Una cámara de compensación es una institución financiera formada para facilitar el intercambio (es decir, la compensación) de pagos, valores o transacciones de derivados. La cámara de compensación se encuentra entre dos empresas de compensación (también conocidas como firmas miembro o participantes). Su propósito es reducir el riesgo de que una firma miembro no cumpla con sus obligaciones de liquidación comercial.
Descripción
Después de un acuerdo legalmente vinculante (es decir, la ejecución ) de una transacción entre un comprador y un vendedor, la función de la cámara de compensación es centralizar y estandarizar todos los pasos que conducen al pago (es decir, la liquidación ) de la transacción. El propósito es reducir el costo , el riesgo de liquidación y el riesgo operativo de compensar y liquidar múltiples transacciones entre múltiples partes. [1] [2]
Además de los servicios anteriores, la compensación de contraparte central (CCP) asume el riesgo de contraparte al interponerse entre el comprador original y el vendedor de un contrato financiero, como un derivado. El papel de la ECC es cumplir con las obligaciones derivadas del contrato acordado entre las dos contrapartes, eliminando así el riesgo de contraparte que las partes del contrato tenían entre sí y reemplazándolo por riesgo de contraparte a una contraparte central altamente regulada que se especializa en administrar y mitigar el riesgo de contraparte. [3] La cámara de compensación mitiga el riesgo al garantizar que ambas partes sean financieramente capaces de celebrar dicho contrato y que las partes reciban lo que se les debe, lo que dará como resultado una transacción más fluida y, en última instancia, un mercado más líquido . [4]
Historia
Las cámaras de compensación fueron propuestas por primera vez en 1636 por Philip Burlamachi , financista de Carlos I de Inglaterra . [ cita requerida ]
Liquidación bancaria
Los orígenes de las cámaras de compensación se remontan a la compensación de cheques bancarios en el siglo XVIII. [ cita requerida ]
Intercambios financieros
Los intercambios financieros , como los mercados de futuros de productos básicos y las bolsas de valores , comenzaron a utilizar cámaras de compensación a fines del siglo XIX. Todavía en 1899, la Bolsa de Valores de Londres seguía siendo la única bolsa de valores de Europa que utilizaba una cámara de compensación. [5] La Bolsa de Valores de Filadelfia (fundada en 1790), la primera bolsa de valores de EE. UU. En utilizar un sistema de compensación, comenzó a utilizar un sistema de compensación en 1870, [6] pero la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), mucho más grande, todavía no tenía un sistema de compensación. unas dos décadas después, en 1891. La Bolsa de Valores Consolidada de Nueva York utilizó cámaras de compensación desde su creación en 1885. Esta bolsa compitió con la Bolsa de Nueva York de 1885 a 1926 y promedió el 23% del volumen de la Bolsa de Nueva York. El uso de cámaras de compensación por parte de su competidor, Consolidated, finalmente obligó a la NYSE a seguir su ejemplo (desde 1892) para obtener las mismas ventajas de mercado de al menos la prevención de fraudes y el incumplimiento de las negociaciones. [7] Algunas de las principales bolsas de productos básicos de EE. UU. , Como la Bolsa de Café de Nueva York (hoy Bolsa de Café, Azúcar y Cacao ) y la Bolsa Mercantil de Chicago no comenzaron a utilizar cámaras de compensación para liquidar sus transacciones hasta la segunda década del siglo XX, 1914 [8] y 1919 [9] respectivamente.
Compensación de contraparte central
La compensación de contraparte central (CCP) moderna proporciona servicios de compensación y también asume el riesgo de contraparte de las contrapartes (bancos miembros y agentes de bolsa).
Impacto
Un estudio de 2019 en el Journal of Political Economy encontró que el establecimiento de la cámara de compensación de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en 1892 "redujo sustancialmente la volatilidad de los rendimientos de la NYSE causada por el riesgo de liquidación y el aumento del valor de los activos", lo que indica "que una cámara de compensación puede mejorar el mercado estabilidad y valor a través de una reducción en el contagio de la red y el riesgo de contraparte ". [10]
Ver también
Referencias
- ^ "Discurso del presidente Bernanke sobre cámaras de compensación, estabilidad financiera y reforma financiera" . Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal . Consultado el 20 de octubre de 2017 .
- ^ Spaulding, William C. "Ejecución, compensación y liquidación" . thismatter.com . Consultado el 20 de octubre de 2017 .
- ^ Rehlon, Amandeep; Nixon, Dan. "Contrapartes centrales: ¿qué son, por qué importan y cómo las supervisa el Banco?" (PDF) . Banco de Inglaterra . Consultado el 1 de abril de 2017 .
- ^ "¿Qué es una Cámara de Compensación?" . Instituto de Finanzas Corporativas . Consultado el 31 de enero de 2021 .
- ^ Lloyd, HD (1899), "Clearing, and clearing houses", Cyclopaedia de ciencia política, economía política y la historia política de los Estados Unidos , 1 , Nueva York: Maynard, Merrill y compañía, p. 223)
- ^ "Bolsa de Valores de Filadelfia | Enciclopedia de la Gran Filadelfia" . philadelphiaencyclopedia.org . Consultado el 30 de octubre de 2019 .
- ^ Sobel, R. (2000) El gran tablero . Washington, DC: Beard Books, pág. 131 (Trabajo original publicado en 1965 Nueva York, Nueva York: Free Press)
- ^ Industrias del café y del té y el campo de los sabores . Empresa editorial Spice Mill. 1914. p. 1036.
- ^ Labuszewski, JW, Nyhoff, JE, Co R. y Peterson, PE The CME Group Risk Management Handbook (2010) Hoboken, Nueva Jersey: John Wiley & Sons, p. 80
- ^ Bernstein, Asaf; Hughson, Eric; Weidenmier, Marc (2019). "Riesgo de contraparte y establecimiento de la Cámara de Compensación de la Bolsa de Valores de Nueva York" . Revista de Economía Política . 127 (2): 689–729. doi : 10.1086 / 701033 . S2CID 201419723 .