Relación precio-beneficio cíclicamente ajustada
La relación precio-ganancias ajustada cíclicamente , comúnmente conocida como CAPE , [1] Shiller P / E , o relación P / E 10 , [2] es una medida de valoración que se aplica generalmente al mercado de valores S&P 500 de EE. UU . Se define como el precio dividido por el promedio de diez años de ganancias ( promedio móvil ), ajustado por inflación. [3] Como tal, se utiliza principalmente para evaluar los posibles rendimientos futuros de las acciones en escalas de tiempo de 10 a 20 años, con valores de CAPE superiores a la media que implican rendimientos medios anuales a largo plazo inferiores a la media.
El índice se utiliza para medir si una acción está infravalorada o sobrevaluada comparando su precio de mercado actual con su historial de ganancias ajustado a la inflación.
Es una variante de la relación precio / ganancia más popular y se calcula dividiendo el precio actual de una acción por sus ganancias promedio ajustadas a la inflación durante los últimos 10 años.
El uso de las ganancias promedio durante la última década ayuda a suavizar el impacto de los ciclos económicos y otros eventos y brinda una mejor imagen del poder de ganancia sostenible de una empresa.
No pretende ser un indicador de inminentes caídas del mercado, aunque se han asociado valores altos de CAPE con tales eventos. [4]
Los inversores de valor Benjamin Graham y David Dodd abogaron por suavizar las ganancias de una empresa durante los últimos cinco a diez años en su clásico Análisis de seguridad de texto . Graham y Dodd señalaron que las ganancias de un año eran demasiado volátiles para ofrecer una buena idea del verdadero poder de ganancia de una empresa. En un artículo de 1988 [5], los economistas John Y. Campbell y Robert Shillerconcluyó que "un promedio móvil largo de ganancias reales ayuda a pronosticar dividendos reales futuros", que a su vez están correlacionados con los rendimientos de las acciones. La idea es tomar un promedio de ganancias a largo plazo (generalmente 5 o 10 años) y ajustar la inflación para pronosticar los rendimientos futuros. El promedio a largo plazo suaviza la volatilidad a corto plazo de las ganancias y los ciclos económicos a mediano plazo en la economía general y pensaron que era un mejor reflejo del poder de ganancia a largo plazo de una empresa.
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