En economía y finanzas, una distribución del santo grial es una distribución de probabilidad con media positiva y cola ancha derecha : un perfil de rendimiento de un vehículo de inversión hipotético que produce pequeños rendimientos centrados en cero y ocasionalmente exhibe rendimientos positivos descomunales.
![](http://wikiimg.tojsiabtv.com/wikipedia/commons/thumb/a/a8/Taleb_and_Holy_Grail_Distributions.png/220px-Taleb_and_Holy_Grail_Distributions.png)
La distribución de los rendimientos históricos de la mayoría de las clases de activos y administradores de inversiones está sesgada negativamente y exhibe una cola izquierda gruesa (rendimientos negativos anormales). [1] [2] Las clases de activos tienden a tener fuertes rendimientos negativos cuando se producen crisis bursátiles. Por ejemplo, en octubre de 2008 las acciones, la mayoría de los fondos de cobertura , los bonos inmobiliarios y corporativos sufrieron fuertes correcciones de precios a la baja. Al mismo tiempo, vehículos que siguen la distribución del Santo Grial, como el dólar estadounidense (como índice DXY), bonos del tesoro y ciertas estrategias de fondos de cobertura que compraron swaps de incumplimiento crediticio.(CDS) y otros instrumentos derivados tuvieron fuertes rendimientos positivos. Las fuerzas del mercado que empujaron hacia abajo la primera categoría de activos empujaron a la última categoría hacia arriba.
La protección de una cartera de inversiones diversificada frente a las caídas del mercado (eventos extremos) se puede lograr mediante el uso de un enfoque de paridad de riesgo de cola , [3] asignando una parte de la cartera a una estrategia de protección de riesgo de cola, [4] oa una estrategia con el Santo Grial distribución de devoluciones. [5] [6]
Un instrumento financiero o estrategia de inversión que sigue una distribución del Santo Grial es una cobertura perfecta para un instrumento que sigue la distribución de Taleb . Cuando un vehículo de inversión "Taleb" sufre una pérdida inusual, una cobertura perfecta exhibe un alto rendimiento que compensa esa pérdida (ambos valores atípicos deben ocurrir al mismo tiempo).
Los profesionales tienden a distinguir entre una distribución del Santo Grial y los retornos de inversión que se generan a partir de una distribución Taleb invertida, una distribución "menos-Taleb". La serie de rendimientos del primero tiene un valor positivo, mientras que los rendimientos del segundo tienen una media negativa. Por ejemplo, mantener la protección frente a las caídas del mercado al mantener una exposición a una opción de venta fuera del dinero en un índice de mercado sigue una distribución "menos Taleb" porque las primas de las opciones deben pagarse para mantener la posición y las opciones tienden a expiran sin valor en la mayoría de los casos. Cuando un mercado se vende fuertemente, estas opciones se amortizan y generan un valor atípico positivo fuerte que las características de distribución “menos Taleb”.
Ver también
Referencias
- ^ "No normalidad de la rentabilidad del mercado" (PDF) .
- ^ "Nueva inversión normal: ¿La cola (gorda) está moviendo su cartera?" (PDF) .
- ^ "Introducción a la paridad de riesgo de cola" (PDF) .
- ^ "Una comparación de las estrategias de protección contra el riesgo de cola en el mercado estadounidense" (PDF) .
- ^ "Paridad de riesgo, paridad de riesgo de cola y distribución del Santo Grial" (PDF) .
- ^ "Distribución del Santo Grial - la pieza que falta en toda cartera de inversiones" .