La superposición de divisas es una estrategia o método de negociación financiera realizada por empresas especializadas que gestionan las exposiciones cambiarias de grandes clientes, normalmente instituciones como fondos de pensiones, dotaciones y entidades corporativas. Por lo general, la institución tendrá una exposición preexistente a monedas extranjeras y buscará:
El administrador de superposición de divisas llevará a cabo la cobertura de tipo de cambio en su nombre, colocando y eliminando selectivamente las coberturas para lograr los objetivos del cliente.
Muchos tipos de cuentas de superposición de divisas se centran más en el aspecto especulativo, es decir, se benefician de los movimientos de divisas. Estos llamados ' mandatos alfa puros ' están configurados para permitir al gerente el mayor margen posible para tomar posiciones especulativas. Como tales, son de naturaleza similar a los fondos de cobertura de divisas en términos de objetivo y estilo de negociación. La superposición de divisas es un área de finanzas relativamente nueva; el primer mandato de superposición institucional se otorgó solo en 1983 cuando el Fondo de Superannuation de las Autoridades de Agua del Reino Unido otorgó un contrato a Record Currency Management . [1]
Las personas e instituciones que poseen acciones, bonos del gobierno, efectivo u otros activos denominados en moneda extranjera están expuestos a fluctuaciones en el mercado cambiario . Este es un riesgo no recompensado: la volatilidad en la valoración de una cartera internacional generalmente aumenta al agregar exposición cambiaria, sin embargo, no se gana una prima de riesgo por esa volatilidad adicional en el largo plazo. Por lo tanto, los inversores con carteras internacionales a menudo cubren su riesgo cambiario, normalmente utilizando contratos de divisas a plazo, swaps de divisas, contratos de futuros de divisas u opciones de divisas.
La cobertura de divisas se puede realizar de forma pasiva o activa. El flujo de rendimientos de la superposición de divisas pasivas está correlacionado negativamente con las acciones internacionales, tiene un rendimiento esperado de cero y no emplea capital. El administrador de superposición utiliza contratos a plazo para igualar las exposiciones cambiarias de la cartera de tal manera que se asegure contra las fluctuaciones del tipo de cambio. Una lista de decisiones para un administrador de superposición pasivo incluiría [2]
La superposición de moneda activa requiere decisiones de estilo de gestión por parte del gerente, basadas en los tipos de modelo y entrada de modelo que el gerente elige emplear. Si bien estas decisiones suelen ser en tiempo real, algunos proveedores desarrollan estrategias predefinidas basadas en reglas. Las categorías más comunes en la superposición de moneda activa son las siguientes: [2]