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Para el nombre personal, consulte Libor (nombre) .

Libor recibe su nombre de la ciudad de Londres .

La tasa de oferta interbancaria de Londres es una tasa de interés promedio calculada a partir de estimaciones enviadas por los principales bancos de Londres . Cada banco estima lo que se le cobraría si tomara prestado de otros bancos. [1] [a] La tasa media resultante se abrevia generalmente a Libor ( / l aɪ b ɔr / ) o LIBOR , o más oficialmente a ICE LIBOR (para Intercontinental Cambio Libor). Anteriormente se conocía como BBA Libor (para British Bankers 'Association Libor o la marca comercial bba libor) antes de que la responsabilidad de la administración se transfiriera a Intercontinental Exchange . Es el índice de referencia principal, junto con el Euribor , para los tipos de interés a corto plazo en todo el mundo. [2] [3] Libor se eliminará gradualmente a fines de 2021, y se alienta a los participantes del mercado a realizar la transición a otras tasas libres de riesgo. [4] [5]

Las tasas Libor se calculan para cinco monedas y siete períodos de préstamo que van desde la noche a la mañana hasta un año y son publicadas todos los días hábiles por Thomson Reuters . [6] Muchas instituciones financieras, prestamistas hipotecarios y agencias de tarjetas de crédito establecen sus propias tasas en relación con él. Al menos $ 350 billones en derivados y otros productos financieros están vinculados a Libor. [7]

En junio de 2012, múltiples acuerdos criminales de Barclays Bank revelaron fraude y colusión significativos por parte de los bancos miembros relacionados con las presentaciones de tasas, lo que llevó al escándalo Libor . [8] [9] [10] La Asociación de Banqueros Británicos dijo el 25 de septiembre de 2012 que transferiría la supervisión de Libor a los reguladores del Reino Unido, según lo propuesto por las recomendaciones de revisión independiente del director gerente de la Autoridad de Servicios Financieros , Martin Wheatley . [11]La revisión de Wheatley recomendó que los bancos que envían tasas a Libor deben basarlas en transacciones reales del mercado de depósitos interbancarios y mantener registros de esas transacciones, que las presentaciones de Libor de los bancos individuales se publiquen después de tres meses y recomendó sanciones penales específicamente por la manipulación de tasas de interés de referencia . [12] Los clientes de instituciones financieras pueden experimentar costos de cobertura y de endeudamiento más altos y volátiles después de la implementación de las reformas recomendadas. [13] El gobierno del Reino Unido acordó aceptar todas las recomendaciones de Wheatley Review y presionar para que se promulguen leyes que las implementen. [14]

En 2013 entraron en vigor reformas importantes, en consonancia con la Revisión de Wheatley, y un nuevo administrador asumió el cargo a principios de 2014. [15] [16] El gobierno británico regula la Libor a través de leyes penales y reglamentarias aprobadas por el Parlamento . [17] [18] En particular, la Ley de Servicios Financieros de 2012 somete a la Libor a la supervisión reguladora del Reino Unido y crea un delito penal por realizar, a sabiendas o deliberadamente, declaraciones falsas o engañosas relacionadas con el establecimiento de puntos de referencia. [15] [19]

Introducción [ editar ]

La tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) se generalizó en la década de 1970 como tasa de interés de referencia para las transacciones en los mercados extraterritoriales de eurodólares . [20] [21] [22] En 1984, se hizo evidente que un número creciente de bancos negociaban activamente en una variedad de instrumentos de mercado relativamente nuevos, en particular permutas de tipos de interés , opciones de divisas y acuerdos de tipos a plazo . Si bien reconocen que tales instrumentos traen más negocios y mayor profundidad al mercado interbancario de Londres, a los banqueros les preocupaba que el crecimiento futuro pudiera inhibirse a menos que se introdujera una medida de uniformidad. En octubre de 1984, la Asociación de Banqueros Británicos(BBA), trabajando con otras partes, como el Banco de Inglaterra, estableció varios grupos de trabajo, que finalmente culminaron en la producción del estándar BBA para swaps de tasas de interés, o términos "BBAIRS". Parte de esta norma incluía la fijación de las tasas de liquidación de intereses de BBA, el predecesor de BBA Libor. A partir del 2 de septiembre de 1985, los términos de BBAIRS se convirtieron en una práctica estándar del mercado. Las fijaciones de BBA Libor no comenzaron oficialmente antes del 1 de enero de 1986. Sin embargo, antes de esa fecha, se fijaron algunas tarifas para un período de prueba que comenzaría en diciembre de 1984.

Los bancos miembros son de alcance internacional, con más de sesenta naciones representadas entre sus 223 miembros y 37 firmas profesionales asociadas en 2008. Diecisiete bancos, por ejemplo, actualmente contribuyen a la fijación del Libor en dólares estadounidenses. El panel contiene los siguientes bancos miembros: [23]

  • Banco de America
  • Banco de Tokio-Mitsubishi UFJ
  • banco Barclays
  • Citibank NA
  • Crédito Agricole CIB
  • Credit Suisse
  • Banco alemán
  • HSBC
  • JPMorgan Chase
  • Grupo bancario Lloyds
  • Rabobank
  • Royal Bank of Canada
  • Société Générale
  • Sumitomo Mitsui Banking Corporation Europe Ltd
  • Banco Norinchukin
  • Royal Bank of Scotland
  • UBS AG

Alcance [ editar ]

Libor se utiliza ampliamente como tasa de referencia para muchos instrumentos financieros tanto en los mercados financieros como en los campos comerciales. Hay tres clasificaciones principales de instrumentos de fijación de tasas de interés, incluidos los productos interbancarios estándar, los productos comerciales de campo y los productos híbridos que a menudo utilizan la Libor como tasa de referencia. [24]

Productos interbancarios estándar :

  • Acuerdos de tipos de interés a plazo
  • Futuros de tipos de interés , por ejemplo, futuros de eurodólares
  • Swaps de tipos de interés
  • Swaptions
  • Swaps indexados a un día , por ejemplo, diferencial Libor-OIS
  • Opciones de tasa de interés , tasa de interés máxima y baja

Productos comerciales de campo :

  • Notas de tasa flotante
  • Certificados de depósito a tasa flotante
  • Préstamos sindicados
  • Hipotecas a tasa variable
  • Préstamos a plazo

Productos híbridos :

  • Notas de acumulación de rango
  • Mejora las notas que se pueden llamar
  • Notas de canje de destino
  • Notas perpetuas híbridas
  • Obligaciones hipotecarias garantizadas
  • Obligaciones de deuda garantizadas

En los Estados Unidos en 2008, alrededor del sesenta por ciento de las hipotecas preferenciales con tasa ajustable y casi todas las hipotecas de alto riesgo se indexaron al Libor en dólares estadounidenses. [25] [26] En 2012, alrededor del 45 por ciento de las hipotecas preferenciales de tasa ajustable y más del 80 por ciento de las hipotecas de alto riesgo se indexaron al Libor. [25] [27] Los municipios estadounidenses también pidieron prestado alrededor del 75 por ciento de su dinero a través de productos financieros que estaban vinculados al Libor. [28] [29] En el Reino Unido, el Libor en libras esterlinas a tres meses se utiliza para algunas hipotecas, especialmente para aquellas con historial crediticio adverso. El franco suizo Libor también es utilizado porSwiss National Bank como tasa de referencia para la política monetaria. [30]

Sin embargo, el tipo de referencia habitual para los productos de tipos de interés denominados en euros es el Euribor elaborado por la Federación Bancaria Europea a partir de un panel bancario más amplio. Existe una tasa Libor en euros, pero principalmente, con fines de continuidad en los contratos de swap que se remontan a la época anterior a la UEM . El Libor es una estimación y no está previsto en los contratos vinculantes de una empresa. Sin embargo, se menciona específicamente como una tasa de referencia en la documentación estándar del mercado de la Asociación Internacional de Swaps y Derivados , que utilizan las partes que desean realizar transacciones con derivados de tasas de interés extrabursátiles .

Definición [ editar ]

Libor se define como:

La tasa a la que un banco del Panel de Colaboradores podría pedir prestado fondos, si lo hiciera solicitando y luego aceptando ofertas interbancarias en un tamaño de mercado razonable, justo antes de las 11.00, hora de Londres.

Esta definición se amplía de la siguiente manera:

  • La tasa que presenta cada banco debe formarse a partir de la percepción que ese banco tiene de su costo de fondos en el mercado interbancario.
  • Las contribuciones deben representar tasas formadas en Londres y no en otros lugares.
  • Las contribuciones deben corresponder a la moneda en cuestión, no al costo de producir una moneda pidiendo prestado en otra moneda y accediendo a la moneda requerida a través de los mercados de divisas.
  • Las tasas deben ser presentadas por miembros del personal de un banco con la responsabilidad principal de la administración del efectivo de un banco, en lugar del libro de derivados de un banco.
  • La definición de "fondos" es: efectivo interbancario no garantizado o efectivo obtenido mediante la emisión primaria de certificados de depósito interbancarios.

La Asociación de Banqueros Británicos publica una guía básica del BBA Libor que contiene una gran cantidad de detalles sobre su historia y su cálculo actual. [31]

Características técnicas [ editar ]

Cálculo [ editar ]

El Libor es calculado por Intercontinental Exchange (ICE) y publicado por Refinitiv . Es un índice que mide el costo de los fondos para los grandes bancos globales que operan en los mercados financieros de Londres o con contrapartes con sede en Londres. Cada día, la BBA encuesta a un panel de bancos (18 principales bancos mundiales para el USD Libor) y les hace la pregunta: "¿A qué tasa podría pedir prestados fondos, si lo hiciera pidiendo y luego aceptando ofertas interbancarias en un plazo razonable? tamaño del mercado justo antes de las 11 am? " El BBA arroja las 4 respuestas más altas y las 4 más bajas, y promedia las 10 medias restantes, lo que arroja una media recortada del 22% . El promedio se informa a las 11:30 am. [32]

Libor es en realidad un conjunto de índices. Se informan tasas Libor separadas para siete vencimientos diferentes (período de tiempo para pagar una deuda) para cada una de las 5 monedas. [6] [33] El vencimiento más corto es al día siguiente, el más largo es un año. En los Estados Unidos, muchos contratos privados hacen referencia al Libor en dólares a tres meses, que es el índice resultante de preguntar al panel qué tasa pagarían por pedir prestados dólares durante tres meses. [34]

Moneda [ editar ]

En 1986, el Libor fijó inicialmente tasas para tres monedas. Estos fueron el dólar estadounidense , la libra esterlina británica y el marco alemán . Con el tiempo, esto creció a dieciséis monedas. Después de que varias de estas monedas en 2000 se fusionaron con el euro, quedaron diez monedas. [35] Tras las reformas de 2013, los tipos Libor se calculan para cinco monedas. [6] [15] [33] [36]

Activo

  • Dólar estadounidense (USD)
  • Euro (EUR)
  • Libra esterlina británica (GBP)
  • Yenes japoneses (JPY)
  • Franco suizo (CHF)

Inactivo

  • Dólar australiano (AUD)
  • Dólar canadiense (CAD)
  • Dólar neozelandés (NZD)
  • Corona danesa (DKK)
  • Corona sueca (SEK)

Tenga en cuenta que el Euro LIBOR no debe confundirse con el EURIBOR .

Vencimientos [ editar ]

Hasta 1998, la tasa de duración más corta era de un mes, después de lo cual se agregaba la tasa de una semana. En 2001, se introdujeron tipos para un día y dos semanas [35] [37] Tras las reformas de 2013, los tipos Libor se calculan para 7 vencimientos. [6] [15] [33] [36]

Activo

  • 1 día
  • 1 semana
  • 1 mes
  • 2 meses
  • 3 meses
  • 6 meses
  • 12 meses

Inactivo

  • 2 semanas
  • 4 meses
  • 5 meses
  • 7 meses
  • 8 meses
  • 9 meses
  • 10 meses
  • 11 meses

Derivados basados ​​en Libor [ editar ]

Futuros Libor [ editar ]

La Bolsa de Chicago 's Eurodólares contratos se basan en tres meses en dólares estadounidenses Libor. Son los contratos de futuros de tipos de interés a corto plazo más negociados del mundo y se extienden hasta diez años. Los vencimientos más cortos se negocian en la Bolsa de Singapur ( UTC + 08: 00 huso horario).

Los futuros de GBP y CHF LIBOR se negocian en Intercontinental Exchange (ICE) [38] y en CurveGlobal, que forma parte del London Stock Exchange Group . [39]

Swaps de tipos de interés [ editar ]

Los swaps de tipos de interés basados ​​en tipos Libor cortos se negocian actualmente en el mercado interbancario con vencimientos de hasta 50 años. En el mercado de swap, una tasa "Libor a cinco años" se refiere a la tasa swap a 5 años donde el tramo flotante del swap hace referencia a la tasa Libor a 3 o 6 meses (esto se puede expresar de manera más precisa como, por ejemplo, "tasa a 5 años vs Libor a 6 meses "). "Libor + x puntos básicos ", cuando se habla de un bono, significa que los flujos de efectivo del bono deben descontarse en la curva de rendimiento de cupón cero de los swaps desplazada x puntos básicos para igualar el precio de mercado real del bono. La convención del recuento de díaspara las tasas Libor en los swaps de tasas de interés es Actual / 360, excepto para la divisa GBP para la que es Actual / 365 (fijo). [40]

Fiabilidad y escándalo [ editar ]

Artículo principal: escándalo Libor

El jueves 29 de mayo de 2008, The Wall Street Journal (WSJ) publicó un controvertido estudio que sugiere que los bancos podrían haber subestimado los costos de endeudamiento que reportaron para Libor durante la crisis crediticia de 2008. [41] Esta información insuficiente podría haber creado la impresión de que los bancos podrían pedir prestado a otros bancos a un precio más bajo de lo que podrían hacerlo en realidad. También podría haber hecho que el sistema bancario o el banco contribuyente específico pareciera más saludable de lo que era durante la crisis crediticia de 2008. Por ejemplo, el estudio encontró que las tasas a las que un banco importante (Citigroup) "dijo que podía pedir prestado dólares durante tres meses eran aproximadamente 0,87 puntos porcentuales más bajas que la tasa calculada utilizando datos de seguros de incumplimiento".

En septiembre de 2008, un ex miembro del Banco de Inglaterra 's Comité de Política Monetaria , Willem Buiter , describe Libor como 'la velocidad a la que los bancos no se prestan entre sí', y pidió su reemplazo. [42] El ex gobernador del Banco de Inglaterra , Mervyn King , utilizó más tarde la misma descripción ante el Comité Selecto del Tesoro . [43] [44]

Para sacar más a la luz este caso, The Wall Street Journal informó en marzo de 2011 que los reguladores se estaban concentrando en Bank of America Corp., Citigroup Inc. y UBS AG. [45] Presentar un caso sería muy difícil porque la determinación de la tasa Libor no ocurre en un intercambio abierto. Según personas familiarizadas con la situación, se emitieron citaciones a los tres bancos.

En respuesta al estudio publicado por el WSJ, la Asociación de Banqueros Británicos anunció que Libor sigue siendo confiable incluso en tiempos de crisis financiera. Según la Asociación de Banqueros Británicos, otros sustitutos de la salud financiera, como el mercado de seguros de crédito por incumplimiento, no son necesariamente más sólidos que el Libor en tiempos de crisis financiera, aunque se utilizan más ampliamente en América Latina, especialmente en Ecuador. y mercados bolivianos.

Además, algunas otras autoridades contradicen el artículo del Wall Street Journal. En su Revisión Trimestral de marzo de 2008, el Banco de Pagos Internacionales declaró que "los datos disponibles no respaldan la hipótesis de que los bancos contribuyentes manipularon sus cotizaciones para beneficiarse de posiciones basadas en fijaciones". [46] Además, en octubre de 2008, el Fondo Monetario Internacional publicó su Revisión periódica de la estabilidad financiera mundial que también concluyó que "aunque algunos participantes del mercado y la prensa financiera han cuestionado la integridad del proceso de fijación del Libor en dólares estadounidenses, parece que El Libor en dólares estadounidenses sigue siendo una medida precisa del costo marginal de la financiación a plazo no garantizada en dólares estadounidenses de un banco solvente típico ".[47]

El 27 de julio de 2012, el Financial Times publicó un artículo de un antiguo comerciante que afirmaba que la manipulación del Libor había sido común desde al menos 1991. [48] Desde entonces, la BBC [49] [50] y Reuters han publicado más informes al respecto . [51] El 28 de noviembre de 2012, la Comisión de Finanzas del Bundestag celebró una audiencia para conocer más sobre el tema. [52]

A finales de septiembre de 2012, Barclays recibió una multa de 290 millones de libras esterlinas debido a sus intentos de manipular el Libor, y se está investigando a otros bancos por haber actuado de manera similar. Wheatley pidió que la Asociación de Banqueros Británicos pierda su poder para determinar la Libor y que la FSA pueda imponer sanciones penales, así como otros cambios en un plan de revisión de diez puntos. [53] [54] [55]

La Asociación de Banqueros Británicos dijo el 25 de septiembre que transferiría la supervisión de LIBOR a los reguladores del Reino Unido, según lo propuesto por el director gerente de la Autoridad de Servicios Financieros , Martin Wheatley, y el CEO designado de la nueva Autoridad de Conducta Financiera . [11]

El 28 de septiembre, se publicó la revisión independiente de Wheatley, en la que se recomendaba que una organización independiente con representación gubernamental y reguladora, denominada Comité de Licitaciones, gestionar el proceso de establecimiento de LIBOR bajo un nuevo proceso de supervisión externa para la transparencia y la rendición de cuentas. Los bancos que realicen presentaciones a LIBOR deberán basarlas en transacciones reales del mercado de depósitos interbancarios y mantener registros de sus transacciones que respalden esas presentaciones. La revisión también recomendó que las presentaciones LIBOR de los bancos individuales se publiquen, pero solo después de tres meses, para reducir el riesgo de que se utilicen como una medida de la solvencia crediticia de los bancos que las presentan. La revisión dejó abierta la posibilidad de que los reguladores obliguen a otros bancos a participar en las presentaciones si un número insuficiente lo hace voluntariamente. La revisión recomendó sanciones penales específicamente por la manipulación de las tasas de interés de referencia, como la LIBOR,diciendo que las regulaciones penales existentes para la manipulación de instrumentos financieros eran inadecuadas.[12] Las tasas LIBOR pueden ser más altas y más volátiles después de la implementación de estas reformas, por lo que los clientes de las instituciones financieras pueden experimentar costos de cobertura y de endeudamiento más altos y más volátiles. [13] El gobierno del Reino Unido acordó aceptar todas las recomendaciones de Wheatley Review y presionar para que se promulguen leyes que las implementen. [14]

El CEO de Bloomberg LP , Dan Doctoroff, dijo al Parlamento Europeo que Bloomberg LP podría desarrollar un índice alternativo llamado Tasa de Oferta Interbancaria de Bloomberg que usaría datos de transacciones como cotizaciones basadas en el mercado para transacciones de permuta crediticia y bonos corporativos. [56] [57]

Investigaciones criminales [ editar ]

El 28 de febrero de 2012, se reveló que el Departamento de Justicia de Estados Unidos estaba llevando a cabo una investigación criminal sobre el abuso de Libor. [58] Entre los abusos que se estaban investigando estaba la posibilidad de que los comerciantes estuvieran en comunicación directa con los banqueros antes de que se establecieran las tasas, lo que les permitió una ventaja al predecir la fijación de ese día. Libor sustenta aproximadamente $ 350 billones en derivados . Los mensajes de un comerciante indicaron que por cada punto básico (0.01%) que se movió la Libor, los involucrados podrían obtener "alrededor de un par de millones de dólares". [59]

El 27 de junio de 2012, Barclays Bank fue multado con 200 millones de dólares por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos , [8] por el Departamento de Justicia de los Estados Unidos con 160 millones de dólares [9] y 59,5 millones por la Autoridad de Servicios Financieros [10] por intento de manipulación del Tipos Libor y Euribor. [60] El Departamento de Justicia de Estados Unidos y Barclays acordaron oficialmente que "la manipulación de las presentaciones afectó las tarifas fijas en algunas ocasiones". [61] [62] El 2 de julio de 2012, Marcus Agius , presidente de Barclays, dimitió del cargo tras el escándalo de manipulación de tipos de interés. [63] Bob Diamond, director ejecutivo de Barclays, dimitió el 3 de julio de 2012. Marcus Agius ocuparía su puesto hasta que se encuentre un sustituto. [64] [65] Jerry del Missier, director de operaciones de Barclays, también dimitió. Posteriormente, Del Missier admitió que había dado instrucciones a sus subordinados para que presentaran LIBOR falsificados a la Asociación de Banqueros Británicos. [66]

Para el 4 de julio de 2012, la amplitud del escándalo se hizo evidente y se convirtió en el tema de análisis en noticias y programas financieros que intentaron explicar la importancia del escándalo. [67] El 6 de julio, se anunció que la Oficina de Fraudes Graves del Reino Unido también había abierto una investigación criminal sobre el intento de manipulación de las tasas de interés. [68]

El 4 de octubre de 2012, los senadores republicanos Chuck Grassley y Mark Kirk anunciaron que estaban investigando al secretario del Tesoro, Timothy Geithner, por complicidad con el escándalo de manipulación de tasas. Acusaron a Geithner de conocimiento de la fijación de tarifas e inacción que contribuyó a un litigio que "amenaza con obstruir nuestros tribunales con demandas colectivas multimillonarias" alegando que las tarifas manipuladas perjudicaron a los gobiernos estatales, municipales y locales. Los senadores dijeron que un índice de tasas de interés con base en Estados Unidos es una mejor alternativa que tomarían medidas para crear. [69]

Consecuencias [ editar ]

Las primeras estimaciones son que el escándalo de manipulación de tasas le costó a los estados, condados y gobiernos locales de EE. UU. Al menos $ 6 mil millones en pagos de intereses fraudulentos, más de $ 4 mil millones que los gobiernos estatales y locales ya han tenido que gastar para deshacer sus posiciones expuestas a la manipulación de tasas. [70]

Alternativas para el USD LIBOR [ editar ]

Comité de Tasas de Referencia Alternativas [ editar ]

En 2014, la Junta de la Reserva Federal de EE. UU. Y el Banco de la Reserva Federal de Nueva York anunciaron la creación del Comité de Referencia de Tasas Alternativas (ARRC) para evaluar alternativas viables a la LIBOR. [71]

En 2016 la ARRC publicó su primer informe sobre los posibles índices que podrían servir como reemplazo del LIBOR.

El 7 de marzo de 2018, la ARRC anunció que el comité se había reconstituido y que estaban participando los siguientes grupos. [72]

El ARRC estará integrado por las siguientes instituciones:

  • AXA
  • Banco de America
  • Roca Negra
  • Citigroup
  • Grupo CME
  • Banco alemán
  • Asociación Hipotecaria Nacional Federal
  • Corporación Federal de Préstamos Hipotecarios para Vivienda
  • GE Capital
  • Goldman Sachs
  • Asociación de Oficiales de Finanzas del Gobierno
  • HSBC
  • Intercambio intercontinental
  • Asociación Internacional de Swaps y Derivados
  • JP Morgan Chase & Co.
  • LCH Clearnet
  • MetLife
  • Morgan Stanley
  • Asociación Nacional de Tesoreros Corporativos
  • Compañía de gestión de inversiones del Pacífico
  • TD Bank
  • El Federal Home Loan Bank de Nueva York
  • Los banqueros comunitarios independientes de América
  • La Asociación de sindicación de préstamos y Comercio
  • La Asociación de la Industria de Valores y los Mercados Financieros
  • Wells Fargo
  • Grupo del Banco Mundial

Además, las siguientes agencias servirán como miembros ex officio del ARRC:

  • Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal
  • Oficina de Protección Financiera del Consumidor
  • Corporación Federal de Seguros de Depósito
  • Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda
  • Banco de la Reserva Federal de Nueva York
  • Oficina de Investigaciones Financieras
  • Oficina del Contralor de Moneda
  • Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU.
  • Comisión de Valores de EE.UU
  • Departamento del Tesoro de EE. UU.

Tasa de financiación garantizada a un día [ editar ]

En junio de 2017, la ARRC anunció una amplia tasa de financiamiento de recompra del Tesoro, SOFR , como su alternativa recomendada al USD LIBOR. En su justificación de esta elección, el ARRC dijo:

SOFR es una tasa basada totalmente en transacciones que tendrá la cobertura más amplia de cualquier tasa de recompra del Tesoro disponible y será publicada diariamente por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York a partir del 3 de abril de 2018. Debido a su rango de cobertura, SOFR es una buena representación de las condiciones generales de financiación del mercado de repos del Tesoro a un día. Como tal, reflejará un costo económico de prestar y pedir prestado relevante para una amplia gama de participantes del mercado activos en estos mercados, incluidos agentes de bolsa, fondos del mercado monetario, administradores de activos, compañías de seguros, prestamistas de valores y fondos de pensiones. [73]

Ameribor [ editar ]

Ameribor es una tasa de interés de referencia creada por American Financial Exchange. Ameribor refleja los costos de endeudamiento reales de miles de bancos pequeños, medianos y regionales en todo Estados Unidos, pero también es útil para los bancos e instituciones financieras más grandes que hacen negocios con estos bancos, así como para las pequeñas y medianas empresas del mercado. Ameribor ha negociado más de $ 550 mil millones desde su inicio en 2015. Además, la AFX lanzó futuros de Ameribor el 16 de agosto de 2019. [74] [75]

Índice de rendimiento bancario ICE en dólares estadounidenses [ editar ]

El índice de rendimiento bancario del ICE en dólares estadounidenses es un índice propuesto por la Administración de referencia de Intercontinental Exchange (IBA) en enero de 2019 para medir los rendimientos a los que los inversores están dispuestos a prestar fondos en dólares estadounidenses a grandes bancos con actividad internacional de forma mayorista y sin garantía en una -períodos mensuales, trimestrales y semestrales. [76] Se pretende que su uso sea similar a cómo se usa actualmente el Libor. [77]

Reformas [ editar ]

La administración de Libor se ha convertido en sí misma en una actividad regulada supervisada por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido . [36] Además, hacer declaraciones falsas o engañosas a sabiendas o deliberadamente en relación con el establecimiento de puntos de referencia se tipificó como delito en la legislación del Reino Unido en virtud de la Ley de Servicios Financieros de 2012 . [15] [17] [19]

Se han cancelado las tasas Libor danesa, sueca, canadiense, australiana y neozelandesa. [15] [36]

Desde finales de julio de 2013, solo se cotizarán cinco monedas y siete vencimientos todos los días (35 tasas), reducidas de 150 tasas Libor diferentes: 15 vencimientos para cada una de las diez monedas, lo que hace más probable que las tasas enviadas estén respaldadas por tasas reales. vientos alisios. [15] [36]

Desde principios de julio de 2013, cada presentación individual que proviene de los bancos está embargada durante tres meses para reducir la motivación de presentar una tasa falsa para mostrar una imagen halagadora de solvencia. [15] [78]

Un nuevo código de conducta, introducido por un nuevo comité de supervisión interino, se basa en esto al delinear los sistemas y controles que las empresas deben tener implementados en torno a la tasa Libor. Por ejemplo, cada banco ahora debe tener una persona nombrada responsable de Libor, responsable si hay algún delito. Los bancos deben mantener registros para que puedan ser auditados por los reguladores si es necesario. [15] [79] [80]

A principios de 2014, NYSE Euronext asumió la administración de Libor de la Asociación de Banqueros Británicos . [81] El nuevo administrador era NYSE Euronext Rates Administration Limited, [82] una empresa registrada en el Reino Unido con sede en Londres, regulada por la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido . [15]

El 13 de noviembre de 2013, el Grupo Intercontinental Exchange (ICE) anunció la finalización exitosa de su adquisición de NYSE Euronext. Como resultado de esta adquisición, NYSE Euronext Rate Administration Limited pasó a llamarse ICE Benchmark Administration Limited. El nombramiento de un nuevo administrador es un gran paso adelante en la reforma de LIBOR. [83]

El escándalo también condujo a la propuesta de la Comisión Europea de una regulación de referencia para toda la UE, [84] que también puede afectar a la Libor.

Cese de LIBOR y alternativas disponibles [ editar ]

Debido a múltiples factores, incluido el escándalo de la Libor , las preocupaciones sobre la precisión de las tasas y los cambios en la forma en que los bancos hacen negocios, se tomó la decisión de eliminar gradualmente la Libor. [85] [86] La mayoría de las configuraciones de LIBOR dejarán de emitirse o dejarán de ser representativas a fines de 2021, mientras que ciertas configuraciones en dólares estadounidenses continuarán proporcionándose hasta fines de junio de 2023. [87] [88] La Autoridad de Conducta Financiera puede continúe publicando ciertas tasas sintéticas después de estas fechas para préstamos que no se pueden transferir fácilmente. [88] [89]

Los impactos de la cesación de LIBOR para los administradores de activos se analizan en el documento técnico titulado Transición de LIBOR: implicaciones para los administradores de activos que tienen contratos de renta fija heredados: [90] publicado por Acuity Knowledge Partners .

Según una estimación de marzo de 2021, los principales bancos gastarán más de US $ 100 millones en la transición de LIBOR. [88]

Los reemplazos de LIBOR incluyen la Tasa de Financiamiento Garantizado a un Día (SOFR) y la Tasa Promedio a un Día de Tokio (TONAR). [86] [88]

Ver también [ editar ]

  • Mercado de préstamos interbancarios
  • Escándalo libor
  • Euribor
  • JIBAR
  • LIBID
  • Diferencial Libor-OIS
  • SHIBOR
  • SONIA
  • SOFR
  • Ted propagación
  • TIBOR
  • SIBOR
  • HIBOR

Lectura adicional [ editar ]

  • Carrick Mollenkamp y Mark Whitehouse, "Estudio arroja dudas sobre la tasa clave: el análisis del WSJ sugiere que los bancos pueden haber informado datos de interés defectuosos para la tasa Libor", The Wall Street Journal , jueves 29 de mayo de 2008, p. 1.
  • Donald MacKenzie, "¿Qué hay en un número?" , London Review of Books , 25 de septiembre de 2008, págs. 11-12.
  • Matt Taibbi : Todo está arreglado: El mayor escándalo de fijación de precios jamás visto , Rolling Stone 25 de abril de 2013

Referencias [ editar ]

  1. ^ Tenga en cuenta en particular que es una tasa de préstamo estimada, no una tasa de préstamo estimada. La tasa promedio se calcula después de excluir el cuartil más alto y el más bajo de estas estimaciones; durante gran parte de su historial, hubo dieciséis bancos en cada panel, por lo que se eliminaron los cuatro más altos y los cuatro más bajos.
  1. ^ Preguntas y respuestas: ¿qué es Libor y qué le hizo Barclays? Archivado el 30 de octubre de 2014 en Wikiwix - CityWire el 29 de junio de 2012 a las 17:05.
  2. ^ Zibel, Alan (30 de septiembre de 2008). "Preguntas y respuestas: ¿Qué es la Libor y cómo te afecta?" . El Seattle Times . Archivado desde el original el 11 de julio de 2012.
  3. ^ "Barclays multado por intentos de manipular las tasas bancarias clave" . BBC News . 27 de junio de 2012. Archivado desde el original el 27 de junio de 2012 . Consultado el 27 de junio de 2012 .
  4. ^ "El futuro de LIBOR" . Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) . Consultado el 16 de julio de 2019 .
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Enlaces externos [ editar ]

  • Tasa LIBOR a 1 año en MoneyCafe.com con datos históricos y gráficos
  • The Wheatley Review of LIBOR: Informe final
  • Financial Times : lista de artículos