Un bono de la libertad (o préstamo de la libertad ) era un bono de guerra que se vendió en los Estados Unidos para apoyar la causa aliada en la Primera Guerra Mundial . La suscripción de los bonos se convirtió en un símbolo del deber patriótico en los Estados Unidos e introdujo la idea de valores financieros a muchos ciudadanos por primera vez.
Hubo cuatro emisiones de Liberty Bonds: [1]
Los intereses de hasta $ 30,000 en los bonos estaban exentos de impuestos solo para el First Liberty Bond. [1]
La Segunda Ley de Préstamos Liberty estableció un límite agregado de $ 5 mil millones sobre la cantidad de bonos del gobierno emitidos a 30 años al 3.5% de interés, canjeable por el gobierno después de 15 años. Recaudó $ 2 mil millones con 5.5 millones de personas comprando bonos.
La Segunda Ley de Préstamos Liberty estableció un límite agregado de $ 15 mil millones sobre la cantidad de bonos del gobierno emitidos, permitiendo $ 3 mil millones más ofrecidos a 25 años al 4% de interés, canjeables después de 10 años. El monto del préstamo ascendió a $ 3.8 mil millones con 9.4 millones de personas comprando bonos.
La respuesta al primer Liberty Bond fue poco entusiasta y, aunque se informó que la emisión de $ 2 mil millones se agotó, probablemente tuvo que hacerse por debajo del par porque los pagarés cotizaron consistentemente por debajo del par. [2] Una reacción a esto fue atacar a los comerciantes de bonos como "antipatrióticos" si vendían por debajo de la par. La Junta de Gobernadores de la Bolsa de Valores de Nueva York llevó a cabo una investigación de las firmas de corretaje que vendieron por debajo de la par para determinar si estaban en juego "influencias pro-alemanas". La junta obligó a uno de esos corredores a comprar los bonos a la par y hacer una donación de $ 100,000 a la Cruz Roja.[3] Se ofrecieron varias explicaciones para la debilidad de los bonos, desde el sabotaje alemán hasta que los ricos no compraran los bonos porque daría una apariencia de evasión fiscal (los bonos estaban exentos de algunos impuestos).
Un consenso común fue que se necesitaba hacer más para vender los bonos a los pequeños inversores y al ciudadano medio, en lugar de a las grandes empresas. La mala acogida de la primera emisión resultó en una reedición convertible cinco meses después a la tasa de interés más alta del 4% y con condiciones impositivas más favorables. Cuando llegó la nueva emisión, también se vendió por debajo de la par, aunque el Times señaló que "ningún bono del gobierno puede venderse a la par, excepto temporalmente y por accidente". [4] El bono subsiguiente al 4.25% tuvo un precio tan bajo como 94 centavos a su llegada. [5]
El secretario del Tesoro, William Gibbs McAdoo, reaccionó a los problemas de ventas creando una agresiva campaña para popularizar los bonos. [6] El gobierno utilizó una división del Comité de Información Pública llamada Four Minute Men para ayudar a vender bonos de la libertad y sellos de ahorro. [7] [8] [9] Artistas famosos ayudaron a hacer carteles y estrellas de cine organizaron mítines de bonos. Al Jolson , Elsie Janis , Mary Pickford , Douglas Fairbanks y Charlie Chaplinestuvieron entre las celebridades que hicieron apariciones públicas promoviendo la idea de que comprar un bono de libertad era "lo más patriótico" durante la época. [10] Chaplin también hizo un cortometraje, The Bond , a su cargo para el viaje. [11] Los Boy Scouts y Girl Scouts vendieron los bonos, usando el lema "Cada Scout para salvar a un soldado".
Más allá de estos esfuerzos efectivos, en 1917 la Sección de Aviación del Cuerpo de Señales del Ejército de los EE. UU. Estableció un grupo de élite de pilotos del Ejército asignados a la campaña Liberty Bond. El plan de venta de bonos era que los pilotos recorrieran el país en su avión de entrenamiento Curtiss JN-4 "Jenny" en vuelos de 3 a 5 aviones. Cuando llegaban a una ciudad, realizaban acrobacias acrobáticas y simulaban peleas de perros para la población.
Después de realizar su espectáculo aéreo, aterrizarían en una carretera, un campo de golf o un pastizal cercano. Para cuando apagaran los motores, la mayoría de los habitantes, atraídos por su actuación, se habrían reunido. En ese momento, la mayoría de la gente nunca había visto un avión ni había viajado en uno. De manera rutinaria, cada piloto se paraba en la cabina trasera de su nave y le decía a la asamblea que todas las personas que compraran un Liberty Bond serían llevadas a dar un paseo en uno de los aviones. El programa logró recaudar una cantidad sustancial de dinero que se utilizó para pagar el esfuerzo bélico. La metodología desarrollada y practicada por el Ejército fue seguida más tarde por numerosos aviadores empresariales conocidos como Barnstormers , que compraron aviones Jenny excedentes de guerra y volaron por todo el país vendiendo viajes en avión.
Se fabricaron grandes cantidades de material promocional. Por ejemplo, para el tercer Liberty Loan se produjeron y distribuyeron nueve millones de carteles, cinco millones de adhesivos para ventanas y 10 millones de botones. [12] La campaña estimuló los esfuerzos de la comunidad en todo el país y resultó en informes entusiastas y con tintes patrióticos sobre el "éxito" de los bonos. [13] Para la quinta y última campaña de préstamos (el Victory Loan) en 1919, el Departamento del Tesoro produjo medallones de acero hechos con cañones alemanes fundidos que habían sido capturados por las tropas estadounidenses en Château-Thierry.en el noroeste de Francia. Los medallones de una pulgada y cuarto de ancho suspendidos de una cinta roja, blanca y azul fueron otorgados por el Departamento a los voluntarios de la campaña Victory Liberty Loan en agradecimiento por su servicio en la campaña.
A pesar de todas estas medidas, investigaciones recientes [14] han demostrado que los motivos patrióticos desempeñaron solo un papel menor en las decisiones de los inversores de comprar estos bonos.
Mediante la venta de "bonos Liberty", el gobierno recaudó alrededor de $ 17 mil millones para el esfuerzo bélico. Teniendo en cuenta que había aproximadamente 100 millones de estadounidenses en ese momento, cada estadounidense, en promedio, recaudó $ 170 en bonos Liberty.
Según la Sociedad Histórica de Massachusetts, "debido a que la primera Guerra Mundial le costó al gobierno federal más de $ 30 mil millones (a modo de comparación, el gasto federal total en 1913 fue de solo $ 970 millones), estos programas se volvieron vitales como una forma de recaudar fondos". [15]
El endeudamiento máximo de Estados Unidos fue en agosto de 1919 a un valor de $ 25,596,000,000 para bonos Liberty, Victory Notes, certificados de ahorro de guerra y otros valores gubernamentales. Ya en 1922 se planteó la posibilidad de que la deuda de guerra no pudiera pagarse en su totalidad dentro del calendario previsto, y que tal vez sea necesario reprogramar la deuda. En 1921, el Departamento del Tesoro comenzó a emitir pagarés a corto plazo con vencimiento de tres a cinco años para reembolsar el Préstamo Victory. [dieciséis]
Una quinta emisión de bonos relacionada con la Primera Guerra Mundial fue lanzada el 21 de abril de 1919. Consiste en $ 4.5 mil millones en notas de oro al 4.75% de interés, venceron después de cuatro años pero podrían ser reembolsados por el gobierno después de tres. Exentos de todo impuesto sobre la renta, se les llamó en ese momento "el último de la serie de cinco préstamos Liberty". [17] Sin embargo, también se les llamó "Victory Liberty Loan" y aparecen de esta manera en los carteles de la época.
Los primeros tres bonos y el Victory Loan se retiraron parcialmente durante el transcurso de la década de 1920, pero la mayoría de estos bonos simplemente se refinanciaron a través de otros valores gubernamentales. El Victory Loan, que vencería en mayo de 1923, se retiró con dinero recaudado mediante pagarés del tesoro a corto plazo que venceban después de tres a cinco años y se emitían a intervalos de 90 días hasta que se recaudaran fondos suficientes en 1921. de la deuda de guerra (dentro de la cantidad de tiempo) se registró ya en 1921. [16]En 1927, el segundo y el tercero, por un valor total de cinco mil millones de dólares (25% de toda la deuda del gobierno en ese momento), fueron llamados a rescate y reembolsados mediante la emisión de otros valores gubernamentales a través del Departamento del Tesoro. Algunos de los directores estaban jubilados. Por ejemplo, de los 3.100 millones de dólares adeudados por el segundo bono Liberty, se retiraron 575 millones de capital y se refinanciaron el resto. Al mismo tiempo, el primer Liberty Bond todavía tenía 1.900 millones de dólares en circulación en 1927 con una fecha de vencimiento para 1932, mientras que el cuarto Liberty Bond, con seis mil millones de dólares, también tenía una fecha de vencimiento para 1932. [18]
Los primeros tres bonos Liberty y el Victory Loan se retiraron durante la década de 1920. Sin embargo, debido a que los términos de los bonos permitieron que se intercambiaran por los bonos posteriores que tenían términos superiores, la mayor parte de la deuda del primero, segundo y tercer bonos Liberty se transfirió a la cuarta emisión.
El cuarto Liberty Bond tenía los siguientes términos: [19]
Los términos del bono incluían: "El capital y los intereses del presente son pagaderos en moneda de oro de los Estados Unidos con el estándar de valor actual". [20] Este tipo de " cláusula de oro " era común en los contratos públicos y privados de la época, y tenía la intención de garantizar que los tenedores de bonos no se vieran perjudicados por una devaluación de la moneda.
Sin embargo, cuando el Tesoro de los Estados Unidos solicitó el cuarto bono el 15 de abril de 1934, [20] incumplió este plazo al negarse a canjear el bono en oro, y tampoco tuvo en cuenta la devaluación del dólar de 20,67 dólares por onza troy de oro (el estándar de valor de 1918) a $ 35 por onza. Por tanto, los 21 millones [1] tenedores de bonos perdieron 139 millones de onzas troy de oro, o aproximadamente el 41% del capital del bono. [ cita requerida ] Esto fue el equivalente a $ 2,866 mil millones (en dólares de 1918) y $ 250 mil millones en dólares de 2021 (139 millones de onzas x ~ $ 1,800 por onza troy).
La base legal para la negativa del Tesoro de los Estados Unidos a canjear en oro fue la resolución de la cláusula de oro (Pub. Res. 73-10), con fecha del 5 de junio de 1933. [21] La Corte Suprema más tarde sostuvo que esto era inconstitucional bajo la sección 4 de la Decimocuarta Enmienda : [22]
Concluimos que la Resolución Conjunta del 5 de junio de 1933, en la medida en que pretendía anular la obligación creada por la fianza en litigio, fue más allá del poder del Congreso.
- Presidente del Tribunal Supremo Charles Evans Hughes , Perry v. Estados Unidos , 294 U.S. 330, 354 (1935)
Sin embargo, debido a la eliminación del mercado de oro abierto por el presidente Franklin D. Roosevelt con la firma de la Orden Ejecutiva 6102 el 5 de abril de 1933, el Tribunal dictaminó que la pérdida de los tenedores de bonos no era cuantificable y que reembolsarlos en dólares según el estándar de valor de 1918 sería un "enriquecimiento injustificado". [20] Por tanto, la sentencia tuvo poco efecto práctico.
Según un estudio de 2020, "los condados con tasas más altas de propiedad de bonos de libertad se volvieron contra el Partido Demócrata en las elecciones presidenciales de 1920 y 1924. Esta fue una reacción a la depreciación de los bonos antes de las elecciones de 1920 (cuando los demócratas ocuparon la presidencia ) y la apreciación de los bonos a principios de la década de 1920 (bajo un presidente republicano), cuando la Reserva Federal subió y luego bajó las tasas de interés ". [23]
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