La teoría de Dow sobre el movimiento del precio de las acciones es una forma de análisis técnico que incluye algunos aspectos de la rotación del sector . La teoría se derivó de 255 editoriales en The Wall Street Journal escritas por Charles H. Dow (1851-1902), periodista, fundador y primer editor de The Wall Street Journal y cofundador de Dow Jones and Company . Después de la muerte de Dow, William Peter Hamilton , Robert Rhea y E. George Schaefer organizaron y representaron colectivamente la teoría de Dow, basándose en los editoriales de Dow. El propio Dow nunca usó el término teoría de Dow ni lo presentó como un sistema comercial.
Los seis principios básicos de la teoría de Dow resumidos por Hamilton, Rhea y Schaefer se describen a continuación.
Seis principios básicos de la teoría de Dow
- El mercado tiene tres movimientos
- ( 1 ) El "movimiento principal", el movimiento principal o la tendencia principal pueden durar desde menos de un año hasta varios años. Puede ser alcista o bajista.
- ( 2 ) La "oscilación media", reacción secundaria o reacción intermedia puede durar de diez días a tres meses y generalmente retrocede del 33% al 66% del cambio de precio primario desde la oscilación media anterior o el inicio del movimiento principal.
- ( 3 ) El "swing corto" o movimiento menor varía según la opinión desde horas hasta un mes o más. Los tres movimientos pueden ser simultáneos, por ejemplo, un movimiento menor diario en una reacción secundaria bajista en un movimiento primario alcista.
- Las tendencias del mercado tienen tres fases
- La teoría de Dow afirma que las principales tendencias del mercado se componen de tres fases: una fase de acumulación, una fase de participación pública (o absorción) y una fase de distribución. La fase de acumulación ( fase 1 ) es un período en el que los inversores "informados" están comprando (vendiendo) activamente acciones en contra de la opinión general del mercado. Durante esta fase, el precio de las acciones no cambia mucho porque estos inversores son una minoría que exige (absorbe) acciones que el mercado en general está suministrando (liberando). Finalmente, el mercado se da cuenta de estos inversores astutos y se produce un rápido cambio de precio ( fase 2 ). Esto ocurre cuando participan seguidores de tendencias y otros inversores con orientación técnica. Esta fase continúa hasta que se produce una especulación desenfrenada. En este punto, los inversores astutos comienzan a distribuir sus participaciones en el mercado ( fase 3 ).
- El mercado de valores descuenta todas las novedades
- Los precios de las acciones incorporan rápidamente nueva información tan pronto como está disponible. Una vez que se publiquen las noticias, los precios de las acciones cambiarán para reflejar esta nueva información. En este punto, la teoría de Dow concuerda con una de las premisas de la hipótesis del mercado eficiente .
- Los promedios del mercado de valores deben confirmarse entre sí
- En la época de Dow, Estados Unidos era una potencia industrial en crecimiento. Estados Unidos tenía centros de población, pero las fábricas estaban esparcidas por todo el país. Las fábricas tenían que enviar sus productos al mercado, generalmente por ferrocarril. Los primeros promedios bursátiles de Dow fueron un índice de empresas industriales (manufactureras) y ferroviarias. Para Dow, un mercado alcista en la industria no podría ocurrir a menos que el promedio ferroviario también se recuperara, generalmente primero. Según esta lógica, si los beneficios de los fabricantes aumentan, se deduce que están produciendo más. Si producen más, entonces tienen que enviar más bienes a los consumidores. Por lo tanto, si un inversionista busca señales de salud en los fabricantes, debe observar el desempeño de las empresas que envían su producción al mercado, los ferrocarriles. Los dos promedios deben moverse en la misma dirección. Cuando el desempeño de los promedios diverge, es una advertencia de que el cambio está en el aire.
- Tanto Barron's Magazine como The Wall Street Journal todavía publican el rendimiento diario del Dow Jones Transportation Average en forma de gráfico. El índice contiene los principales ferrocarriles, compañías navieras y transportistas aéreos de EE. UU.
- Las tendencias se confirman por volumen
- Dow creía que el volumen confirmaba las tendencias de los precios. Cuando los precios se mueven a bajo volumen, puede haber muchas explicaciones diferentes. Por ejemplo, podría estar presente un vendedor demasiado agresivo. Pero cuando los movimientos de precios van acompañados de un gran volumen, Dow creía que esto representaba la "verdadera" visión del mercado. Si muchos participantes están activos en un valor en particular y el precio se mueve significativamente en una dirección, Dow sostuvo que esta era la dirección en la que el mercado anticipó un movimiento continuo. Para él, fue una señal de que se está desarrollando una tendencia.
- Las tendencias existen hasta que las señales definitivas prueban que han terminado
- Dow creía que existían tendencias a pesar del "ruido del mercado". Los mercados pueden moverse temporalmente en la dirección opuesta a la tendencia, pero pronto reanudarán el movimiento anterior. La tendencia debe recibir el beneficio de la duda durante estos cambios. No es fácil determinar si una reversión es el comienzo de una nueva tendencia o un movimiento temporal en la tendencia actual. Los teóricos de Dow a menudo no están de acuerdo con esta determinación. Las herramientas de análisis técnico intentan aclarar esto, pero diferentes inversores pueden interpretarlas de manera diferente.
Análisis
Alfred Cowles, en un estudio en Econometrica en 1934, mostró que la negociación basada en el consejo editorial habría resultado en ganar menos que una estrategia de compra y retención utilizando una cartera bien diversificada . Cowles concluyó que una estrategia de compra y retención produjo un rendimiento anualizado del 15,5% entre 1902 y 1929, mientras que la estrategia de la teoría de Dow produjo un rendimiento anualizado del 12%.
Después de que numerosos estudios apoyaron a Cowles durante los años siguientes, muchos académicos dejaron de estudiar la teoría de Dow creyendo que los resultados de Cowles eran concluyentes. Sin embargo, en los últimos años se han revisado las conclusiones de Cowles. William Goetzmann, Stephen Brown y Alok Kumar creen que el estudio de Cowles fue incompleto [1] [2] y que la aplicación de WP Hamilton de la teoría de Dow desde 1902 a 1929 produjo un exceso de rendimientos ajustados al riesgo. [3] Específicamente, el rendimiento de una estrategia de compra y retención fue más alto que el de una cartera de la teoría de Dow en un 2%, pero el riesgo y la volatilidad de la cartera de la teoría de Dow fue menor, por lo que la cartera de la teoría de Dow produjo un mayor riesgo. -Rendimientos ajustados según su estudio. [ cita requerida ]
Referencias
- ^ " " Más pruebas para la teoría de Dow ", The New York Times, 6/9/98" . Archivado desde el original el 24 de noviembre de 2010 . Consultado el 16 de julio de 2006 .
- ^ Hulbert, Mark (6 de septiembre de 1998). "PUNTO DE VISTA; Más pruebas para la teoría de Dow" . The New York Times .
- ^ "La teoría de Dow: registro de William Peter Hamilton reconsiderado" . Archivado desde el original el 27 de octubre de 2010 . Consultado el 7 de diciembre de 2007 .
Otras lecturas
- Scott Peterson : The Wall Street Journal , Technically, A Challenge for Blue Chips , vol. 250, No. 122, 23 de noviembre de 2007.
enlaces externos
- macro-view.com
- Revisión de la teoría de Dow
- La página de Dow de Goetzmann incluye un enlace a los editoriales de Dow y enlaces a numerosos artículos que describen el apoyo de la teoría de Dow.
- Dow Theory de Richard Russell publica cartas y boletines semanales.
- Registro de señales teóricas de Dow
- Blog y definición de Dow Theory
- Blog de Dow Theory con evaluación del rendimiento superior de Dow Theory de Rhea y Schannep frente a comprar y mantener desde 1896