Otto III era hijo del conde Luis de Ravensberg y su esposa Adelheid de Dassel . Su hermano menor Luis fue obispo de Osnabrück .
Después de la muerte de su padre en 1249, hubo algunos problemas con su sucesión. Como él y sus hermanos aún eran menores, Lord Bernard III de Lippe asumió la regencia de Otto III y sus hermanos Louis y John. Su madre, Adelaide, huyó con sus hijos a sus parientes en Ratzeburg , después de lo cual Bernard ocupó por la fuerza el castillo de Ravensberg. Finalmente, Otto III fue instalado como Conde de Ravensberg.
En 1264, Otto III obtuvo la victoria en una disputa contra el Conde de Gesmold . En 1267, luchó del lado del arzobispo Engelberto II de Colonia en la batalla de Zülpich .
Después de la muerte del conde Enrique IV de Oldenburg-Wildeshausen en 1270, el castillo de Vlotho pasó a ser propiedad conjunta de Otón III y su primo Enrique de Berg. En 1290, el sucesor de Enrique, Gerhard, vendió su parte al arzobispo Siegfried II de Colonia.
En 1277, Otto III concluyó una alianza secreta con el obispo Conrado III de Osnabrück , el obispo Everhard de Münster y la abadía de Herford contra los señores de Lippe .
El 12 de julio de 1293, Otto III y su esposa Hedwig fundaron una abadía en Bielefeld . Se requería que la abadía albergara al menos doce canónigos . La Iglesia de Santa María existente se utilizó como iglesia de la abadía. El conde de Ravensberg tendría el derecho de patrocinio.