En finanzas , el valor en el tiempo ( TV ) ( valor extrínseco o instrumental ) de una opción es la prima que un inversionista racional pagaría sobre su valor de ejercicio actual ( valor intrínseco ), en función de la probabilidad de que aumente su valor antes de su vencimiento. Para una opción estadounidense, este valor siempre es mayor que cero en un mercado justo, por lo que una opción siempre vale más que su valor de ejercicio actual. [1]Como una opción puede considerarse como un 'seguro de precio' (p. Ej., Una aerolínea que asegura contra el aumento inesperado de los costos de combustible causados por un huracán), la televisión puede considerarse como la prima de riesgo que el vendedor de la opción cobra al comprador: cuanto mayor es el riesgo esperado (volatilidadtiempo), mayor será la prima. Por el contrario, se puede pensar en la televisión como el precio que un inversor está dispuesto a pagar por un potencial alza.
El valor del tiempo se reduce a cero al vencimiento, con una regla general de que perderá 1 ⁄ 3 de su valor durante la primera mitad de su vida y 2 ⁄ 3 en la segunda mitad. [2] A medida que una opción se acerca al vencimiento, mover su precio requiere un movimiento cada vez mayor en el precio del valor subyacente. [3]
Valor intrínseco
El valor intrínseco ( IV ) de una opción es el valor de ejercerla ahora. Si el precio de la acción subyacente está por encima del precio de ejercicio de una opción de compra, la opción tiene un valor monetario positivo y se denomina in-the-money . Si la acción subyacente tiene un precio más barato que el precio de ejercicio de la opción de compra, la opción de compra se denomina " out-of-the-money" . Si una opción está fuera del dinero al vencimiento, su titular simplemente abandona la opción y caduca sin valor. Por lo tanto, una opción comprada nunca puede tener un valor negativo . [4] Esto se debe a que un inversor racional elegiría comprar las acciones subyacentes al precio de mercado en lugar de ejercer una opción de compra fuera del dinero para comprar las mismas acciones a un precio más alto que el de mercado.
Por las mismas razones, una opción de venta es in-the-money si permite la compra del subyacente a un precio de mercado por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta. Una opción de venta está fuera del dinero si el precio al contado del subyacente es más alto que el precio de ejercicio.
Como se muestra en las ecuaciones y el gráfico siguientes, el valor intrínseco (IV) de una opción de compra es positivo cuando el precio al contado S del activo subyacente supera el precio de ejercicio K de la opción .
- Valor de una opción de compra : , o
- Valor de una opción de venta : , o
Valor de la opción
El valor de la opción (es decir, el precio) se estima mediante una fórmula predictiva como Black-Scholes o utilizando un método numérico como el modelo Binomial . Este precio incorpora la probabilidad esperada de que la opción termine " in-the-money ". Para una opción out-of-the-money, cuanto más en el futuro sea la fecha de vencimiento, es decir, cuanto mayor sea el tiempo para ejercer, mayor será la probabilidad de que esto ocurra y, por lo tanto, mayor será el precio de la opción; para una opción in the money, la posibilidad de estar in the money disminuye ; sin embargo, el hecho de que la opción no pueda tener un valor negativo también favorece al propietario. La sensibilidad del valor de la opción a la cantidad de tiempo hasta el vencimiento se conoce como theta de la opción . El valor de la opción nunca será inferior a su IV .
Como se ve en el gráfico, el valor total de la opción de compra ( IV + TV ), en un momento determinado t , es la línea roja. [5]
Valor del tiempo
El valor de tiempo es, como arriba, la diferencia entre el valor de la opción y el valor intrínseco, es decir
Time Value = Option Value − Intrinsic Value
Más específicamente, la TV refleja la probabilidad de que la opción gane en IV : se vuelva (más) rentable de ejercer antes de que expire. [6] Un factor importante es la volatilidad de la opción . Los precios volátiles del instrumento subyacente pueden estimular la demanda de opciones, mejorando el valor. Numéricamente, este valor depende del tiempo hasta la fecha de vencimiento y la volatilidad del precio del instrumento subyacente. La TV de la opción estadounidense no puede ser negativa (porque el valor de la opción nunca es inferior a IV ) y converge a cero al vencimiento. Antes del vencimiento, el cambio de TV con el tiempo no es lineal, siendo función del precio de la opción. [7]
Ver también
Referencias
- ^ Tenga en cuenta, sin embargo, que también existe un componente de costo por tener una opción (o cualquier activo), según el valor del dinero en el tiempo .
- ^ "Opciones Theta" . Warsoption . Consultado el 9 de marzo de 2021 .
- ^ Comprensión de los precios de las opciones Hans Wagner
- ^ Comprensión de los precios de las opciones Hans Wagner
- ^ Tenga en cuenta que el eje X no es eltiempo: el gráfico representa la relación entre el precio y el valor en un momento determinado . Con más tiempo restante para la expiración, la curva roja sería más alta; cuanto más cerca del vencimiento, más se acercaría a la línea azul de valor intrínseco.
- ^ Valoración de la prima de opción 22 de agosto de 2007
- ^ Opciones: Valor temporal , wolfram.com
enlaces externos
- Conceptos básicos de opciones: valor intrínseco y valor temporal , biz.yahoo.com