El efecto Fisher internacional (a veces denominado hipótesis abierta de Fisher ) es una hipótesis de las finanzas internacionales que sugiere que las diferencias en las tasas de interés nominales reflejan los cambios esperados en la tasa de cambio al contado entre países. [1] [2] La hipótesis establece específicamente que se espera que un tipo de cambio al contado cambie igualmente en la dirección opuesta al diferencial de la tasa de interés; por lo tanto, la moneda se espera del país con la tasa de interés nominal superior a depreciarse frente a la moneda del país con la tasa de interés nominal más baja, ya que las tasas de interés nominales más altos reflejan una expectativa deinflación . [2] [3]
Derivación del efecto Fisher internacional
El efecto International Fisher es una extensión del efecto Fisher propuesto por el economista estadounidense Irving Fisher . El efecto Fisher establece que un cambio en la tasa de inflación esperada de un país resultará en un cambio proporcional en la tasa de interés del país.
dónde
- es la tasa de interés nominal
- es la tasa de interés real
- es la tasa de inflación esperada
Esto puede organizarse de la siguiente manera
Cuando la tasa de inflación es baja, el término será insignificante. Esto sugiere que la tasa de inflación esperada es aproximadamente igual a la diferencia entre las tasas de interés nominal y real en cualquier país.
Supongamos que la tasa de interés real es igual en dos países (Estados Unidos y Alemania, por ejemplo) debido a la movilidad del capital, de manera que . Luego, al sustituir la relación aproximada anterior en la fórmula de paridad del poder adquisitivo relativo, se obtiene la ecuación formal para el efecto Fisher internacional.
dónde se refiere al tipo de cambio al contado. Esta relación nos dice que la tasa de variación del tipo de cambio entre dos países es aproximadamente igual a la diferencia en las tasas de interés de esos países.
Relación con la paridad de tipos de interés
La combinación del efecto Fisher internacional con la paridad de la tasa de interés descubierta da como resultado la siguiente ecuación:
dónde
- es el tipo de cambio al contado futuro esperado
- es el tipo de cambio al contado
La combinación del efecto de International Fisher con la paridad de la tasa de interés cubierta produce la ecuación de la hipótesis de insesgo , donde el tipo de cambio a plazo es un predictor insesgado del tipo de cambio al contado futuro: [2]
dónde
- es el tipo de cambio a plazo .
Ejemplo
Suponga que el tipo de cambio al contado actual entre los Estados Unidos y el Reino Unido es 1.4339 GBP / USD. Suponga también que las tasas de interés actuales son del 5 por ciento en los EE. UU. Y del 7 por ciento en el Reino Unido. ¿Cuál es el tipo de cambio al contado esperado dentro de 12 meses según el efecto Fisher internacional? El efecto estima los tipos de cambio futuros con base en la relación entre los tipos de interés nominales. Al multiplicar el tipo de cambio al contado actual por el tipo de interés nominal anual de EE. UU. Y dividir por el tipo de interés nominal anual del Reino Unido se obtiene la estimación del tipo de cambio al contado dentro de 12 meses:
Para comprobar este ejemplo, utilice las expresiones formales o reorganizadas del efecto Fisher internacional sobre las tasas de interés dadas:
El cambio porcentual esperado en el tipo de cambio es una depreciación de 1.87% para la libra esterlina (ahora solo cuesta $ 1.4071 comprar 1 libra esterlina en lugar de $ 1.4339), lo cual es consistente con la expectativa de que el valor de la moneda en el país con un mayor la tasa de interés se depreciará.
Ver también
Referencias
- ^ Buckley, Adrian (2004). Finanzas multinacionales . Harlow, Reino Unido: Pearson Education Limited. ISBN 978-0-273-68209-7.
- ^ a b c Eun, Cheol S .; Resnick, Bruce G. (2011). Gestión Financiera Internacional, 6ª Edición . Nueva York, NY: McGraw-Hill / Irwin. ISBN 978-0-07-803465-7.
- ^ Madura, Jeff (2007). Gestión financiera internacional: octava edición abreviada . Mason, OH: Thomson South-Western. ISBN 0-324-36563-2.