La Comisión de Reformas Legislativas del Sector Financiero (FSLRC) es un organismo creado por el Gobierno de la India, Ministerio de Finanzas, el 24 de marzo de 2011, para revisar y reescribir la arquitectura legal-institucional del sector financiero indio. Esta Comisión está presidida por un ex juez del Tribunal Supremo de la India, el juez BN Srikrishna, y cuenta con una mezcla ecléctica de miembros expertos procedentes de los campos de las finanzas, la economía, la administración pública, el derecho, etc. [1]
Basado en una investigación sustantiva, extensas deliberaciones en la Comisión y en sus Grupos de Trabajo, interacción con los responsables de la formulación de políticas, reguladores, expertos y partes interesadas; la Comisión ha elaborado un marco tentativo sobre la estructura jurídico-institucional necesaria para el sector financiero indio a medio y largo plazo. El perfil general de ese marco se describe en el [2] publicado por la Comisión el 4 de octubre de 2012.
Sobre la base de los comentarios adicionales sobre las propuestas de las partes interesadas y las deliberaciones al respecto, el FSLRC propone completar su Informe para marzo de 2013.
Contexto
La Comisión de Reformas Legislativas del Sector Financiero (FSLRC) fue constituida por el Gobierno de la India, Ministerio de Finanzas, vide una resolución de fecha 24 de marzo de 2011. La creación de la FSLRC fue el resultado de una necesidad sentida de que las estructuras legales e institucionales de la El sector financiero de la India debe revisarse y reformularse en consonancia con los requisitos contemporáneos del sector.
El marco institucional que rige el sector financiero se ha construido a lo largo de un siglo. Hay más de 60 leyes y múltiples reglas y regulaciones que rigen el sector financiero. Muchas de las leyes del sector financiero se remontan a varias décadas, cuando el panorama financiero era muy diferente al actual. Por ejemplo, la Ley RBI y la Ley de Seguros son de 1934 y 1938, respectivamente. La Ley de regulación de contratos de valores se promulgó en 1956, cuando se desconocían los derivados y los reguladores legales. La superestructura del régimen de gobernanza del sector financiero se ha modificado de manera gradual de vez en cuando, sin cambios sustanciales en los cimientos subyacentes. Estos cambios parciales han dado lugar a una legislación compleja y engorrosa y han planteado dificultades para armonizar disposiciones contradictorias. Esta armonización es imprescindible para regular eficazmente un mercado dinámico en la era de la globalización financiera.
Las enmiendas parciales han generado resultados no deseados que incluyen vacíos regulatorios, superposiciones, inconsistencias y arbitraje regulatorio. La arquitectura regulatoria fragmentada ha llevado a una pérdida de escala y alcance que podría estar disponible en un mercado financiero sin fisuras con todos los beneficios asociados de minimizar el costo de intermediación. Por ejemplo, la intermediación financiera compleja de los conglomerados financieros de hoy cae dentro del ámbito de múltiples reguladores con lagunas y superposiciones. Varios comités de expertos han señalado estas discrepancias y han recomendado la necesidad de revisar las legislaciones del sector financiero para rectificarlas. Se ha subrayado la necesidad de una revisión completa de las leyes existentes del sector financiero para hacer que el sector financiero indio sea más vibrante y dinámico en un mundo cada vez más interconectado.
El mandato del FSLRC, tal como figura en sus Términos de referencia (ToR), comprende lo siguiente:
- Revisar, simplificar y reescribir las legislaciones que afectan a los mercados financieros en India, enfocándose en principios generales.
- Desarrollar un conjunto común de principios para la gobernanza de las instituciones reguladoras del sector financiero.
- Eliminar inconsistencias e incertidumbres en legislaciones / reglas y regulaciones.
- Hacer que las legislaciones sean coherentes entre sí.
- Haga que las legislaciones sean dinámicas para armonizarlas automáticamente con el cambiante panorama financiero.
- Agilizar la arquitectura regulatoria de los mercados financieros.
El FSLRC ha estado deliberando sobre estos temas desde abril de 2011, tanto internamente como a través de consultas / interacción con un amplio espectro de expertos y partes interesadas. Este documento de enfoque es el resultado de estas deliberaciones y trabajos de investigación sustantivos. Muestra los contornos del marco legal-institucional que el FSLRC puede recomendar. Es un documento provisional, y el pensamiento del FSLRC evolucionará en los próximos meses, utilizando varios insumos, incluido el análisis de este documento en el dominio público. [3]
Términos de referencia y objetivos
Los Términos de Referencia de la Comisión incluyen lo siguiente:
- Examinar la arquitectura del sistema legislativo y regulatorio que rige el sector financiero en India
- Examinar si la legislación debe exigir una declaración de principios de intención legislativa detrás de cada pieza de legislación subordinada a fin de que la intención intencional de la legislación sea clara y transparente para los usuarios de la ley y los tribunales.
- Examinar si la retroalimentación del público para el borrador de la legislación subordinada debe ser obligatoria, con excepción de las medidas de emergencia.
- Examinar la prescripción de parámetros para la invocación de poderes de emergencia cuando se puedan tomar medidas reglamentarias ex parte.
- Examinar la interacción de los controles cambiarios bajo la Política de FEMA y FDI con otros regímenes regulatorios dentro del sector financiero.
- Examinar los medios más apropiados de supervisión de los reguladores y su autonomía del gobierno.
- Examinar la necesidad de reformular la ley y derogar inmediatamente cualquier legislación obsoleta sobre la base de decisiones judiciales y cambios de política en las últimas dos décadas de la posliberalización del sector financiero.
- Examen de cuestiones de privacidad de datos y protección del consumidor de servicios financieros en el mercado indio.
- Examen de la legislación relacionada con el papel de la tecnología de la información en la prestación de servicios financieros en la India y su eficacia.
- Examen de todas las recomendaciones ya formuladas por varios comités de expertos establecidos por el gobierno y por los reguladores y para implementar medidas que puedan ser fácilmente aceptadas.
- Examinar el papel de los gobiernos estatales y las legislaturas para garantizar una infraestructura de servicios financieros interestatales sin problemas en la India.
- Examen de cualquier otro tema relacionado. [4]
Miembros
Comisión
Nombre | Posición | Perfil |
---|---|---|
Justicia (Ret.) BN Srikrishna | Presidente | El juez Srikrishna fue juez del Tribunal Supremo de la India (2002-2006), presidente del Tribunal Superior de Kerala y juez del Tribunal Superior de Bombay. Después de la jubilación, entre otros cargos, ha sido presidente de la Sexta Comisión de Pagos del Gobierno de la India y presidente del Comité para la Separación de Telangana antes de asumir la presidencia del FSLRC. El juez Srikrishna tiene un LLB y LLM, una maestría en sánscrito y es competente en 11 idiomas. |
Dr. PJ Nayak | Miembro | El Dr. Nayak es actualmente el director gerente y jefe de país de Morgan Stanley India. De 2000 a 2009 fue presidente y director gerente de Axis Bank, un banco comercial nacional. Anteriormente, entre 1971 y 1996, trabajó como funcionario público y fue oficial del Servicio Administrativo de la India. Entre 1990 y 1995 trabajó en el Departamento de Asuntos Económicos del Ministerio de Finanzas. El Dr. Nayak tiene una maestría y un doctorado en economía de la Universidad de Cambridge. |
Justicia (Retirada) Dra. Debi Prasad Pal | Miembro | El Dr. Pal es un abogado de alto nivel que ejerce en la Corte Suprema de la India y en diferentes Tribunales Superiores de la India. Es ex ministro de Estado de Finanzas y ex juez del Tribunal Superior de Calcuta. El Dr. Pal es ex miembro del Parlamento en tres ocasiones, presidente de los comités permanentes del Parlamento y miembro de la Décima Comisión de Finanzas de la India. Tiene un D.Litt. en economía política y doctor en derecho. |
Smt. KJ Udeshi | Miembro | Smt. Udeshi se incorporó al Banco de la Reserva de la India en 1965 y fue nombrada la primera mujer vicegobernadora en 2003. Se retiró del RBI en octubre de 2005 y ha sido presidenta de la Junta de Códigos y Normas Bancarias de la India hasta hace poco. Smt. Udeshi tiene un posgrado en economía. |
Shri Yezdi H.Malegam | Miembro | Shri Malegam es un contador público de reputación internacional. Ha sido presidente del Instituto de Contadores Públicos de la India, presidente del Comité Asesor Nacional de Normas Contables y miembro de la junta del Banco de la Reserva de la India durante los últimos 17 años. |
Prof. Jayant R Varma | Miembro | El Prof. Varma es actualmente profesor de finanzas y contabilidad en el Indian Institute of Management, Ahmedabad. Tiene un doctorado en administración, además de ser un contador de costos calificado. El Prof. Varma fue miembro a tiempo completo de la Junta de Bolsa y Valores de la India y ha formado parte de varios comités establecidos por SEBI, la Comisión de Mercados Avanzados, el Ministerio de Finanzas y Asuntos Corporativos. |
Prof. M. Govinda Rao | Miembro | Actualmente director del Instituto Nacional de Políticas y Finanzas Públicas, el Dr. Rao es un eminente experto en finanzas públicas. También es miembro del Consejo Asesor Económico del Primer Ministro de la India. En el pasado ocupó los cargos de Director del Instituto para el Cambio Social y Económico, miembro de la Universidad Nacional de Australia, asesor económico de la Comisión de Finanzas, etc. |
Difunto Shri C. Achuthan | Miembro (hasta el 19 de septiembre de 2011) | El difunto Shri Achuthan fue un eminente experto legal y fue el primer presidente del Tribunal de Apelación de Valores (SAT). Estuvo en el directorio de SEBI, asesor legal en el Ministerio de Derecho y ha sido presidente / miembro de varios comités en los sectores financiero / corporativo. |
Shri Dhirendra Swarup | Coordinador de miembros | Shri Swarup, un ex funcionario, fue secretario (gastos) y director de presupuesto del Gobierno de la India. A partir de entonces, fue el primer presidente de la Autoridad de Regulación y Desarrollo de Fondos de Pensiones (PFRDA). También fue director nominado en la Junta de Bolsa y Valores de India SEBI . |
Shri CKG Nair | Secretario, FSLRC | Shri Nair es un funcionario del Servicio Económico de la India con 26 años de experiencia en las áreas de industria, transporte y finanzas. Trabajando en los ministerios de Asuntos del Consumidor y Finanzas, desempeñó un papel importante en la reestructuración política e institucional del mercado de futuros de productos básicos, los mercados de capitales y la protección del consumidor en los últimos 10 años. |
Grupos de trabajo
Debido al alcance y la profundidad de la investigación requerida para la finalización de este proyecto, se seleccionaron ciertos sectores y se crearon Grupos de Trabajo (GT) dedicados para un análisis en profundidad. Estos GT estaban formados por expertos del sector que elaboraron su propio informe con recomendaciones relevantes que fueron presentadas a la Comisión.
GT sobre banca
Nombre | Posición |
---|---|
Smt KJ Udeshi | Presidente |
Shri YH Malegam | Miembro |
Shri Janmejeya Sinha | Miembro |
Shri Aditya Puri | Miembro |
Sra. Naina Lal Kidwai | Miembro |
Shri Rajiv Lall | Miembro |
Shri Harsh Vardhan | Miembro |
Shri MG Bhide | Miembro |
GT sobre seguros, pensiones y pequeños ahorros
Nombre | Posición |
---|---|
Shri Dhirendra Swarup | Presidente |
Shri CS Rao | Asesor senior (ex presidente de IRDA) |
Shri Tarun Bajaj | Miembro |
Sra. Anuradha Prasad | Miembro |
Shri VS Chauhan | Miembro |
GT sobre pagos
Miembro | Posición | Perfil |
---|---|---|
Dr. PJ Nayak | Presidente | Director general y director nacional de Morgan Stanley India |
Shri Ranjit Tinaikar | Miembro | Socio, Mckinsey |
Shri Uttam Nayak | Miembro | Gerente de País, VISA |
Shri Bharat Poddar | Miembro | Jefe de Grupo, BCG |
Shri AP Singh | Miembro | JS UIADI |
Shri Abhishek Sinha | Miembro | CEO, EKO |
GT sobre gestión de la deuda pública
Nombre | Posición |
---|---|
Dr. Govinda Rao | Presidente |
Shri Dhirendra Swarup | Miembro |
Shri Kanagasabapathy Kuppuswamy | Miembro |
GT sobre valores
Nombre | Posición |
---|---|
Profesor Jayanth Verma | Presidente |
Shri Ravi Narain | Miembro |
Shri Madhu Kannan | Miembro |
Shri Neeraj Gambhir | Miembro |
Shri Jayesh Mehta | Miembro |
Shri SA Narayan | Miembro |
Prof. KG Sahadevan | Miembro |
Equipo de investigación
La Comisión cuenta con el apoyo de consultores expertos en los campos de la economía, las finanzas, el derecho y áreas afines. Entre ellos se encuentran el Prof. Ajay Shah, el Prof. Ila Patnaik , el Prof. Sundar Korivi y los miembros de su equipo del Instituto Nacional de Política y Finanzas Públicas y el Instituto Nacional de Mercados de Valores, respectivamente; Shri Somasekhar Sundaresan, Shri Bobby Parikh y Shri Rajshekhar Rao.
Propuestas
El mandato del FSLRC no solo incluye recomendaciones para un rediseño completo del sector financiero de la India, sino también la propia legislación. La Comisión cree firmemente en el enfoque de redactar una legislación "basada en principios" que articule principios generales que no varíen con la innovación financiera o tecnológica. Los reguladores redactarán legislación subordinada que podría utilizar reglas prescriptivas detalladas o basarse en principios, según la situación y el juicio del regulador. Esta combinación de legislación y legislación subordinada debería producir un cuerpo de leyes que evolucione sin problemas con el tiempo.
Este enfoque también mejora sustancialmente la cultura de cumplimiento. Bajo la regulación basada en reglas, existe el riesgo de que las firmas financieras establezcan estructuras complejas y dañinas que cumplan con la letra de las reglas. La Comisión querría leyes que mantengan a las firmas financieras en un estándar más alto: el de cumplir con los principios. [3]
El documento de enfoque enfatiza lo siguiente:
- Un proceso legal uniforme para los reguladores del sector financiero que enfatiza el estado de derecho.
- Un enfoque de la legislación primaria bien articulado y basado en principios que haga hincapié en un cuerpo sólido de legislación subordinada basada en estas leyes.
- Reguladores independientes autorizados por ley con objetivos, poderes y responsabilidad claros.
- Eliminación de zonas oscuras en el sector financiero: todas las entidades que operan en el espacio financiero deben estar en el radar de un regulador financiero.
- Centrarse en la protección del consumidor: este es el objetivo último de la regulación del sector financiero, ya que la regulación per se no es un objetivo. La protección del consumidor tiene dos componentes; prevención y cura. Si bien los reguladores financieros abordarán lo primero, la agencia de compensación financiera (FRA) propuesta que abarca todo el sector financiero se ocupará de lo segundo abordando las quejas de los consumidores financieros. Un circuito de retroalimentación de la FRA a los reguladores ayudará a estos últimos a abordar sistemáticamente las quejas de los consumidores mediante las regulaciones apropiadas.
- Un mecanismo de resolución para abordar la quiebra de las empresas financieras y proteger a los consumidores, incluida la gestión del plan de seguro de depósitos.
- Neutralidad de propiedad y competencia.
- Alejarse del enfoque sectorial de la regulación
- Un marco para abordar el riesgo sistémico, el desarrollo del sector financiero, la coordinación. [11]
Arquitectura propuesta
El modelo de arquitectura regulatoria propuesta comprenderá las siguientes agencias:
- El banco central como autoridad monetaria, regulador bancario y regulador del sistema de pagos.
- Un regulador unificado para el resto del sector financiero.
- Una agencia de resolución y seguro de depósitos.
- Una agencia de gestión de la deuda pública.
- Una agencia de reparación financiera.
- Un tribunal de apelaciones del sector financiero.
- Un mecanismo de coordinación, riesgo sistémico, desarrollo financiero y otros temas en los que el rol de múltiples agencias está involucrado (FSDC / similar a FSDC). [11]
A nivel conceptual, se propone que el RBI desempeñará tres funciones: política monetaria, regulación y supervisión de la banca para hacer cumplir la ley de protección al consumidor propuesta y la ley microprudencial propuesta, y regulación y supervisión de los sistemas de pago para hacer cumplir estas dos leyes. . Con el fin de minimizar los conflictos de intereses en estos tres campos y desarrollar habilidades especializadas, la Comisión recomendará que las tres funciones sean desempeñadas por juntas distintas que supervisen las tres áreas de trabajo de política monetaria, regulación y supervisión de pagos y regulación bancaria. y supervisión.
La agencia reguladora financiera unificada, que se ocuparía de todas las firmas financieras distintas de las bancarias y de pagos, produciría beneficios en términos de economías de alcance y escala en el sistema financiero; reduciría la identificación de la agencia reguladora con un sector; ayudaría a abordar las dificultades de encontrar el talento apropiado en las agencias gubernamentales. Esta agencia reguladora financiera unificada propuesta también se haría cargo del trabajo sobre negociación financiera organizada de RBI en las áreas relacionadas con el nexo de bonos, divisas y derivados, y de fmc para futuros de productos básicos, lo que daría una unificación de todas las operaciones financieras organizadas, incluidas las acciones, bonos del gobierno, divisas, futuros de productos básicos, bonos corporativos, etc. La unificación de la regulación y supervisión de firmas financieras como fondos mutuos, compañías de seguros y una diversa gama de firmas que no son bancos o proveedores de pagos, produciría un tratamiento consistente en el consumidor. protección y regulación microprudencial en todos ellos.
El presente SAT será subsumido en FSAT, que escuchará apelaciones contra RBI por sus funciones reguladoras, la agencia financiera unificada, decisiones de la Agencia de Reparación Financiera (FRA) y algunos elementos del trabajo de la corporación de resolución.
El actual DICGC se incluirá en la Corporación de Resolución que funcionará en todo el sistema financiero.
La Agencia de Reparación Financiera (FRA) es una nueva agencia que deberá crearse para implementar esta arquitectura reguladora financiera. Establecerá una maquinaria a nivel nacional para convertirse en una ventanilla única donde los consumidores puedan presentar quejas contra todas las firmas financieras.
Se prevé una oficina de gestión de la deuda independiente.
Finalmente, el FSDC existente tendrá funciones modificadas en los campos de riesgo sistémico y desarrollo.
Gobernanza regulatoria
Un pilar fundamental del derecho financiero es la construcción de reguladores independientes y su funcionamiento. Por lo tanto, el FSLRC analizó los enigmas de la gobernanza para establecer reguladores independientes sólidos, lo que implica los objetivos gemelos de independencia y responsabilidad. [12]
Independencia de los reguladores
Pasando al tema de la independencia, hay cuatro argumentos a favor de la independencia:
- El regulador puede establecer una fuerza laboral especializada que tenga conocimientos técnicos superiores.
- Esto es asistido por recursos humanos modificados y otros procesos, en comparación con el funcionamiento de los principales departamentos gubernamentales.
- Con tal conocimiento y observación cercana de la industria, un regulador independiente puede moverse rápidamente en la modificación de regulaciones, dando así maleabilidad a las leyes.
- La presencia de reguladores independientes mejora la seguridad jurídica.
Al mismo tiempo, no se puede otorgar independencia a una agencia de forma aislada. El Parlamento no debería delegar poderes en funcionarios no electos sin los mecanismos adecuados de rendición de cuentas. Es necesario construir nuevos canales de rendición de cuentas, ya que las agencias independientes no están sujetas a rendición de cuentas a través de elecciones. Un ejemplo de responsabilidad se encuentra en los bancos centrales de todo el mundo: cuando los legisladores otorgaron independencia a los bancos centrales, en la mayoría de los casos, colocaron la carga sobre los bancos centrales para cumplir con una meta de inflación. Este fue el mecanismo de rendición de cuentas a través del cual se puso bajo control a la agencia independiente. En la mayoría de las demás áreas del derecho financiero, los mecanismos de rendición de cuentas requeridos son mucho más complejos.
El FSLRC promete esforzarse por encontrar un camino intermedio juicioso que combine los niveles apropiados de independencia logrados a través de mecanismos concretos en la ley, junto con una serie de mecanismos de rendición de cuentas, a través de los cuales se obtendrán resultados sólidos en las condiciones de la India. Esto producirá ganancias sustanciales para la economía india en comparación con los arreglos actuales.
Responsabilidad de los reguladores
Como se argumentó anteriormente, la independencia regulatoria es deseable para respaldar el funcionamiento del regulador como un organismo experto y para asegurar que la elaboración y el cumplimiento de las reglas no fluctúen con los cambios en los ejecutivos políticos. Pero la independencia no es una bendición pura: cuando los funcionarios no electos reciben el poder, esto debe ir acompañado de mecanismos de rendición de cuentas. El FSLRC seguirá los cuatro caminos hacia la rendición de cuentas:
- Evite los objetivos en conflicto: cuando una agencia gubernamental tiene varios objetivos, es más fácil para la agencia explicar el fracaso. Este problema se agudiza cuando existen conflictos de intereses. Por tanto, es deseable estructurar los órganos reguladores con claridad de propósito y sin objetivos contrapuestos. Esta perspectiva ha dado forma al pensamiento de fslrc sobre la arquitectura reguladora financiera.
- Un proceso de elaboración de reglas bien estructurado: la teoría de la elección pública nos enseña que los reguladores a veces pueden redactar reglamentos que sean convenientes para el regulador en lugar de para el interés nacional más amplio. Un proceso de elaboración de reglas bien estructurado introducirá controles y contrapesos que evitarán resultados subóptimos. Para asegurar que los beneficios de las regulaciones superen los costos, para cada regulación propuesta debe haber:
- Una declaración compacta de los objetos y razones de la legislación subordinada;
- Una descripción del resultado del mercado que es ineficiente ("una falla del mercado" en el lenguaje económico);
- Demostrar que resolver esta falla del mercado está dentro de los objetivos del regulador;
- Exposición clara y precisa de la intervención propuesta;
- Demostración de que la intervención propuesta está dentro de las competencias del regulador;
- Demostración de que la intervención propuesta abordaría la falla del mercado identificada;
- Demostración de que los costos para la sociedad a través del cumplimiento de la intervención son superados por los beneficios para la sociedad al abordar la falla del mercado.
Esto ayudará a asegurar que un análisis adecuado haya precedido a la elaboración de reglas y mostrará la plena intención regulatoria a los ciudadanos y jueces. A esto le seguirá un proceso consultivo en el que los participantes del mercado dispondrán de tiempo e información suficientes para comprender la regulación y comentarla.
Un elemento clave del proceso de elaboración de normas es la apelación. Cuando un regulador independiente surge a través de una ley bien redactada, esta ley contiene objetivos específicos y poderes específicos. Si el regulador se desvía de cualquiera de estos - atendiendo a objetivos que no fueron especificados en la ley, o reclamando poderes que no fueron mencionados en la ley - debería ser posible derogar la regulación mediante apelación.
- El estado de derecho: un elemento crucial de la rendición de cuentas y la independencia de los reguladores son tres principios básicos del estado de derecho:
- Las leyes deben conocerse antes de que se lleve a cabo una acción.
- Las leyes deben aplicarse de manera uniforme en situaciones similares.
- Toda aplicación de la ley debe proporcionar al particular la información para la aplicación de la ley, el razonamiento por el cual se llegó a la conclusión y un mecanismo de apelación.
La Comisión cree que un sistema de regulación formal y transparente, arraigado en el estado de derecho, fomenta la entrada de nuevos proveedores de servicios financieros y, por lo tanto, reduce los costos y la exclusión financiera.
- Presentación de informes: una vez que se han definido los objetivos de una agencia, es importante pedirle a la agencia que informe, por ejemplo, en el Informe anual, hasta qué punto ha logrado estos objetivos. Cada agencia debe informar sobre cómo le ha ido en la búsqueda de los resultados deseados y a qué costo.
Papel del derecho financiero
La regulación no es un fin en sí mismo; existe para abordar las fallas del mercado. Las leyes deben definirse en términos de su propósito económico, más que en términos de las facultades conferidas a los organismos reguladores o las entidades afectadas por la ley. Esta claridad en los objetivos es esencial para obtener la rendición de cuentas. Si a una agencia se le da el objetivo de 'regulación', entonces se pierde la responsabilidad porque la agencia siempre podrá demostrar que, de hecho, ha regulado.
Protección al Consumidor
El primer objetivo de la regulación financiera es la protección del consumidor. La estrategia existente sobre protección del consumidor en las finanzas de la India se centra principalmente en una doctrina de advertencia emptor, en la que los consumidores están protegidos contra el fraude y existe un programa para garantizar la divulgación completa. Por lo demás, los consumidores se quedan con sus propios dispositivos.
Los consumidores de servicios financieros suelen ser más vulnerables que los consumidores de bienes comunes y requieren un esfuerzo especial por parte del Estado. El actual cuerpo de derecho financiero no está animado por la protección del consumidor. La Comisión cree que esta es una laguna importante en la legislación y la regulación financieras de la India, que debe abordarse.
FSLRC propone una ley unificada de protección al consumidor que contendría tres componentes: un conjunto enumerado de derechos y protecciones para los consumidores, un conjunto enumerado de poderes y principios que guían qué poder debe usarse bajo qué circunstancias. Los detalles de la protección del consumidor, por supuesto, residirían en la legislación subordinada que redactarían los reguladores financieros. Por ejemplo, si las cargas y otras estructuras de remuneración en conflicto deben prohibirse o no es una cuestión que debería abordar el regulador. La ley propuesta claramente planteará esta pregunta al regulador. Los reguladores luego utilizarían los poderes otorgados para perseguir los objetivos especificados en la ley, a través de una legislación subordinada que evolucionaría a lo largo de los años reflejando la innovación financiera, el cambio tecnológico y la naturaleza cambiante de la economía india. Junto a este mandato de elaboración de normas, habría una función de supervisión para garantizar el cumplimiento de estas normas.
En India, hasta ahora, la estructura reguladora financiera se ha definido por sector, con múltiples leyes y, a menudo, múltiples agencias que cubren varios sectores. Esto ha dado lugar a un trato incoherente y a un arbitraje regulatorio. Los reguladores de un sector a veces han adoptado la perspectiva de la industria y han optado por una regulación laxa como camino hacia el crecimiento de la industria. Estos problemas se reducirían con una ley única basada en principios que cubriera todo el sistema financiero. Por tanto, es probable que los consumidores reciban un trato justo con un trato coherente en todos los aspectos de su participación en el sistema financiero.
FSLRC propondrá la creación de una Agencia de Reparación Financiera (FRA) unificada. FRA tendría interfaces en todos los distritos de la India, donde los consumidores de todos los productos financieros podrían presentar quejas. Se utilizaría tecnología moderna para conectar estos front-end en un proceso de adjudicación ligero centralizado. Un proceso de flujo de trabajo bien estructurado permitiría un manejo rápido y justo de los casos. Los consumidores solo tratarían con FRA cuando tuvieran quejas en cualquier actividad financiera: no tendrían que tratar con múltiples reguladores.
Regulación microprudencial
Estos son los esfuerzos de los reguladores financieros para reducir la probabilidad de que una empresa financiera colapse. La motivación de la regulación microprudencial tiene sus raíces en la protección del consumidor. Cuando un consumidor negocia con (digamos) una compañía de seguros, debe haber una probabilidad muy alta de que la compañía de seguros sea solvente y pueda cumplir sus promesas. Además, si un gran número de empresas financieras fracasan al mismo tiempo, esto puede perturbar el sistema financiero en general. Por lo tanto, una reglamentación microprudencial sólida contribuye a reducir el riesgo sistémico.
Al igual que en el campo de la protección al consumidor, la ley que propondrá el FSLRC tendrá objetivos enumerados, poderes enumerados y principios que guían el uso del poder. El objetivo principal sería reducir la probabilidad de quiebra de las firmas financieras, pero esto se equilibrará con un principio que requiere que el regulador considere las consecuencias para la eficiencia. Los reguladores estarán facultados para imponer requisitos en torno a la adecuación del capital, los estándares de gobierno corporativo, las normas de liquidez, las normas de inversión y otros instrumentos. Se aplicará el principio de proporcionalidad: las intervenciones regulatorias deben estar relacionadas con los riesgos enfrentados.
Una sola ley microprudencial regirá todo el sistema financiero, asegurando así un tratamiento uniforme de todos los aspectos del sistema financiero y eliminando en gran medida las áreas de arbitraje regulatorio. Múltiples reguladores pueden hacer cumplir la ley para varios componentes del sistema financiero.
Resolución
Una reglamentación microprudencial sólida reducirá la probabilidad de quiebra de la empresa. Sin embargo, eliminar todas las fallas no es factible ni deseable. La quiebra de las empresas financieras es una parte integral de los procesos regenerativos de las economías de mercado: las empresas débiles deberían fracasar y liberar así mano de obra y capital que luego serían utilizados por mejores empresas. Sin embargo, es importante garantizar el buen funcionamiento de la economía y evitar la quiebra disruptiva de las empresas.
Esto requiere un 'mecanismo de resolución' especializado. Una 'corporación de resolución' vigilaría a todas las firmas financieras que han hecho promesas intensas a los hogares e intervendría cuando el valor neto de la firma sea cercano a cero (pero aún no negativo). Forzaría el cierre o venta de la empresa financiera y protegería a los pequeños consumidores transfiriéndolos a una empresa solvente o pagándoles. En el caso de los bancos, el programa de seguro de depósitos (donde todos los hogares tienen garantizados hasta 100.000 rupias de sus depósitos bancarios) sería operado por la corporación de resolución.
Basándose en las mejores prácticas internacionales, la propuesta del FSLRC involucrará una corporación de resolución unificada que tratará con una variedad de firmas financieras como bancos y compañías de seguros; no será solo una corporación de seguros de depósitos bancarios. Se ocupará de todas las empresas financieras que hacen promesas muy intensas a los consumidores, como bancos, compañías de seguros, fondos de pensiones de beneficios definidos y sistemas de pago. También asumirá la responsabilidad de la resolución elegante de las firmas financieras de importancia sistémica, incluso si no tienen vínculos directos con los consumidores.
Una característica clave de la corporación de resolución será la rapidez de acción. Debe detener a una empresa financiera mientras la empresa aún no esté en quiebra. La experiencia internacional ha demostrado que los retrasos en la resolución casi siempre conducen a una situación en la que el patrimonio neto es negativo, lo que generalmente impondría costos al contribuyente. Por lo tanto, se está diseñando un aparato legal sofisticado, para una corporación de resolución que actuará rápidamente para detener a las firmas financieras débiles mientras aún son solventes. La corporación de resolución elegirá entre muchas herramientas a través de las cuales se protegen los intereses de los consumidores, incluidas ventas, ventas asistidas, fusiones, etc.
Controles de capital
La gran cuestión de este campo es la secuencia y el ritmo adecuados de la liberalización de la cuenta de capital de la India. Todos los países prósperos tienen controles de capital insignificantes, y los pares de la India entre los países en desarrollo tienen una mayor apertura de la cuenta de capital que la India. Como han afirmado repetidamente los responsables políticos indios, a largo plazo, India avanzará hacia la apertura de la cuenta de capital. La Comisión dejará el momento y la secuencia de la liberalización de la cuenta de capital en manos de los responsables políticos. Sin embargo, la redacción de la ley debe contemplar los tipos de instrumentos regulatorios que se utilizan en este campo hoy y en el futuro. Desde esta perspectiva, se pueden identificar tres preguntas clave.
La primera pregunta se refiere al propósito económico de los controles de capital. Un posible enfoque para justificar los controles de capital radica en el argumento de que las condiciones en la economía global son a veces turbulentas. Los controles de capital podrían ser útiles como una herramienta para proteger a la India de esos problemas. Este propósito económico de los controles de capital sugiere el uso de controles de capital temporales, que se incorporan durante ciertos períodos.
La segunda pregunta se refiere a la naturaleza de los controles. Los controles de capital pueden estructurarse como intervenciones microeconómicas detalladas (por ejemplo, reglas especializadas sobre el pago de márgenes por parte de inversores extranjeros que cotizan en bolsa) o pueden estructurarse como instrumentos macroeconómicos (por ejemplo, un requisito de reserva no remunerado que desalienta los flujos a corto plazo). Ambas alternativas tienen fortalezas y debilidades.
El tercer tema tiene que ver con la estructura de la agencia. ¿Dónde debería la ley promulgada por el Parlamento colocar las funciones de elaboración de normas y supervisión de los controles de capital? En la actualidad, el gobierno determina los controles de capital en el campo de la IED (por ejemplo, la liberalización de la IED en el comercio minorista multimarca). Además, existen estrechas conexiones entre la liberalización de los flujos de salida y una cuestión fiscal: el alcance de la represión financiera interna (el préstamo forzoso de los hogares a través de los bancos al gobierno). Además, las restricciones de la cuenta de capital son análogas al proteccionismo en el sector financiero. Al igual que con la liberalización del comercio, el descontrol de la cuenta de capital implica analizar las ramificaciones políticas de los ganadores y los perdedores de la liberalización. Esto plantea dudas sobre si la función de elaboración de normas (es decir, la redacción de la legislación subordinada a la ley de controles de capital) debe encomendarse al Ministerio de Finanzas o al RBI. De manera similar, las funciones de supervisión (es decir, la aplicación de la legislación subordinada) podrían potencialmente ubicarse en el RBI o en la Unidad de Inteligencia Financiera (UIF), que vigila los flujos transfronterizos de India desde el punto de vista de restringir el financiamiento del terrorismo. Cada una de estas alternativas tiene fortalezas y debilidades.
La Comisión debatirá estas cuestiones, que definen el carácter básico de la ley de control de capitales. La Comisión los examinará y redactará leyes análogas al enfoque adoptado en otras leyes: enfatizando objetivos enumerados, poderes enumerados, un proceso sofisticado de elaboración de normas y el estado de derecho.
Riesgo sistémico
El problema del riesgo sistémico requiere una perspectiva de pájaro del sistema financiero. La primera función en este campo es la de reducir la probabilidad de un colapso del sistema financiero. Esto requiere comprender el sistema financiero en su conjunto, en contraposición a sectores o empresas individuales, y emprender acciones que reduzcan la posibilidad de un colapso del sistema financiero. Cada regulador financiero tiende a centrarse en regular y supervisar algunos componentes del sistema financiero. Con la regulación sectorial, los reguladores financieros a veces comparten la visión del mundo de sus entidades reguladas. Lo esencial en el campo del riesgo sistémico es evitar la cosmovisión de cualquier sector y comprender el sistema financiero en general.
Las instituciones financieras de importancia sistémica (SIFI), que a menudo son conglomerados que operan en múltiples elementos del sistema financiero, plantean problemas especiales para la regulación y resolución microprudenciales. Se utilizaría una imagen estadística integrada de todo el sistema financiero para identificar las SIFI y ayudaría a coordinar el trabajo conjunto entre múltiples agencias reguladoras en su regulación microprudencial.
La coordinación interinstitucional es particularmente importante en una crisis. Las decisiones que tienen un impacto en múltiples sectores deben ser tomadas rápidamente y deben ser aplicadas correctamente por múltiples agencias diferentes. La gestión de crisis puede implicar la utilización de recursos de los contribuyentes, que solo pueden ser autorizados por el gobierno. También pueden ser necesarias decisiones sobre la utilización de líneas de crédito de emergencia del banco central, en su calidad de prestamista de última instancia. Este análisis debe realizarse de manera coordinada entre todas las agencias financieras, basándose en una imagen precisa del sistema financiero completo.
La Comisión debatirá estas cuestiones, las examinará y formulará recomendaciones en consecuencia.
Desarrollo
Un problema de política excepcionalmente importante en la India es el de la inclusión financiera. Esto constituye el fundamento de la agenda de desarrollo en las finanzas. La agenda se relaciona con (i) el desarrollo de mercados faltantes, como el mercado de bonos, y el logro de escala y alcance con mercados incipientes; (ii) operaciones de redistribución y cuasifiscales donde determinados sectores, ingresos o categorías ocupacionales son los beneficiarios.
El primero, o el desarrollo de mercados faltantes, requiere la recopilación y el análisis de información a escala del sistema financiero completo, en lugar de dentro de un sector a la vez. Se requiere coordinación interreguladora.
Los fundamentos de la administración pública sugieren que las funciones cuasifiscales solo deben ser realizadas por la autoridad fiscal. Esto podría lograrse colocando las funciones de elaboración de reglas relacionadas con el desarrollo (por ejemplo, las regulaciones para préstamos al sector prioritario) más cerca de la autoridad fiscal, mientras se pide a las agencias reguladoras que verifiquen el cumplimiento (es decir, que realicen la función de supervisión).
La pregunta abierta en el campo se refiere al mecanismo institucional a través del cual esto podría lograrse. Estas funciones podrían ubicarse en agencias reguladoras o en otros lugares. La Comisión debatirá estas preguntas y hará recomendaciones enfatizando los objetivos enumerados, los poderes enumerados, un proceso sofisticado de elaboración de normas y el estado de derecho.
La política monetaria
La política monetaria es la función de crear ' dinero fiduciario ', es decir, dinero que deriva su valor porque el Estado afirma que es de curso legal. Implica (a) crear la rupia india, (b) fijar la tasa de interés a corto plazo y (c) operar un servicio de 'prestamista de última instancia' mediante el cual la liquidez se extiende temporalmente a firmas financieras solventes pero sin liquidez.
Se requiere independencia de la política monetaria para evitar ciclos relacionados con las elecciones en la política monetaria. Paralelamente a esta independencia, es necesario establecer un mecanismo de rendición de cuentas. La estrategia principal que se utiliza en todo el mundo es la de encomendar a la autoridad monetaria el logro de la estabilidad de precios.
Gestión de la deuda
La gestión de la deuda pública requiere una capacidad de banca de inversión especializada. Una serie de comités de expertos han sugerido que esto debería hacerse en una oficina de gestión de deuda profesional por dos razones:
- La gestión de la deuda requiere una imagen integrada de todos los pasivos nacionales y extraterritoriales del gobierno. En la actualidad, esta información está fragmentada en RBI y el Ministerio de Finanzas. Unificar esta información y las funciones relacionadas con la gestión de la deuda producirá mejores decisiones y, por lo tanto, una mejor gestión de la deuda.
- Un banco central que vende bonos del gobierno se enfrenta a objetivos contradictorios. Cuando se le da al RBI el objetivo de obtener financiamiento de bajo costo para el gobierno, esto puede dar al RBI un sesgo a favor de tasas de interés bajas que podrían interferir con el objetivo de estabilidad de precios.
Fundamentos de contrato y propiedad
El último componente del derecho financiero es el conjunto de adaptaciones del derecho comercial convencional en cuestiones de contratación y derechos de propiedad que se requiere en campos como valores y seguros. Tanto los estatutos como las jurisprudencia han dado forma a las normas relativas a la creación de contratos financieros, la transferencia de derechos, la titularidad o participación en dichos contratos y la aplicación de dichos derechos. Estos desarrollos han sido en gran parte específicos del sector.
El FSLRC ha examinado la necesidad de mantener estas reglas específicas del sector y las mantendrá solo en circunstancias especiales. Cuando la ley se pueda convertir en un sector neutral o la ley no haya podido seguir el ritmo de la innovación financiera, el FSLRC propondrá nuevas formulaciones de ley.
Por ejemplo, las transacciones financieras deben definirse de manera funcional para garantizar que las innovaciones financieras no excedan la jurisdicción regulatoria. Deben establecerse reglas sobre la exigibilidad de los contratos de derivados. La claridad en las reglas de ejecución de los contratos que involucran a las instituciones de infraestructura del mercado, tales como bolsas, sociedades de compensación y depositarios, es indispensable para la negociación financiera organizada. Es necesario examinar la prioridad de las cámaras de compensación en el proceso de quiebra. El desarrollo del mercado de venta libre también conlleva su propio conjunto de problemas contractuales. El FSLRC también ha examinado cuestiones de integridad del mercado que pueden tener implicaciones en la creación y transferencia de contratos en el sector financiero.
Críticos
Tras la publicación del Documento de Enfoque del FSLRC, ha tenido lugar un amplio debate sobre las sugerencias propuestas por la Comisión. Si bien muchas respuestas fueron positivas y alentaron el trabajo de la Comisión, también han surgido fuertes oposiciones sobre algunas cuestiones fundamentales.
Super regulador
Entre las principales preocupaciones de la mayoría de los críticos se encuentra la sugerencia de formular un regulador financiero unificado, que será una entidad única para regular todas las firmas financieras (excepto los bancos) tanto para la protección del consumidor como para los requisitos microprudenciales. Las razones citadas incluyen:
- Monopolio regulatorio
- Falta de los conjuntos de habilidades necesarios para una organización de este tipo [13]
- La experiencia internacional demuestra su fracaso (comparándolo con el modelo FSA en el Reino Unido) [13]
- Los diferentes sectores requieren diferentes conocimientos y especializaciones. Un solo regulador no podrá mantener un espectro tan amplio de carga de trabajo.
- Con este informe se busca revertir dos décadas de empoderamiento de los reguladores financieros.
- La creación de un organismo estatutario llamado Consejo de Desarrollo y Estabilidad Financiera (FSDC) presidido por el ministro de finanzas, que se sentará a cargo de los reguladores, quitaría aún más la independencia y la experiencia de los reguladores, es regresivo y profundamente perturbador.
- No hay consistencia interna de reducir el número de reguladores para reducir el arbitraje regulatorio. O debería haber un regulador para todo el sector financiero si la historia es que existe la posibilidad de brechas y guerras territoriales entre reguladores, o el status quo debería continuar (los argumentos a favor de una agencia unificada se pueden encontrar en la sección "Propuestas" debajo de " Subsección Arquitectura propuesta ")
- La ley basada en principios suena bien en teoría, pero es difícil e incorrecto implementarla, ¿puede calcular los márgenes basándose en la 'justicia' o no debe confiar en una fórmula matemática (por inexacta que sea?
Banco central: Banco de la Reserva de la India
El FSLRC también ha sugerido algunos cambios importantes para el RBI. Siendo uno de los reguladores más antiguos de la India, el RBI ha disfrutado de un estatus especial, no solo en términos de sus poderes, sino también en la imagen pública. El llamado a recortar algunos de sus poderes y redefinir sus objetivos encontró una resistencia significativa.
Los argumentos incluyen:
- La gestión de la deuda debe permanecer en el RBI: la gestión de la deuda pública es un procedimiento complejo. Requiere la coordinación de la política monetaria y la política fiscal y, por lo tanto, el RBI es ideal para abordar la situación. Respuesta: La necesidad de coordinación de la política monetaria solo debería surgir durante situaciones de emergencia. En épocas normales, la política monetaria no debe utilizarse para permitir que el gobierno incurra en grandes déficits. La distinción de los objetivos, las herramientas que se utilizarán y las entidades que se ocupan de ellos permitirá una mayor rendición de cuentas. Por ejemplo: RBI no podrá culpar al enorme déficit del gobierno por su incapacidad para controlar la inflación.
- Un solo objetivo para la RBI es demasiado simplista: El banco central tiene muchas funciones que desempeñar además de estabilizar los precios.
Resolution Corporation conducirá riesgos morales
Otros
Entre las otras críticas:
- Los cambios son tan drásticos que nunca se implementarán.
- La Comisión ha sobrepasado su mandato. En lugar de fortalecer y mejorar las leyes existentes, se han esforzado por reformar todo el sistema. [14]
- El informe está desvinculado de la realidad [14]
Cobertura mediática
- Sandeep Parekh - Financial Express (10/4/2013)
- Ila Patnaik - Financial Express (10/2/2012)
- Monika Halan - Perfecto (2/10/2012)
- Asit Ranjan Mishra - Perfecto (10/2/2012)
- Editorial - Financial Express (10/02/2012)
- Editorial - Economic Times (10/4/2012)
- Shaji Vikraman - Tiempos económicos (10/4/2012)
- Dhirendra Kumar - Tiempos económicos (10/8/2012)
- George Mathew - Indian Express (10 de septiembre de 2012)
- Bimal Jalan - Monecontrol (13/10/2012)
- Sucheta Dalal - Vida monetaria (16/10/2012)
- Sameer Kochhar - Inclusion.in (17/10/2012)
- C Rangarajan - Moneycontrol (20/10/2012)
- C Rangarajan - Perfecto (28/10/2012)
- C Rangarajan - Tiempos de India (29/10/2012)
- SS Tarapore - Inclusion.in (29/10/2012)
Ver también
Referencias
- ^ "Copia archivada" (PDF) . Archivado desde el original (PDF) el 24 de julio de 2013 . Consultado el 6 de enero de 2013 .CS1 maint: copia archivada como título ( enlace )
- ^ [1] [ enlace muerto ]
- ^ a b [2] [ enlace muerto ]
- ^ "Copia archivada" (PDF) . Archivado desde el original (PDF) el 16 de enero de 2013 . Consultado el 6 de enero de 2013 .CS1 maint: copia archivada como título ( enlace )
- ^ "Copia archivada" . Archivado desde el original el 19 de abril de 2013 . Consultado el 6 de enero de 2013 .CS1 maint: copia archivada como título ( enlace )
- ^ [3] [ enlace muerto ]
- ^ [4] [ enlace muerto ]
- ^ [5] [ enlace muerto ]
- ^ [6] [ enlace muerto ]
- ^ [7] [ enlace muerto ]
- ^ a b [8] [ enlace muerto ]
- ^ [9] [ enlace muerto ]
- ^ a b [10] [ enlace muerto ]
- ^ a b Tarapore, SS "Un enfoque defectuoso" . @businessline .
enlaces externos
- Lanzamiento oficial
- Perfiles de miembros del FSLRC
- Documento de enfoque del FSLRC [ enlace muerto permanente ]
- Informe de prensa sobre el enfoque del FSLRC [ enlace muerto permanente ]
- Grupo de trabajo sobre banca [ enlace muerto permanente ]
- Grupo de trabajo sobre seguros [ enlace muerto permanente ]
- Grupo de trabajo sobre pagos [ enlace muerto permanente ]
- Oficina del Grupo de Trabajo sobre Gestión de la Deuda [ enlace muerto permanente ]
- Grupo de trabajo sobre valores [ enlace muerto permanente ]