En finanzas, un Bono + Opción es un producto de garantía de capital que proporciona al inversor una participación fija y predeterminada en una opción . La compra del bono de cupón cero asegura la garantía del capital y los ingresos restantes se utilizan para comprar una opción.
Estructura
Como ejemplo, podemos considerar un bono + call a 5 años, con Nokia como subyacente . Digamos que es una opción de moneda USD y que las tasas de 5 años son 4.7%. Eso le da un precio de bono de cupón cero de.
Digamos que contamos en unidades de $ 100. Luego tenemos que comprar un bono por valor de $ 79.06 para garantizar que los 100 se reembolsarán al vencimiento, y tenemos $ 20.94 para gastar en una opción. Ahora bien, es poco probable que el precio de la opción sea exactamente igual a 20,94 en este caso, y realmente depende del subyacente. Digamos que estamos usando el precio Black-Scholes para la opción call, y que golpeamos la opción en el dinero , la volatilidad es la parte definitoria aquí. Una opción de compra de un subyacente con una volatilidad implícita del 25% le dará un precio Black-Scholes de $ 15,7, mientras que con una volatilidad del 45%, tendrá que pagar $ 21,76.
De ahí que la participación sería la proporción que puedes conseguir con el dinero que tienes.
- En el caso del 25% vol, obtienes una participación del 133%
- En el caso del 45% vol, 96%.
La alternativa es simplemente comprar el bono, que devolvería $ 126,49.