Un swap de vencimiento constante , también conocido como CMS , es un swap que permite al comprador fijar la duración de los flujos recibidos en un swap.
El tramo flotante de un swap de tasas de interés generalmente se restablece frente a un índice publicado. El tramo flotante de un swap de vencimiento constante se fija en un punto de la curva de swap de forma periódica.
Un swap de vencimiento constante es un swap de tasa de interés en el que la tasa de interés de un tramo se reajusta periódicamente, pero con referencia a una tasa de swap de mercado en lugar de LIBOR . La otra parte del swap es generalmente LIBOR, pero puede ser una tasa fija o potencialmente otra tasa de vencimiento constante. Los swaps de vencimiento constante pueden ser de una sola moneda o de monedas cruzadas . Por lo tanto, el factor principal para un swap de vencimiento constante es la forma de las curvas de rendimiento implícitas a plazo . Un swap de vencimiento constante en moneda única versus LIBOR es similar a una serie de tipos de interés fijos diferenciales (o "DIRF") de la misma manera que un swap de tipos de interés es similar a una serie de acuerdos de tipos de interés futuros. La valoración de los swaps de vencimiento constante depende de la volatilidad de las diferentes tasas forward y, por lo tanto, requiere un modelo de curva de rendimiento estocástico o alguna metodología aproximada como un ajuste de convexidad , ver por ejemplo Brigo y Mercurio (2006).
Ejemplo
Un cliente cree que la tasa LIBOR a seis meses caerá en relación con la tasa swap a tres años para una moneda determinada. Para aprovechar esta inclinación de la curva, compra un swap de vencimiento constante pagando la tasa LIBOR a seis meses y recibiendo la tasa de swap a tres años.
Referencias
- Damiano Brigo y Fabio Mercurio (2006). Modelos de tipos de interés: teoría y práctica, con sonrisa, inflación y crédito , Springer Verlag, 2ª ed. 2006.
- Swaps de Vencimiento Constante, Forward Measure y Modelo de Mercado LIBOR , Dariusz Gatarek.
enlaces externos
- Tipos de interés exóticos: The Gamma Trap Risk Magazine (2006), Navroz Patel [ enlace muerto permanente ]