Un mecanismo de negociación multilateral ( MTF ) es un término reglamentario de la Unión Europea para un centro de negociación financiera autorregulado . Se trata de alternativas a las bolsas de valores tradicionales en las que se realiza un mercado de valores, normalmente mediante sistemas electrónicos. El concepto se introdujo en la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID), [1] una Directiva europea diseñada para armonizar la protección de los inversores minoristas y permitir que las empresas de inversión presten servicios en toda la UE.
El artículo 4 (15) de la MiFID describe MTF como un sistema multilateral, operado por una empresa de inversión o un operador de mercado, que reúne múltiples participaciones de compra y venta de terceros en instrumentos financieros - en el sistema y de acuerdo con reglas no discrecionales - de una manera que resulte en un contrato . El término "reglas no discrecionales" significa que la empresa de inversión que opera un MTF no tiene discreción sobre cómo pueden interactuar los intereses. Los intereses se juntan mediante la formación de un contrato y la ejecución se realiza bajo las reglas del sistema o mediante los protocolos del sistema o procedimientos operativos internos.
El MTF puede ser operado por un operador de mercado o una empresa de inversión, mientras que el funcionamiento de un mercado regulado no se considera un servicio de inversión y lo llevan a cabo exclusivamente los operadores de mercado autorizados para ello. El equivalente de Estados Unidos es un sistema de comercio alternativo .
Antes de la introducción de MiFID, el comercio de acciones y acciones se centraba normalmente en las grandes bolsas de valores nacionales , como la Bolsa de Valores de Londres (LSE), Deutsche Börse y Euronext . Las reglas para operar los intercambios variaron de un país a otro, con algunos intercambios otorgados exclusividad sobre ciertos servicios para el mercado de ese país. En consecuencia, la negociación de acciones europeas tendía a realizarse en un lugar específico, como el mercado Euronext Paris para valores franceses o la LSE para valores del Reino Unido .
Se requería permiso para ejecutar cualquiera de los tres tipos de servicio de un regulador apropiado, con los intercambios existentes registrándose como mercados regulados.
Los MTF son una especie de "exchange lite" [2] porque proporcionan servicios comerciales similares o competidores y tienen estructuras similares, como libros de reglas y departamentos de vigilancia del mercado.