El modelo Jarrow-Turnbull es un modelo de riesgo crediticio de "forma reducida" ampliamente utilizado . Fue publicado en 1995 por Robert A. Jarrow y Stuart Turnbull . [1] Según el modelo, que devuelve la probabilidad de incumplimiento de la empresa , la quiebra se modela como un proceso estadístico. El modelo extiende el modelo de forma reducida de Merton (1976) [2] a un marco de tipos de interés aleatorios.
Los modelos de forma reducida son un enfoque de la modelización del riesgo crediticio que contrasta marcadamente con los "modelos crediticios estructurales", el más conocido de los cuales es el modelo Merton . Esencialmente, los modelos de forma reducida [ cita requerida ] se enfocan en modelar la probabilidad de incumplimiento como un proceso estadístico, mientras que los modelos estructurales inherentes a un modelo microeconómico de la estructura de capital de la empresa , derivando la probabilidad de incumplimiento (de un solo período) de la variación aleatoria en el valor (no observable) de los activos de la empresa. [3]
Las grandes instituciones financieras emplean modelos predeterminados tanto de tipo estructural como de forma reducida. Las probabilidades de incumplimiento estructural de Merton fueron ofrecidas por primera vez por KMV LLC a principios de la década de 1990. KMV LLC fue adquirida por Moody's Investors Service en 2002. Kamakura Corporation , donde Robert Jarrow se desempeña como director de investigación, ha ofrecido probabilidades de incumplimiento tanto estructurales como reducidas en empresas públicas desde 2002. [ cita requerida ]
Ver también
Referencias
- ^ Robert A. Jarrow y Stuart Turnbull, "Fijación de precios de derivados sobre valores financieros sujetos a riesgo crediticio " Journal of Finance , vol. 50, marzo de 1995
- ^ Robert Merton, "Precio de las opciones cuando los rendimientos de las acciones subyacentes son discontinuos" Journal of Financial Economics , 3, enero-marzo de 1976, págs. 125–44.
- ^ Robert C. Merton "Sobre la fijación de precios de la deuda corporativa: la estructura de riesgo de las tasas de interés", Journal of Finance 29, 1974, págs. 449–470
Otras lecturas
- Duffie, Darrell; Kenneth J. Singleton (2003). Riesgo de crédito: fijación de precios, medición y gestión . Prensa de la Universidad de Princeton.
- Jarrow, Robert, Donald R. van Deventer, Li Li y Mark Mesler (2006). Guía técnica de los servicios de información sobre riesgos de Kamakura, versión 4.1 . Corporación Kamakura.CS1 maint: varios nombres: lista de autores ( enlace )
- Lando, David (2004). Modelización del riesgo crediticio: teoría y aplicaciones . Prensa de la Universidad de Princeton. ISBN 978-0-691-08929-4.
- van Deventer; Donald R .; Kenji Imai; Mark Mesler (2004). Gestión avanzada del riesgo financiero: herramientas y técnicas para la modelización integrada del riesgo crediticio y del riesgo de tasa de interés . John Wiley. ISBN 978-0-470-82126-8.