En finanzas , un margen de calendario (también llamado margen de tiempo o margen horizontal ) es una operación de margen que implica la compra simultánea de futuros u opciones que vencen en una fecha particular y la venta del mismo instrumento que vence en otra fecha. Estas compras individuales, conocidas como las piernas del spread, varían solo en la fecha de vencimiento; se basan en el mismo mercado subyacente y precio de ejercicio.
El caso habitual implica la compra de futuros u opciones que vencen en un mes más distante - el tramo lejano - y la venta de futuros u opciones en un mes más cercano - el tramo cercano. [1]
Usos
El margen de calendario se puede utilizar para intentar aprovechar una diferencia en las volatilidades implícitas entre las opciones de dos meses diferentes. El comerciante normalmente implementará esta estrategia cuando las opciones que está comprando tengan una volatilidad implícita claramente más baja que las opciones que está escribiendo (vendiendo).
En la versión típica de esta estrategia, un aumento en la volatilidad implícita general de las opciones de un mercado durante la operación tenderá a ser muy ventajoso para el operador, y una disminución en la volatilidad implícita tenderá a funcionar en gran medida en desventaja para el operador.
Si, en cambio, el operador compra las opciones de un mes cercano en algún mercado subyacente y vende las opciones más alejadas del mismo mercado subyacente al mismo precio de golpe, esto se conoce como un diferencial de calendario inverso . Esta estrategia tenderá fuertemente a beneficiarse de una disminución en la volatilidad implícita general de las opciones de ese mercado a lo largo del tiempo. El diferencial de calendario es mayoritariamente neutral con respecto al precio del subyacente. [2] El diferencial de calendario corto tiene theta neto negativo . [2]
Precios de futuros
Los diferenciales o cambios del calendario de futuros representan compras y ventas simultáneas en diferentes meses de entrega y se cotizan como la diferencia de precios. Si el oro para entrega en agosto se puja $ 1601,20 pidiendo $ 1601,30 y el oro para entrega en octubre se puja $ 1603,20 pidiendo $ 1603,30, entonces el margen de calendario se pujaría - $ 2,10 pidiendo - $ 1,90 para agosto-octubre.
Los diferenciales o cambios de calendario se utilizan con mayor frecuencia en los mercados de futuros para " renovar " una posición para su entrega de un mes a otro.
Estrategias comerciales
Elija meses de vencimiento como para una llamada cubierta
Cuando opere con un diferencial de calendario, intente pensar en esta estrategia como una llamada cubierta. La única diferencia es que no posee las acciones subyacentes, pero sí el derecho a comprarlas. Al tratar esta operación como una llamada cubierta, lo ayudará a elegir los meses de vencimiento rápidamente. Al seleccionar la fecha de vencimiento de la opción larga, es aconsejable ir al menos dos o tres meses. Esto dependerá en gran medida de su pronóstico. Sin embargo, al seleccionar la huelga corta, es una buena práctica vender siempre la opción con la fecha más corta disponible. Estas opciones pierden valor más rápido y pueden implementarse mes a mes durante la vida de la operación.
Pierna en una extensión de calendario
Para los traders que poseen opciones de compra o venta contra una acción, pueden vender una opción contra esta posición y entrar en un margen de calendario en cualquier momento. Por ejemplo, si posee opciones de compra sobre una acción en particular y ha realizado un movimiento significativo al alza pero se ha estabilizado recientemente, puede vender una opción de compra contra esta acción si es neutral a corto plazo. Los traders pueden utilizar esta estrategia de escalada para superar las caídas en una acción con tendencia alcista.
Gestionar el riesgo
Planifique el tamaño de su posición en torno a la pérdida máxima de la operación e intente reducir las pérdidas cuando haya determinado que la operación ya no está dentro del alcance de su pronóstico.
Que evitar
Ventaja limitada en las primeras etapas
Este comercio tiene una ventaja limitada cuando ambas piernas están en juego. Sin embargo, una vez que expira la opción corta, la posición larga restante tiene un potencial de ganancias ilimitado. En las primeras etapas de este comercio, es una estrategia comercial neutral. Si la acción comienza a moverse más de lo anticipado, esto es lo que puede resultar en ganancias limitadas.
Tenga en cuenta las fechas de vencimiento
A medida que se acerca la fecha de vencimiento de la opción corta, se deben tomar medidas. Si la opción corta caduca sin dinero, entonces el contrato caduca sin valor. Si la opción está en el dinero, entonces el comerciante debería considerar recomprar la opción al precio de mercado. Una vez que el comerciante ha tomado medidas con la opción corta, puede decidir si lanza la posición de la opción larga.
Mide bien tu entrada
El último riesgo que se debe evitar cuando se extiende el calendario de operaciones es una entrada inoportuna. En general, la sincronización del mercado es mucho menos crítica cuando se negocian diferenciales, pero una operación muy inoportuna puede resultar en una pérdida máxima muy rápidamente. Por lo tanto, es importante examinar la condición del mercado en general y asegurarse de que está operando dentro de la dirección de la tendencia subyacente de la acción.
Conclusión
En resumen, es importante recordar que un margen de calendario largo es una estrategia de negociación neutral, y en algunos casos direccional, que se utiliza cuando un operador espera un movimiento gradual o lateral en el corto plazo y tiene más sesgo de dirección a lo largo de la vida. de la opción de fecha más larga. Esta operación se construye vendiendo una opción a corto plazo y comprando una opción a más largo plazo, lo que da como resultado un débito neto. Este diferencial se puede crear con opciones de compra o venta y, por lo tanto, puede ser una estrategia alcista o bajista. El comerciante quiere que la opción a corto plazo decaiga a un ritmo más rápido que la opción a más largo plazo.
Al operar con esta estrategia, aquí hay algunos puntos clave:
- Puede negociarse como una estrategia alcista o bajista
- Genera ganancias a medida que pasa el tiempo
- El riesgo se limita al débito neto
- Beneficios de un aumento de la volatilidad
- Si se asigna, el comerciante pierde el valor de tiempo que queda en la posición
- Proporciona apalancamiento adicional para generar rendimientos excesivos
- Las pérdidas son limitadas si el precio de las acciones se mueve drásticamente
Referencias
- ^ Fontanills, George (2005). El curso de opciones: métodos de negociación de alto beneficio y bajo estrés . Hoboken, Nueva Jersey Estados Unidos: John Wiley & Sons, Inc. p. 284. ISBN 0-471-66851-6.
- ^ a b "Propagación de calendario corto con Puts - Fidelity" . www.fidelity.com . Consultado el 11 de junio de 2020 .
- McMillan, Lawrence G. (2002). Opciones como inversión estratégica (4ª ed.). Nueva York: Instituto de Finanzas de Nueva York. ISBN 0-7352-0197-8.