En economía , el efecto Pigou es la estimulación de la producción y el empleo causada por el aumento del consumo debido a un aumento en los saldos reales de riqueza , particularmente durante la deflación . El término recibió el nombre de Arthur Cecil Pigou por Don Patinkin en 1948. [1] [2] [3]
Arthur Cecil Pigou definió la riqueza real como la suma de la oferta monetaria y los bonos del gobierno dividida por el nivel de precios . Argumentó que la Teoría General de Keynes era deficiente al no especificar un vínculo entre los "saldos reales" y el consumo actual y que la inclusión de tal " efecto riqueza " haría que la economía se "autocorregiera" más a las caídas en la demanda agregada de lo que predijo Keynes. . Debido a que el efecto se deriva de cambios en el "equilibrio real", esta crítica del keynesianismo también se denomina efecto de equilibrio real .
Historia
El efecto Pigou fue popularizado por primera vez por Arthur Cecil Pigou en 1943, en The Classical Stationary State, un artículo del Economic Journal . [4] Él había propuesto antes el vínculo de los balances al consumo, y Gottfried Haberler había hecho una objeción similar el año después de la publicación de la Teoría General . [5]
Siguiendo la tradición de la economía clásica , Pigou favoreció la idea de "tasas naturales" a las que la economía volvería en la mayoría de los casos, aunque reconoció que los precios rígidos aún podrían evitar la reversión a los niveles de producción natural después de un choque de demanda . Pigou vio el efecto "Real Balance" como un mecanismo para fusionar modelos keynesianos y clásicos.
Integración con la demanda agregada keynesiana
Keynes argumentó que una caída en la demanda agregada podría reducir tanto el empleo como el nivel de precios al unísono, un hecho observado en la depresión deflacionaria . En el marco IS-LM de la economía keynesiana tal como lo formalizó John Hicks , un choque de demanda agregada negativo desplazaría la curva IS hacia la izquierda; como resultado, un salario y un nivel de precios que caen simultáneamente desplazarían la curva LM hacia abajo debido a una oferta monetaria real en aumento; esto se conoce como el efecto Keynes . El efecto Pigou, a su vez, contrarrestaría la caída de la demanda agregada, a través de un aumento de los saldos reales actuales que elevarían los gastos a través del efecto Ingreso , desplazando así la curva IS hacia la derecha.
La hipótesis de Pigou y la trampa de la liquidez
Una economía en una trampa de liquidez no puede utilizar el estímulo monetario para aumentar la producción porque hay poca conexión entre el ingreso personal y la demanda de dinero. John Hicks pensó que esta podría ser otra razón (junto con los precios rígidos) del desempleo persistentemente alto. Sin embargo, el efecto Pigou crea un mecanismo para que la economía escape de la trampa:
- A medida que aumenta el desempleo,
- el nivel de precios cae,
- que levanta saldos reales,
- y así aumenta el consumo,
- que crea un conjunto diferente de curvas IS en el diagrama IS-LM , intersectando las curvas LM por encima del umbral de la tasa de interés baja de la trampa de liquidez.
- Finalmente, la economía se mueve hacia el nuevo equilibrio, en pleno empleo .
Pigou concluyó que un equilibrio con el empleo por debajo de la tasa de pleno empleo (la tasa natural clásica) solo podría ocurrir si los precios y los salarios fueran rígidos.
La crítica de Kalecki al efecto Pigou
El efecto Pigou fue criticado por Michał Kalecki porque "el ajuste requerido aumentaría catastróficamente el valor real de las deudas y, en consecuencia, conduciría a una quiebra total y una crisis de confianza". [6]
El efecto Pigou y Japón
Si el efecto Pigou siempre funcionó con fuerza, se podría haber esperado que la política del Banco de Japón de tasas de interés nominales cercanas a cero terminara antes con la deflación japonesa de la década de 1990.
Otra evidencia aparente contra el efecto Pigou de Japón puede ser su largo período de estancamiento del gasto de los consumidores mientras los precios caían. Pigou planteó la hipótesis de que la caída de los precios haría que los consumidores se sintieran más ricos (y aumentaría el gasto), pero los consumidores japoneses tendían a informar que preferían retrasar las compras, esperando que los precios cayeran más.
La deuda pública y el efecto Pigou
Robert Barro argumentó que debido a la equivalencia ricardiana en presencia de un motivo de legado, el público no se engaña al pensar que es más rico cuando el gobierno les emite bonos, porque los cupones de bonos del gobierno deben pagarse con un aumento de los impuestos futuros. [7] Por lo tanto, argumentó que a nivel microeconómico, el nivel subjetivo de riqueza se vería disminuido por una parte de la deuda asumida por el gobierno nacional. En consecuencia, los bonos no deben considerarse parte de la riqueza neta a nivel macroeconómico. Esto implica que el gobierno no tiene forma de crear un "efecto Pigou" mediante la emisión de bonos, porque el nivel agregado de riqueza no aumentará.
Ver también
- Efecto Keynes
Referencias
- ^ Patinkin, Don (septiembre de 1948). "Flexibilidad de precios y pleno empleo". The American Economic Review . 38 (4): 543–564. JSTOR 591 .
- ^ Hough, Louis (junio de 1955). "Una influencia de los activos en el mercado laboral". Revista de Economía Política . 63 (3): 202–215. doi : 10.1086 / 257665 . JSTOR 1825073 .
- ^ Takami, Norikazu (abril de 2011). "Gestión de la pérdida: cómo Pigou llegó al efecto Pigou" . Documentos de trabajo del Centro HOPE .
- ^ Pigou, Arthur Cecil (1943). "El Estado estacionario clásico". Revista económica . 53 (212): 343–351. doi : 10.2307 / 2226394 . JSTOR 2226394 .
- ^ "Copia archivada" . Archivado desde el original el 24 de junio de 2005 . Consultado el 12 de mayo de 2005 .Mantenimiento de CS1: copia archivada como título ( enlace )
- ^ Kalecki, Michael (1944). "El profesor Pigou sobre el" Estado estacionario clásico "Un comentario". The Economic Journal . 54 (213): 131-132. doi : 10.2307 / 2959845 . JSTOR 2959845 .
- ^ Barro, Robert J. (1974). "¿Son los bonos del gobierno riqueza neta?" (PDF) . Revista de Economía Política . 82 (6): 1095-1117. doi : 10.1086 / 260266 .
enlaces externos
- Historia de las extensiones del efecto Pigou original en " efectos de riqueza " más generalizados .
- Trampas de liquidez ... ¿Está Japón realmente atrapado en el límite cero? El análisis de 2002 de la Universidad de Kobe sobre la espiral deflacionaria sostiene que una " preferencia insaciable de liquidez " neutraliza el efecto Pigou, y esa teoría indicaría entonces un estancamiento deflacionario persistente (por debajo del pleno empleo). También se menciona la descripción de Paul Krugman de una trampa de liquidez resistente al efecto Pigou. (Su defensa de las políticas inflacionarias a largo plazo del JPY se basó en parte en descartar el efecto Pigou ).