Un índice de bonos o un índice de mercado de bonos es un método para medir el rendimiento de la inversión y las características del mercado de bonos . Existen numerosos índices de diferente construcción que están diseñados para medir el mercado de bonos agregado y sus diversos sectores (gobierno, municipal, corporativo, etc.) Un índice de bonos se calcula a partir del cambio en los precios de mercado y, en el caso de un rendimiento total índice , los pagos de intereses, asociados con bonos seleccionados durante un período de tiempo específico. Los inversores utilizan índices de bonosy gestores de cartera como referencia para medir el rendimiento de las carteras de bonos gestionadas activamente, que intentan superar al índice, y las carteras de bonos gestionadas pasivamente, diseñadas para igualar el rendimiento del índice. Los índices de bonos también se utilizan para determinar la compensación de quienes administran carteras de bonos en función de la comisión de rendimiento. [1]
Un índice es una construcción matemática, por lo que no se puede invertir directamente en él. Pero muchos fondos mutuos y fondos negociables en bolsa intentan "rastrear" un índice (ver fondo índice ), y los fondos que no lo hacen pueden compararse con los que sí lo hacen.
Los índices de bonos de rendimiento total se desarrollaron por primera vez en la década de 1970, momento en el que solo medían bonos de grado de inversión de EE. UU. Los índices para bonos estadounidenses de alto rendimiento (por debajo del grado de inversión) y bonos gubernamentales no estadounidenses se desarrollaron a mediados de los años ochenta. Durante este período se hizo cada vez más evidente que la mayoría de los gestores de carteras no podían superar al mercado de bonos. Esto dio lugar al desarrollo de fondos indexados de bonos gestionados de forma pasiva y a la proliferación de los propios índices. [2] [3]
Las características que son relevantes para juzgar los índices de bonos incluyen: [4]
Existen ciertos desafíos inherentes a la construcción y mantenimiento de un índice del mercado de bonos: [6]
Las compañías de inversión desarrollan y comercializan fondos mutuos de renta fija administrados pasivamente que están diseñados para igualar el desempeño de un índice de bonos en particular. Al seleccionar un fondo de este tipo, la tolerancia al riesgo es una consideración clave. Los fondos que igualan índices que incluyen bonos corporativos expondrán al inversionista al riesgo crediticio, particularmente si se trata de bonos corporativos por debajo del grado de inversión. Si ese riesgo es inaceptable, el inversor debe evitar un fondo que incluya estos sectores. [7]
Por lo general, los administradores de cartera pasivos compran un subconjunto de las emisiones incluidas en su índice de referencia. Pero el rendimiento de su cartera se mide contra todo el índice. Dado que los índices de bonos suelen contener más valores que los índices de acciones, los administradores de fondos de bonos pasivos se enfrentan a una tarea más difícil que sus contrapartes de fondos de índices bursátiles con respecto a igualar el rendimiento de su índice de referencia. A menudo, la duración media del mercado puede no ser la duración más adecuada para una cartera determinada. [5] La reproducción de las características de un índice se puede lograr utilizando futuros de bonos para igualar la duración del índice de bonos.
Las firmas de corredores / intermediarios han creado sus propios índices de mercado de bonos patentados. Estos índices pueden crear nuevas fuentes de ingresos para la empresa. El creador del índice cobrará una tarifa por proporcionar la información del índice necesaria para configurar y reequilibrar una cartera vinculada a su índice propietario, pero también esperará que sus clientes utilicen su mesa de operaciones para ejecutar la mayor parte de las transacciones. [8]
Los administradores de inversiones a veces crean índices personalizados diseñados para cumplir con los requisitos de un cliente y los objetivos de inversión a largo plazo. Por ejemplo, en 1986 Salomon Brothers introdujo un índice de bonos diseñado específicamente para grandes fondos de pensiones "que buscan establecer carteras básicas que se ajusten más a las duraciones más largas de sus pasivos nominales en dólares". [9]