La Ley de Reforma de Litigios de Valores Privados de 1995, Pub.L. 104–67 (texto) (PDF) , 109 Stat. 737 (codificado y enmendado en secciones dispersas de 15 USC) ("PSLRA") implementó varios cambios sustantivos en los Estados Unidos , que afectaron ciertos casos presentados bajo las leyes federales de valores , incluidos cambios relacionados con alegatos, descubrimiento , responsabilidad, representación colectiva y premios honorarios y gastos.
La PSLRA fue diseñada para limitar las demandas de valores frívolas. Antes de la PSLRA, los demandantes podían proceder con pruebas mínimas de fraude y luego usar el descubrimiento previo al juicio para buscar más pruebas. Esto estableció una barrera muy baja para iniciar litigios, lo que alentó la presentación de demandas débiles o totalmente frívolas. Defenderse de estas demandas podía resultar extremadamente costoso, incluso cuando los cargos eran infundados, por lo que a los acusados a menudo les resultaba más barato llegar a un acuerdo que pelear y ganar. Sin embargo, según la PSLRA, los demandantes deben cumplir con un estándar de alegato elevado antes de que puedan iniciar una demanda. En otras palabras, PSLRA tenía la intención específica de dificultar el inicio de litigios de valores (frívolos o de otro tipo) porque supuestamente los demandantes se verían obligados a presentar pruebas de fraude antes de que se realizara cualquier descubrimiento previo al juicio.[1]
Además, se promulgó PSLRA para "dar fuerza a la Regla 11". De hecho, el Congreso señaló específicamente la renuencia de los jueces a imponer las sanciones de la Regla 11 como una razón adicional para la aprobación de la legislación.
La PSLRA impone algunas reglas nuevas sobre las demandas colectivas de valores . Permite a los jueces decidir cuál es el demandante más adecuado en acciones colectivas, favoreciendo a los inversores institucionales con grandes cantidades de dólares en juego. [2] Obliga a la divulgación completa a los inversores de los acuerdos propuestos, incluido el monto de los honorarios de los abogados . Prohibe el pago de bonificaciones a los demandantes favorecidos y permite a los jueces examinar los conflictos de intereses de los abogados.
La Ley de Bolsa de Valores de 1934 (comúnmente conocida como la "Ley de Bolsa" o la "Ley de 1934") otorga a los accionistas el derecho de entablar una acción privada en un tribunal federal para recuperar los daños sufridos por el accionista como resultado del fraude de valores. La mayoría de los reclamos por fraude de valores se presentan de conformidad con la Sección 10(b) de la Ley de Bolsa (codificada en 15 USC § 78j ), así como de conformidad con la Regla 10b-5 de la SEC, que la SEC promulgó bajo la autoridad que le otorgó Congreso bajo la Ley de Cambio. (Este artículo se refiere a las acciones federales de fraude de valores como "acciones de la Regla 10b-5" o "casos de la Regla 10b-5" como abreviatura conveniente).
La Corte Suprema ha sostenido que hay seis elementos que un demandante debe alegar y probar para prevalecer en una acción de la Regla 10b-5: