparación con el mercado corporativo. La deuda municipal total pendiente era de $4 billones en el primer trimestre de 2021, en comparación con casi $15 billones en los mercados corporativos y extranjeros. [1] [2]
Las autoridades locales de muchos otros países del mundo emiten bonos similares, a veces llamados bonos de autoridades locales u otros nombres.
La deuda municipal es anterior a la deuda corporativa por varios siglos: las ciudades-estado italianas del Renacimiento temprano tomaron dinero prestado de las principales familias de banqueros. Los préstamos de las ciudades estadounidenses datan del siglo XIX, y los registros de bonos municipales estadounidenses indican su uso alrededor de principios del siglo XIX. Oficialmente, el primer bono municipal registrado fue un bono de obligación general emitido por la ciudad de Nueva York para un canal en 1812. Durante la década de 1840, muchas ciudades de EE. UU. estaban endeudadas y, en 1843, las ciudades tenían aproximadamente $ 25 millones en deuda pendiente. En las décadas siguientes, el rápido desarrollo urbano demostró un crecimiento correspondientemente explosivo de la deuda municipal. La deuda se utilizó para financiar mejoras urbanas y un creciente sistema de educación pública.
Años después de la Guerra Civil Estadounidense, se emitió una deuda local significativa para construir ferrocarriles. Los ferrocarriles eran corporaciones privadas y estos bonos eran muy similares a los bonos de ingresos industriales actuales . Los costos de construcción en 1873 de uno de los ferrocarriles transcontinentales más grandes, el Northern Pacific , cerraron el acceso a nuevos capitales. [3] Casi al mismo tiempo, el banco más grande del país en ese momento, que era propiedad del mismo inversionista que el de Northern Pacific, colapsó. Las empresas más pequeñas siguieron su ejemplo, así como el mercado de valores. El pánico de 1873 y los años de depresión que siguieron detuvieron abrupta pero temporalmente el rápido crecimiento de la deuda municipal. [4]En respuesta a los incumplimientos generalizados que sacudieron el mercado de bonos municipales del momento, se aprobaron nuevos estatutos estatales que restringieron la emisión de deuda local. Varios estados escribieron estas restricciones en sus constituciones. Los bonos ferroviarios y su legalidad fueron ampliamente cuestionados, y esto dio lugar a la demanda de todo el mercado de que una opinión de un abogado de bonos calificado acompañara cada nueva emisión.