Curva J
Una curva J es cualquiera de una variedad de diagramas en forma de J donde una curva inicialmente cae y luego se eleva abruptamente por encima del punto de partida.
Modelo de balanza comercial
 | Esta sección se basa en gran parte o en su totalidad en una sola fuente . ( febrero de 2013 ) |
En economía , la 'curva J' es la trayectoria temporal de la balanza comercial de un país después de una devaluación o depreciación de su moneda, bajo un cierto conjunto de supuestos. Una moneda devaluada significa que las importaciones son más caras y, en el supuesto de que los volúmenes de importaciones y exportaciones cambien poco al principio, esto provoca una caída en la cuenta corriente (un déficit mayoro excedente menor). Sin embargo, después de algún tiempo, el volumen de las exportaciones comienza a aumentar debido a su menor precio para los compradores extranjeros, y los consumidores nacionales compran menos importaciones, que se han vuelto más caras para ellos. Finalmente, la balanza comercial se mueve a un déficit menor o un superávit mayor en comparación con lo que era antes de la devaluación. [1] Asimismo, si hay una revaluación o apreciación de la moneda, se puede aplicar el mismo razonamiento y conducirá a una curva en J invertida. En la Figura 1, el comercio comienza en perfecto equilibrio, pero la depreciación en el momento 0 provoca un déficit comercial inmediato de 50 millones de dólares. La balanza comercial mejora con el tiempo a medida que los consumidores reaccionan, volviendo al equilibrio en el mes 3 y aumentando a un superávit de 150 millones en el mes 4.
Inmediatamente después de la depreciación o devaluación de la moneda, el valor total de las importaciones aumentará y las exportaciones se mantendrán prácticamente sin cambios debido en parte a los contratos comerciales preexistentes que deben cumplirse. Esto se debe a que en el corto plazo los precios de las importaciones suben debido a la depreciación y también en el corto plazo hay un rezago en el cambio del consumo de las importaciones, por lo tanto hay un salto inmediato seguido de un rezago hasta que prevalece el largo plazo y los consumidores se detienen. la importación de tantos bienes costosos y junto con el aumento de las exportaciones hacen que la cuenta corriente aumente (un déficit menor o un superávit mayor). [1]Además, a corto plazo, la demanda de importaciones más caras (y la demanda de exportaciones, que son más baratas para los compradores extranjeros que utilizan divisas) siguen siendo inelásticas en cuanto a precios. Esto se debe a los retrasos en la búsqueda por parte del consumidor de alternativas aceptables y más baratas (que pueden no existir).
A largo plazo, normalmente se puede esperar que una depreciación del tipo de cambio mejore el saldo de la cuenta corriente. Los consumidores nacionales cambian a productos nacionales y se alejan de los bienes y servicios importados, que ahora son más caros. Asimismo, muchos consumidores extranjeros pueden optar por comprar los productos que se exportan a su país, que ahora son más baratos en moneda extranjera, en lugar de sus propios bienes y servicios de producción nacional.
Las investigaciones empíricas de la curva J a veces se han centrado en el efecto de las variaciones del tipo de cambio en la relación comercial, es decir, las exportaciones divididas por las importaciones, en lugar de la balanza comercial, las exportaciones menos las importaciones. A diferencia de la balanza comercial, la relación comercial se puede transformar logarítmicamente independientemente de si existe un déficit comercial o un superávit comercial. [2]
Curva en J asimétrica
La curva J asimétrica implica que podría haber una relación asimétrica entre las variaciones del tipo de cambio y la balanza comercial. Los efectos asimétricos del tipo de cambio real sobre la balanza comercial fueron informados inicialmente por el economista estadounidense Mohsen Bahmani-Oskooee de la Universidad de Wisconsin-Milwaukee. Sin embargo, el término curva en J asimétrica fue acuñado por los economistas británicos Muhammad Ali Nasir y Mary Leung. Emplearon un análisis multiplicador dinámico acumulativo e informaron evidencia empírica de una curva J asimétrica en un artículo sobre el déficit comercial de EE. UU. [3]
Capital privado
En el capital privado , la curva J se utiliza para ilustrar la tendencia histórica de los fondos de capital privado a generar rendimientos negativos en los primeros años y ganancias de inversión en los años periféricos a medida que maduran las carteras de las empresas. [4] [5]
En los primeros años del fondo, una serie de factores contribuyen a los rendimientos negativos, incluidas las comisiones de gestión, los costes de inversión y las inversiones de bajo rendimiento que se identifican con anticipación y se anotan. Con el tiempo, el fondo comenzará a experimentar ganancias no realizadas, seguidas eventualmente por eventos en los que se materialicen ganancias (por ejemplo, OPI , fusiones y adquisiciones , recapitalizaciones apalancadas ). [6]
Históricamente, el efecto de la curva J ha sido más pronunciado en los EE. UU., Donde las empresas de capital privado tienden a llevar sus inversiones al valor de mercado o al costo de inversión más bajo y han sido más agresivas en la amortización de inversiones que en la amortización de inversiones. Como resultado, el valor en libros de cualquier inversión que tenga un rendimiento inferior se amortizará, pero el valor en libros de las inversiones que tengan un buen rendimiento tiende a reconocerse solo cuando hay algún tipo de evento que obliga a la firma de capital privado a aumentar la inversión. . [7]
Cuanto más empinada es la parte positiva de la curva J, más rápido se devuelve el efectivo a los inversores. Una firma de capital privado que puede generar ganancias rápidas para los inversionistas brinda a los inversionistas la oportunidad de reinvertir ese efectivo en otra parte. Por supuesto, con el endurecimiento de los mercados crediticios, las firmas de capital privado han tenido más dificultades para vender negocios en los que habían invertido anteriormente. Los ingresos para los inversores se han reducido. Las curvas J se han aplanado dramáticamente. Esto deja a los inversores con menos flujo de caja para invertir en otros lugares, como en otras empresas de capital privado. Las implicaciones para el capital privado bien podrían ser graves. No poder vender negocios para generar ingresos y tarifas significa que algunos en la industria han pronosticado la consolidación entre las firmas de capital privado. [ cita requerida ]
Modelo de estado de país
Otra 'curva J' se refiere a la correlación entre estabilidad y apertura. Esta teoría fue sugerida inicialmente por el autor Ian Bremmer , en su libro The J Curve: A New Way to Understand Why Nations Rise and Fall .
El eje x del gráfico de la curva política J mide la 'apertura' de la economía en cuestión y el eje y mide la estabilidad de ese mismo estado. Sugiere que los estados que son "cerrados" / antidemocráticos / no libres (como las dictaduras comunistas de Corea del Norte y Cuba ) son muy estables; sin embargo, a medida que uno avanza hacia la derecha, a lo largo del eje x, es evidente que la estabilidad (durante un período de tiempo relativamente corto en la larga vida de las naciones) disminuye, creando una caída en el gráfico, hasta que comienza a recuperarse como el ' la apertura 'de un estado aumenta; en el otro extremo del gráfico a los estados cerrados están los estados abiertos de Occidente , como los Estados Unidos de América o el Reino Unido. Por tanto, se forma una curva en forma de J.
Los estados pueden viajar tanto hacia adelante (derecha) como hacia atrás (izquierda) a lo largo de esta curva en J, por lo que la estabilidad y la apertura nunca son seguras. La J es más pronunciada en el lado izquierdo, ya que es más fácil para un líder de un estado fallido crear estabilidad cerrando el país que construir una sociedad civil y establecer instituciones responsables; la curva es más alta en la extrema derecha que en la izquierda porque los estados que prevalecen en la apertura de sus sociedades ( Europa del Este , por ejemplo) finalmente se vuelven más estables que los regímenes autoritarios.
Toda la curva de Bremmer puede subir o bajar según los recursos económicos disponibles para el gobierno en cuestión. Por tanto , la relativa estabilidad de Arabia Saudita en todos los puntos de la curva sube o baja según el precio del petróleo; La curva de China depende análogamente del crecimiento económico del país.
Medicamento
En medicina, la 'curva J' se refiere a un gráfico en el que el eje x mide cualquiera de dos síntomas tratables (presión arterial o nivel de colesterol en sangre) mientras que el eje y mide la probabilidad de que un paciente desarrolle una enfermedad cardiovascular (ECV). . Es bien sabido que la presión arterial alta o los niveles altos de colesterol aumentan el riesgo de un paciente. Lo que es menos conocido es que las gráficas de grandes poblaciones contra la mortalidad por ECV a menudo toman la forma de una curva en J, lo que indica que los pacientes con presión arterial muy baja y / o niveles bajos de colesterol también tienen un mayor riesgo. [8]
Ciencia política (modelo de revoluciones)
En ciencias políticas , la 'curva J' es parte de un modelo desarrollado por James Chowning Davies para explicar las revoluciones políticas . Davies afirma que las revoluciones son una respuesta subjetiva a un repentino cambio de suerte después de un largo período de crecimiento económico, lo que se conoce como privación relativa . La teoría de la privación relativa afirma que las expectativas frustradas ayudan a superar el problema de la acción colectiva, que en este caso puede generar revueltas. Las expectativas frustradas podrían ser el resultado de varios factores, incluidos los crecientes niveles de desigualdad dentro de un país, lo que puede significar que aquellos que son cada vez más pobres en relación con los ricos obtienen menos de lo que esperaban, o un período de desarrollo económico sostenido, que eleva las expectativas generales, seguido de una crisis.
Este modelo se aplica a menudo para explicar los disturbios sociales y políticos y los esfuerzos de los gobiernos para contenerlos. Esto se conoce como la curva J de Davies, porque el desarrollo económico seguido de una depresión se modelaría como una J. al revés y ligeramente sesgada.
Referencias
- ↑ a b Feenstra y Taylor, Robert y Alan (2014). Macroeconomía internacional . Nueva York, NY: Worth Publishers. págs. 261-264. ISBN 978-1-4292-7843-0.
- ^ Hacker, RS y Hatemi-J, A. (2004) El efecto de los cambios en el tipo de cambio sobre las balanzas comerciales a corto y largo plazo: evidencia del comercio alemán con economías de transición de Europa Central . Economía de la transición. 12 (4) 777-799.
- ^ Nasir, Muhammad Ali; Mary, Leung (19 de agosto de 2019). "Déficit comercial de Estados Unidos, un control de la realidad: nueva evidencia que incorpora efectos asimétricos y no lineales de la dinámica del tipo de cambio". Documento de trabajo . SSRN 3439302 .
- ^ Grabenwarter, Ulrich. Expuesto a la curva J: comprensión y gestión de inversiones en fondos de capital privado , 2005
- ^ Una discusión sobre la curva J en el capital privado. Archivado el 12 de junio de 2013 en la Wayback Machine . AltAssets, 2006
- ^ Comprender el rendimiento del capital privado: el efecto J-CURVE: obtener rendimientos aceptables requiere tiempo. Archivado el 27 de octubre de 2008 en la Wayback Machine . Sistema de jubilación de empleados públicos de California
- ^ Efecto de curva en J
- ^ Rahman, Faisal; McEvoy, John W. (agosto de 2017). "La curva en forma de J para la presión arterial y el riesgo de enfermedad cardiovascular: contexto histórico y actualizaciones recientes". Informes actuales de aterosclerosis . 19 (8): 34. doi : 10.1007 / s11883-017-0670-1 . ISSN 1534-6242 . PMID 28612327 .
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