Una contraparte central de compensación ( CC ), también conocida como contraparte central , es una institución financiera que asume el riesgo de crédito de la contraparte entre las partes de una transacción y brinda servicios de compensación y liquidación para transacciones en divisas , valores , opciones y contratos de derivados. . Las CCP son instituciones altamente reguladas que se especializan en la gestión del riesgo de crédito de contraparte.
Las ECC "mutualizan" (comparten entre sus miembros) el riesgo de crédito de contraparte en los mercados en los que operan. [1] Una CCP reduce los riesgos de liquidación compensando transacciones de compensación entre múltiples contrapartes, al requerir depósitos de garantía (también llamados " margenel miembro debe depositar una cantidad correspondiente de efectivo, y si esos precios suben, el miembro puede retirar una cantidad correspondiente de efectivo. Esto se hace a diario o, a veces, con más frecuencia. Para algunos productos financieros, las obligaciones de pago neto de los miembros hacia o desde la CCP se liquidan diariamente (o con mayor frecuencia si hay grandes movimientos durante el transcurso del día) para evitar la acumulación de grandes exposiciones.[2] Las ventajas de un acuerdo de compensación de contraparte central son una mayor transparencia de los riesgos, costos de procesamiento reducidos y una mayor certeza en casos de incumplimiento por parte de un miembro. [3] Una vez que una operación ha sido ejecutada por dos contrapartes, se envía a una cámara de compensación, que luego se interpone entre las dos firmas de compensación de los comerciantes originales y asume el riesgo de contraparte legal para la operación. Por ejemplo, una operación entre la firma miembro A y la firma B se convierte en dos operaciones: A-CCP y CCP-B. Este proceso se llama novación .
Dado que la CCP concentra el riesgo de fallos en la liquidación en sí misma y es capaz de aislar los efectos de un fallo de un participante del mercado, también debe gestionarse adecuadamente y estar bien capitalizada [4] para garantizar su supervivencia en caso de un evento adverso importante, como el incumplimiento de una gran empresa de compensación. Los fondos de garantía se capitalizan con garantías de las firmas miembro y capital propio, denominado 'skin-in-the-game' de la CCP.[5] [6]En caso de falla en la liquidación, la empresa incumplidora puede ser declarada en incumplimiento y se pueden utilizar los procedimientos de incumplimiento de la ECC, que pueden incluir la liquidación ordenada de las posiciones y garantías de la empresa incumplidora. En caso de quiebra significativa de una empresa de compensación, la ECC podrá disponer de su fondo de garantía para liquidar operaciones en nombre de la empresa de compensación fallida.
No obstante, es posible que, en circunstancias extremas, las ECC puedan ser una fuente de riesgo sistémico . [7] [8]