La proposición de ineficacia de la política ( PIP ) es una nueva teoría clásica propuesta en 1975 por Thomas J. Sargent y Neil Wallace basada en la teoría de las expectativas racionales , que postula que la política monetaria no puede gestionar sistemáticamente los niveles de producción y empleo en la economía.
Antes del trabajo de Sargent y Wallace, los modelos macroeconómicos se basaban en gran medida en las expectativas adaptativassuposición. Muchos economistas encontraron esto insatisfactorio, ya que asume que los agentes pueden cometer errores sistemáticos repetidamente y solo pueden revisar sus expectativas de manera retrospectiva. Bajo expectativas adaptativas, los agentes no revisan sus expectativas incluso si el gobierno anuncia una política que implica aumentar la oferta monetaria más allá de su nivel de crecimiento esperado. Las revisiones solo se realizarían después de que se haya producido el aumento de la oferta monetaria, e incluso entonces los agentes reaccionarían solo gradualmente. En cada período en el que los agentes encontraron que sus expectativas de inflación eran incorrectas, una cierta proporción del error de pronóstico de los agentes se incorporaría a sus expectativas iniciales. Por lo tanto, el equilibrio en la economía solo convergería y nunca se alcanzaría.El gobierno podría mantener el empleo por encima de su nivel natural y manipular fácilmente la economía.
Este comportamiento de los agentes es contrario al que asume gran parte de la economía. La economía tiene bases sólidas en el supuesto de racionalidad, por lo que los errores sistemáticos cometidos por los agentes en la teoría macroeconómica fueron considerados insatisfactorios por Sargent y Wallace. Más importante aún, este comportamiento parecía inconsistente con la estanflación de la década de 1970 , cuando una alta inflación coincidió con un alto desempleo, y los intentos de los responsables de la formulación de políticas de administrar activamente la economía de manera keynesiana fueron en gran medida contraproducentes. Al aplicar expectativas racionalesDentro de un marco macroeconómico, Sargent y Wallace elaboraron la propuesta de ineficacia de la política, según la cual el gobierno no podría intervenir con éxito en la economía si intentaba manipular la producción. Si el gobierno empleara la expansión monetaria para aumentar la producción, los agentes preverían los efectos y las expectativas de salarios y precios se revisarían al alza en consecuencia. Los salarios reales permanecerían constantes y, por lo tanto, también lo haría la producción; no se produce ninguna ilusión de dinero . Solo los choques estocásticos de la economía pueden provocar desviaciones en el empleo de su nivel natural.
Tomada al pie de la letra, la teoría parecía ser un gran golpe para una proporción sustancial de la macroeconomía, en particular la economía keynesiana . Sin embargo, las críticas a la teoría se apresuraron a seguir su publicación.
El modelo de Sargent y Wallace ha sido criticado por una amplia gama de economistas. Algunos, como Milton Friedman , [ cita requerida ] han cuestionado la validez del supuesto de expectativas racionales. Sanford Grossman y Joseph Stiglitz argumentaron que incluso si los agentes tuvieran la capacidad cognitiva para formar expectativas racionales, no podrían beneficiarse de la información resultante, ya que sus acciones revelarían su información a otros. Por lo tanto, los agentes no gastarían el esfuerzo ni el dinero necesarios para informarse y la política del gobierno seguiría siendo eficaz.
Los economistas neokeynesianos Stanley Fischer (1977) y Edmund Phelps y John B. Taylor (1977) asumieron que los trabajadores firman contratos de salario nominal que duran más de un período, lo que hace que los salarios sean "rígidos". Con este supuesto, el modelo muestra que la política gubernamental es plenamente efectiva ya que, aunque los trabajadores esperan racionalmente el resultado de un cambio de política, no pueden responder a él, ya que están atrapados en las expectativas formadas cuando firmaron su contrato salarial. No solo es posible que la política gubernamental se utilice de forma eficaz, sino que también es deseable su uso. El gobierno es capaz de responder a shocks estocásticos en la economía a los que los agentes no pueden reaccionar, y así estabilizar la producción y el empleo.