En los negocios y para la economía de la ingeniería, tanto en la práctica de la ingeniería industrial como de la ingeniería civil , la tasa de rendimiento mínima aceptable , a menudo abreviada como MARR , o tasa límite, es la tasa de rendimiento mínima de un proyecto que un gerente o empresa está dispuesto a aceptar antes de comenzar un proyecto. , dado su riesgo y el costo de oportunidad de renunciar a otros proyectos. [1] Un sinónimo que se ve en muchos contextos es la tasa de rendimiento mínima atractiva .
La tasa de rentabilidad se utiliza con frecuencia como sinónimo de tasa de corte, referencia y costo de capital . Se utiliza para realizar análisis preliminares de proyectos propuestos y generalmente aumenta con un mayor riesgo.
Determinación de la tasa de rentabilidad
La tasa de rentabilidad generalmente se determina evaluando las oportunidades existentes en la expansión de las operaciones, la tasa de rendimiento de las inversiones y otros factores que la administración considera relevantes. Como ejemplo, suponga que un gerente sabe que invertir en un proyecto conservador, como una inversión en bonos u otro proyecto sin riesgo, produce una tasa de rendimiento conocida. Al analizar un nuevo proyecto, el gerente puede usar la tasa de rendimiento del proyecto conservador como TREMA. El gerente solo implementará el nuevo proyecto si su rendimiento anticipado excede la TREMA en al menos la prima de riesgo del nuevo proyecto.
También se puede asignar una prima de riesgo a la tasa de rentabilidad si la administración considera que oportunidades específicas contienen inherentemente más riesgo que otras que podrían perseguirse con los mismos recursos. Un método común para evaluar una tasa de rentabilidad es aplicar el método de flujo de efectivo descontado al proyecto, que se utiliza en los modelos de valor actual neto . La tasa límite determina la rapidez con la que el valor del dólar disminuye en el tiempo, lo que, entre paréntesis, es un factor significativo para determinar el período de recuperación del proyecto de capital cuando se descuentan los ahorros previstos y los gastos a los términos actuales. La mayoría de las empresas utilizan una tasa de rentabilidad del 12%, que se basa en el hecho de que el S&P 500 normalmente produce rendimientos entre el 8% y el 11% (anualizado). Las empresas que operan en industrias con mercados más volátiles podrían utilizar una tasa ligeramente más alta para compensar el riesgo y atraer inversores.
La tasa de rentabilidad se utiliza con frecuencia como sinónimo de tasa de corte, referencia y costo de capital . Diferentes organizaciones pueden tener interpretaciones ligeramente diferentes, por lo que cuando varias organizaciones (por ejemplo, una empresa de nueva creación y una empresa de capital de riesgo ) están discutiendo la idoneidad de invertir en un proyecto, es importante que la comprensión del término por ambas partes sea compatible para este propósito. . [2] La tasa de rentabilidad es siempre más alta (por lo general, significativamente) que el costo de capital, ya que, por lo general, una entidad con fines de lucro no emprende ningún proyecto que no tenga una tasa de rendimiento esperada superior al costo de capital (es decir, una ganancia). y todo proyecto tiene un riesgo (que debe ser compensado).
Análisis de proyectos
Cuando se ha propuesto un proyecto, primero debe pasar por un análisis preliminar para determinar si tiene o no un valor presente neto positivo utilizando la TREMA como tasa de descuento. [1] La TREMA es la tasa objetivo para la evaluación de la inversión del proyecto. Esto se logra creando un diagrama de flujo de efectivo para el proyecto y moviendo todas las transacciones en ese diagrama al mismo punto, usando la TREMA como tasa de interés. Si el valor resultante en ese punto es cero o más alto, entonces el proyecto pasará a la siguiente etapa de análisis. De lo contrario, se descarta. La TREMA generalmente aumenta con un mayor riesgo.
Valores típicos
La TREMA a menudo se descompone en la suma de los siguientes componentes (se muestra un rango de valores típicos): [3]
- Tasa de interés tradicional sin inflación para préstamos sin riesgo: 3-5%
- Tasa de inflación esperada: 5%
- El cambio anticipado en la tasa de inflación, si lo hay, durante la vida de la inversión: generalmente tomado al 0%
- El riesgo de impago de un préstamo: 0-5%
- El perfil de riesgo de una empresa en particular: 0-5% y más
Notas
- ↑ a b Park, Chan S. (2007). Economía de la Ingeniería Contemporánea (4ª Edición) . Prentice Hall. pag. 216. ISBN 0-13-187628-7.
- ^ Ross, Stephen A., Westerfield, Randolph W., Jaffe, Jeffrey, Corporate Finance, séptima edición, McGraw Hill International Edition, 2005, página 330.
- ^ Lang, Hans J .; Merino, Donald N. (1993). El proceso de selección de proyectos de capital . Nueva York: J. Wiley & Sons. ISBN 978-0-471-63425-6.