La Regla 10b-5 de la SEC , codificada en 17 CFR 240.10b-5 , es una de las reglas más importantes contra el fraude de valores promulgada por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. , De conformidad con su autoridad otorgada en virtud de la sección 10 (b) de la Ley de Bolsa de Valores de 1934 . [1] La regla prohíbe cualquier acto u omisión que resulte en fraude o engaño en relación con la compra o venta de cualquier valor . El tema del abuso de información privilegiada se define con más detalle en la Regla 10b5-1 de la SEC .
En 1942, los abogados de la SEC en la Oficina Regional de Boston se enteraron de que el presidente de una empresa estaba emitiendo declaraciones pesimistas sobre las ganancias de la empresa al mismo tiempo que compraba las acciones de la empresa. Aunque la Ley de Valores de 1933 prohibía las ventas fraudulentas de valores, en ese momento no existía ninguna regulación que hubiera excluido las compras fraudulentas. La Regla 10b-5, emitida por la SEC bajo la sección 10 (b) de la Ley de Intercambio, se implementó para llenar este vacío regulatorio. Los comisionados aprobaron la regla sin debate ni comentarios, con la excepción del comisionado Sumner Pike, quien indicó la aprobación de la regla preguntando: "Bueno, estamos en contra del fraude, ¿no es así?" [2]
Para establecer un reclamo bajo la Regla 10b-5, los demandantes (incluida la SEC) deben demostrar (i) Manipulación o Engaño (mediante tergiversación y / u omisión); (ii) Materialidad; (iii) "En relación con" la compra o venta de valores, y (iv) Scienter. Los demandantes privados tienen la carga adicional de establecer (v) Permanencia - Requisito de Comprador / Vendedor; (vi) Confianza (se presume si hubo una omisión); (vii) causalidad de la pérdida; y (viii) Daños.
Estos son aproximadamente comparables a los elementos del fraude de derecho consuetudinario, que son i) Engaño; ii) Materialidad; iii) con la intención de generar confianza; que iv) cause Confianza real; yv) Daño.
En un caso de uso de información privilegiada , cualquier persona que utilice información privilegiada puede ser considerada responsable. Un tippee puede ser responsable si el tippee incumplió un deber fiduciario y el tippee sabía o tenía razones para saber que el tippee estaba incumpliendo el deber.
El engaño puede adoptar la forma de una tergiversación afirmativa o de una omisión de un hecho que, en contexto, hace que otros hechos sean engañosos.