Un freno comercial (normalmente conocido como disyuntor [1] en la jerga de Wall Street ) es un instrumento regulatorio financiero que se implementa para evitar que ocurran caídas del mercado de valores y es implementado por la organización bursátil correspondiente . Desde sus inicios, los interruptores automáticos se han modificado para evitar ganancias especulativas y pérdidas dramáticas en un período de tiempo breve. Cuando se activan, los interruptores automáticos dejan de operar durante un breve período de tiempo o cierran las operaciones antes de tiempo para permitir que fluya información precisa entre los creadores de mercado y para que los comerciantes institucionales evalúen sus posiciones y tomen decisiones racionales.
En la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), un tipo de bordillo comercial se conoce como "disyuntor". Estos límites se establecieron a partir de enero de 1988 (semanas después de que ocurriera el Lunes Negro en 1987) para reducir la volatilidad del mercado y las ventas masivas de pánico, dando tiempo a los operadores para reconsiderar sus transacciones. La presentación reglamentaria que hace que los disyuntores sean obligatorios en las bolsas de valores de los Estados Unidos es la Norma 80B de la Comisión de Bolsa y Valores . [2] Es allí donde se elaboran los detalles de los disyuntores y se describen los distintos límites de precios para que los inversores los vean.
La enmienda actualizada más reciente de la regla 80B entró en vigencia el 8 de abril de 2013 y tiene tres niveles de umbrales que tienen diferentes protocolos para detener la negociación y cerrar los mercados.
Al comienzo de cada día, la NYSE establece tres niveles de disyuntores en niveles del 7 % (Nivel 1) , 13 % (Nivel 2) y 20 % (Nivel 3) . Estos umbrales son las caídas porcentuales en el valor que el índice S&P 500 tendría que sufrir para que se detenga la negociación. Los niveles de precios base para los que se aplicarán estos umbrales se calculan diariamente en función del valor de cierre del día de negociación anterior del S&P 500. Según la caída del punto que se produzca y la hora del día en que se produzca, se producirán automáticamente diferentes acciones: Nivel 1 y Los descensos de nivel 2 dan como resultado una suspensión de operaciones de 15 minutos, a menos que ocurran después de las 3:25 p. m., cuando no se aplican interrupciones de operaciones. Una disminución de Nivel 3 da como resultado la suspensión de la negociación por el resto del día.[2]
Los interruptores automáticos también están en vigor en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) y en todas las bolsas subsidiarias donde se aplican los mismos umbrales que tiene la Bolsa de Nueva York para el comercio de futuros sobre índices bursátiles. Sin embargo, existe un límite de precio específico de CME que evita aumentos y disminuciones del 5% en el precio durante el comercio fuera del horario de atención. [3] Los precios base para los que se aplican los umbrales porcentuales se derivan del precio medio ponderado del futuro durante los últimos treinta segundos de negociación del día de negociación anterior. Los límites de precios para el índice de acciones y los futuros de divisas se publican en el sitio web de CME al cierre de cada sesión de negociación. [4]
Existe un sistema de disyuntores de seguridad específico, similar al sistema de todo el mercado, que se conoce como "Plan de límite superior - límite inferior" (LULD). Este sistema LULD sucede al sistema anterior que solo evitó pérdidas dramáticas, pero no ganancias especulativas, en un corto período de tiempo. Esta regla se implementó para combatir la volatilidad específica de la seguridad en contraposición a la volatilidad de todo el mercado. Los umbrales para detener la negociación de un valor individual son los siguientes. Cada cambio porcentual en el valor debe ocurrir dentro de una ventana de 5 minutos para que se promulgue una suspensión de operaciones: